RAPPORT ANNUEL 2022 | 5 L’année 2022 restera surtout dans les mémoires comme celle du début de la guerre en Ukraine. Avec la hausse de l’inﬂation, l’augmentation des taux d’intérêt et les craintes de récession, l’année n’a pas vraiment été réjouis- sante. Les marchés ﬁnanciers ont également connu de sérieuses diﬃcultés, avec pour résultat extraordinaire que les rendements des actions et des obligations sont passés dans le rouge. Avec un rendement sur fonds propres négatif d’environ 15%, Quest for Growth a enregistré l’un des moins bons résultats de ces dernières années, même s’il faisait suite à trois années vigoureuses marquées chacune par des rendements supérieurs à 10%. Néanmoins, l’année 2022 a également été marquée par quelques points positifs : dans le domaine des entreprises privées, une sortie très réussie a eu lieu avec la vente de la société c-LEcta à la multinationale irlandaise Kerry. Dans le portefeuille coté, Accell a été vendue suite à une oﬀre de rachat par KKR avec un gain de plus de 100% à environ 18 mois. Comme les années précédentes, Quest for Growth a continué à investir de manière signiﬁcative dans des entre- prises prometteuses. Les engagements d’investissement dans le Capricorn Digital Growth Fund et dans le Capri- corn Fusion China Fund ont été relevés pour atteindre respectivement 20 millions d’euros et environ 9 millions d’euros. Les diﬀérents fonds dans lesquels Quest for Growth investit ont été très actifs en termes de nouveaux investissements et d’investissements de suivi. Deux nouveaux co-investissements avec le Capricorn Fusion Chi- na Fund ont également eu lieu : 2 millions de dollars dans la société singapourienne Finquest et 2 millions d’euros dans l’entreprise allemande fruitcore robotics. Avec le retour d’EVS, il n’y a qu’un seul nouveau venu à noter dans le portefeuille coté. Dans le passé déjà, cette entreprise technologique liégeoise a ﬁguré dans le portefeuille, avec de bons résultats. Quest for Growth a une fois de plus fait de grands progrès en matière de reporting ESG et a suivi de près tous les nouveaux développements successifs au sein de la législation Sustainable Finance Disclosure Reporting (SFDR). Au cours de l’année écoulée, le gestionnaire a aﬃné la méthodologie ESG pour les sociétés cotées. Dans le chapitre ESG de ce rapport annuel, nous montrons plus en détail ce que nous avons réalisé en 2022 et ce qui a retenu notre attention. Pour moi, après douze belles années en tant que président de Quest for Growth, le moment est venu de faire mes adieux et de passer le ﬂambeau. Ces années ont été formidables et je suis convaincu que Quest for Growth s’est renforcé et est prêt pour un avenir brillant. Malgré les nombreux déﬁs qui se posent dans le monde, nous nous tournons vers l’avenir avec espoir. Je remer- cie l’équipe pour les mesures importantes qu’elle a prises aﬁn de garantir la poursuite du développement positif de Quest for Growth. Enﬁn, je tiens à remercier tous les actionnaires pour leur conﬁance. Antoon De Proft, Président Nous investissons dans trois domaines d’investissements tournés vers l’avenir : Cleantech, Health et Digital. Grâce au modèle d’actionnariat actif, nous nouons le dialogue avec nos entreprises en portefeuille pour orienter leurs opérations dans une direction plus durable. 1. MESSAGE AUX ACTIONNAIRES

6 | RAPPORT ANNUEL 2022 Portefeuille 2022 2021 2020 2019 2018 Actions cotées 82.860 116.460 101.758 84.891 70.494 Capital-risque et capital-développement 14.170 19.972 15.646 9.279 10.312 Fonds de capital-risque et de capital-développement 39.481 32.627 25.097 27.365 25.279 Actifs ﬁnanciers 136.511 169.059 142.501 121.535 106.085 Cash et autres actifs nets 7.799 10.682 10.809 14.693 13.401 Autres passifs -40 -40 -41 -42 -42 Valeur nette d’inventaire (000€) 144.269 179.701 153.269 136.185 119.444 VNI par action (€) 7,9 10,7 9,1 8,1 7,1 Chiﬀres par action VNI par action (€) 7,9 10,7 9,1 8,1 7,1 Bénéﬁce / perte par action (€) -1,40 (1) 2,0 1,0 1,0 -1,6 Bénéﬁce / perte par action préférentielle (€) -1,40 (2) - - - - Dividende brut par action ordinaire (€) 0 1,0 - - - Dividende net par action ordinaire (€) 0 1,0 - - - Réduction de capital brute par action ordinaire (€) 0 - 0,40 - - Informations actions (2) Cours de l’action (€) 6,0 8,0 6,5 5,9 6,0 Décote % 24,3% 25,5% 28,9% 27,3% 15,5% Nombre total d’actions en circulation (000) 18.199 16.774 16.774 16.774 16.774 Capitalisation boursière (000€) 109.195 133.858 109.033 98.968 100.981 Volume boursier en actions (000) 2.512 2.775 2.876 2.701 2.939 Résultats Return VNI (3) -14,7% 21,9% 12,5% 14,0% -18,3% Rendement net du dividende (4) 0% 12,5% 0% 0% 0% Total dividende (000€) 0 19.046 0 0 0 Dividende actions préférentielles (000€) 0 1.971 0 0 0 Dividende actions ordinaires (000€) 0 17.075 0 0 0 Bénéﬁce / perte nette (000€) -24.829 33.141 17.084 16.741 -26.924 Pay-out ratio 0% 57,5% 0% 0% 0% (1) calculé sur la base du nombre moyen d’actions de l’exercice (2) calculé sur la base du nombre total d’actions en circulation à la ﬁn de l’exercice (3) return de la VNI après distribution des bénéﬁces, corrigé des eﬀets de l’apport en capital (time weighted rate of return) (4) par rapport au cours de l’action à la ﬁn de l’exercice 2. CHIFFRES-CLÉS

Allocation des actifs Quest for Growth, Pricaf, Organisme de Placement Collectif Alter- natif Public (OPCA) à capital ﬁxe de droit belge, géré par Capricorn Partners SA. Quest for Growth investit aussi bien dans des entreprises en croissance cotées et privées. Quest for Growth inves- tira au moins 70% de ses actifs dans des actions cotées dont la capitalisation boursière ne dépasse pas 1,5 milliard d’euros, ou dans du capital-risque et capital-développe- ment. 25% minimum du portefeuille est investi dans des titres de capital-risque et capital-développement. Quest for Growth vise à ce que le total du capital-risque et ca- pital-développement (directs et indirects via des fonds de capital-risque et de capital-développement) représentent 45-55% du capital. Les investissements se font principa- lement par des actions et par des prêts convertibles. Les moyens qui, temporairement, ne sont pas investis dans les ca- tégories mentionnées ci-avant peuvent être détenus dans des in- struments ﬁnanciers comme des dépôts à terme ou du papier com- mercial à courte durée. Quest for Growth peut détenir jusqu’à 30% de ses actifs dans des liquidités et des équivalents de trésorerie. De manière générale, Quest for Growth limite ses investissements au montant de ses fonds propres. L’utilisation de fonds de tiers (leverage) est limitée à 10%, mais il ne sera fait usage de cette pos- sibilité que dans des circonstances exceptionnelles et pour une durée limitée. La somme de tous les engagements non appelés des fonds de capital-risque et de capital-développement et des dettes ne peut jamais dépasser 35% du capital statutaire de Quest for Growth. Le recours aux produits dérivés est possible dans des limites dé- terminées, à titre d’alternative aux transactions en actions ou en guise de couverture du portefeuille d’actions cotées. En termes géographiques, Quest for Growth se concentre essen- tiellement sur les entreprises européennes. En principe, les inves- tissements en devises étrangères ne sont pas couverts. Le ges- tionnaire d’investissements peut y déroger dans des circonstances exceptionnelles. Ce peut être le cas par exemple d’un investisse- ment dans du capital-risque et capital-développement appartenant à un pays dont le risque de change est considéré comme signiﬁca- tif ou si on prévoit à court terme une sortie pour des actions qui ne sont pas libellées en euro. La décision de procéder à la couverture est toujours exceptionnelle et les raisons en seront documentées et rapportées au conseil d’administration de Quest for Growth. 4. STRATEGIE D’INVESTISSEMENT 4. STRATEGIE D’INVESTISSEMENT Secteurs et domaines d’investissement Compte tenu du souhait d’investir dans des entreprises en croissance, le focus est mis sur des secteurs et des thèmes dont on prévoit qu’ils peuvent se développer plus rapidement que la moyenne. Pour Quest for Growth, trois pôles d’investissement occupent une place centrale, à savoir Digital, Health et Cleantech. Ces domaines d’investissement correspondent à l’expertise et à l’expérience des gestionnaires d’in- vestissement de la Société de gestion. 8 | RAPPORT ANNUEL 2022 Digital comprend en particu- lier les investissements eﬀec- tués dans des segments tels que logiciels, matériel et se- mi-conducteurs. Au sein du Di- gital le fonds se concentre sur des segments qui oﬀrent en- core de belles perspectives de croissance. Quelques exemples en sont les solutions numé- riques pour le secteur des soins de santé (“digital healthcare”) et la gestion de grands volumes de données (“big data”), “the in- ternet of things”, l’e-commerce et le cloud software. Le Cleantech (technologie propre) re- couvre les produits et services visant une utilisation plus propre ou plus eﬃciente des ressources naturelles de la terre, telles que l’énergie, l’eau, l’air et les matières premières. Le Cleantech peut être consi- déré comme un domaine d’investissement particulièrement attrayant pour les années et les décennies à venir car il propose des solutions qui permettent la poursuite de la croissance économique sur une planète disposant de ressources naturelles limitées. Ce domaine peut comprendre des investis- sements dans des entreprises actives dans l’eﬃcience énergétique, les énergies renou- velables, les nouveaux matériaux, l’eau et la gestion de la pollution Dans le secteur Health l’ac- cent est mis sur les entreprises qui se concentrent sur la pré- vention, le diagnostic et le traitement des maladies. Ceci comprend notamment les mé- dicaments biopharmaceutiques et pharmaceutiques, les équi- pements médicaux, les acces- soires et services. On recherche ainsi, par exemple, des produits et des technologies qui oﬀrent des solutions pour des besoins cliniques importants ou qui contribuent à garder le contrôle des coûts croissants du secteur des soins de santé.

RAPPORT ANNUEL 2022 | 9 Investissements dans des fonds de capital-risque et de capital-développement Les investissements dans du capital-risque et capital-développement seront eﬀectués dans une grande mesure via les fonds de capital-risque et de capital-développement de Capricorn Partners, la société de gestion de Quest for Growth. Les décisions relatives aux investissements dans ces fonds sont prises par le conseil d’administration de Quest for Growth. L’objectif est de prendre via ces fonds des participations signiﬁcatives dans des entreprises, où la société de gestion joue un rôle actif au conseil d’administration et dans le support du management de ces entreprises. Quest for Growth ne s’engagera pas à investir plus de 20% de son capital dans un seul fonds créé par Capricorn Partners. La valeur totale de tous les investissements dans des fonds de capital-risque et de capital-développement, basée sur le coût d’investissement, ne dépassera en principe jamais 35% du capital de Quest for Growth. Ces fonds de Capricorn dans lesquels Quest for Growth investit visent également la création de plus-values par la vente, à long terme, des entreprises contenues dans leur portefeuille ou par leur introduction en bourse. Investissements directs dans du capital-risque et capital-développement De manière sélective, Quest for Growth peut accéder à la possibilité de co-investir avec les fonds de capital-risque et de capital-développement de Capricorn Partners mentionnés plus loin. De cette manière, Quest for Growth peut augmen- ter encore son exposition aux entreprises dans lesquelles le fonds investit déjà indirectement. Généralement, il le fera à un stade de développement de l’entreprise plus avancé. Ces investissements sont initialement décidés par le conseil d’administration de Quest for Growth. Pour promouvoir les investissements dans du capital-risque et capital-développement, le conseil d’administration de Quest for Growth a décidé en 2017 de permettre la prise de participations directes qui ne sont pas des co-investisse- ments. Ces co-investissements relèvent des compétences existantes de la société de gestion Capricorn Partners mais ne s’inscrivent pas dans la période d’investissement ni dans les spécialisations des fonds de capital-risque et de capital-dé- veloppement Capricorn existants. Les entreprises ciblées sont des sociétés qui possèdent au moins des clients payants récurrents ou une “preuve de concept” (en Health-Tech). Dans le cas des investissements directs dans du capital-risque et capital-développement, Quest for Growth investira au maximum 5% de ses actifs dans une seule entreprise. L’investissement initial ne dépassera pas 2,5% des actifs. Pour le capital-risque et capital-développement le but est de créer une plus-value via une reprise par une autre partie sur le marché ou par le biais d’une sortie (c.-à-d. un dégagement de l’entreprise) via une introduction en Bourse. 2 3 Investissements dans des actions cotées Le portefeuille d’actions cotées de Quest for Growth subit une gestion active à 100% et ne suit aucun indice de référence ni benchmark. La sélection des actions se fait sur la base de l’analyse fondamentale. Les critères d’investissement impor- tants sont : l’assise ﬁnancière, les perspectives de croissance, la position sur le marché, la qualité du management et de la gouvernance et la valorisation de l’action. La préférence est donnée aux investissements à long terme dans des actions de croissance qui aﬃchent une valorisation attrayante. La plupart des actions en portefeuille sont des entreprises de petite ou moyenne capitalisation (small & mid caps). Quest for Growth juge très important d’entretenir régulièrement un contact personnel avec le management de ces entreprises. Quest for Growth peut aussi investir dans une certaine mesure dans de grandes entreprises, une approche qui améliore la liquidité d’une partie du portefeuille. Le fonds tend vers une bonne diversiﬁcation entre les diﬀérents secteurs. Le portefeuille est diversiﬁé mais sélectif, avec des investissements dans 20 à 30 entreprises diﬀérentes. La taille d’un investissement dans une entreprise individuelle ne représente que 5% maximum de la valeur nette d’inventaire. 1 Segments 4. STRATEGIE D’INVESTISSEMENT

12 | RAPPORT ANNUEL 2022 Titres de participation Secteur Diﬀérence par rapport au 31/12/2021 Devise Valeur en € En % de la Valeur Nette d’Inventaire DMC Cleantech 0 $ 1.612.600 1,12% ECLECTICIQ Digital 500.000 € 2.557.961 1,77% FINQUEST Digital 1.906.033 $ 1.875.117 1,30% FRUITCORE ROBOTICS Diversiﬁed 2.000.327 € 2.000.327 1,39% NGDATA Digital 148.400 € 959.758 0,67% QPINCH Cleantech 0 € 2.137.498 1,48% REIN4CED Cleantech 0 € 1.378.020 0,96% SENSOLUS Digital 104.999 € 1.180.585 0,82% 13.701.866 9,50% Prêts Secteur Diﬀérence par rapport au 31/12/2021 Devise Valeur en € En % de la Valeur Nette d’Inventaire PROLUPIN Cleantech 888.571 € 468.595 0,32% 468.595 0,32% Entreprise Marché Nombre d’actions Diﬀérence par rapport au 31/12/2021 Devise Cours de l’action Valeur en € En % de la Valeur Nette d’Inventaire Cleantech ABO WIND Deutsche Börse (Xetra) 60.787 -14.712 € 74,2000 4.510.395 3,13% FRX INNOVATION TSXV (Canada) 493.842 0 CAD 0,2591 88.611 0,06% GURIT SWX Swiss Exchange 20.170 1.610 CHF 90,0000 1.843.506 1,28% JENSEN GROUP Euronext Bruxelles 152.876 0 € 26,5000 4.051.214 2,81% KERRY GROUP Euronext Dublin 41.500 0 € 84,2400 3.495.960 2,42% MAYR-MELNHOF KARTON Deutsche Börse (Xetra) 22.500 5.000 € 151,2000 3.402.000 2,36% STEICO Deutsche Börse (Xetra) 63.333 5.000 € 43,1500 2.732.819 1,89% THERMADOR Euronext Paris 35.444 5.500 € 86,2000 3.055.273 2,12% UMICORE Euronext Bruxelles 75.000 0 € 34,3200 2.574.000 1,78% 25.753.778 Digital B&C SPEAKERS Borsa Italiana 165.004 0 € 12,6000 2.079.050 1,44% CEWE STIFTUNG Deutsche Börse (Xetra) 65.295 851 € 88,7000 5.791.667 4,01% DATRON Deutsche Börse (Xetra) 119.000 0 € 10,7000 1.273.300 0,88% EVS Euronext Bruxelles 133.625 133.625 € 22,2500 2.973.156 2,06% LEM HOLDING SWX Swiss Exchange 1.446 -50 CHF 1.794,0000 2.634.431 1,83% MELEXIS Euronext Bruxelles 51.289 9.000 € 81,0000 4.154.409 2,88% NEDAP Euronext Amsterdam 93.148 0 € 55,0000 5.123.140 3,55% SAP Deutsche Börse (Xetra) 31.200 -1.000 € 96,3900 3.007.368 2,08% TKH GROUP Euronext Amsterdam 133.570 -2.500 € 37,1600 4.963.461 3,44% WOLTERS KLUWER Euronext Amsterdam 50.000 -4.000 € 97,7600 4.888.000 3,39% 36.887.982 Health EQUASENS Euronext Paris 67.330 4.000 € 74,7000 5.029.551 3,49% NEXUS Deutsche Börse (Xetra) 59.401 5.000 € 55,8000 3.314.576 2,30% ROCHE SWX Swiss Exchange 16.500 1.000 CHF 290,5000 4.867.726 3,37% STRATEC Deutsche Börse (Xetra) 30.003 -2.492 € 81,1000 2.433.243 1,69% TUBIZE Euronext Bruxelles 64.588 3.000 € 70,8000 4.572.830 3,17% 20.217.927 82.859.687 57,43% ACTIONS COTEES CAPITAL-RISQUE ET CAPITAL-DEVELOPPEMENT 5. RAPPORT D’INVESTISSEMENT

RAPPORT ANNUEL 2022 | 13 CAPRICORN PARTNERS Secteur Diﬀérence par rapport au 31/12/2021 Devise Dernière évaluation au Valeur en € En % de la Valeur Nette d’Inventaire CAPRICORN CLEANTECH FUND Cleantech -375.000 € 31/12/2022 886.415 0,61% CAPRICORN DIGITAL GROWTH FUND Digital 4.250.000 € 31/12/2022 6.970.305 4,83% CAPRICORN FUSION CHINA FUND Diversiﬁed 1.282.500 € 31/12/2022 2.615.454 1,81% CAPRICORN HEALTH-TECH FUND Health 0 € 31/12/2022 11.041.232 7,65% CAPRICORN ICT ARKIV Digital 575.000 € 31/12/2022 5.029.841 3,49% CAPRICORN SUSTAINABLE CHEMISTRY FUND Cleantech 1.000.000 € 31/12/2022 12.090.332 8,38% AUTRES FONDS CARLYLE EUROPE TECHNOLOGY PARTNERS II Diversiﬁed € 30/09/2021 86.891 0,06% LIFE SCIENCES PARTNERS III Health -159.691 € 30/09/2021 138.309 0,10% LIFE SCIENCES PARTNERS IV Health -159.691 € 30/09/2021 621.766 0,43% 39.480.546 27,37% FONDS DE CAPITAL-RISQUE ET DE CAPITAL-DEVELOPPEMENT PORTFOLIO OVERVIEW 5. RAPPORT D’INVESTISSEMENT Valeur en € En % de la Valeur Nette d’Inventaire Actions cotées 82.859.687 57,43% Capital-risque et capital-développement 14.170.461 9,82% Fonds de capital-risque et de capital-développement 39.480.546 27,37% Corrections de valeur sur capital-risque et capital-développement 0 0,00% Immobilisations ﬁnancières 136.510.693 94,62% Cash 6.177.459 4,28% Autres actifs & passifs nets 1.580.797 1,10% Valeur Nette d'Inventaire 144.268.949 100,00% Valeur Nette d'Inventaire par action (€) 7,93 Cours boursière (€) 6,00 Décote % -24,31% Diversiﬁed 2% Cleantech 34% Health 23% Digital 41% Fonds de capital-risque et de capital- développement 27% Cash + autres actifs & passifs nets 5% Actions cotées 58% Capital-risque et capital-développement 10%

14 | RAPPORT ANNUEL 2022 RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE Le pourcentage d’actions cotées en portefeuille aﬃchait 57% et a clairement baissé en raison du repli des cours boursiers dans le monde. En 2021, le portefeuille coté représentait encore 65% de l’actif total. Quelque 12% de la valeur nette d’inventaire se composait d’investissements dans des entreprises non cotées, contre 11% en 2021. Plus de 28% de la valeur nette d’inventaire était investie dans des fonds de capital-risque (contre 18% au 31 décembre 2021). Les investissements directs et indirects dans des entreprises non cotées totalisaient 37%, soit bien davantage que le minimum légal de 25% (contre 29% au 31 décembre 2021). Le solde d’envi- ron 6% du portefeuille, qui correspond à plus de 8 millions d’euros, se composait de liquidités et d’autres actifs nets (contre 6% au 31 décembre 2021). 73,16% de la valeur nette d’inventaire était inves- tie dans des participations non cotées ou des actions cotées dont la capitalisation boursière ne dépasse pas 1,5 milliard d’euros, alors que le minimum légal est ici de 70%. VALEUR NETTE D’INVENTAIRE ET COURS BOURSIER La valeur nette d’inventaire par action s’élevait au 31 décembre 2022 à 7,93 euros, contre 10,71 euros au 31 décembre 2021. Fin 2022, la valeur nette d’inventaire totale de Quest for Growth s’éle- vait à 144,3 millions d’euros, contre plus de 179,7 millions d’euros ﬁn 2021. Pendant le premier trimestre de l’année, le cours de l’action s’est généralement maintenu au-dessus du cours de clôture de 2021. Le 5 avril 2022, l’action est devenue ex-dividende. Le choix est donné aux actionnaires de recevoir le dividende net de 1,00 euro en espèces ou sous forme de nouvelles actions Quest for Growth au prix d’émission de 6,00 euros. 45% des actionnaires ont opté pour cette formule. Le cours de l’action a baissé de 13,6% en 2022, y compris le réinvestissement du dividende. La décote du cours par rapport à la valeur nette d’inventaire a de nouveau augmenté et aﬃche 24,3% à la ﬁn de l’année 2022, contre 25,5% au 31 décembre 2021. En ﬁn d’exercice, la capitalisation boursière de Quest for Growth était d’environ 109 millions d’euros. 5. RAPPORT D’INVESTISSEMENT GÉNÉRALITÉS 4.00 4.50 5.00 5.50 6.00 6.50 7.00 7.50 8.00 8.50 9.00 - 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 jan 2022 fév 2022 mar 2022 avr 2022 mai 2022 jui 2022 jul2022 août 2022 sep 2022 oct 2022 nov 2022 déc 2022 Volume Cours boursier COURS BOURSIER & VOLUME

RAPPORT ANNUEL 2022 | 17 5. RAPPORT D’INVESTISSEMENT 1. Environnement de marché Une année boursière marquée par une grande volatilité – et le retour de nombreuses sagesses boursières Après le grand cru que fut 2021 pour les bourses du monde entier, on attendait avec impatience de connaître les performances bour- sières en 2022. Alors qu’en 2021, les indices boursiers progres- saient tout au long de l’année, 2022 fut marqué par la volatilité et par une tendance nettement baissière. Une fois de plus, l’adage boursier « As January goes, so goes the year! » s’est conﬁrmé : la baisse enregistrée en janvier a été déterminante pour le reste de l’année boursière. Manque de matières premières Dès le premier semestre de 2021, les chaînes d’approvisionnement se sont révélées sérieusement perturbées dans le monde entier, une tendance qui s’est poursuivie pendant toute l’année 2022. La disponibilité de n’importe quel produit s’est avérée déterminante. Le prix d’un produit ou service a dès lors été repoussé au second plan. Tout – ou presque – est devenu plus cher : matières pre- mières, pièces détachées, transport, alimentation, logements, main- d’œuvre... Alors que dans un premier temps, les banquiers centraux qualiﬁaient les hausses de prix générales de temporaires, il est en- suite apparu qu’ils se sont trompés. Les marchés ﬁnanciers n’ont également réalisé qu’au début de la nouvelle année 2022 qu’une intervention vigoureuse des banques centrales serait inévitable. Impact de la hausse des taux Ce n’est qu’après que l’armée russe a envahi l’Ukraine voisine que la Réserve fédérale a décidé, en mars, de relever une première fois les taux. Ensuite, la Fed a porté les taux à court terme à 4,50%. La BCE a suivi en procédant à quatre hausses des taux à partir de juillet. Fin 2022, le taux à court terme dans la zone euro aﬃchait 2,50%, et ce après une période de six ans de taux zéro. L’impact des hausses de taux a été ressenti sur les marchés du monde entier. Bourses en baisse L’indice européen STOXX Europe 600 Net Return a subi une perte de presque 11% en 2022. Le STOXX Europe Small 200 Net Return Index a aﬃché quant à lui une perte de 24%. Enﬁn, l’indice S&P500 américain a lâché plus de 18%. Suite à la hausse du dollar américain, la perte a été de 13% en euros. Les 10 plus grandes actions de l’in- dice américain de référence ont donné le ton. Contrairement à de nombreuses années antérieures, les entreprises dites de Big Tech ont cette fois fait baisser le S&P 500. Malgré la baisse, les dix prin- cipales actions du S&P 500 représentent plus de 25% de l’indice. Le secteur énergétique de nouveau au premier plan Le retour de la compagnie pétrolière Exxon Mobil dans le top 10 américain et la disparition de Meta, la société faîtière de Facebook et Instagram, sont frappants. ExxonMobil, et par extension tout le secteur pétrolier et gazier, ont tiré proﬁt de la hausse des prix de l’énergie en enregistrant des bénéﬁces record et une hausse vi- goureuse de leurs cours. Outre le secteur énergétique, d’autres actions dites de valeur se sont appréciées. Entreprises de matières premières, fournisseurs au secteur agricole, compagnies d’assu- rances et banques ont réalisé des performances relativement vi- goureuses. Des secteurs qui se sont bien tenus les années précé- dentes grâce à l’extrême faiblesse des taux d’intérêt ont vu leurs cours baisser. C’est le cas notamment des producteurs de matériel informatique et de logiciels, des investisseurs dans l’immobilier et des entreprises internet telles qu’Alphabet, Amazon et Meta. Une image similaire a été observée en Europe Le secteur énergétique est le seul à aﬃcher une évolution de cours nettement positive. Compagnies minières, compagnies d’as- surance et banques ont coté à peu près au même niveau que l’an- née précédente et ont plus ou moins limité les dégâts. Les autres secteurs, immobilier, commerce de détail et technologie en tête, ont tous enregistré une baisse. Nous avons observé une image similaire dans les diﬀérents pays européens. Le FTSE 100 britan- nique, dont les compagnies pétrolières et gazières (Shell et BP), les ﬁnancières (HSBC) et les minières (Glencore, Rio Tinto, Anglo American) pèsent plus de 40%, a réussi de justesse à réaliser une année boursière positive. Des secteurs tels que l’immobilier, les technologies et les communications représentent moins de 10% de l’indice à la ﬁn de 2022. Le FTSE 100 a aﬃché la meilleure per- formance boursière d’Europe occidentale. La bourse suisse, traditionnellement un refuge dans les périodes boursières diﬃciles, est arrivée en queue de peloton avec une chute de 16%. La bonne performance du franc suisse a permis d’atténuer la baisse à 12% en euros. Si, les années précédentes, la combinaison de ce que l’on appelle la “faible volatilité” et la “croissance de qualité” a donné d’excellents résultats sur le mar- ché boursier, ce fut tout le contraire en 2022. Les entreprises de qualité telles que Nestlé et Roche, complétées par des entreprises de croissance fortement valorisées telles que Givaudan, Sika et Lonza, ont laissé la bourse suisse à l’arrière de la scène boursière européenne. Évolution des indices boursiers pour l’exercice 2022 II. ACTIONS COTÉES

18 | RAPPORT ANNUEL 2022 5. RAPPORT D’INVESTISSEMENT 2. Evolutions sectorielles Les secteurs dans lesquels le portefeuille d’actions cotées de Quest for Growth est investi concernent trois thématiques ou segments : Digital, Health et Cleantech. Digital : La forte augmentation de la demande de semi-conducteurs s’est atténuée systématiquement en 2022. Les chaînes d’approvisionnement ont connu une légère amélioration, mais sont encore loin des temps de passage que le secteur a connus avant 2020. Dans le même temps, plusieurs fabricants de semi-conducteurs ont annoncé des plans d’expansion dans le monde entier. La baisse au sein du secteur était généralisée. Les logiciels, le matériel et les construc- teurs de machines pour la production de micropuces ont tous subi des pertes de cours importantes. L’indice STOXX 600 Technology, dans lequel ASML occupe de loin la position la plus importante, a chuté de plus de 28%. Cleantech : Les actions liées à la technologie propre ou cleantech appartiennent à divers secteurs. Les bons indicateurs pour le secteur du cleantech, tels que le Cleantech Index (return total -25% en dollars, soit -21% en euros) ont enregistré des résultats relativement moindres que la bourse en général. À plus long terme, le secteur du cleantech continue de gagner en importance. Après une année 2021 très dynamique, avec de nombreuses introductions en bourse, que ce soit par le biais d’une SPAC (Special Purpose Acquisition Company) ou non, le secteur a bénéﬁcié d’un refroidissement bien nécessaire en termes de valorisations. Health : En 2022, le STOXX 600 Health Care a enregistré des performances relativement meilleures par rapport au baromètre des marchés boursiers européens, le STOXX 600 Europe. Les sociétés pharmaceutiques traditionnelles telles qu’AstraZeneca ou Novo Nordisk ont enregistré de belles performances et ont vu le cours de leurs actions augmenter de 24% et 28% respectivement. Contrairement aux années précédentes, les cours des actions des sociétés dites “medtech” se sont nettement repliés. Les producteurs d’appareils auditifs (Demant, GN Store Nord, Amplifon), d’équipements médi- caux pour les hôpitaux (Philips, Elekta, Ambu) et les laboratoires (Eurosoﬁns Scientiﬁc), notamment, ont vu le cours de leurs actions baisser sensiblement.

5. RAPPORT D’INVESTISSEMENT 3. Return du portefeuille La baisse estimée du portefeuille d’actions cotées était de l’ordre de 19% (hors liquidités et avant frais) en 2022. Le portefeuille coté a réalisé un rendement relativement moins mauvais que l’indice STOXX Europe 200 Small Net Return. En revanche, par rapport à l’indice STOXX 600 Europe, le rendement est resté à la traîne. Plus de déceptions que de vedettes Steico (-61%) n’a pas pu retenir le bénéﬁce de cours de ces der- nières années. Le cours a souﬀert de l’aﬀaiblissement des pers- pectives du secteur de la construction en général. Gurit (-42%) a également souﬀert cette année des problèmes persistants aux- quels le secteur de l’énergie éolienne a été confronté. Stratec (-41%), pour sa part, a vu le cours de son action chuter en raison de la baisse des volumes d’essais du C-19. Nous n’épinglons dans le portefeuille que trois valeurs qui se sont démarquées positive- ment. ABO Wind (+34%) a vu son carnet de commandes de parcs éoliens terrestres augmenter et a bénéﬁcié de la forte hausse des prix des combustibles fossiles. Le nouveau venu EVS (+10%) a pu annoncer quelques beaux contrats et prévoit pour cette année un chiﬀre d’aﬀaires en hausse. Enﬁn, la vente d’Accell a permis de réaliser un bénéﬁce de plus de 100% par rapport aux cours des actions à la ﬁn de 2020, lorsque le titre a été pris en portefeuille. Return du portefeuille (en devise locale) RAPPORT ANNUEL 202 RAPPORT ANNUEL 2022 | 19 2 * depuis 25/2/22, jour du premier achat dans Quest for Growth Source: Bloomberg, Capricorn Partners

20 | RAPPORT ANNUEL 2022 Portefeuille : investissements et désinvestissements Tout comme l’année civile 2021, 2022 s’est révélée calme en ce qui concerne les modiﬁcations dans le portefeuille. Nous avons ap- pliqué la vieille sagesse boursière « Évitons de bouger quand on se fait raser » dès le mois de mars. Une seule entreprise, la société belge EVS Broadcasting Systems, a fait son entrée dans le porte- feuille. EVS est une vieille connaissance dans notre portefeuille. Après quelques années mouvementées, y compris au niveau de la direction, nous constatons une amélioration chez ce leader mon- dial de la technologie du ralenti pour les reportages en direct. Sous la direction du CEO Serge Van Herck, EVS a renoué avec la crois- sance en 2022. L’acquisition antérieure de la société néerlandaise Axon lui a permis de compléter son portefeuille avec de nouveaux produits. EVS a également décroché un beau contrat de 10 ans d’une valeur de 50 millions de dollars et envisage l’avenir avec conﬁance. La valorisation du titre nous paraît attrayante. Nous nous sommes séparés au total de 4 entreprises. La société néerlandaise Accell a quitté le portefeuille après que nous avons accepté l’oﬀre de rachat lancée par l’américain KKR. En janvier, KKR a lancé son oﬀre de rachat d’Accell au prix de 58 euros par action, un prix d’acquisition que nous avons accueilli initialement avec des sentiments mitigés. Le marché des vélos électriques connaissait une croissance rapide, stimulée par les vacances au pays et les conﬁnements dus à la crise sanitaire. Nous avons ﬁna- lement décidé de céder nos actions, lorsqu’il est devenu évident qu’un prix plus élevé n’était pas envisageable. Depuis lors, le mar- ché européen du vélo s’est très rapidement refroidi. Nous avons également vendu la totalité de nos positions dans Fre- senius, Technotrans et PSI Software après des résultats décevants. Nous avons pris des bénéﬁces partiels sur des actions telles que Stratec, LEM et ABO Wind et avons étoﬀé nos positions dans des valeurs telles que Nexus, Thermador et TKH. Les proﬁls de toutes les sociétés du portefeuille au 31 décembre 2022 peuvent être consultés plus loin dans le rapport annuel, à la section “Proﬁls d’entreprises”. 5. RAPPORT D’INVESTISSEMENT ACHATS AUGMENTATION VENTES RÉDUCTION JAN FÉV MARS AVR MAI JUIN JUIL AOÛT SEPT OCT NOV DÉC FRESENIUS TECHNOTRANS ACCELL PSI PSI STRACTEC WOLTERS KLUWER CEWE TECHNOTRANS ABO WIND LEM EVS EVS CEWE TKH PSI MAYR-MELNHOF TUBIZE THERMADOR EVS ROCHE STEICO NEXUS ACHATS ET VENTES EN PORTEFEUILLE POUR L’EXERCICE 2022

RAPPORT ANNUEL 2022 | 21 5. RAPPORT D’INVESTISSEMENT D Photo and online printing services 4,0% NL Automatic Identiﬁcation Solutions 3,6% F Software & Pharmacies 3,5% NL Telecom, Building and Industrial Solutions 3,4% NL Software & Services for clinicians, lawyers and accountants 3,4% CH Pharma & Biotech 3,4% B Pharma & Biotech 3,2% D Onshore Wind Project Developper 3,1% B Senors and Microchips for Automobil 2,9% B Heavy Duty Laundry Systems 2,8% 4. Top 10 investissements Les plus grandes positions, ﬁn 2022, ont pour nom CEWE (4,0% de la valeur nette d’inventaire au 31 décembre 2022), NEDAP (3,6%) et Equasens (3,5%). Les prix et les valorisations ont baissé tout au long de l’année pour pratiquement tous les actifs, y compris les actions. À la ﬁn de 2022, le STOXX Europe 600 aﬃchait un rapport cours-bénéﬁce de 12x, soit en nette baisse par rapport au rapport de 16x à ﬁn 2021. Ce- pendant, nous observons de nettes diﬀérences entre les diﬀérents groupes d’actions. Les valorisations des actions présentant des rendements en dividendes relativement plus élevés et des pers- pectives de croissance plutôt stables nous semblent mieux prendre en compte la hausse attendue des taux d’intérêt. Les valorisations des entreprises dont le temps de retour pour les investisseurs est plus long ne nous paraissent pas encore escompter suﬃsamment la hausse des taux d’intérêt à terme. En nous concentrant sur les entreprises de croissance rentables qui cotent également à des multiples de valorisation raisonnables, nous évitons cette dernière catégorie dans le portefeuille de Quest for Growth. Les entre- prises de notre portefeuille disposent également d’un bon tampon grâce à un bilan conservateur avec relativement peu de dettes. Notre stratégie continue de s’inspirer des vieux dictons boursiers : « Le prix est ce que vous payez, la valeur est ce que vous obtenez » et « Quand la mer se retire, on découvre ceux qui se baignaient nus ». Compte tenu de l’incertitude accrue entourant les perspec- tives économiques globales, la prudence reste de mise. Only when the tide goes out you discover who’s swimming naked Price is what you pay, value is what you get 5. Perspectives

22 | RAPPORT ANNUEL 2022 Développeur de projets d’énergie éolienne et solaire Fondé en 1996 par le Dr Jochen Ahn et Matthias Bockholt, ABO WIND est un développeur de pro- jets internationaux pour l’énergie éolienne et solaire. L’entreprise fournit en outre des services de gestion opérationnelle, de maintenance, d’inspection et de réparation. Son siège se situe à Wiesbaden, en Allemagne. Matériaux composites avancés pour les éoliennes Fondée en 1835, la société suisse GURIT est spécialisée dans les matériaux composites renforcés de ﬁbres et à base de mousse (par exemple les préimprégnés), l’outillage et le kit- ting. Les produits sont principalement utilisés dans l’industrie éolienne, mais peuvent égale- ment être trouvés dans les applications aéros- patiales, ferroviaires et marines. La société est cotée à la Bourse suisse depuis 2006 et est basée à Wattwill en Suisse. Permettre l’innovation pour des solutions sûres et durables FRX INNOVATIONS INC. produit des solutions ignifuges. Sa gamme de produits Noﬁa oﬀre une solution sûre et durable aux industries telles que les producteurs de ﬁbres et textiles, l’électricité et l’électronique, le trans- port et les BTP. Créée comme holding de FRX Polymers (États-Unis, Europe et Chine) en 2021, FRX Innovations a été introduite à la bourse TSX-V en 2022. Pays Canada Capitalisation boursière 15,3 millions d’euros En portefeuille depuis 2009 SDG 9 12 Pays Suisse Capitalisation boursière 463,5 millions d’euros En portefeuille depuis 2020 SDG 7 9 12 Pays Allemagne Capitalisation boursière 773,7 millions d’euros En portefeuille depuis 2020 SDG 7 9 5. RAPPORT D’INVESTISSEMENT ACTIONS COTÉES – PROFILS D’ENTREPRISE CLEANTECH VOIR EXPLICATION DES SDG À LA PAGE 59

RAPPORT ANNUEL 2022 | 23 5. RAPPORT D’INVESTISSEMENT Systèmes de blanchisserie économes en eau et en énergie JENSEN-GROUP SA est un fournisseur du marché de la blanchisserie industrielle. Cette société commercialise des produits et des services parmi lesquels ﬁgurent des sys- tèmes de transport et de manutention, des tunnels de lavage, des systèmes de triage, des lignes d’alimentation, des dispositifs de repassage et de pliage, ainsi qu’un projet de gestion complet destiné aux entreprises in- dustrielles de lavage. Le groupe fournit des machines, des systèmes et des solutions inté- grées durables et simples, et développe à cet eﬀet des produits écologiques et novateurs destinés à réduire la consommation d’énergie et d’eau (sous la marque CleanTech). L’entre- prise a été créée par Jørn Munch Jensen. Son siège social est établi à Gand, Belgique. Solutions gustatives et nutritionnelles pour l’alimentation et les boissons KERRY GROUP PLC propose des solutions aro- matiques et nutritives. Basée à Kildare, en Irlande, l’en- treprise livre aux industries pharmaceutique, alimen- taire et des boissons, et fournit des aliments de marque et des MDD aux marchés irlandais et britannique, ainsi qu’à certains marchés internationaux spéciﬁques. Elle est organisée suivant deux segments d’exploitation : Taste & Nutrition, d’une part, et Consumer Foods, d’autre part. Le segment Taste & Nutrition produit et distribue des ingrédients et arômes spéciﬁques aux applications et couvrant diverses plateformes techno- logiques. Le segment Consumer Foods produit et livre quant à lui des marques à valeur ajoutée et des MDD, principalement aux marchés irlandais et britannique. Pays Irlande Capitalisation boursière 15,4 milliard d’euros En portefeuille depuis 2020 SDG 2 3 12 Pays Belgique Capitalisation boursière 237,7 millions d’euros En portefeuille depuis 2016 SDG 6 7 9 VOIR EXPLICATION DES SDG À LA PAGE 59

24 | RAPPORT ANNUEL 2022 Carton et emballages à partir de vieux papiers recyclés MAYR-MELNHOF KARTON AG est un producteur autri- chien de carton, principalement utilisant des matières premières recyclées, dont les activités sont réparties en deux divisions prin- cipales : MM Karton et MM Packaging. MM Karton, qui exploite des usines dans plusieurs pays européens, produit et commercialise du carton à partir de ﬁbres recyclées ou vierges. La division MM Pac- kaging transforme quant à elle le carton en boîtes pliantes qu’elle vend pour la plupart à des clients multinationaux dans l’industrie des produits de marque. Elle possède des sites de production en Europe, mais aussi en Amérique latine et en Asie. L’entreprise est entrée à la bourse de Vienne en 1994. Pays Autriche Capitalisation boursière 3,2 milliard d’euros En portefeuille depuis 2020 SDG 9 12 15 Leader sur le marché de niche de l’isolation à base de ﬁbres STEICO produit et commercialise une vaste gamme de produits d’isolation et de matériaux de construction à base de ﬁbres de bois. Son oﬀre comprend des pro- duits d’isolation thermique interne et externe ﬂexibles, des panneaux d’isolation, de l’isolation de plancher, des éléments de construction, du bois de placage stra- tiﬁé et d’autres produits et matériaux de construction. L’histoire de l’entreprise remonte à 1986, l’année de la fondation de Steinmann & Co. Steico est basée près de Munich, en Allemagne. Pays Allemagne Capitalisation boursière 715,4 milliard d’euros En portefeuille depuis 2018 SDG 3 7 11 CLEANTECH VOIR EXPLICATION DES SDG À LA PAGE 59

RAPPORT ANNUEL 2022 | 25 Matériels pour la circulation des ﬂuides THERMADOR GROUPE est un distributeur spécialisé dans les accessoires et équipements pour la circulation des ﬂuides dans la construction et l’industrie. Ses produits comprennent acces- soires pour le chauﬀage central et l’eau chaude, pompes, équipements de plomberie, vannes et rac- cords, équipements et accessoires de ventilation et de piscine. Les ﬁliales sont regroupées en quatre segments : Circuits ﬂuides dans la construction, Pompes domestiques, Outillage lourd et Circuits ﬂuides dans l’industrie. Fondée en 1986, la société est établie à Saint-Quentin-Fallavier, en France. Pays France Capitalisation boursière 864,9 millions d’euros En portefeuille depuis 2021 SDG 6 7 9 Technologies des matériaux pour le recyclage et la mobilité propre UMICORE est un groupe spécialisé dans la technologie des matériaux, actif dans trois domaines. Le groupe Catalysis est l’un des plus grands pro- ducteurs de catalyseurs automobiles du monde. Ce segment comprend aussi la chimie des métaux précieux. Energy & Surface Technologies produit des matériaux pour batteries rechargeables, des matériaux électro-optiques, des ﬁlms en couche mince, des produits d’électrodéposition et des produits spé- ciaux à base de cobalt et de nickel. Le segment Recycling est le plus grand re- cycleur et raﬃneur de matériaux complexes contenant des métaux précieux du monde. Ce segment recouvre la gestion des métaux précieux (négoce, leasing, hedging…), le recyclage de batteries et les métaux de bijouterie et industriels ainsi que des matériaux techniques. L’origine d’Umicore remonte à 1805. L’entreprise est basée à Bruxelles. Pays Belgique Capitalisation boursière 8,5 milliard d’euros En portefeuille depuis 2006 SDG 7 9 12 VOIR EXPLICATION DES SDG À LA PAGE 59

26 | RAPPORT ANNUEL 2022 5. RAPPORT D’INVESTISSEMENT Premier fournisseur européen de services photo en ligne CEWE STIFTUNG & CO. KGAA (“CEWE”) fournit des services photographiques et d’im- pression en ligne innovants, notamment avec le CEWE PHOTO BOOK, première marque euro- péenne du marché des albums photos. En outre l’entreprise opère via les divisions Commercial Online Printing et Retail. L’unité Commercial Online Printing vend du matériel imprimé aux en- treprises via les plates-formes commerciales Saxoprint, Laserline et viaprinto. Le segment Retail propose du matériel photographique et des produits de ﬁnition photo. Fondée en 1961, CEWE est entrée en bourse en 1993 et ﬁgure aujourd’hui dans l’indice SDAX. L’entreprise est basée à Oldenburg, en Allemagne. Pays Allemagne Capitalisation boursière 715,9 millions d’euros En portefeuille depuis 2017 SDG 3 8 9 Transducteurs électroacoustiques pour le marché de l’audio Fondée en 1946, B&C SPEAKERS est une entreprise ita- lienne active dans la conception, la fabrication et la distribution de transducteurs électroacoustiques pour le marché de la so- norisation “public address” (PA), que ce soit dans le segment “Professional PA” (essentiellement des installations ﬁxes dans des stades, cinémas, etc.) ou “Musical Instrument PA” (équipe- ments portables). Son oﬀre comprend des haut-parleurs basse et haute fréquence, des pavillons haute fréquence et des com- posants coaxiaux. Par ailleurs, elle propose sous la marque “Architettura Sonora” des haut-parleurs design de haute per- formance pour une utilisation intérieure et extérieure. B&C Speakers est établie à Bagno a Ripoli (Florence), Italie. Pays Italie Capitalisation boursière 145,2 millions d’euros En portefeuille depuis 2020 SDG 3 8 9 DIGITAL VOIR EXPLICATION DES SDG À LA PAGE 59

RAPPORT ANNUEL 2022 | 27 5. RAPPORT D’INVESTISSEMENT Équipement pour le fraisage à grande vitesse de matériaux DATRON AG développe et produit des équipements CNC et CAD/CAM et une vaste gamme d’outils spécialisés dans le domaine du fraisage à haute vi- tesse de matières telles que l’aluminium, les plastiques et les matières compo- sées. L’entreprise propose également des technologies connexes telles que des systèmes de dosage. Ces produits couvrent une vaste gamme de processus de production industrielle ainsi que des applications dans le domaine des techno- logies dentaires. Créée en 1969, Datron est entrée en bourse en 2011. Elle est basée à Mühltal en Allemagne. Pays Allemagne Beurskapitalisatie 45,6 millions d’euros En portefeuille depuis 2017 SDG 9 Solutions de mesure électrique pour l’énergie et la mobilité LEM fabrique des composants pour l’électro- nique de puissance. Ses produits de base sont des transducteurs permettant de mesurer des pa- ramètres électriques tels que le courant et la ten- sion. Les transducteurs de LEM sont utilisés dans des applications telles que les chemins de fer, les entraînements à moteur, les alimentations élec- triques, les convertisseurs AC/DC et la production d’énergie éolienne et solaire. Les produits oﬀrent un contrôle amélioré, une énergie plus ﬁable et une meilleure eﬃcacité énergétique. LEM présente deux secteurs d’activité: le secteur Industrie com- prend les activités Drives, Energies renouvelables, Traction et Haute précision. Dans le secteur Au- tomobile, il développe des solutions pour la ges- tion de la batterie et les commandes de moteurs électriques pour les voitures vertes et classiques. Liaisons Electroniques-Mécaniques LEM SA a été fondée en 1972. Technologie vidéo en direct EVS fournit une technologie vidéo en direct pour la diﬀusion et les productions de nouveaux médias. L’entreprise a introduit le système Live Slow-Motion qui est devenu la technologie replay standard pour les événements sportifs diﬀusés. Le produit matériel phare d’EVS est le serveur de production en direct XT, dont la dernière génération est baptisée XT-VIA. Les autres produits comprennent les suites de gestion d’actifs (IPDirector, C-Cast), la production en direct uniﬁée (X-One), les commutateurs de production en direct déﬁnis par logiciel (DYVI) et l’assistance vidéo (Xeebra). Les segments clients sont LAB et LSP. LAB (Live Audience Business) regroupe les clients utilisant les produits et solutions EVS pour créer du contenu pour leur propre public. LSP (Live Service Providers) propose location de matériel et services aux clients LAB. EVS a été créée en 1994 et est entrée à la Bourse de Bruxelles en octobre 1998. Pays Belgique Capitalisation boursière 322,4 millions d’euros En portefeuille depuis 2022 SDG 9 Pays Suisse Capitalisation boursière 2,2 milliard d’euros En portefeuille depuis 2019 SDG 7 9 11 VOIR EXPLICATION DES SDG À LA PAGE 59

28 | RAPPORT ANNUEL 2022 Technologies visant à rendre le travail des gens plus confortable NEDAP propose des solutions tech- nologiques visant à rendre le travail des gens plus confortable et plus eﬃcace («Technology for Life»). L’entreprise se concentre sur 4 technologies de base: les appareils connectés, les technolo- gies de communication, l’architecture logicielle et l’expérience utilisateur. Il opère dans 7 unités d’aﬀaires qui s’adressent à des marchés de niche: la santé, les systèmes d’identiﬁcation, les contrôles d’éclairage, la gestion du bé- tail, la vente au détail, la gestion de la sécurité et les solutions de dotation en personnel. Nedap a été fondée en 1929 et est cotée en bourse depuis 1947. Son siège est à Groenlo, aux Pays-Bas. Logiciels pour tous les processus d’entreprise dans tous les secteurs SAP SE est active dans les solutions pour entreprises en ma- tière de logiciels et de services apparentés. L’activité principale de l’entreprise consiste à vendre des licences de solutions lo- gicielles et de services apparentés où une série de solutions adaptées aux diﬀérents besoins fonctionnels sont fournies aux clients, combiné avec une oﬀre de cloud en pleine croissance. Les solutions comprennent aussi bien des applications et des technologies d’aﬀaires que des applications industrielles spé- ciﬁques. Avec la technologie In-memory, SAP oﬀre à ses clients la possibilité de consulter les données dont ils ont besoin, où et quand ils en ont besoin. L’entreprise a été créée en 1972 par cinq anciens employés d’IBM. Elle est entrée en bourse en 1988. L’action SAP ﬁgure dans l’indice DAX. Pays Allemagne Capitalisation boursière 130,9 milliard d’euros En portefeuille depuis 2012 SDG 8 9 12 Pays Pays-Bas Capitalisation boursière 398,9 millions d’euros En portefeuille depuis 2018 SDG 3 8 9 5. RAPPORT D’INVESTISSEMENT Capteurs pour l’eﬃcacité énergétique, la sécurité et le confort dans les voitures MELEXIS Microelectronic Integrated Systems SA est un producteur de se- mi-conducteurs à signaux mixtes. Ses produits comprennent des capteurs à ef- fet Hall ou capteurs magnétiques (de marque Triaxis), des capteurs de pression et d’accélération (basés MEMS), des récepteurs de communication sans ﬁl CI (RF et RFID), des actionneurs (pour contrôleurs de moteurs et systèmes de bus LIN) et des capteurs optiques. Les produits de Melexis sont utilisés en première instance dans les systèmes électroniques pour automobiles, où ils contribuent à l’amélioration de l’eﬃcacité de la consommation de carburant, à la sécurité et au confort. Melexis utilise aussi ses compétences principales pour fournir des CI et des capteurs aux marchés consommateurs, médical et industriel. Melexis adopte un modèle fabless. L’entreprise est basée à Ypres (Belgique) et possède d’impor- tantes unités de production à Tessenderlo (Belgique), en Bulgarie en Allemagne. En octobre 1997, Melexis a fait son entrée en bourse à l’EASDAQ. Pays Belgique Capitalisation boursière 3,7 milliard d’euros En portefeuille depuis 2011 SDG 3 7 9 DIGITAL VOIR EXPLICATION DES SDG À LA PAGE 59

RAPPORT ANNUEL 2022 | 29 5. RAPPORT D’INVESTISSEMENT Informations, logiciels et services pour professionnels WOLTERS KLUWER fournit des informations, des logiciels et des services aux professionnels tels que les cliniciens, les comptables, les avocats et aux secteurs de la ﬁscalité, des ﬁnances, de l’audit, des risques, de la conformité et de la réglemen- tation. Il opère à travers les segments suivants: «Santé», «Fiscalité et Comptabilité», «Gouvernance», «Risque et Conformité» et «Juridique et Réglementaire». La société a été fondée par Jan-Berend Wolters et Æbele Everts Kluwer en 1836 et est basée à Alphen aan den Rijn, aux Pays-Bas. Solutions de vision, de fabrication et de connectivité intelligentes TKH GROUP se concentre sur trois technologies intelligentes. Smart Vision Systems crée des systèmes de vision industrielle 2D et 3D et des systèmes de vision de sécurité en combinaison avec des logiciels développés en interne. Ces systèmes sont utilisés dans l’électronique grand public, l’automation industrielle, la logistique, l’in- dustrie du bois, le BTP, ainsi que dans le domaine médical et dans les sciences de la vie. Smart Manufacturing Systems exploite davan- tage les technologies de vision et de connectivité et développe des systèmes et des machines pour la production de pneus, l’automation industrielle et la distribution de médicaments. Smart Connectivity Sys- tems crée des solutions intégrées pour la distribution d’énergie sur terre et en mer, des systèmes de connectivité en ﬁbre optique pour les réseaux de données et de communication et des systèmes de câbles pour l’automation industrielle, les systèmes d’éclairage au sol des aérodromes et la distribution d’énergie et de données sans contact (CEDD). Les origines de l’entreprise remontent à 1930. Pays Pays-Bas Capitalisation boursière 1,7 milliard d’euros En portefeuille depuis 2014 SDG 7 8 9 Pays Pays-Bas Capitalisation boursière 25,8 milliard d’euros En portefeuille depuis 2020 SDG 3 4 16 VOIR EXPLICATION DES SDG À LA PAGE 59

30 | RAPPORT ANNUEL 2022 Logiciels pour les pharmacies et le secteur de la santé EQUASENS éveloppe des logiciels destinés aux pharmacies et à l’industrie de la santé. En France, la solution LGPI (“Logiciel de Gestion à Portail Intégré”) est considérée comme un standard dans les pharmacies. Elle permet de gérer les stocks, d’optimiser les commandes, d’échanger des données, d’optimiser la po- litique de prix, de gérer les cartes de ﬁdélité, etc. Le département Pharmacie-Eu- rope propose également des logiciels destinés aux pharmacies en Belgique, au Luxembourg ainsi qu’en Italie. La division sanitaire et médico-sociale comprend les ﬁliales Malta Informatique (solutions IT pour maisons de repos), DICSIT Infor- matique (home care) et Axigate (hôpitaux). La division Solutions e-Santé regroupe le pôle e-Patients et les activités e-Connect. Quant à la division Fintech, elle four- nit des solutions de ﬁnancement de biens en location. La société a été fondée en 1996 et son siège social se trouve en France, à Villers-les-Nancy. Logiciels pour les établissments de soins de santé NEXUS AG est un fournisseur de technologie de l’information pour le secteur des soins de santé. Le groupe est actif dans deux secteurs : les logiciels de soins de santé – qui comportent des solu- tions logicielles modulaires allant du planning à l’intégration d’équi- pements et à la documentation dans des domaines tels que les diagnostics (DIS Product Suite) – et les systèmes complets d’infor- mation pour hôpitaux (HIS) et séniories. L’unité Healthcare Services fournit des services en sous-traitance et des services d’intégration SAP pour le secteur des soins de santé. Son siège social se trouve à Villingen-Schwenningen, en Allemagne. Pays Allemagne Capitalisation boursière 915 millions d’euros En portefeuille depuis 2011 SDG 3 8 9 Pays France Capitalisation boursière 1,2 milliard d’euros En portefeuille depuis 2010 SDG 3 8 9 5. RAPPORT D’INVESTISSEMENT HEALTH VOIR EXPLICATION DES SDG À LA PAGE 59

RAPPORT ANNUEL 2022 | 31 5. RAPPORT D’INVESTISSEMENT Systèmes d’analyse pour le diagnostic STRATEC conçoit et fabrique des systèmes d’analyse entièrement automatisés pour ses par- tenaires dans les domaines du diagnostic in vitro (investigation d’échantillons prélevés sur le corps humain) et des sciences de la vie. En outre, la so- ciété propose des logiciels de laboratoire intégrés et des consommables complexes pour les appli- cations de diagnostic. Il opère à travers les princi- paux segments suivants: Instrumentation, Diatron (hématologie et chimie clinique) et Smart Consu- mables. L’entreprise a été fondée par Hermann Leistner en 1979 et a son siège social à Birkenfeld, en Allemagne. Médicaments et tests de diagnostic innovants ROCHE Holding AG fonctionne comme une so- ciété de recherche dans le domaine de la santé. Elle opère à travers les segments «Diagnostic» et «Pharmaceutique». Le segment Pharmaceutique fait référence au développement de médicaments dans le domaine de l’oncologie, de l’immunologie, de l’ophtalmologie, des maladies infectieuses et des neurosciences. Le segment Diagnostic fait réfé- rence au diagnostic des maladies par un processus de diagnostic in vitro. L’entreprise a été fondée par Fritz Hoﬀmann-La Roche le 1er octobre 1896 et a son siège à Bâle, en Suisse. Pays Suisse Capitalisation boursière 243,6 milliard d’euros En portefeuille depuis 2020 SDG 3 9 Pays Allemagne Capitalisation boursière 1 milliard d’euros En portefeuille depuis 2020 SDG 3 9 Actionnaire de la société biopharmaceutique UCB FINANCIÈRE DE TUBIZE, société de participation, est l’ac- tionnaire de référence de UCB, dont elle détient 35% des actions. UCB est une société biopharmaceutique qui se consacre à la dé- couverte et au développement de médicaments destinés à trai- ter les maladies du système immunitaire ou du système nerveux central. Parmi ses produits, citons le Vimpat, le Briviact et le Kep- pra (épilepsie), le Neupro (maladie de Parkinson et syndrome des jambes sans repos), le Cimzia (immunologie) et le Zyrtec (allergies). Pays Belgique Capitalisation boursière 3,3 milliard d’euros En portefeuille depuis 2010 SDG 3 9 VOIR EXPLICATION DES SDG À LA PAGE 59

32 | RAPPORT ANNUEL 2022 5. RAPPORT D’INVESTISSEMENT iii. CAPITAL-RISQUE ET CAPITAL-DÉVELOPPEMENT 1. Environnement de marché Un refroidissement naturel du marché du capital-risque D’un point de vue macroéconomique, les fournisseurs de capi- tal-risque suivent le sentiment économique général et l’évolution des bourses. Les tendances – en particulier celles que l’on per- çoit au niveau du capital-risque, où les valorisations sont moins régulières et moins prévisibles – se font toutefois par à-coups et aﬃchent en général un léger retard sur l’évolution de la bourse. Après plusieurs trimestres marqués par des records historiques, le marché du capital-risque se refroidit également. Ceci s’explique d’une part par les évolutions macroéconomiques et géopolitiques, mais d’autre part aussi par une réaction logique après la surchauﬀe des dernières années. La collecte de fonds en Europe se dirige vers son plus bas niveau en 10 ans La collecte de fonds par les fonds de capital-investissement eu- ropéens a ralenti en 2022, le capital devenant plus cher dans un climat de taux d’intérêt agressifs. Une autre explication est que les distributions ont baissé en raison de conditions de sortie moins fa- vorables, ce qui réduira la collecte de fonds car il y a moins de ca- pital de disponible au réinvestissement. Les investisseurs ont une attitude attentiste pour engager de nouveaux capitaux en raison de la nervosité du marché du capital-risque due à la baisse des cours sur les marchés publics. Des chiﬀres récents indiquent que la taille des fonds pourrait diminuer à l’avenir et que la collecte de fonds sera plus spéciﬁque aux secteurs, les investisseurs deve- nant de plus en plus exigeants. PE fundraising activity Une position plus conservatrice lors des tours de ﬁnancement suivants Nous observons une baisse des montants investis et un ralentis- sement dans le processus de conclusion de nouveaux tours de ﬁnancement. Les baisses sensibles des cours de valeurs cotées in- terrogent sur la valorisation d’entreprises privées innovantes. Pour les tours de ﬁnancement prochains, nous prévoyons une attitude plus conservatrice et des multiples de valorisation inférieurs. Mais ceci devrait certainement donner lieu à de nouvelles opportunités d’investissement intéressantes. L’activité de sortie européenne a diminué en 2022 malgré des records en 2021 La valeur de sortie du capital-investissement européen a atteint 221,0 milliards d’euros au troisième trimestre 2022, soit une nou- velle baisse par rapport aux sommets de 2021. Si le rythme actuel se poursuit, la valeur de sortie devrait atteindre un peu moins de 300,0 milliards d’euros à la ﬁn de l’année, contre 429,7 milliards d’euros en 2021. Malgré un environnement de sortie diﬃcile, des marchés d’actions publics volatils et des perspectives macroéco- nomiques moroses, la valeur de sortie aﬃchait à la ﬁn de 2022 le deuxième chiﬀre le plus élevé de la dernière décennie. La valeur de sortie a diminué régulièrement sur une base trimestrielle à me- sure qu’avançait l’année. La baisse des sorties a coïncidé avec une détérioration du marché, les craintes de récessions corrigeant le marché ayant fait surface. En raison de la volatilité des marchés d’actions publiques et des perspectives macroéconomiques sombres, les sorties sont deve- nues moins attrayantes pour les investisseurs et les équipes de gestion. Comme pour les tours de ﬁnancement, les fortes baisses du cours sur les marchés publics ont soulevé des questions sur les valorisations de sortie des entreprises privées. Un ensemble de facteurs, dont les tensions géopolitiques, la faible croissance économique, l’inﬂation croissante et les hausses de taux d’intérêt, ont aﬀecté l’appétit de sortie. Les valeurs de sortie par le biais de cotations publiques sont en passe d’atteindre le total annuel le plus bas depuis 2012. L’activité du secteur des énergies renouvelables devrait rester forte en 2023 Le secteur de l’énergie a rebondi en 2022, les conglomérats inter- nationaux aﬃchant des bénéﬁces importants et des cours bour- siers solides. La guerre en Ukraine a considérablement augmenté les coûts de l’énergie en Europe, étant donné la dépendance au pétrole et au gaz russes, les coûts étant directement répercu- tés sur les consommateurs. La volatilité actuelle des marchés de l’énergie non renouvelable a attiré l’attention sur les énergies re- nouvelables pour amortir les chocs à court terme, prévenir les pro- blèmes d’approvisionnement futurs et atteindre les objectifs à long terme des pays. Les pays et les entreprises européens travaillent à un avenir plus vert et les événements récents pourraient accroître la demande d’énergie renouvelable et accélérer les eﬀorts pour éviter les futures crises énergétiques. PE exit activity

RAPPORT ANNUEL 2022 | 33 Premier trimestre L’entreprise allemande c-LEcta GmbH a été vendue à Kerry Group PLC, four- nisseur mondial de solutions aromatiques et nutritives. c-LEcta est un co-in- vestissement avec le Capricorn Sustainable Chemistry Fund. c-LEcta témoigne de la précieuse création de ces dernières années Marc, félicitations pour le fantastique parcours que vous avez accompli avec c-LEcta, en tant que fondateur et CEO d’une entreprise née sous votre initiative il y a près de 20 ans. Quels ont été les éléments qui vous ont incité à créer une entreprise ? Lorsque j’ai fondé c-LEcta, j’étais un scientiﬁque qui venait d’achever son doctorat. Diriger une entreprise me fascinait et faisait partie de mes projets. Ces deux mondes se sont ren- contrés avec une idée concrète, alors il a fallu que je me lance. Lorsque Capricorn Partners et bm-t sont intervenus, vous étiez bien engagé sur la voie de la création de valeur et de la vente. Quels ont été les obstacles les plus diﬃciles que vous ayez rencontrés jusqu’à cette voie ? Deux choses me viennent à l’esprit : premièrement, le choix des bons produits et des bons partenaires. En tant qu’entreprise axée sur la technologie, il est diﬃcile de prendre les bonnes décisions quant aux marchés que l’on souhaite aborder et aux partenaires de commercialisation que l’on choisit. Deuxième- ment, c’était un déﬁ de mettre en place toutes les compétences nécessaires pour devenir une entreprise totalement intégrée, avec une portée allant du développement et de la production de produits à la gestion de la qualité, au marketing et aux ventes. Quels sont les principaux développements internes ou externes qui ont convaincu vos clients de votre solution enzymatique et de votre approche ? Notre technologie unique a toujours suscité un grand intérêt dans le secteur et a donné lieu à des projets passionnants. Mais pour travailler au niveau des yeux sur la base de mo- dèles commerciaux durables et créateurs de valeur, il était essentiel d’apporter davantage que la “simple” technologie. Le positionnement de c-LEcta en tant que société de produits et l’abandon du modèle des services payants ont été des élé- ments clés sur la voie du succès. Nous avons été impressionnés par les connaissances et l’expérience de Capricorn Partners. Nous avons beaucoup aimé leur culture d’entreprise basée sur l’appréciation. Marc Struhalla, CEO c-LEcta J’ai été immédiatement séduit par l’approche unique “sans cellules” de c-LEcta pour la fabrication des ingrédients et des API. Ludwig Goris, Partenaire, Capricorn Partners 5. RAPPORT D’INVESTISSEMENT HIGHLIGHTS 2022 Vous avez choisi d’engager une banque d’investissement, ce qui vous a permis d’approcher de nombreux investisseurs potentiels. Pourquoi avez-vous opté pour l’investissement conjoint de Capricorn Partners et bm-t dans c-LEcta ? Capricorn a été choisi comme investisseur principal du tour de table. Ils ont fait une oﬀre attrayante, et nous avons été im- pressionnés par leurs connaissances et leur expérience. Nous avons beaucoup apprécié leur culture d’entreprise fondée sur l’appréciation. Un co-investisseur était nécessaire pour com- pléter le tour de table et bm-t, en tant que société de capi- tal-risque locale dotée d’une excellente équipe, était un ajout évident et parfaitement adapté. Ludwig, qu’est-ce qui vous a poussés, vous et Capricorn, à investir dans c-LEcta ? Ludwig Goris (Partenaire, Capricorn): Lorsque l’entreprise nous a été présentée et que j’ai examiné l’argumentaire, j’ai été im- médiatement séduit par l’approche unique “sans cellules” de c-LEcta pour la fabrication d’ingrédients et d’API. Je n’avais pas encore rencontré de société présentant une oﬀre aussi com- plète, de la conception des enzymes à la programmation mi- crobienne, en passant par un savoir-faire unique permettant de mettre en œuvre des processus chimiques basés sur des enzymes multiples. La première fois que j’ai rencontré Marc, j’ai pu constater que c-LEcta était construite sur des bases scienti- ﬁques profondes qui échappaient au battage médiatique de la biotechnologie industrielle. Il a géré et gère toujours l’entreprise avec une véritable vision à l’esprit et une conviction qu’il est ca- pable de transmettre à tous les niveaux de l’organisation.

RAPPORT ANNUEL 2022 | 35 5. RAPPORT D’INVESTISSEMENT En repensant au démarrage de l’entreprise, qu’est-ce qui a déclenché la création de fruitcore robotics ? En tant qu’équipe de cinq passionnés de robotique, nous avons lancé un prototype lors du principal salon de la robo- tique en 2016. Le retour a été extrêmement positif, avec plus de 200 entretiens qui ont montré clairement qu’il y avait une demande pour des robots faciles à utiliser avec des perfor- mances élevées et un rapport qualité-prix attractif. fruitcore rocotics a rapidement connu un grand succès. Quels sont pour vos clients les éléments probants signiﬁcatifs de votre solution et de votre approche ? Notre interface utilisateur est unique car les clients peuvent réaliser des tâches simples ou complexes sans connaissances préalables en robotique ou en programmation d’automates. Grâce au logiciel, à l’électronique et au matériel développés par nos soins, nous fournissons une solution de bout en bout pour programmer l’ensemble du processus dans une seule interface utilisateur. Cela réduit la complexité du processus d’achat, de l’installation, du fonctionnement et de l’après- vente. Quels sont les prochains déﬁs et objectifs pour la prochaine phase de fruitcore robotics ? Le prochain déﬁ est de développer toutes les activités de marketing et de vente à l’échelle internationale. Le lancement de nos solutions Plug & Play et d’autres nouveautés passion- nantes en 2023 seront d’énormes moteurs qui nous aideront à développer l’entreprise. Vous avez parlé à de nombreux investisseurs potentiels. Pourquoi avez-vous décidé de faire investir Capricorn et les autres investisseurs dans fruitcore robotics ? Le dialogue avec Capricorn a été très positif dès le premier jour. Nous avons eu de nombreuses discussions approfondies sur le marché de la robotique, les tendances sous-jacentes et notre pile technologique. Nous partageons une vision com- mune concernant la stratégie de mise sur le marché et le dé- veloppement de fruitcore robotics en tant qu’organisation. Quelles sont les raisons qui ont incité Capricorn à investir dans fruitcore robotics ? Ke Zhang (Investment Director, Capricorn Partners): Nous voyons en fruitcore robotics une entreprise qui suit la ten- dance robuste à long terme de l’automatisation industrielle avec des produits bien adaptés aux besoins du marché et qui évoluent en permanence pour s’adapter aux exigences des clients. Si on ajoute à cela une équipe de direction pas- sionnée et concentrée, qui a fait ses preuves en matière de développement rapide de produits et de mise sur le marché, ainsi qu’une gestion opérationnelle solide, nous avons tous les ingrédients d’un futur gagnant. Les prochaines étapes importantes pour fruitcore robotics comprennent l’expansion sur d’autres marchés internatio- naux ainsi que le développement de la partie logiciel et ser- vice de l’oﬀre de produits. L’entreprise a réussi à développer rapidement des produits axés sur le marché, et nous sommes convaincus qu’elle peut continuer à exécuter et à livrer. Dans l’équipe de Capricorn Partners, nous avons un partenaire avec des années d’expérience dans la technologie industrielle et avec une connaissance approfondie des marchés stratégiquement importants. Nous sommes heureux de pouvoir renforcer ensemble notre croissance internationale et d’accomplir notre mission - mettre l’automatisation à la portée de toutes les entreprises - encore plus rapidement. Patrick Heimburger, co-fondateur et managing director de fruitcore robotics HIGHLIGHTS 2022

36 | RAPPORT ANNUEL 2022 5. RAPPORT D’INVESTISSEMENT Reproductibilité et économie dans la fermentation DMC produit des molécules pour l’alimentation humaine et animale, les intermédiaires chimiques et les spécialités chimiques. DMC ouvre une large gamme de produits à forte marge qui sont actuellement diﬃciles à fabriquer (et donc coûteux). L’entreprise utilise la fermentation en deux étapes pour créer des installations de fermentation avec des temps de développement courts et une grande répétabilité. La technologie clé est l’« extinction de gène » : le système métabolique du microbe est programmé de manière à ce que seule la séquence de gènes du produit souhaité soit active. DMC peut permettre de réduire considérablement l’empreinte carbone grâce à une fabrication plus eﬃcace et à l’utilisation de matières premières renouvelables pour remplacer les molécules qui sont actuellement produites par des voies chimiques classiques. Protéines végétales PROLUPIN produit des protéines végétales pour les aliments à base de lu- pin. La technologie brevetée de Prolupin permet d’extraire des isolats de proté- ines concentrés et sensoriellement neutres à partir de lupins. Outre des d’autres ingrédients alimentaires, l’entreprise développe, produit et commercialise des yaourts, des boissons, des glaces et d’autres produits de consommation non lactés sous sa marque «LUVE ». Les protéines d’origine végétale ont une em- preinte environnementale plus faible que la plupart des protéines d’origine ani- male. De plus, les lupins sont parmi les protéagineux les plus durables, grâce à leur capacité à pousser sur des sols pauvres et arides avec peu ou même sans engrais ou de produits agrochimiques. Cela leur permet également d’être cultivés localement dans de nombreuses régions, ce qui leur permet de réduire l’empreinte carbone du transport. Enﬁn - et tout aussi important - les produits de lupin sont bons pour la santé, sans OGM et Prolupin a prouvé qu’ils peuvent être délicieux. Secteur Industrial Biotechnology Pays Etats-Unis En portefeuille depuis 2018 SDG 2 3 12 Secteur Food: Plant-based Proteins Pays Allemagne En portefeuille depuis 2020 SDG 3 12 14 15 CAPITAL-RISQUE ET DE CAPITAL-DÉVELOPPEMENT CLEANTECH VOIR EXPLICATION DES SDG À LA PAGE 59

RAPPORT ANNUEL 2022 | 37 5. RAPPORT D’INVESTISSEMENT 5. RAPPORT D’INVESTISSEMENT VOIR EXPLICATION DES SDG À LA PAGE 59 Energie industrielle à partir de la chaleur résiduelle Le transformateur de chaleur QPINCH utilise une approche brevetée pour surmonter les obstacles auxquels se heurtent les technologies conventionnelles pour transformer la chaleur résiduelle en chaleur « utilisable » (ayant la bonne température pour alimenter les processus industriels). La grande échelle et la large applicabilité de cette technologie permettent à Qpinch de fournir des solutions stratégiques pour réduire les émissions à moindre coût et plus rapidement dans les secteurs de la pétrochimie, de l’alimentation et des boissons, du papier et de la pâte à papier, ainsi que dans d’autres industries. La technologie Qpinch fournit un ascenseur thermique pour la chaleur résiduelle qui, autrement, serait perdue. Par rapport aux pompes à chaleur classiques, le processus en circuit fermé minimise les coûts d’exploitation ainsi que la consommation d’électricité. La technologie est facilement extensible et peut donc traiter d’énormes quantités de chaleur résiduelle industrielle, ce qui permet de réaliser des progrès gigantesques en termes d’eﬃcacité énergétique et de réduction des émissions de CO 2 . Secteur Advanced Processes Pays Belgique En portefeuille depuis 2021 SDG 7 12 13 Composites recyclables et résistants aux chocs REIN4CED fabrique des produits révolutionnaires avec un nouveau type de composites lé- gers, résistants aux chocs et recyclables. L’entreprise mène le cycle d’innovation dans l’in- dustrie du vélo en concevant et en fabriquant des produits pour les marques de vélos qui recherchent une performance maximale ainsi qu’une sécurité et une durabilité accrues. Ses produits sont largement applicables dans les industries où la légèreté, la solidité et la résis- tance aux chocs sont essentielles. Sa technologie brevetée oﬀre aux équipementiers des secteurs des loisirs, de l’automobile et de l’aérospatiale une toute nouvelle plateforme pour l’innovation des matériaux. Les composites améliorent considérablement la sécurité des pro- duits et permettent de réduire les émissions de CO 2 grâce à leur légèreté et à la simpliﬁcation de la production et de la logistique. Secteur Advanced Materials and Manufacturing Pays Belgique En portefeuille depuis 2021 SDG 9 12

38 | RAPPORT ANNUEL 2022 5. RAPPORT D’INVESTISSEMENT Renseignements sur les cybermenaces ECLECTICIQ est la seule entreprise européenne à com- biner une expertise de première ligne éprouvée avec une plateforme ouverte et extensible qui oﬀre l’automatisation et la collaboration en matière de renseignement sur les me- naces, une visibilité approfondie des terminaux, ainsi que la détection et la réponse aux menaces. En s’appuyant sur des technologies intelligentes d’intelligence artiﬁcielle, Eclecti- cIQ traduit les données de renseignement brutes sur les me- naces en informations exploitables pour les cyberanalystes. L’oﬀre d’EclecticIQ permet aux organisations et aux gouver- nements de développer leurs activités numériques dans un environnement sécurisé. Mettre en relation des sociétés de capital-investissement et des acheteurs d’entreprises avec des entreprises privées FINQUEST est une entreprise de big data et d’IA qui se concentre sur l’identi- ﬁcation et la mise en relation de ses clients avec des opportunités d’acquisition et d’investissement hors marché pertinentes à travers le monde. La base de données de la société est constamment mise à jour et améliorée grâce au déploiement à large spectre de robots d’indexation et d’IA, fournissant des introductions ciblées, triées et exploitables dans la sphère des entreprises privées. Secteur Business 4.0 Pays Pays-Bas En portefeuille depuis 2020 SDG 9 16 Secteur Big Data and AI platform Pays Singapore En portefeuille depuis 2022 SDG / DIGITAL VOIR EXPLICATION DES SDG À LA PAGE 59

RAPPORT ANNUEL 2022 | 39 VOIR EXPLICATION DES SDG À LA PAGE 59 Solutions de suivi des actifs de la logistique SENSOLUS est spécialisée dans le suivi de l’activité et de la localisation des actifs non motorisés. L’entreprise fournit une visibilité et des informations sur la chaîne d’approvi- sionnement de bout en bout à ses clients, parmi lesquels Airbus, TCR, AB InBev et Veolia. La technologie de l’internet industriel des objets de Sensolus couvre l’ensemble de la trajectoire, des données aux informations exploitables, en commençant par la collecte de données basée sur des appareils à faible puissance dotés d’une intelligence de pointe, une solution d’intégrité des données brevetée pour les réseaux et une plateforme cloud intuitive pour la visualisation des données et les informations. Secteur Business 4.0 Pays Belgique En portefeuille depuis 2017 SDG 8 9 12 Faciliter un marketing véritablement personnalisé L’Intelligent Engagement Platform de NGDATA est une plate- forme de données clients riche en fonctionnalités et alimentée par l’IA. Grâce à la combinaison d’un ADN client perspicace et d’une gestion des interactions en temps réel, elle facilite un marketing personnalisé et individualisé à chaque étape du parcours client. NGDATA a été développée à l’aide d’une technologie big data de pointe. La plateforme utilise de vastes quantités de données en temps réel pour établir des proﬁls de clients individuels riches, per- tinents et contextuels qui alimentent les actions de marketing. Secteur Business 4.0 Pays Belgique En portefeuille depuis 2013 5. RAPPORT D’INVESTISSEMENT

RAPPORT ANNUEL 2022 | 41 Capricorn Cleantech Fund Le fonds a investi dans des entreprises innovantes européennes et nord-américaines dans un large éventail de domaines des tech- nologies propres. Ces entreprises étaient spécialisées dans la ré- duction et l’optimisation de l’utilisation des ressources naturelles, dans l’exploitation des avantages des matériaux et énergies re- nouvelables et dans la mise au point de technologies durables de nouvelle génération pour l’automobile et les semi-conducteurs. Capricorn Health-tech Fund Le fonds se concentre sur les technologies non numériques qui aident à prévenir, diagnostiquer et traiter les maladies (tandis que le Capricorn Digital Growth Fund se concentre sur les technologies de santé numériques). Le secteur des technologies de la santé hu- maine couvre un large éventail de produits et de services dans des sous-secteurs tels que les produits biopharmaceutiques et pharmaceutiques, les vaccins, les dispositifs médicaux, l’imagerie médicale, les diagnostics, les équipements de recherche et les nu- traceutiques. Capricorn ICT Arkiv Il s’agit du premier fonds de Capricorn à s’être concentré sur les opportunités découlant de la transformation des données en in- formations exploitables grâce aux technologies de l’IA et de la science des données, tant dans le domaine des soins de santé numériques que dans celui des aﬀaires 4.0. Capricorn Sustainable Chemistry Fund Le fonds répond aux opportunités toujours plus nombreuses dé- coulant du besoin urgent de nouvelles technologies pour réutiliser, recycler ou réduire la consommation de ressources naturelles. Ces technologies réduisent considérablement l’empreinte carbone et les besoins en ressources des processus et des produits. Elles sont cruciales pour la transition vers une économie durable et, à terme, circulaire. Cela inclut les ingrédients pour l’alimentation humaine et animale, les matériaux et les produits chimiques fabriqués à partir de ressources renouvelables et/ou par des processus durables. Le fonds se concentre sur les opportunités d’investissement en Europe et en Amérique du Nord, mais envisage également des investissements dans d’autres régions. Capricorn Digital Growth Fund Le 28 février 2022, le Capricorn Digital Growth Fund a été clos avec succès avec 84,5 millions d’euros. Quest for Growth a rele- vé son engagement à 20 000 000 euros. Au 31 décembre 2022, 6,5 millions d’euros (33%) avaient déjà été appelés. Ce fonds, consacré aux investissements dans les entreprises axées sur les données, se concentre sur le nombre croissant d’op- portunités d’investissement qui découlent de la tendance à trans- former les données en connaissances exploitables, d’une part, et de l’utilisation émergente de l’intelligence artiﬁcielle et des tech- niques liées à la science des données, d’autre part. Dans ce cadre, l’équipe d’investissement s’intéressera surtout aux applications dans deux domaines : Digital Health et Industry 4.0. Sur le plan géographique, le Capricorn Digital Growth Fund se concentrera sur les possibilités d’investissement en Europe. Le fonds investit sur l’ensemble du continuum de ﬁnancement, de la start-up à la scale-up. Capricorn Fusion China Fund Après une clôture intermédiaire, le Capricorn Digital Growth Fund a été clos avec succès avec 36,3 millions d’euros le 28 février 2022. Quest for Growth a relevé son engagement à 9.075.000 d’euros. Au 31 décembre 2022, 3,2 millions d’euros (35%) avaient déjà été appelés. Le fonds se concentre sur les investissements dans des entreprises qui établissent le lien entre les marchés européen et chinois. Ce faisant, il recherche d’une part des entreprises novatrices euro- péennes qui entrevoient clairement un rôle pour le marché chinois dans leur développement (en matière d’approvisionnement, de fourniture, de production ou de commercialisation). D’autre part, il investira dans des entreprises chinoises qui souhaitent s’engager sur le marché européen. depuis 2008 depuis 2010 depuis 2012 depuis 2018 depuis 2019 depuis 2021 Capricorn Cleantech Fund Capricorn Health-tech Fund Capricorn ICT Arkiv Capricorn Sustainable Chemistry Fund Capricorn Digital Growth Fund Capricorn Fusion China Fund 5. RAPPORT D’INVESTISSEMENT iv. FONDS DE CAPITAL-RISQUE ET DE CAPITAL-DÉVELOPPEMENT 1. Aperçu et historique

42 | RAPPORT ANNUEL 2022 5. RAPPORT D’INVESTISSEMENT HIGHLIGHTS 2022 Capricorn Cleantech Fund Avantium N.V. a annoncé en avril 2022 la réalisation d’une augmentation de capital de 45 millions d’euros. La réussite de cette opération permettra à Avantium de faire progresser sa technologie plantMEG™ vers la commercialisation et de développer sa bioraﬃnerie, ses produits chimiques à base de CO 2 et ses autres technologies liées aux polymères respectueux de l’environ- nement. Malgré l’augmentation de capital, le cours de l’action d’Avantium a baissé par rapport à la ﬁn de l’année 2021. La cotation de FRX Polymers sur le TSX Venture Exchange sous le nom de FRX Innovations (FRXI) en mai 2022 a également eu une incidence positive sur la valeur de l’actif net, mais celle-ci a ensuite été aﬀectée par le repli du cours au quatrième trimestre. FRX Innovations est une entreprise manufacturière mondiale qui fabrique une gamme de produits ignifuges respectueux de l’environnement destinés à un certain nombre de marchés importants, notamment l’électronique, l’automobile, les véhicules électriques et les dispositifs médicaux. L’inscription à la bourse TSX Venture Exchange pourrait aider l’entreprise à répondre à la demande croissante de ses produits et à accélérer sa croissance sur de nouveaux marchés Capricorn Health-tech Fund Suite à la vente d’Ogeda à Astellas Pharma en 2017, un paiement d’étape pourrait encore être réceptionné. As- tellas Pharma a annoncé qu’elle avait introduit auprès de la FDA américaine une demande pour un nouveau médi- cament pour le fézolinétant, déclarée recevable. Comme ceci augmente la probabilité d’un paiement d’étape, la valorisation a été revue à la hausse. Par ailleurs, iSTAR Medical et AbbVie ont annoncé une transaction stratégique en vue de la poursuite du déve- loppement et de la commercialisation de l’appareil MINI- ject® d’iSTAR Medical, un dispositif chirurgical à invasivité minimale (MIGS) de génération suivante pour les patients souﬀrant d’un glaucome. Cette transaction a eu une in- cidence positive sur la valeur intrinsèque de Quest for Growth. À la suite de la vente de Diagenode en 2021 à la société américaine Hologic, deux paiements escrow ont été re- çus en 2022. Les actions cotées de la société ﬁnlandaise Nexstim (HEL : NXTMH) ont été vendues au quatrième trimestre Capricorn ICT Arkiv La plateforme d’identiﬁcation et d’accès néerlandaise OneWelcome a repris Scaled Access, le spécialiste d’au- torisation louvaniste. À la suite de cette transaction, tant Capricorn ICT Arkiv que Quest for Growth, qui détenaient une participation dans Scaled Access, deviennent ac- tionnaires d’OneWelcome. En reprenant Scaled Access, OneWelcome approfondit son oﬀre avec un accès précis et basé sur des politiques. Les organisations peuvent dé- sormais gérer et contrôler l’accès des consommateurs, des partenaires commerciaux et des télétravailleurs à leurs services et applications en ligne de manière en- core plus précise. Au troisième trimestre, OneWelcome a été cédée à Thales, un fournisseur de premier plan de solutions de cybersécurité. Cette acquisition permet à OneWelcome de déployer à l’échelle mondiale sa plate- forme de gestion des identités et des accès, à la pointe de la technologie. Par ailleurs, l’entreprise belge LindaCare, en portefeuille depuis 2015, a déposé son bilan. Le fonds a également eﬀectué quelques investissements de suivi dans des entreprises déjà en portefeuille.

RAPPORT ANNUEL 2022 | 43 5. RAPPORT D’INVESTISSEMENT 5. RAPPORT D’INVESTISSEMENT Capricorn Digital Growth Fund Au deuxième trimestre, le fonds a investi dans l’entreprise fran- çaise Zozio et au troisième trimestre, dans les trois entreprises suivantes : StoryChief, Trensition et Bingli. Trensition a développé le Trendtracker, une plateforme SaaS d’informations stratégiques pilotée par l’IA qui aide les organi- sations à prendre en permanence des décisions stratégiques mieux informées. Trendtracker oﬀre aux entreprises une image 100% sur mesure et fondée sur les données, transpa- rente et objective, des tendances d’aujourd’hui, de demain et d’après-demain. Ce tour d’investissement accélérera la crois- sance internationale de Trensition et facilitera l’innovation continue de la plateforme SaaS pilotée par l’IA. Il donne éga- lement à Trensition les moyens d’étendre l’équipe susceptible d’amener l’entreprise au niveau supérieure. Bingli est une entreprise de santé numérique qui propose une solution d’anamnèse patient-médecin (historique médical ras- semblé par un médecin via un interrogatoire) sur la base d’une combinaison de technologie pilotée par l’AI et de questions déﬁnies d’avance. Cette solution fournit aux cliniciens les in- formations nécessaires avant la consultation ou l’intervention clinique et a le potentiel de devenir un instrument de screening fondé sur des données contextuelles. Bingli se servira de ce ﬁnancement pour poursuivre le développement de solutions cliniques pertinentes destinées à optimiser la collecte d’infor- mations et la génération de connaissances dans les soins de santé, et pour aborder de nouveaux marchés, en particulier en Europe et aux États-Unis. Trois autres nouveaux investissements ont suivi au quatrième trimestre: neotiv, Minze et Chainels. Neotiv est une entreprise de santé numérique qui propose une solution de test permettant de diagnostiquer les troubles cognitifs légers (TCL), connus comme précurseurs d’autres ma- ladies telles qu’Alzheimer ou la démence. Minze est une entreprise de santé numérique qui propose une solution permettant de diagnostiquer, surveiller et traiter, à l’in- térieur et à l’extérieur de l’hôpital, les patients présentant des symptômes du bas appareil urinaire (SBAU). Chainels a développé une application pour locataires qui met en relation ceux qui vivent et travaillent dans des lieux à usage mixte, résidentiels, commerciaux et de bureaux. Leur produit est un portail de gestion immobilière et de plateforme com- munautaire ayant pour vocation d’améliorer la communication entre toutes les parties prenantes. Le fonds a également eﬀectué quelques investissements de suivi dans des entreprises déjà en portefeuille. Capricorn Sustainable Chemistry Fund Kerry Group PLC a annoncé en février 2022 qu’elle avait conclu un accord portant sur l’acquisition de 92% du capital-actions de c-LEcta pour 137 millions d’euros. Le solde reste entre les mains du management. L’accord de reprise de c-LEcta a eu une inci- dence positive sur la valeur intrinsèque du Capricorn Sustainable Chemistry Fund. Pendant le deuxième trimestre 2022, le fonds a investi dans l’entreprise deep-tech Econic Technologies, un pionnier de l’uti- lisation de dioxyde de carbone (CO 2 ) comme ressource de valeur. Elle accorde des licences et vend des technologies de procédés et de catalyse pour la production de polymères contenant du CO 2 qui sont utilisés dans des produits essentiels du quotidien. L’utilisation de CO 2 supplante de manière durable les matières premières conventionnelles à base de pétrole et com- plète les matières premières biosourcées, de manière à créer des produits ﬁnis plus rentables et plus performants. Au troisième trimestre, le fonds a étoﬀé son investissement dans l’entreprise. Le fonds a également eﬀectué quelques investissements de suivi dans des entreprises déjà en portefeuille.

Ensemble, rendons l’industrie plus eﬃcace, plus humaine et plus durable. Bastin Triclot, CEO Zozio HIGHLIGHTS 2022 44 | RAPPORT ANNUEL 2022 Zozio est capable de combiner sa connaissance des opérations de production avec les technologies de nouvelle génération pour aider les fabricants à gérer leurs ﬂux d’usine de manière plus intelligente. Steven Lambert, Investment Director Capricorn Partners En repensant au démarrage de l’entreprise, qu’est-ce qui a déclenché la création de l’entreprise ? Lorsque j’ai quitté mes études d’ingénieur pour travailler dans l’industrie en France et en Allemagne, j’ai rencontré plus de trente industriels. Je me suis rendu compte qu’ils avaient une énorme dette technique. Les logiciels de bureautique ou de productivité en mode SaaS ont surtout été adoptés par les sociétés de services, mais l’oﬀre est très limitée pour les opérateurs logistiques dans les usines. Très tôt, l’ambition de Zozio était de créer un compagnon intelligent unique pour l’opérateur et le responsable opérationnel dans l’usine de production. Zozio a rapidement connu un grand succès. Quels sont pour vos clients les éléments probants signiﬁcatifs de votre solution et de votre approche ? Grâce à notre solution, nous sommes en mesure d’augmen- ter la productivité jusqu’à 10%, d’éliminer plusieurs tonnes de déchets de produits et d’améliorer les conditions de tra- vail. Lorsque nous rencontrons des fabricants pour leur pré- senter notre solution avec un retour sur investissement de 3 mois et un déploiement en 2 jours, leurs visages s’illu- minent. C’est une révélation pour ces travailleurs qui ont été négligés jusqu’à présent. Quels sont les prochains déﬁs et objectifs pour la prochaine phase de Zozio ? Notre produit est déjà industrialisé et déployé dans plus de 100 sites et 20 pays dans le monde. L’expansion commerciale est notre objectif actuel en multipliant par 7 la taille de notre équipe commerciale dans les 12 prochains mois en France mais aussi en Allemagne. Vous avez discuté avec de nombreux investisseurs potentiels. Pourquoi avez-vous décidé de faire investir conjointement Capricorn, The Faktory Fund et Industrya dans ZoZio ? Nous avions ﬁxé trois critères dans le choix de nos futurs par- tenaires : la capacité à nous suivre dans les prochains tours, la portée internationale, la compréhension ﬁne de l’industrie manufacturière et de l’IoT. La combinaison Capricorn Partners, Industrya & The Faktory est celle qui répond le mieux à nos exigences. Pour couronner le tout, nous avons eu une colla- boration fructueuse dès le début qui nous a convaincus qu’ils étaient les bons partenaires pour le succès de Zozio. Quelles sont les raisons qui ont incité Capricorn à investir dans Zozio ? Steven Lambert, Capricorn Partners : Zozio est capable de combiner sa connaissance des opérations de production avec les technologies de nouvelle génération pour aider les fabricants à gérer leurs ﬂux d’usine de manière plus intelli- gente. Les grands noms de la fabrication sont impressionnés par la facilité de déploiement et d’utilisation, avec un retour immédiat.

RAPPORT ANNUEL 2022 | 45 5. RAPPORT D’INVESTISSEMENT En repensant au démarrage de l’entreprise, qu’est-ce qui a déclenché la création de StoryChef ? Nous avons commencé en tant qu’agence de marketing nu- mérique et avons beaucoup appris en travaillant étroitement avec les équipes de marketing internes de diﬀérentes entre- prises. Nous avons rapidement réalisé que dans ces organi- sations, la décentralisation des processus de marketing de contenu était un gros problème. La mise en ligne du contenu prenait du temps simplement parce que les opérations n’étaient pas centralisées. Les gens envoyaient des documents Word par courrier électronique, les versions imprimées n’étaient pas optimisées pour le réfé- rencement, et il n’y avait pas de données de performance ni de structure dans les archives de contenu. Pour couronner le tout, il existe de nombreux canaux pour publier votre contenu, mais ils sont sous-utilisés car reproduire le contenu au bon format d’un canal à l’autre prend beaucoup de temps. Pour mettre en place un tel processus, il fallait relier plusieurs ap- plications logicielles complexes. Il en résultait des processus diﬃciles à mettre en œuvre. Nous avons eu l’idée de créer une plateforme très convi- viale où toutes les parties prenantes et tous les canaux sont connectés et centralisés aﬁn de collaborer, de publier en un clic et de mesurer la performance du contenu marketing. C’était le début de StoryChief. StoryChef a rapidement connu un grand succès. Quels sont pour vos clients les éléments probants signiﬁcatifs de votre solution et de votre approche ? Le fait que notre produit soit très évolutif et qu’il soit utilisé dans 70 pays diﬀérents. Ce succès est une preuve importante que notre solution est en train de s’imposer. En théorie, nous pouvons la commercialiser partout, des États-Unis à Singa- pour en passant par l’Argentine, ce qui est un sentiment formi- dable. Il s’agit de savoir où nous mettons l’accent et où nous voulons aller ensuite. Vous avez discuté avec de nombreux investisseurs potentiels. Pourquoi avez-vous opté pour l’investissement conjoint de Capricorn Partners et d’autres investisseurs dans StoryChief ? En tant que société SaaS belge, nous trouvons important de travailler en étroite collaboration avec un capital-risqueur lo- cal, qui apporte une expérience et une portée internationales. Le fait que Capricorn Partners aille en profondeur dans la so- lution technologique et apporte beaucoup d’aﬃnité et d’ex- pertise avec l’IA et la science des données a été un facteur clé pour notre choix d’investisseur. Quelles sont les raisons qui ont poussé Capricorn à investir dans StoryChief ? Steven Lambert, Capricorn Partners : StoryChief résout un vrai problème dans les opérations de marketing, ce qui permet aux clients de voir et d’expérimenter facilement la valeur et le retour sur investissement. En outre, c’est une excellente occasion d’appliquer l’IA pour exploiter les données du mar- ché aﬁn de guider les utilisateurs de manière intelligente pour maximiser l’impact de leur contenu marketing sur le marché. En termes d’attractivité sur le marché, StoryChief a été en me- sure d’obtenir une plateforme éprouvée et adoptée par de nombreuses agences et départements de marketing dans plusieurs pays. StoryChief est le pionnier de la prochaine génération de plate- formes de marketing intelligentes qui non seulement rempla- ceront les solutions ponctuelles, mais couvriront également l’ensemble du cycle de vie du contenu de manière intelligente. Ce qui n’était encore qu’une idée il y a quelques années est maintenant une entreprise à l’échelle mondiale, soutenue par les ressources ﬁnancières et le coaching de certains des plus grands esprits du secteur. Valeri Potchekailov, CEO StoryChief Capricorn Fusion China Fund Au deuxième trimestre 2022, le fonds a investi dans l’entre- prise singapourienne Finquest, un co-investissement avec Quest for Growth. L’entreprise s’attache à identiﬁer pour ses clients des possibilités de reprise et d’investissement perti- nentes. Sa base de données est mise à jour et étendue en permanence au moyen d’un logiciel qui rassemble des don- nées (“crawler”) et de l’IA, et constitue ainsi une source d’in- formations ciblées, composées et facilement utilisables sur des entreprises non cotées. Finquest permet aux clients pro- fessionnels et aux fonds d’investissement privés d’accéder à des opportunités d’investissement et d’acquisition dans des sociétés non cotées en Europe, dans la région Asie-Paciﬁque et en Amérique du Nord. Le fonds a investi au quatrième trimestre dans l’entreprise allemande fruitcore robotics.

RAPPORT ANNUEL 2022 | 47 5. RAPPORT D’INVESTISSEMENT CAPRICORN SUSTAINABLE CHEMISTRY FUND Récupération du noir de carbone des pneus usagés BLACK BEAR Carbon récupère le noir de carbone des pneus usa- gés non réutilisables (PUNR). Les PUNR sont souvent entassés dans de grandes décharges qui sont des lieux de reproduction importants pour les moustiques porteurs de maladies. De plus, si ces tas prennent feu, ils produisent d’énormes quantités de suie. Black Bear Carbon permet d’économiser 10 tonnes de CO 2 par tonne de noir de carbone récupéré. Le noir de carbone est largement utilisé dans la fabrication des pneus, des caoutchoucs, des plastiques, des peintures et de nom- breux autres produits. Le processus de production traditionnel est gourmand en énergie et en CO 2 (le nouveau noir de carbone étant fa- briqué à partir de produits pétroliers lourds). Black Bear Carbon réduit la nécessité d’utiliser des produits pétroliers lourds, économisant ainsi les ressources et l’énergie. Produits chimiques renouvelables TRILLIUM est une spin-out de Southern Research ayant développé un processus écono- mique et durable pour produire de l’acrylonitrile et du propylène glycol à partir de ressources renouvelables. Trillium oﬀre une alternative verte, économique et immédiate aux produits chimiques actuellement fabriqués à partir d’isopropylène dérivé de combustibles fossiles. Les produits chimiques biosourcés de Trillium ont démontré une performance égale après conver- sion dans les matériaux désirés. En outre, la technologie de Trillium peut être utilisée dans des unités de production locales à petite échelle, ce qui permet d’éviter le transport dangereux de l’acrylonitrile sur de longues distances. Par conséquent, un risque pour la santé publique est éliminé et les émissions de GES peuvent être réduites de manière signiﬁcative. Secteur Functional Chemicals Pays Pays-Bas En portefeuille depuis 2018 SDG 3 9 12 Secteur Industrial Processes Technologies Pays Etats-Unis En portefeuille depuis 2021 SDG 9 12 VOIR EXPLICATION DES SDG À LA PAGE 59

48 | RAPPORT ANNUEL 2022 Contrôle des maladies virales du bétail VIROVET développe des technologies perturbatrices et in- novantes pour le contrôle des maladies virales chez le bétail, telles que la plateforme vaccinale innovante de la société. Elle a également plusieurs médicaments antiviraux en cours de dé- veloppement. L’approche de la vaccination par plasmide de la société permet l’avènement de la prochaine génération de for- mulations vaccinales thermostables, à faible dose et largement applicables. Cette approche, associée à celle des petites molé- cules, permet à la société d’être un élément perturbateur dans le secteur de la santé animale. Ses produits contribueront à pro- téger les chaînes d’approvisionnement alimentaire sensibles et à garantir l’approvisionnement en protéines qui reste essentiel pour les sociétés en développement et industrialisées. Réduction de l’utilisation des matières premières dans les ﬁlms polymères VOID a mis au point une technolo- gie permettant de réduire l’utilisation de matières premières dans les ﬁlms polymères (utilisés pour les sacs, les feuilles, etc.) tout en améliorant leurs propriétés, notamment en permettant un étirement supplémentaire. L’eﬀet est une réduction de 25% de l’utilisation des polymères. La technologie élimine également l’utilisation de dioxyde de titane, rendant le ﬁlm 100% recyclable. VOID permet de réduire considérable- ment l’empreinte carbone grâce à une utilisation plus eﬃcace des ressources et sa recyclabilité accrue du matériau d’emballage en ﬁlm polymère multi- couche. Secteur Food & feed Pays Belgique En portefeuille depuis 2020 SDG 2 12 15 Secteur Functional Chemicals Pays Royaume-Uni En portefeuille depuis 2020 SDG 9 12 13 CAPRICORN SUSTAINABLE CHEMISTRY FUND 5. RAPPORT D’INVESTISSEMENT CO-INVESTISSEMENTS VOIR EXPLICATION DES SDG À LA PAGE 59

RAPPORT ANNUEL 2022 | 49 Révolutionner les performances des catalyseurs zéolithiques ZEOPORE, une spin-out de l’université de Louvain, a mis au point une boîte à outils capable de régler la quantité, la taille et l’interconnectivité des mésopores dans les zéolithes (catalyseurs pour les processus de conversion), garantissant des para- mètres optimaux pour des combinaisons spéciﬁques de zéolithes, de matières pre- mières et d’applications. La technologie de Zeopore permet d’obtenir des zéolithes mésoporeuses hautement accessibles, avec une augmentation directe de la stabilité et de la sélectivité dans les applications des zéolithes, telles que le recyclage des plastiques et la production et la conversion des biorenouvelables. Les ressources étant utilisées plus eﬃcacement dans ces processus, l’empreinte environnementale s’en trouve réduite. Secteur Functional Chemicals Pays Belgique En portefeuille depuis 2020 SDG 9 12 Plate-forme technologique de catalyseurs de valorisation du carbone ECONIC Technologies est une entreprise pionnière dans l’utilisation du dioxyde de carbone (CO 2 ) comme matière première de valeur. La technologie d’Econic insère des molécules de CO 2 résiduelles dans des polymères utilisés dans des produits essentiels de la vie quotidienne. L’utilisation du CO 2 remplace du- rablement les matières premières conventionnelles à base de pétrole et complète les matières premières biosourcées pour créer des produits ﬁnis plus durables, plus rentables et plus performants. Econic a été fondée en 2011 par la professeure Charlotte Williams de l’Imperial College de Londres. L’entreprise est prête à répondre à la volonté des consommateurs et de la société de parvenir à un zéro net et à s’intégrer dans la chaîne d’approvisionnement existante. Lauréate de nombreuses nominations et récompenses, l’entreprise a récemment été désignée gagnante, lors du Future22, dans le secteur de la durabilité, par Tech Tour, la plus grande communauté d’investisseurs d’Europe. Secteur Advanced Chemicals and Raw Materials Pays Royaume-Uni En portefeuille depuis 2022 SDG 9 12 13 5. RAPPORT D’INVESTISSEMENT VOIR EXPLICATION DES SDG À LA PAGE 59

52 | RAPPORT ANNUEL 2022 CAPRICORN DIGITAL GROWTH FUND Eﬃcacité opératoire basée sur les données DEO s’est donné pour mission de relever un déﬁ majeur de notre écosystème de soins de santé : répondre à une demande croissante des patients en leur fournissant des soins de qualité en temps oppor- tun, tout en surmontant la pénurie de personnel médical et l’immense pression exercée sur le remboursement des hôpitaux. Pour ce faire, DEO a développé une plateforme innovante centrée sur l’eﬃcacité des salles d’opération. Le produit de DEO aura un impact important sur l’eﬃcacité de la gestion des salles d’opération, ce qui se traduira par de meilleurs résultats pour les patients, une meilleure ergonomie et une plus grande satisfaction professionnelle pour les cliniciens. Secteur Digital Healthcare Pays Belgique En portefeuille depuis 2021 SDG 3 Gestion de reseaux de chauﬀage urbain Les réseaux de chauﬀage urbain fournissent du chauﬀage aux propriétés résidentielles, en utilisant de la chaleur prove- nant de sources d’énergie renouvelables ou récupérée dans des processus industriels. GRADYENT propose une solu- tion éprouvée basée sur les jumeaux numériques et l’IA pour optimiser la gestion de ces réseaux. Notre concept d’inves- tissement est basé sur la croissance rapide des réseaux de chauﬀage urbain dans de nombreux pays, et sur la nécessité de gérer de manière intelligente et durable leur complexité croissante (tant en termes de sources de chaleur que de be- soins des consommateurs). Secteur Industry 4.0 Pays Pays-Bas En portefeuille depuis 2020 SDG 7 11 5. RAPPORT D’INVESTISSEMENT Rapprocher les locataires CHAINELS propose une application pour locataires qui met en relation ceux qui vivent et travaillent dans des lieux à usage mixte, résidentiels, commerciaux et de bu- reaux. L’application sert également de portail de gestion immobilière et de plateforme communautaire ayant pour vocation d’améliorer la communication entre toutes les parties prenantes : propriétaires, locataires, occupants, investisseurs, promoteurs, opérateurs, autorités locales et fonctionnaires. Secteur Industry 4.0 Pays Pays-Bas En portefeuille depuis 2023 SDG 8 11 VOIR EXPLICATION DES SDG À LA PAGE 59

RAPPORT ANNUEL 2022 | 53 La logistique des usines réinventée Créée en 2019, ZOZIO, qui s’est fait connaître dans l’industrie avec l’unique plateforme de logistique prédictive ali- mentée par l’IA, ambitionne de devenir la plateforme logistique de référence de l’industrie de demain. Zozio travaille avec de grandes entreprises, leur permettant d’optimiser les ﬂux en usine en libérant l’opérateur de tâches longues et répéti- tives. Le manager est ainsi soutenu dans sa prise de décision, l’usine est plus eﬃ- cace et, pour ﬁnir, l’entreprise gagne en productivité. Secteur Industry 4.0 Pays Frankrijk En portefeuille depuis 2022 SDG 8 9 12 Rationalisation des processus de marketing de contenu STORYCHIEF est une plateforme de marketing de contenu basée à Gand, en Belgique. Elle oﬀre un environnement convivial qui aide les agences et les équipes de marketing à gérer le cycle de vie de leur contenu en un seul endroit: du brieﬁng à la publication et à l’analyse, en passant par l’optimisation multicanal, la planiﬁcation et la révision. Secteur Business 4.0 Pays Belgique En portefeuille depuis 2022 SDG / Informations stratégiques pilotées par l’IA TRENSITION a développé Trendtrac- ker, une plateforme SaaS d’intelligence stratégique basée sur l’IA qui aide les organisations à prendre en permanence des décisions stratégiques éclairées. Trendtracker fournit aux entreprises une vue transparente et objective, 100% per- sonnalisée et basée sur des données, des tendances à venir aujourd’hui, de- main et après-demain. Secteur Big Data and AI platform Pays Belgique En portefeuille depuis 2022 SDG 8 9 5. RAPPORT D’INVESTISSEMENT VOIR EXPLICATION DES SDG À LA PAGE 59

54 | RAPPORT ANNUEL 2022 L’entretien medical le plus malin BINGLI est une entreprise de santé numé- rique qui propose une solution d’anamnèse patient-médecin – soit des informations sur les antécédents médicaux recueillies par un médecin par le biais d’un interrogatoire – re- posant à la fois sur une technologie pilotée par l’IA et des questions prédéﬁnies. Cette solution, qui fournit aux cliniciens les infor- mations nécessaires avant une consultation ou une intervention clinique, a le potentiel de devenir un outil de dépistage fondé sur des données contextuelles. Secteur Digital Healthcare Pays Belgique En portefeuille depuis 2022 SDG 3 Pour une meilleure santé cognitive NEOTIV est une entreprise de santé numérique qui propose une solution de test permettant de diagnostiquer les troubles cognitifs légers (TCL), connus comme précurseurs d’autres ma- ladies telles qu’Alzheimer ou la démence. Cette solution, qui re- pose sur des tests spéciﬁques de reconnaissance de scènes et d’objets, oﬀre aux cliniciens la possibilité de diagnostiquer les TCL. Elle peut devenir dans les prochaines années l’outil de dé- pistage utilisé dans le cadre des tests cognitifs. Secteur Digital Health Pays Allemagne En portefeuille depuis 2022 SDG 3 L’uroﬂowmétrie et les journaux vésicaux réinventés MINZE est une entreprise de santé numérique qui propose une solution permettant de diagnostiquer, surveiller et traiter, à l’intérieur et à l’extérieur de l’hôpital, les patients présentant des symptômes du bas appareil urinaire (SBAU). Elle propose diﬀérentes so- lutions matérielles (Hospiﬂow, Homeﬂow, Diary Pod), une application numérique pour le patient et une plateforme de suivi à distance pour le clinicien. Ces solutions oﬀrent aux patients un moyen facile de surveiller leurs symptômes SBAU en suivant leur miction (vo- lume, pression), des informations essentielles aux cliniciens pour un meilleur diagnostic. Secteur Digital Healthcare Pays Belgique En portefeuille depuis 2022 SDG 8 9 12 health at home 5. RAPPORT D’INVESTISSEMENT CO-INVESTISSEMENTS VOIR EXPLICATION DES SDG À LA PAGE 59

RAPPORT ANNUEL 2022 | 55 CAPRICORN HEALTH-TECH FUND 5. RAPPORT D’INVESTISSEMENT Stabiliser, cibler, découvrir et transformer CONFO THERAPEUTICS est un leader dans la découverte de thérapies modulant les RCPG (ré- cepteurs couplés aux protéines G). La société a mis en place une plateforme technologique et dé- veloppe des programmes internes de découverte pour répondre aux besoins médicaux non satisfaits des patients atteints de maladies graves pour les- quelles il n’existe actuellement aucun traitement de fond. Notre investissement dans Confo Therapeutics est un excellent exemple de la mission du fonds, qui consiste à fournir des capitaux aux promoteurs de la découverte de médicaments pour une multitude de maladies. Implants pour les patients atteints de glaucoma ISTAR MEDICAL vise à améliorer la vie des pa- tients souﬀrant de maladies oculaires en dévelop- pant des implants ophtalmiques innovants et peu invasifs fabriqués à partir du biomatériau STAR®. On estime qu’au niveau mondial, environ 80 millions de personnes, principalement des personnes âgées, souﬀrent de glaucome. Le glaucome est la deuxième cause de cécité et résulte souvent d’un manque d’ob- servance thérapeutique. Le ﬁnancement des innova- tions qui réduisent la charge thérapeutique des pa- tients est au cœur de la stratégie du fonds. Traitement de réadaptation des lombalgies sévères MAINSTAY MEDICAL a développé un traitement révolutionnaire des lombalgies chro- niques par la stimulation et la restauration de la fonction neuromusculaire des muscles qui stabilisent la colonne lombaire. Les lombalgies chroniques causent d’immenses souﬀrances aux patients et peuvent conduire à une invalidité totale. Développant et commercialisant des dispositifs permettant d’éviter les douleurs chroniques et l’immobilité, l’entreprise est un excellent exemple de la stratégie d’investissement du fonds. Secteur Technology Platform Pays Belgique En portefeuille depuis 2015 SDG 3 Secteur Medical Devices Pays Belgique En portefeuille depuis 2013 SDG 3 Secteur Medical Devices Pays Etats-Unis / Irlande En portefeuille depuis 2015 SDG 3 VOIR EXPLICATION DES SDG À LA PAGE 59

56 | RAPPORT ANNUEL 2022 CAPRICORN FUSION CHINA FUND 5. RAPPORT D’INVESTISSEMENT Capteurs spectraux de la taille d’une puce SPECTRICITYest une société sans usine qui crée des solutions de détection spectrale pour les appareils mobiles et de grand volume, en utilisant des technologies CMOS. Le concept d’investisse- ment reﬂète le fait que plus de la moitié des smart- phones sont fabriqués et expédiés dans le monde entier depuis la Chine. Solutions de vision par capteurs 3D pour des routes plus sûres XENOMATIX a pour mission d’assurer la sécuri- té et le confort des routes grâce à une technologie true-solid-state LiDAR ﬁable, polyvalente et abor- dable. Cet investissement s’inscrit dans le cadre des prévisions selon lesquelles la Chine deviendra le plus grand marché de la conduite autonome au cours des vingt prochaines années. Tubes pliables en aluminium XI’AN THIEBAUT est une coentreprise sino-belge spécialisée dans la production de tubes en aluminium pliables pour l’emballage de produits pharmaceutiques, cosmé- tiques, alimentaires et de chimie ﬁne. L’objectif de Xi’an Thiebaut est d’améliorer en per- manence la qualité des emballages pharmaceutiques pour une meilleure santé humaine. Cet investissement illustre la mission du Capricorn Fusion China Fund, qui consiste à in- vestir dans des technologies occidentales présentant une valeur évidente pour la classe moyenne chinoise et sa sensibilisation croissante à la santé. Secteur Imagerie hyperspectrale Pays Belgique En portefeuille depuis 2021 SDG 3 9 Secteur Solid-state LIDAR Pays Belgique En portefeuille depuis 2021 SDG 3 9 Secteur Manufacturing Pays China En portefeuille depuis 2020 SDG 3 12 14 CO-INVESTISSEMENTS VOIR EXPLICATION DES SDG À LA PAGE 59

RAPPORT ANNUEL 2022 | 57 Autres fonds 5. RAPPORT D’INVESTISSEMENT CETP (Carlyle Europe Technology Partners) est géré par des ﬁ- liales de The Carlyle Group, l’une des sociétés mondiales de capi- tal-investissement les plus importantes et les plus expérimentées. CETP se concentre sur l’investissement dans des entreprises européennes, en particulier dans les secteurs de la technologie, des médias et des télécommunications. Le fonds se concentre à la fois sur les rachats, où les sociétés de portefeuille potentielles peuvent lever un ﬁnancement par emprunt, et sur l’investisse- ment de capitaux propres dans des sociétés ayant des revenus existants, qui peuvent ou non déjà être rentables (entreprise à un stade ultérieur). Quest for Growth a co-investi dans de nom- breuses sociétés du portefeuille de CETP par le biais du co-inves- tissement de Carlyle Europe Technology Partners, LP. EQT LIFE SCIENCES est l’un des plus grands investisseurs européens spécialisés dans les secteurs de la santé et de la biotechnologie. Depuis la ﬁn des années 1980, sa direction a investi dans un grand nombre de sociétés hautement innovantes, dont beaucoup sont deve- nues des entreprises de premier plan dans le secteur mondial des sciences de la vie. EQT a des bureaux à Amsterdam (Pays-Bas), Munich (Allemagne) et Boston (États-Unis). Secteur Agnostics Pays Etats-Unis En portefeuille depuis 2017 Secteur Life Sciences Pays Pays-Bas En portefeuille depuis 2015 VOIR EXPLICATION DES SDG À LA PAGE 59

58 | RAPPORT ANNUEL 2022 6. RAPPORT ESG 6. RAPPORT ESG Le ﬁnancement responsable consiste à inclure des cri- tères ESG dans les décisions d’investissement, ce qui conduit à une croissance responsable et à la transition vers une économie climatiquement neutre. Avec Quest for Growth, nous encourageons depuis des an- nées nos entreprises en portefeuille à exercer un impact po- sitif sur les facteurs ESG (environnementaux, sociaux et de gouvernance). En prenant en compte les facteurs ESG, nous répondons aux attentes de nos actionnaires. Nous savons que cette façon responsable d’investir est la seule bonne, même si elle exige discipline et expertise. Si nous voulons résoudre la crise climatique, nous devons nous concentrer sur les technologies vertes innovantes. En tant que fonds, nous nous engageons depuis des années à promouvoir les technologies à faible émission de carbone. Ainsi, le Capri- corn Cleantech Fund a été créé dès 2008 avec Quest for Growth pour investisseur. Mais il n’est pas seulement important d’investir dans ces technologies. Elles doivent également être suﬃsamment abordables et accessibles pour être largement adoptées. C’est exactement la raison pour laquelle Quest for Growth investit à la fois dans de jeunes entreprises cleantech aux idées révolutionnaires et dans des sociétés cotées qui ont le pouvoir d’utiliser ces technologies. Cette approche donne à nos actionnaires une occasion unique d’investir dans un portefeuille diversiﬁé. Nous déployons ainsi notre capital au bénéﬁce du progrès responsable. Grâce à notre modèle d’actionnariat actif, nous nouons le dialogue avec nos entreprises en portefeuille et augmentons leur valeur économique en orientant les opé- rations dans une direction plus responsable. Nous répartis- sons notre capital entre trois domaines d’investissement : Cleantech, Health Tech et Digital. Outre la promotion des caractéristiques environnementales et sociales auprès des entreprises, nous encourageons particulièrement les orga- nisations à adopter une gouvernance responsable. En tant que société de gestion de Quest for Growth, Capri- corn Partners a développé une stratégie d’investissement ESG complète et proactive. De la sélection des entreprises et des fonds de capital-risque au suivi des entreprises de notre portefeuille, nous examinons toutes nos décisions à la lumière de leur impact sur l’ESG. Notre stratégie s’appuie également sur des principes in- ternationalement reconnus en matière d’investissement, auxquels nous avons souscrit. Et nous suivons de près la législation européenne en matière de ﬁnancement et de re- porting durables. En outre, la politique ESG peut toujours être consultée sur la page ESG du site web de Capricorn Partners (www.capri- corn.be). Stratégie générale Les dix principes de l’ONU Global Compact Quest for Growth n’accepte aucune forme d’abus relatif aux droits humains, au travail, à l’environnement et à la corruption dans son portefeuille d’investissement. Capricorn Partners a souscrit aux 10 principes de l’ONU Global Compact. Ces principes sont fondés sur les dé- clarations internationales des Nations unies concernant les droits humains, le travail, l’environnement et la lutte contre la corruption. Les principes relatifs aux droits humains requièrent des entreprises de soutenir et de respecter la protection des droits humains internationalement reconnus et les obligent à s’assurer qu’elles ne participent pas à des violations des droits humains. En matière d’emploi, Quest for Growth oblige les entre- prises en portefeuille à soutenir la liberté d’association et à reconnaître le droit de négociation collective. En outre, les principes invitent les entreprises à éliminer toutes les formes de travail forcé ou obligatoire, à abolir eﬀective- ment le travail des enfants et à lutter contre toute forme de discrimination en matière d’emploi et de profession. Le respect de l’environnement est au cœur de cet accord des Nations unies. Les entreprises doivent prendre des précautions lorsqu’elles abordent les déﬁs environnemen- taux et sont censées prendre des initiatives pour promou- voir une plus grande sensibilisation à l’environnement. En outre, elles doivent encourager le développement et la dif- fusion de technologies respectueuses de l’environnement. L’approche thématique du fonds prouve bien que nous pla- çons la planète au cœur de la gestion de notre portefeuille d’investissement. Le dernier principe de base est la lutte contre la corrup- tion. Il ne devrait y avoir aucun doute à ce sujet. Les en- treprises qui ﬁgurent dans notre portefeuille doivent lutter contre toute forme de corruption, y compris l’extorsion et les pots-de-vin. Quest for Growth n’a constaté en 2022 aucune violation des principes de l’ONU Global Compact par ses entre- prises en portefeuille. HUMAN RIGHTS LABOUR ENVIRONMENT ANTI-CORRUPTION LES PRINCIPES SUR LESQUELS NOUS NOUS APPUYONS

Les Principes pour l’Investissement Responsable de l’ONU (UN PRI) Capricorn Partners a également souscrit aux 6 Principes pour l’Investissement Responsable de l’ONU. Cet engagement signiﬁe que nous intégrons les caracté- ristiques et les facteurs de risque ESG dans notre ana- lyse des investissements, notre diligence raisonnable et notre processus décisionnel, et que nous jouons un rôle actif au sein du conseil d’administration des socié- tés privées en portefeuille et exerçons notre droit de vote. Dans les deux cas, nous prenons des décisions en accord avec notre politique ESG. Au cours de l’année écoulée, Quest for Growth a saisi toutes les occasions d’exercer son droit de vote aﬁn d’appliquer au maximum son activisme d’actionnaire dans le cadre de l’ESG. Nous rendons compte chaque année à nos investisseurs de notre engagement ESG. Lorsque c’est pertinent et en prenant en considération la taille et des activités des entreprises en portefeuille, nous rendons compte de la progression qualitative et quantitative des facteurs ESG dans les entreprises en portefeuille. Nous promou- vons également l’acceptation et la mise en œuvre des principes PRI au sein du secteur de l’investissement et participons à des conférences, des réseaux et des plate- formes d’information pour partager des informations. Le fait que Capricorn Partners soit membre des PRI depuis plusieurs années montre que nous croyons fermement au pouvoir du réseau des PRI et des initiatives qui y sont liées. Enﬁn, nous rendons compte de nos activités et des pro- grès réalisés dans la mise en œuvre de ces principes. L’audit le plus récent des principes PRI indique que nous sommes sur la bonne voie, ce qui encourage Quest for Growth à placer la barre un peu plus haut à chaque fois. Ainsi, en ce qui concerne la politique d’investissement dans les actions cotées en bourse et les actions privées, nous nous situons dans le quartile supérieur, tandis que le score de la politique de gestion et de l’utilisation des droits de vote dans les sociétés cotées se situe dans le troisième quartile ; là, nous souhaitons placer la barre plus haut. Par exemple, nous avons organisé davantage de formations ESG pour notre équipe d’investissement en 2022 et avons soutenu publiquement l’accord de Pa- ris sur le climat dans notre politique ESG, qui est publiée sur notre site web. Les Objectifs de développement durable (ODD) des Nations unies Les Objectifs de développement durable (ODD) des Nations unies sous-tendent notre stratégie ESG. Les 17 objectifs de développement, élaborés en 2015, visent à éradiquer la pauvreté, à protéger la planète et à appor- ter la paix et la prospérité pour tous d’ici 2030. Chaque entreprise et chaque fonds dans lequel nous investis- sons a un impact positif sur un ou plusieurs ODD. Quest for Growth contribue le plus aux objectifs suivants Construire des infrastructures rési- lientes, promouvoir une industrialisa- tion inclusive et durable et encourager l’innovation Assurer une consommation et une pro- duction durables Assurer l’accès de tous à une énergie abordable, ﬁable, durable et moderne Assurer une vie saine et promouvoir le bien-être de tous à tout âge WAARDIG RAPPORT ANNUEL 2022 | 59

60 | RAPPORT ANNUEL 2022 En lançant son Green Deal en 2019, l’Union européenne a exprimé l’ambition de devenir le premier continent climatiquement neutre du monde d’ici 2050. Pour réaliser cette ambition, les ressources ﬁnancières doivent aller aux activités et aux entreprises durables, dans la mesure du possible. La transparence est ici le mot clé. Dans le cadre de la mise en œuvre du Plan d’action pour une ﬁ- nance durable, l’Europe a donc promulgué une nouvelle législation contenant des directives sur l’entreprise durable et le reporting obligatoire, tant pour les acteurs du marché ﬁnancier que pour les entreprises non ﬁnancières : le Règlement sur la divulgation des ﬁnancements durables (SFDR) et la Directive sur les rapports sur la durabilité des entreprises (CSRD). En tant qu’initiative sous- jacente, la Taxonomie européenne de la ﬁnance durable fournit un langage commun, déﬁnissant sans ambiguïté ce qui constitue une activité durable. La législation SFDR comme transparence obligatoire pour le secteur ﬁnancier Depuis 2021, les fonds d’investissement sont tenus de communi- quer de manière transparente la façon dont ils intègrent les risques et les opportunités de durabilité dans leurs choix et leurs recom- mandations d’investissement. La législation introduit un système de classiﬁcation avec des exigences de reporting pour les produits d’investissement. Par exemple, la SFDR opère une distinction entre : • les produits ﬁnanciers qui ﬁnancent des activités non durables, • les produits ﬁnanciers qui favorisent les caractéristiques environnementales et/ou sociales (fonds de l’article 8), • et les investissements durables (fonds de l’article 9). Quest for Growth est un fonds relevant de l’article 8 : il promeut les caractéristiques environnementales et/ou sociales, mais n’a pas pour objectif les investissements durables. On peut également le qualiﬁer de fonds “vert clair”. Presque tous les autres fonds de Capricorn Partners appartiennent à la même catégorie. Concrètement, Quest for Growth est un fonds de l’article 8 parce que nous intégrons l’ESG dans notre stratégie d’in- vestissement, de la sélection au suivi, et parce que nous recherchons une participation active dans les entreprises dans lesquelles nous investissons aﬁn de pouvoir peser sur les décisions relatives à l’ESG. Nous sommes égale- ment critiques à l’égard de tout impact négatif potentiel sur l’environnement, les personnes et la société. En outre, nous excluons les entreprises en raison de leur comporte- ment indésirable et de leurs produits ayant un impact né- gatif. Nous comprenons tout cela comme la promotion des caractéristiques ESG parmi les entreprises en portefeuille. De plus amples informations sur les caractéristiques envi- ronnementales et sociales de Quest for Growth sont dispo- nibles en annexe de ce rapport annuel. Obligation de reporting pour toutes les entreprises cotées La loi belge sur les sociétés et associations oblige les sociétés co- tées à publier chaque année un rapport de développement durable. La taxonomie de l’UE : le cadre de référence sur l’environnement Tous les acteurs doivent savoir clairement ce que signiﬁent des activités économiques durables. C’est pourquoi l’UE a créé la taxo- nomie de la ﬁnance durable : un système de classiﬁcation assorti de critères objectifs qui détermine quelles activités économiques apportent une contribution substantielle aux objectifs environne- mentaux et climatiques de l’UE. Concrètement, une activité est durable si elle apporte une contri- bution substantielle à au moins un objectif, si elle ne nuit pas de manière signiﬁcative aux autres objectifs (“do no signiﬁcant harm” ou DNSH), si elle est conforme aux garanties sociales minimales (conventions, principes, etc.) et si elle répond aux critères de sé- lection technique. Ce sont les critères de sélection qui précisent ce qui constitue une “contribution substantielle” pour une activité donnée. Pour l’instant, ils n’ont été déﬁnis que pour les objectifs d’“atténuation du changement climatique” et d’“adaptation au changement climatique”. Les institutions ﬁnancières et les entreprises doivent indiquer si leurs investissements sont “éligibles”, ce qui signiﬁe que les activités font partie des activités énumérées dans la taxonomie de l’UE. Si c’est le cas, elles doivent préciser si leurs activités sont “alignées” : en d’autres termes, si elles respectent le principe DNSH, les garanties sociales et les critères techniques spéci- ﬁques à cette activité. Quest for Growth investit dans trois secteurs : les techno- logies propres (Cleantech), les activités numériques (Digi- tal) et la santé (Health tech). Deux de ces trois secteurs – Cleantech et Digital – sont en partie éligibles, tandis que la santé ne l’est pas. Les activités Cleantech en tant que telles ne sont pas explicitement incluses dans la liste taxonomique de l’UE, alors que des critères spéciﬁques existent pour les entreprises produisant certaines technologies à faible émission de carbone. Pour Digital, il existe des critères spéciﬁques pour les entreprises qui proposent des solutions basées sur les données susceptibles de réduire les émis- sions de gaz à eﬀet de serre. Pour l’instant, seuls des critères techniques ont été ﬁxés pour “l’atténuation du changement climatique” et “l’adaptation au chan- gement climatique”, alors que les entreprises dans lesquelles nous investissons peuvent également faire la diﬀérence dans la transi- tion vers une économie circulaire et/ou dans les autres objectifs environnementaux. Par ailleurs, nous constatons que les informa- tions disponibles cette année sont insuﬃsantes pour démontrer un chiﬀre d’éligibilité ﬁable pour le portefeuille d’actions cotées. La législation 6. RAPPORT ESG

RAPPORT ANNUEL 2022 | 61 Investissements dans trois secteurs Quest for Growth investit dans des entreprises et des fonds dans les secteurs du cleantech, de la numérisation et des soins de santé. Nous avons désigné au sein de ces secteurs une série de thèmes ESG comme étant “matériels”. Il s’agit de thèmes qui reﬂètent l’impact de ces entreprises sur les personnes et l’environ- nement, et auxquels nous accordons donc la priorité. Au sein de Cleantech, nous nous concentrons sur les entreprises qui fournissent des produits ou des services permettant une utili- sation plus propre ou plus eﬃcace des ressources naturelles de la planète, telles que l’énergie, l’eau, l’air et les matières premières. Les entreprises peuvent opérer dans des domaines tels que les énergies renouvelables, l’eﬃcacité énergétique, le traitement de l’eau, la gestion des déchets et de l’environnement et les nou- veaux matériaux. Approche ESG pour Quest for Growth 6. RAPPORT ESG Investissements dans trois secteurs Nous constatons que la transition énergétique a commencé, mais cela ne résout que la moitié du problème. Les énergies solaire et éolienne représentent aujourd’hui la majeure partie des nouvelles capacités énergétiques installées, tandis que l’industrie est pour nous au cœur de la réduction des gaz à eﬀet de serre. Nous constatons également que notre économie actuelle n’est guère circulaire et nous croyons fermement que cette transition est nécessaire pour lutter contre le changement climatique. Selon les recherches de l’OCDE, plus de la moitié de nos émissions totales de gaz à eﬀet de serre sont liées à notre utilisation de matières premières et de matériaux. Capricorn Cleantech team CLEANTECH DIGITAL HEALTH Pour les start-ups Cleantech, nous examinons les réductions po- tentielles de CO 2 que leurs innovations peuvent apporter. Nous soutenons ici, notamment, les entreprises qui ont lancé de nou- velles technologies utilisant l’électricité au lieu du gaz naturel pour synthétiser des produits chimiques. En outre, certaines start-ups aﬃnent l’utilisation du CO 2 en tant que composant chimique. Le CO 2 émis est ensuite capté et réutilisé aﬁn qu’il ne se retrouve pas dans l’atmosphère. Lorsque cela se justiﬁe, nous faisons état d’une réduction des émissions de CO 2 pour les entreprises en portefeuille. Au cours de la phase précommerciale des entreprises en portefeuille, la réduc- tion des émissions de CO 2 est principalement un objectif qualitatif, les technologies en cours de développement visant à atteindre

62 | RAPPORT ANNUEL 2022 la plus grande réduction de CO 2 réalisable. L’impact quantitatif réel ne devient signiﬁcatif que lorsque des volumes (de produits) sont vendus et que la réduction des émissions de CO 2 va donc de pair avec l’augmentation des revenus. Dans ce dernier cas, nous demanderons à la société en portefeuille de comparer l’impact en termes de CO 2 de sa technologie alternative avec le produit ou le processus qui existait avant la création du nouveau produit ou processus de remplacement. Cela nous permet de déterminer l’impact net obtenu – ou potentiel. Dans le secteur Digital, nous investissons dans des entreprises de logiciels B2B dans des domaines tels que la gestion des données, la connectivité et l’automation. Dans ce secteur, les considérations ESG des entreprises non cotées concernent principalement l’appli- cation de l’intelligence artiﬁcielle (IA). Les autres thèmes ESG au sein de ces entreprises sont notamment la sécurité et la conﬁdentialité des données, la dynamisation de la transition vers des centres de données verts, la numérisation des processus industriels contribuant à réduire l’empreinte carbone et, enﬁn, le suivi de la qualité des produits et la bonne gestion des ressources humaines. Pour le secteur de la santé, l’accent est mis sur la recherche de technologies de la santé qui oﬀrent des solutions pour résoudre les problèmes de santé, y compris en matière de prévention, de diagnostic et de traitement des maladies, ou des solutions contri- buant à améliorer le secteur des soins de santé ou à le rendre plus eﬃcace. Pour les entreprises cotées, nous rapportons l’empreinte carbone dans le chapitre ESG et encourageons toute approche climatique- ment neutre de la production. Intégration ESG : de l’investissement au suivi Lors de la sélection des entreprises et des fonds en portefeuille, Capricorn Partners recherche des investissements ayant un impact positif sur les personnes et l’environnement, et qui contribuent en outre aux objectifs de développement durable (ODD). En premier lieu, nous excluons les investissements dans des en- treprises qui ne respectent pas les dix principes de l’ONU Global Compact ou les entreprises qui impliquent des risques ESG inac- ceptables sur le plan des facteurs environnementaux, sociaux ou de gouvernance. Nous distinguons les types d’exclusion suivants : • Les exclusions fondées sur un comportement indésirable ; • Les exclusions fondées sur les produits ayant un impact négatif. Comportement indésirable Nous attendons de toutes nos entreprises en portefeuille qu’elles respectent le Global Compact des Nations unies, ainsi que d’autres normes et principes internationaux. Par conséquent, nous excluons les entreprises qui présentent un comportement indésirable dans les domaines des droits humains, des droits du travail, des déﬁs envi- ronnementaux, des responsabilités et de la lutte contre la corruption. Produits ayant un impact négatif Nous excluons les entreprises impliquées dans des activités nui- sibles telles que : • les armes controversées (armes telles que les armes à sous-munitions, les mines antipersonnel, les sous-munitions, les munitions inertes et les blindages contenant de l’uranium appauvri ou d’autres uraniums industriels et les armes de des- truction massive telles que les armes biologiques, chimiques ou nucléaires). • la production d’armes (les armes sont déﬁnies comme des produits ou des parties de produits fabriqués sur mesure, conçus pour blesser/tuer. Outre les armes militaires, la déﬁni- tion des armes comprend les armes à feu civiles, y compris la fabrication, la vente en gros ou au détail de fusils, de pistolets et de munitions). • La production de charbon ou d’énergie à partir du charbon (entreprises d’exploration, d’extraction, de transport, de distri- bution ou de raﬃnage du charbon et entreprises d’électricité produisant de l’énergie à partir du charbon). La répartition des investissements est la suivante : près de 34 pour cent du portefeuille relève du secteur Cleantech, dont plus de la moitié en actions cotées. 41 pour cent sont investis dans le secteur numérique, 23 pour cent dans la santé et 2 pour cent dans une autre catégorie. 34% Cleantech 41% Digital 23% Health 2% autre catégorie 6. RAPPORT ESG

RAPPORT ANNUEL 2022 | 63 • La production d’énergie nucléaire. • La production de pétrole et de gaz non conventionnels. Cela comprend l’extraction de schiste bitumineux, de pétrole brut synthétique et de dérivés à base de sables bitumineux, de gaz de schiste et l’extraction de pétrole et de gaz dans l’Arctique. • La production et le commerce du tabac (y compris les produits contenant du tabac, les e-cigarettes et la vente en gros ou au détail de ces produits). Nous distinguons implications directes et indirectes. L’implication directe est déﬁnie comme la fabrication et la vente en gros, l’implication indirecte concerne les produits et services liés aux activités interdites, tels que la fourniture de composants, de services spéciﬁques ou la distribution des produits. Pour les actions cotées ayant une implication directe dans le développement de produits exclus, nous acceptons un seuil de tolérance de 5 pour cent des revenus, sauf pour les armes contro- versées, lesquelles sont soumises à une tolérance zéro. Pour la participation indirecte, nous tolérons que 25 pour cent maximum des revenus de l’entreprise proviennent de ce type d’activité. Le portefeuille de Quest for Growth ne contient aucune entreprise qui franchit ce seuil. Intégration ESG dans le portefeuille d’actions cotées. Lors de la sélection d’actions d’entreprises cotées, il est tenu compte des aspects environnementaux et sociaux. De plus, les facteurs d’exclusion susmentionnés sont vériﬁés avant chaque investissement et font l’objet d’une vériﬁcation périodique après l’investissement. Il est également analysé si les entreprises satisfont aux exigences minimums sur le plan de la bonne gouvernance, notamment en ce qui concerne : • De bonnes structures de gestion • Les relations avec les employés • La rétribution • Le respect de la législation ﬁscale Les critères spéciﬁques servant à évaluer ces facteurs (sans que chaque critère distinct entraîne l’exclusion) sont par exemple : • La présence d’administrateurs indépendants • Le respect du Global Compact • Un certiﬁcat d’audit • Le taux de participation du conseil d’administration • CEO/président combiné ou dualité du CEO • Principe une action = une voix • Structures poison pill • Relations salariales • Parachute doré • Orientation à long terme sous l’inﬂuence de l’actionnaire contrôlant/famille Intégration ESG pour les investissements en capital-risque et capital-développement et dans les fonds en capital-risque et en capital-développement Pour décider d’investir dans une start-up particulière, nous procé- dons à un examen approfondi de l’entreprise. Ce que nous leur demandons exactement dépend du lieu, de la taille et du stade de l’entreprise. Nous préparons le questionnaire en utilisant le questionnaire de diligence raisonnable ESG d’Invest Europe. De cette manière, nous entamons un dialogue avec la direction de l’entreprise et évaluons ses intentions de mettre en œuvre une politique ESG solide. Sur la base de cet examen, nous identiﬁons les risques et les op- portunités de l’investissement. Si les risques sont inacceptables, nous décidons de ne pas investir. Mais il y a des exceptions. Ainsi, il arrive que l’entreprise ne remplisse pas tous les critères ESG. Nous élaborons alors un plan d’amélioration que la direction doit approuver. Les risques peuvent être très variés Par exemple, nous investissons dans des entreprises de croissance numériques spécialisées dans l’intelligence artiﬁcielle. L’utilisation abusive de cette technologie est un sujet concret. Il s’agit alors de violations de la vie privée, de clients trompés, d’applications contraires à l’éthique ou l’introduction de biais dus à des ensembles de données incomplets. On parle dès lors d’un risque ESG spéciﬁque. Aussi soutenons-nous les normes éthiques relatives à l’IA ﬁxées par l’UE en 2019. En outre, l’Europe travaille à une loi sur l’intelligence artiﬁcielle qui déﬁnit davantage les risques. Par ailleurs, la rotation du personnel et la recherche de proﬁls informatiques adéquats constituent un risque majeur dans le sec- teur. Nous y attachons également de l’importance en soulevant la question lors des réunions du conseil d’administration. Nous évitons d’investir dans des sociétés cotées ayant une activité importante dans l’extraction de pétrole conventionnel et la production d’électricité à partir de combustibles fossiles. Nous n’opérons pas de distinction entre le pétrole et le gaz à cet égard. Capricorn Cleantech team 6. RAPPORT ESG

64 | RAPPORT ANNUEL 2022 Comme mentionné dans le paragraphe sur la taxonomie de l’UE, nous ne calculons pas encore l’intensité de CO 2 de cette partie du portefeuille car les start-ups et les entreprises en croissance produisent peu d’émissions de CO 2 . Lorsque ces entreprises se dé- veloppent, nous leur demandons de comparer les émissions de CO 2 de leur processus de production avec les processus de production traditionnels aﬁn d’évaluer l’ampleur de la réduction de CO 2 . Les opportunités et risques ESG de nos investissements sont suivis et publiés dans les rapports annuels des diﬀérents fonds de capital-risque et de capital-investisse- ment dans lesquels Quest for Growth investit. Dans ces rapports de développement durable annuels, chaque investissement est soumis à un exercice ESG et les points d’action pour l’année suivante sont énumérés. Les eﬀets défavorables importants de chaque investissement sont également détaillés... L’actionnariat actif Dans les sociétés cotées en portefeuille, nous avons la possibilité de discuter et de promouvoir les sujets ESG grâce à des contacts personnels avec la direction. Nous exerçons notre droit de vote en tant qu’actionnaire et, dans la mesure où des décisions d’action- naires sont à prendre en matière d’ESG, nous tentons d’y reﬂéter notre stratégie en la matière. En exerçant notre droit de vote, nous essayons d’encourager les entreprises à réduire leur exposition aux activités d’extraction de pétrole et de gaz et de production d’électricité à partir de combustibles fossiles. Si les attentes ne sont pas satisfaites ou si notre droit de vote n’apporte que peu de changement, un désinvestissement et une exclusion seront envisagés. Si nous investissons dans une entreprise privée, nous voulons en principe siéger dans son conseil d’administration. Cela nous per- met de coacher les entreprises et de les accompagner activement lors du lancement de leur produit ou service sur le marché et du développement d’un business model rentable. À mesure de l’évo- lution de l’entreprise, nous l’accompagnons également en matière d’entrepreneuriat socialement responsable. Nous lui demandons d’élaborer sa propre politique ESG, en tenant compte des princi- paux risques et incidences. Certaines jeunes entreprises ne disposent pas encore d’une structure de gouvernance appropriée, telle qu’un conseil d’admi- nistration comprenant un ou plusieurs conseillers indépendants ayant une expérience pertinente du secteur, et des représentants des principaux investisseurs. Dans ce cas, nous demandons qu’un conseil d’administration soit mis en place, dans lequel Capricorn Partners dispose d’au moins un siège d’administrateur (ou excep- tionnellement d’un siège d’observateur) au moment de la clôture de l’investissement initial. Lors des assemblées des actionnaires et des assemblées générales, nous utilisons notre droit de vote, entre autres, pour nous assurer que les objectifs d’investissement du fonds sont pris en compte. 6. RAPPORT ESG 6. RAPPORT ESG

RAPPORT ANNUEL 2022 | 65 1. Dans les entreprises cotées Critères ESG La plupart des entreprises du portefeuille coté obtiennent de bons scores sur le plan de l’ESG. Les éléments auxquels nous attachons de l’importance sont, par exemple, les intérêts similaires de la direction par le biais de la participation à la structure de l’action- nariat, la qualité du management, la transparence, la politique de rétribution, la diversité et le développement du personnel. Les performances des entreprises cotées en portefeuille sur les critères ci-dessous sont conformes au score médian des indices STOXX Europe Small 200 et STOXX Europe 600. sociétés en portefeuille QfG STOXX Europe 600 Index STOXX Europe Small 200 Environmental Intensité CO 2 (Portées 1 + 2) 11,48 14,18 7,30 Social Diversité - % de femmes dans le conseil d’administrationa 33,0% 37,5% 36,4% Ratio salarial 32,3 43,1 29,25 Gouvernance % d’administrateurs indépendants 69,2% 66,7% 66,7% Rôles séparés CEO et président CdA 83,0% 91,5% 93,5% L’exclusion fondée sur les activités Aucune entreprise du portefeuille n’est directement exposée aux activités exclues, si l’on tient compte des seuils de tolérance que nous avons intégrés. Quelques entreprises sont impliquées indirectement dans des secteurs et des activités qui présentent des risques ESG, mais les activités de ces entreprises compensent amplement l’exposition indirecte à ces risques. Mayr-Melnhof, par exemple, est indirectement exposée aux risques ESG en tant que fournisseur de l’industrie du tabac. L’impact positif de ses principales activités de recyclage est, selon nos estimations, beaucoup plus important que l’incidence de cette exposition indirecte. En outre, la part du chiﬀre d’aﬀaires liée à l’industrie du tabac est en baisse. Au cours des dernières années, Mayr-Melnhof a acquis plusieurs entreprises, représentant au total plus d’un milliard d’euros de chiﬀre d’aﬀaires supplémentaire dans des activités à impact positif. L’exercice du droit de vote En 2021, Quest for Growth a été représentée par Capricorn Partners lors du vote dans 23 assemblées d’actionnaires d’entre- prises cotées. Les réunions les plus importantes auxquelles nous avons participé en tant qu’actionnaire concernaient l’oﬀre publique d’achat sur Accell Group. Le 24 janvier 2022, Accell Group et un consortium dirigé par la société d’investissement américaine KKR ont convenu d’une oﬀre en espèces. Le 20 mai 2022, Accell a organisé une assemblée générale extraordinaire pour voter sur les modalités entourant l’oﬀre publique d’achat. Lors de cette assemblée, Quest for Growth a voté contre, car nous estimions que la construction juridique augmentait la pression pour accepter l’oﬀre publique sur Accell. Malgré l’opposition ouverte de quelques actionnaires minoritaires importants et le vote dissident de Quest for Growth, la proposition a néanmoins été acceptée. Auparavant, lors de l’as- semblée générale ordinaire d’Accell du 20 avril, nous avions voté contre quatre propositions, dont la décharge des administrateurs et des commissaires, ainsi que contre deux propositions visant à renouveler le mandat de membres du conseil des commissaires. Nous estimions qu’ils n’avaient pas fait suﬃsamment d’eﬀorts concernant l’oﬀre publique d’achat sur Accell Group. Comme chaque année, lors de l’exercice de notre droit de vote, nous avons accordé une attention particulière à la composition du conseil d’administration, principalement en termes de diversité. Dans une société en portefeuille, nous avons voté contre une proposition de nomination d’un nouvel administrateur parce que cette proposition ne contribuait pas à la diversité. 2. Dans le capital-risque et le capital- développement et dans les fonds en capital- risque et en capital-développement Approche thématique Tous les fonds de Capricorn Partners appartiennent à la catégorie SFDR art 8, à l’exception du Capricorn Fusion China Fund (art 6). Cela signiﬁe qu’à travers ces fonds et co-investissements, nous promouvons les caractéristiques ESG parmi les entreprises en portefeuille et nous contrôlons et mesurons ces critères ESG dans la mesure du possible. Le choix thématique des fonds est déterminant dans la sélection des sujets ESG matériels, de la consommation de CO 2 dans les entreprises de cleantech au suivi de l’application de l’intelligence artiﬁcielle dans les entreprises du numérique en passant par la garantie de la qualité des produits dans les entreprises de soins de santé. Suivi des résultats Les opportunités et risques ESG de nos investissements sont suivis et publiés dans les rapports annuels des diﬀérents fonds. Dans ces rapports de développement durable annuels, chaque investissement est soumis à un exercice ESG et les points d’action pour l’année suivante sont énumérés. Les points d’action visent à améliorer la diversité dans les équipes, à réduire la rotation du personnel, à professionnaliser la politique en matière de personnel, à prioriser la bonne gouvernance et les initiatives y reliées, à respecter au maximum la conformité et, enﬁn, à réduire la consommation de CO 2 . Les principales incidences négatives de chaque investissement sont également détaillées. Ceci se fait plutôt selon notre propre Performances ESG 6. RAPPORT ESG 6. RAPPORT ESG

66 | RAPPORT ANNUEL 2022 CLEANTECH QUOTED Cette entreprise suisse produit des systèmes composites avancés qu’elle vend principalement aux fabricants d’éo- liennes. Elle recycle également les bouteilles en PET pour en faire de la mousse de PET qui est utilisée comme matière première de base pour les pales d’éoliennes. En 2021, l’en- treprise a investi dans l’expansion de son usine de recyclage de PET. Gurit a également développé sa propre politique de durabilité. En 2021, l’entreprise a atteint la neutralité climatique pour ses propres émissions directes, telles que les émissions liées à la production (portée 1), pour les émissions indirectes, telles que la consommation d’électricité (portée 2), et, en partie, pour les émissions indirectes générées chez les fournisseurs et/ou utilisateurs ﬁnaux (portée 3). Elle l’a fait en réduisant ses émis- sions dans la portée 1 et en compensant le reste. L’entreprise utilise également une énergie renouvelable à 100%. Gurit a reçu une certiﬁcation Ecovadis de bronze en 2022. Ecovadis évalue la manière dont une entreprise intègre les principes de l’entreprise durable dans ses activités. En termes de gouvernance également, Gurit a franchi des pas importants dans la bonne direction. La société a simpliﬁé sa structure d’actions. Il existait autrefois deux types d’actions : les actions nominatives non cotées et les actions au porteur librement négociables. Cette dernière catégorie représentait une voix chacune, tandis que les ac- tions nominatives représentaient cinq voix. En simpliﬁant les types d’actions, le principal actionnaire de Gurit a vu ses droits de vote réduits de 33,3% des voix, à 10%, ce qui correspond au nombre d’actions qu’il détient. L’entreprise doit cependant encore améliorer ses performances en termes de diversité. Highlights ESG interprétation et déﬁnition en raison de l’absence de données pertinentes pour les critères PIN standard. Les actions ESG pour les entreprises non cotées sont actuellement suivies principalement de manière qualitative, car dans la plupart des cas, nous ne disposons pas de données suﬃsantes, comme la réduction du CO 2 , par exemple. Les progrès dans le dévelop- pement de la technologie d’entreprise (TRL) couplés aux progrès dans la réalisation d’un impact positif potentiel signiﬁcatif sur l’un des critères ESG restent décisifs dans l’évaluation continue des sociétés en portefeuille. Pour les critères ESG non signiﬁcatifs, des données peuvent être disponibles mais il est moins pertinent d’en tirer des conclusions. Comme nous l’avons mentionné précédem- ment, il s’agit souvent de très jeunes entreprises qui sont encore en phase de démarrage. Par ailleurs, nous avons voté lors de 28 assemblées d’actionnaires de sociétés non cotées. 6. RAPPORT ESG

RAPPORT ANNUEL 2022 | 67 L’entreprise suisse produit des convertisseurs de puis- sance et des capteurs qui mesurent et optimisent la consommation d’énergie, notamment des ascenseurs, des systèmes CVC et de la robotique, aﬁn de réduire les émissions de CO 2 . Elle s’inscrit dans le thème de la numérisation du portefeuille de Quest for Growth, mais a également un lien évident avec les technologies propres. En eﬀet, ses capteurs et onduleurs sont aussi utilisés dans les sources d’énergie renouvelables, les voitures électriques, les bornes de charge et les réseaux intelli- gents (smart grids). Pour réduire la pression sur l’environnement, LEM vise à réduire sa consommation d’énergie et d’eau ainsi que le nombre de kilogrammes de déchets par personne. Elle veille également à ce que ses minéraux (tels que l’or, le tantale et l’étain) ne proviennent pas de zones de conﬂit. L’année dernière, LEM a également amélioré sa propre empreinte carbone. Pour marquer le 50e anniversaire de l’entreprise, son siège a déménagé dans un nouveau bâ- timent plus économe en énergie. Dans le même temps, la direction a exprimé l’ambition d’atteindre la neutralité climatique pour les portées 1 et 2 d’ici 2025, notamment en utilisant encore plus d’énergie renouvelable pour ses propres activités. DIGITAL QUOTED L’entreprise allemande opère au niveau mondial en tant que développeur de parcs éoliens terrestres. Ces dernières années, elle s’est également concentrée sur le développement de fermes solaires et de projets de batteries. La demande d’énergie renouvelable est en hausse depuis plusieurs années. Chez ABO Wind, cela se traduit par un nombre croissant de nouveaux projets en préparation, pour un total de quelque 20 gigawatts. Depuis quelques années, ABO Wind se tourne vers l’international. À l’avenir, nous attendons beaucoup du développement des parcs éoliens en Finlande et des parcs solaires en Afrique du Sud. Grâce au déve- loppement réussi d’un projet canadien, la petite entre- prise ABO Wind a participé à une mission commerciale au Canada dans le sillage du tout nouveau chancelier allemand Scholz. L’Allemagne entend écologiser sa consommation d’énergie et s’approvisionnera dans les années à venir auprès de partenaires ﬁables comme le Canada. Les deux pays ont signé un accord de fourniture d’hydro- gène vert par le Canada à l’Allemagne. ABO Wind y collabore et a récemment remporté des contrats pour développer trois parcs éoliens d’une capacité totale de 11 gigawatts. CLEANTECH QUOTED 6. RAPPORT ESG

68 | RAPPORT ANNUEL 2022 Une entreprise belge ayant mis au point une pompe à chaleur innovante. La pompe à chaleur est hautement évolutive (1-100 mé- gawatts), ce qui la rend adaptée à une utilisation indus- trielle dans les secteurs de la chimie, de la pétrochimie et de l’alimentation. Cette technologie révolutionnaire évite la compression des gaz, qui consomme beaucoup d’énergie, et ne nécessite donc pas de grandes quantités d’électricité, comme c’est le cas avec les pompes à chaleur mécaniques. Le plus grand avantage pour les entreprises d’utiliser la cha- leur résiduelle est l’économie d’énergie. Une technologie innovante visant à améliorer l’eﬃcacité énergétique. Pour une installation industrielle typique, il s’agit d’un potentiel d’économie pouvant atteindre 50 mégawatts ou 105.000 tonnes d’équivalent CO 2 , soit une réduction de 10% des émissions de CO 2 d’ici 2030. Contrairement à la techno- logie des pompes à chaleur conventionnelles, le transforma- teur de chaleur Qpinch (QHT) utilise une quantité marginale ou nulle d’électricité nette pour convertir la chaleur résiduelle industrielle en chaleur industrielle sans carbone. Le QHT est un procédé chimique breveté. Les applications typiques sont les tours de distillation, la condensation de l’eau à partir de la vapeur atmosphérique et le refroidissement des réacteurs exothermiques. En outre, le QHT peut également être appli- qué dans les industries des ingrédients alimentaires et des aliments pour animaux, dans le recyclage chimique des plas- tiques et fournir la chaleur nécessaire pour alimenter les pro- cessus de capture du carbone. Le remplacement de l’énergie et la capture du carbone ne seront commercialement disponibles qu’après 2030/2035. La mise en œuvre de solutions d’eﬃcacité énergétique est la première étape nécessaire de la feuille de route industrielle net zéro. Le QHT a un coeﬃcient de performance (COP) de 30, contre un COP de 3 pour la technologie conventionnelle, ce qui constitue un pas de géant vers la mise en œuvre de solutions énergétiques plus eﬃcaces à l’échelle. Le QHT consomme la même quantité d’électricité que celle utilisée actuellement pour refroidir la chaleur résiduelle. Par consé- quent, QHT ne consomme pas d’électricité nette. Contraire- ment à la technologie conventionnelle, le QHT ne comporte pratiquement aucun équipement rotatif, d’où des coûts de maintenance extrêmement faibles. Économies de combustibles fossiles et réduction du CO 2 pour les grands sites industriels. La technologie de Qpinch permet à ses clients des écono- mies annuelles de 700.000 euros d’EBITDA par MW, 2 100 tonnes d’émissions de CO 2 ou l’équivalent de 1.400 voitures. Pour une centrale de 50 MW, cela signiﬁe un potentiel d’éco- nomie minimum de 35 millions d’euros d’EBITDA (carburant + taxes sur le CO 2 ), soit 105.000 tonnes de CO 2 . Aujourd’hui, les premières installations de Borealis et EVAL sont opéra- tionnelles. Au total, ces installations permettent d’économi- ser 2,6 MW de gaz, soit 5 460 tonnes de CO 2 et 700 millions d’euros d’économies pour les clients. CAPITAL-RISQUE ET CAPITAL-DÉVELOPPEMENT Highlights ESG

RAPPORT ANNUEL 2022 | 69 Les entreprises victimes de cyberattaques sont toujours plus nombreuses. EclecticIQ est une société néerlandaise active dans le sec- teur de la cybersécurité, un déﬁ de plus en plus important pour les entreprises et les gouvernements, qui leur coûte des milliards d’euros. Les cyberattaquants peuvent voler des secrets commerciaux et des technologies ou utiliser les informations sensibles des citoyens, ce qui rend les entre- prises européennes moins compétitives. Les rançongiciels, l’espionnage et la diﬀusion de “fake news” ﬁgurent parmi les menaces de cybersécurité les plus courantes. Ceux-ci peuvent déstabiliser les entreprises et même menacer le processus démocratique. EclecticIQ apporte une contribution positive à la résolution du déﬁ toujours plus grand de la cybersécurité. En 2020, la Commission européenne a adopté des direc- tives spéciﬁques et une nouvelle stratégie pour stimuler la cybersécurité en Europe. EclecticIQ a développé un logiciel permettant de prédire les cyberattaques et d’arrêter les attaquants avant qu’ils ne frappent les entreprises et les gouvernements. Si une attaque se produit, le logiciel permet de la détecter plus tôt et de résoudre le problème plus rapidement. Il existe un environnement positif pour limiter les risques ESG. EclecticIQ joue un rôle éducatif actif dans le domaine de la cybersécurité en rédigeant des articles perspicaces sur son blog, qui s’adresse principalement aux responsables infor- matiques, mais qui est accessible au grand public. L’année dernière, par exemple, des articles sur les cyberattaques russo-ukrainiennes sont parus. L’entreprise attache également une grande importance à la diversité et à la lutte contre la discrimination. Elle emploie plusieurs nationalités et son ratio hommes-femmes de 17% est actuellement supérieur à la référence pour les entre- prises technologiques. L’entreprise a obtenu un score élevé lors de l’enquête sur le bien-être menée auprès des employés. Malgré cela, le secteur souﬀre d’une forte rotation, en raison de l’importante demande pour le proﬁl d’emploi. Ce problème fait l’objet d’une attention soutenue, notamment par le biais d’un pro- gramme de ressources humaines visant à promouvoir la cohésion sociale. L’accent mis par l’entreprise sur l’ESG ne porte pas tant sur l’écologie que sur la sécurité, l’intégrité, la ﬁabilité et la continuité des processus de l’entreprise. Les politiques et procédures à suivre sont continuellement aﬃnées pour y répondre de manière appropriée. CAPITAL-RISQUE ET CAPITAL- DÉVELOPPEMENT NUMÉRIQUE

70 | RAPPORT ANNUEL 2022 a. Code Gouvernance d’Entreprise Introduction Quest for Growth a pris pour référence le Code belge de Gou- vernance d’Entreprise pour les entreprises cotées (version 2020) (www.corporategovernancecommittee.be) et fera rapport ci-après de la politique de gouvernance d’entreprise qu’elle a menée au cours de l’exercice écoulé. Les principes du Code de Gouvernance d’Entreprise sont intégrés dans la Charte de Gouvernance d’Entreprise et la Déclaration de bonne gouvernance. Charte de Gouvernance d’Entreprise Dans sa Charte de Gouvernace d’Entreprise Quest for Growth commente les aspects principaux de sa politique de gouvernance d’entreprise. Cette charte peut être consulté sur le site web de la société (www.questforgrowth.com). La Charte a été actualisée en 2021 par le secrétaire et approu- vée au sein du conseil d’administration d’octobre 2021. En 2022, le secrétaire a ajusté le montant du capital après l’augmentation de capital en raison de l’apport en nature des droits au dividende suite au dividende optionnel, a ajouté Mme Brigitte de Vet-Veithen en tant qu’administrateur et a mis en ligne la nouvelle politique d’évaluation de la société de gestion. Déclaration de bonne gouvernance Le conseil d’administration declare sur la base du rapport du se- cretaire que la société a appliqué les dispositions du Code de Gou- vernance d’Entreprise belge 2020 sur l’exercice 2022 hormis en ce qui concerne les dispositions 7.6, 7.7, 7.8, 7.12 et 9.1 du Code. Code de Gouvernance d’Entreprise Les dispositions suivantes du Code de Gouvernance d’Entreprise ne sont pas encore appliquées: 1. Disposition 7.6 : les administrateurs non exécutifs reçoivent une partie de leur rémunération sous la forme d’actions de la société. Ces actions sont conservées au moins un an après que l’administrateur non exécutif a quitté le conseil et au moins trois ans après leur attribution. Les administrateurs non exécutifs ne bénéﬁcient pas de stock-options. Le non-respect de cette disposition avait également été évoqué dans les rapports des exercices 2020 et 2021. Le conseil d’administration reste d’avis (i) qu’une rémunération par le biais d’actions risquerait de compromettre l’indépendance des administrateurs non exécutifs, (ii) que QfG ne possède pas d’ac- tions susceptibles d’être attribuées aux administrateurs et (iii) qu’un rapport d’étude mené par Guberna et le VBO en décembre 2021 montre qu’une grande majorité des sociétés cotées ne suivent pas ce principe (selon le rapport d’étude, seulement 11% suivent cette recommandation). 2. Disposition 7.7 : La politique de rémunération des managers exécutifs décrit les diﬀérentes composantes de leur rémuné- ration et ﬁxe un équilibre approprié entre part ﬁxe et part va- riable et entre rémunération au comptant et diﬀérée. 3. Disposition 7.8 : Aﬁn de faire correspondre les intérêts des ma- nagers exécutifs aux objectifs de création durable de valeur de la société, la part variable de la rémunération des mana- gers exécutifs est structurée de façon à être liée à leurs perfor- mances individuelles et à celles, globales, de la société. 4. Disposition 7.12 : Le conseil approuve les principaux termes et conditions des contrats du CEO et des autres managers exécutifs après avis consultatif du comité de rémunération. Le conseil inclut des clauses permettant à la société de recouvrer des émoluments variables payés, ou de surseoir au paiement d’émoluments variables, et précise les circonstances dans les- quelles il conviendrait d’agir ainsi, dans la mesure permise par la loi. Les contrats contiennent des dispositions spéciﬁques en cas de cessation anticipée. Ces dispositions peuvent être traitées conjointement étant donné qu’elles portent toutes sur la rémunération du management exécutif. La politique de rémunération de QfG est limitée à une politique déﬁnie pour les administrateurs non exécutifs et à la disposition selon laquelle Capricorn Partners reçoit pour sa tâche en tant que Société de gestion une rémunération ﬁxe de 1% du capital social de QfG. La rémunération des personnes physiques qui assurent la gestion journalière de QfG relève de la responsabilité de Capri- corn Partners, laquelle doit veiller à mener une politique de rému- nération conforme aux prescriptions du Code des sociétés et des associations, de la loi AIFM du 19 avril 2014 et la directive AIFM. Le conseil d’administration de QfG a cependant conscience que sa responsabilité relative au respect du Code n’est pas écartée pour autant et qu’il doit par conséquent veiller à ce que la Société de gestion applique les dispositions 7.7 jusqu’au 7.12 qui concernent la rémunération des membres du management exécutif, dans sa propre politique de rémunération à l’égard des personnes faisant partie du management exécutif de QfG. Le 25 janvier 2022, le conseil d’administration a chargé le comité de nomination et de rémunération d’examiner les dispositions pré- citées du Code dans la politique de rémunération de la Société de Gestion et d’en faire rapport au conseil d’administration. 7. GOUVERNANCE D’ENTREPRISE 7. GOUVERNANCE D’ENTREPRISE

RAPPORT ANNUEL 2022 | 71 Le comité de nomination et de rémunération a examiné cette question et a estimé que la simpliﬁcation et la réduction de cer- tains droits préférentiels appartenant aux actions de classe A et B constituaient une étape importante pour évoluer vers une nouvelle politique de rémunération variable. Les discussions préliminaires sur le changement de préférences n’ont pu être menées à bien avec les personnes concernées que dans l’avant-dernière semaine de l’exercice écoulé. Après sa déci- sion par l’assemblée générale extraordinaire, le comité de nomina- tion et de rémunération examinera plus en detail la conformité aux principes du Code de Gouvernance d’Entreprise, comme stipulé aux articles 7.7, 7.8 et 7.12. Capricorn Partners a déjà fourni les précisions suivantes sur sa po- litique de rémunération : «Chez Capricorn Partners, aucune rému- nération variable liée à la performance individuelle n’est accordée, car cela ne ferait qu’alimenter la rivalité interne entre les employés et ne favoriserait pas le travail d’équipe. Cependant, tous les em- ployés se voient accorder une prime de résultat identique liée à la performance ﬁnancière globale de la Société de Gestion. La ré- munération variable relative au fond de gestion Quest for Growth consiste en l’octroi d’un certain nombre d’options sur les actions préférentielles, qui donnent droit, certaines années, à un divi- dende supplémentaire. Cette rémunération est exclusivement liée au bénéﬁce distribué de Quest for Growth. Il y a donc un aligne- ment entre les actionnaires de Quest for Growth et les employés de la Société de Gestion. Ces actions peuvent être rappelées par la Société de Gestion à tout moment. Capricorn Partners dispose d’un comité de rémunération complet qui évalue chaque année la rémunération des membres du conseil d’administration de la So- ciété de Gestion ainsi que du personnel de l’A.I.F.M. (il s’agit des employés dont les actions peuvent inﬂuencer le proﬁl de risque de la Société de Gestion ou des fonds sous gestion). Principe 9.1: Au moins tous les trois ans, le conseil d’administration évalue sa propre performance ainsi que son interaction avec le management exécutif, de même que sa taille, sa composition et son fonctionnement, ainsi que ceux des comités. L’évaluation est menée par le biais d’une procédure formelle, facilitée ou non par un organisme externe, conformément à une méthodologie approu- vée par le conseil. La dernière évaluation date de ﬁn 2019 et aurait donc dû avoir lieu ﬁn 2022. En raison du changement majeur anticipé dans les man- dats (huit des dix mandats expireront en mars 2023 et quatre admi- nistrateurs ne peuvent ou ne veulent pas renouveller leur mandat), le Conseil a reporté cette évaluation au printemps 2023. b. Structure du capital i. Capital social Suite à la réalisation de l’augmentation de capital par apport en nature de droits à dividendes suite à un dividende optionnel, ainsi notarié le 21 avril 2022. le capital social de la Société s’élève à 148.298.945,16 euros et est représenté par 18.199.212 actions, sans valeur nominale. Les actions sont subdivisées en trois classes : 18.198.212 actions ordinaires, 750 actions A et 250 actions B. Toutes les actions attribuées par simple souscription lors d’une augmentation de capital ultérieure sont des actions ordinaires. Il n’existe que des actions donnant droit au dividende. Les actions ordinaires sont nominatives ou dématérialisées et sont uniquement négociables sur le marché réglementé Euronext Bruxelles, sans aucune limitation de la cessibilité. Les actions A et B sont et restent nominatives, elles ne se négo- cient pas sur un marché réglementé et sont réservées aux fon- dateurs, partenaires stratégiques et personnes qui contribuent au succès de la Société. Les détenteurs des actions A et B reçoivent un dividende préfé- rentiel comme prévu à l’article 44 des statuts : « Celui-ci est payé sur la partie du bénéﬁce net qui excède le montant nécessaire à la distribution globale aux actionnaires d’une rémunération corres- pondant à une rémunération nominale de 6% en base annuelle, calculée sur les fonds propres tels qu’exprimés par le bilan après déduction du dividende distribué en cours d’exercice, à majorer le cas échéant d’un montant égal au montant que la société au- rait perdu suite à des retenues pour participations bénéﬁciaires payées la même année par des fonds gérés par Capricorn Venture Partners SA dont elle est actionnaire. Du montant excédentaire, vingt pour cent (20%) sont distribués aux détenteurs des actions A et B à titre de dividende préférentiel. Les quatre-vingts pour cent (80%) restants sont répartis de manière égale entre tous les ac- tionnaires. En cas d’augmentation de capital dans le courant de l’année, le calcul tient compte pro rata temporis du capital nouvel- lement apporté. » Le transfert des actions ordinaires est libre ; quant au transfert des actions A et B, il est soumis à des restrictions déterminées dans les statuts. Étant donné que ces actions ne sont pas négociables sur un marché réglementé, ces droits ne doivent pas être spéciﬁés dans le présent rapport. Nous renvoyons dès lors aux statuts et à la Charte de Gouvernance d’Entreprise de la Société. Les premiers comme la seconde peuvent être consultés sur le site (www.quest- forgrowth.com). 7. GOUVERNANCE D’ENTREPRISE

72 | RAPPORT ANNUEL 2022 ii. Capital autorisé de la Société Le texte des Statuts, modiﬁé le 14 avril 2021, autorise explicitement le conseil d’administration à augmenter le capital social en une ou plusieurs fois d’un montant maximal de 139.749.029,16 euros. Cette autorisation est accordée pour une période de cinq ans à dater de la publication de l’Acte d’augmentation de capital de la Société le 14 avril 2021, annoncée à l’Annexe du Moniteur Belge le 29 avril 2021. Elle peut être renouvelée à une ou plusieurs re- prises, chaque fois pour une durée maximale de cinq ans. L’assemblée générale peut augmenter ou réduire le capital sous- crit. Dans le cas d’une augmentation de capital par l’émission d’ac- tions en échange d’une contribution en espèces, il n’est pas pos- sible de déroger au droit de préemption des actionnaires existants. iii. Actionnaire de référence Les actionnaires de Quest for Growth sont tenus à une obligation de notiﬁcation lorsque leur participation franchit le seuil de 5% des droits de vote. Au 31 décembre 2022, Quest for Growth avait un actionnaire qui détenait plus de 5% des droits de vote : Nom et adresse % Nombre d’actions Dernière date franchisse- ment du seuil Société Fédérale de Participations et d’Investissements (SFPI) Belﬁus Insurance Belgium SA Place Charles Rogier 11 1210 Bruxelles Belgique 13,03% 2.371.235(*) 20/10/2011 (*) Situation au 31 décembre 2022 iv. Droits de souscription aux actions Il n’y a pas de droits de souscription aux actions de la société en cours. v. Rachat d’actions propres Les statuts ne contiennent pas de dispositions particulières concernant les compétences du conseil d’administration en ce qui concerne la possibilité de rachat d’actions propres. vi. 10y évolution capital social et réserves 7. GOUVERNANCE D’ENTREPRISE 109,748,742 109,748,742 109,748,742 109,748,742 135,130,875 135,130,875 146,458,720 146,458,720 146,458,720 138,629,636 147,072,899 -5,000,000 15,000,000 35,000,000 55,000,000 75,000,000 95,000,000 115,000,000 135,000,000 155,000,000 175,000,000 Capital social Réserves disponibles Réserves indisponibles ÉVOLUTION CAPITAL SOCIAL ET RÉSERVES

Début du premier mandat Date à laquelle le mandat arrive à expiration: ﬁn de l’assemblée annuelle qui juge les résultats de l’exercice qui se termine le 31 décembre Proposés par les détenteurs d’actions Président Antoon De Proft (1) 9 août 2011 30 mars 2023 Ordinaires Administrateur – dirigeant eﬀectif Philippe de Vicq de Cumptich 9 août 2011 30 mars 2023 Ordinaires Administrateur René Avonts 25 août 1998 30 mars 2023 Ordinaires Administrateur Prof. Regine Slagmulder (1) 9 août 2011 30 mars 2023 Ordinaires Administrateur Liesbet Peeters 16 mars 2017 30 mars 2023 A Administrateur Jos B. Peeters 9 juin 1998 30 mars 2023 A Administrateur Michel Akkermans 16 septembre 2004 30 mars 2023 B Administrateur Jos Clijsters 25 mars 2021 assemblée générale 2024 B Administrateur Paul Van Dun (1) 28 mars 2019 30 mars 2023 Ordinaires Administrateur Brigitte de Vet-Veithen (1) 30 mars 2022 assemblée générale 2025 Ordinaires (1) Administrateur indépendant RAPPORT ANNUEL 2022 | 73 c. Conseil d’administration i. Généralités Le conseil d’administration est l’organe principal de Quest for Growth et est responsable de toutes les activités nécessaires pour permettre à la société d’atteindre ses objectifs, à l’exception des responsabilités assignées par la loi à l’assemblée générale et des responsabilités conﬁées par voie contractuelle à la Société de Gestion. Le conseil d’administration déﬁnit la politique générale, surveille la Société de Gestion et rend compte à l’assemblée générale. Le conseil d’administration assume, notamment, les responsabili- tés suivantes : • la détermination des objectifs de l’entreprise et de la stratégie d’investissement, ainsi que leur évaluation régulière; • l’assurance d’une exécution correcte de la Charte de Gouver- nance d’Entreprise et le Code de Gouvernance d’Entreprise; • la nomination, la révocation et la surveillance de la Société de Gestion et des dirigeants eﬀectifs, et la constatation de leurs compétences; • la surveillance du contrôle interne et externe, et la gestion des risques; • l’approbation des rapports semestriels et annuels, et de la communication trimestrielle aux actionnaires; • l’approbation des comptes annuels ; y compris la Déclaration de Gouvernance d’Entreprise; • la décision d’investir dans des fonds organisés par la Société de Gestion, et en cas de conﬂit d’intérêts potential de la part de la Société de Gestion; • la distribution du dividende, le cas échéant; • la préparation des rapports spéciaux requis par le Code des sociétés et des associations lors de certaines transactions; • la constitution et la composition de conseils consultatifs et la détermination de leurs compétences. Le conseil d’administration a délégué la gestion de portefeuille, la gestion des risques, l’administration, la politique de ressources hu- maines, le marketing et la gestion journalière de la Société à Capri- corn Partners, une Société de Gestion d’organismes de placement collectif alternatifs agréée par la FSMA (“la Société de Gestion”). 7. GOUVERNANCE D’ENTREPRISE ii. Composition Le conseil d’administration se compose de dix membres maximum, nommés par l’assemblée générale, qui sont ou non actionnaires, dont deux au moins représentent les détenteurs d’actions A et deux au moins les détenteurs d’actions B. Le conseil d’administration comptant dans ses rangs trois admi- nistrateurs d’un autre sexe, les quotas hommes/femmes sont res- pectés puisque l’arrondissement au nombre naturel inférieur est permis. D’éventuels eﬀorts complémentaires n’ont pas été jugés nécessaires au cours de l’exercice écoulé parce que la diversité requise a été atteinte. La diversité demeure néanmoins un point d’attention important lors de la composition du conseil d’adminis- tration. La diversité dans la gestion quotidienne s’inscrit dans la politique de ressources humaines de la Société de Gestion : le comité de direction de Capricorn Partners est composé de cinq membres dont deux femmes et trois hommes. Sur les 28 salariés, nous comptons 36% de femmes, quatre nationalités et une large courbe d’âge. Veuillez trouver ci-après la liste des membres du conseil d’admi- nistration, avec la date à laquelle leur mandat a pris cours et celle à laquelle il prendra ﬁn. Le mandat de huit administrateurs prendra ﬁn après l’assemblée générale de 2023. Les messieurs De Proft, Avonts, Akkermans et madame Liesbet Peeters ont indiqué qu’ils ne se représenteront pas.

74 | RAPPORT ANNUEL 2022 Membres Paul Van Dun Administrateur indépendant Paul est directeur général de KU Leuven Research & Development (LRD). Il coordonne les activités liées aux collaborations avec les entreprises, aux brevets/licences, à la création d’entreprises spin- oﬀ et au développement régional. Il est également administrateur délégué du fonds d’investissement Gemma Frisius, administrateur de la Fondation Fournier-Majoie pour l’Innovation, administrateur de RZ Tirlemont, président du Centre for Drug Design and Disco- very et membre du conseil de surveillance de Brightlands Chemelot Campus. Il est également conseiller de diverses sociétés d’inves- tissement, et administrateur ou président de plusieurs entreprises high-tech et life science. Brigitte de Vet-Veithen Administrateur indépendant Brigitte de Vet-Veithen est vice-présidente de Materialise et dirige Materialise Medical. Elle a 25 ans d’expérience dans le secteur technologique, en particulier dans les segments des soins de san- té et des sciences de la vie. Avant de rejoindre Materialise, elle a été CEO du groupe Acertys. Après avoir entamé sa carrière dans la consultance, elle a exercé plusieurs fonctions de management chez Johnson & Johnson, Cordis Neurovascular et en Allemagne. Brigitte est titulaire d’un MBA avec une spécialisation en ingénierie de HEC Liège ainsi que d’un MBA de l’INSEAD. Philippe de Vicq de Cumptich Administrateur et dirigeant eﬀectif Philippe de Vicq est titulaire d’une licence en droit (KU Leuven) et d’un MBA (Vlerick School). Il a été directeur d’investissements chez Investco pendant 10 ans, puis a travaillé pour Gevaert pendant 15 ans où il s’est hissé jusqu’au poste d’administrateur délégué. De 2005 à 2010, il a été administrateur délégué de KBC Private Equity. Aujourd’hui, il est administrateur indépendant ou membre du Conseil consultatif d’une série d’entreprises industrielles et ﬁ- nancières, telles que Lannoo Éditions, Boston Millennia Partners, EurAm, Belgian Growth Fund et Cibo. Antoon De Proft Président et administrateur indépendant Antoon De Proft est titulaire d’un diplôme d’ingénieur civil de la KU Leuven. Il a entamé sa carrière à la Silicon Valley en tant qu’ingé- nieur application et est toujours resté actif au niveau international. Il a été CEO d’ICOS Vision Systems, leader mondial dans l’équi- pement d’inspection pour les semi-conducteurs, jusqu’à la vente de la société. Antoon est fondateur d’ADP Vision SPRL et CEO de Septentrio SA, une entreprise qui conçoit et vend des récepteurs GPS de haute précision. Il est aussi président du conseil d’admi- nistration d’IMEC et président du Conseil de Surveillance de TKH Group SA. Regine Slagmulder Administrateur indépendant et president du comite d’audit Regine Slagmulder est Partenaire et Professeure Titulaire en comp- tabilité analytique et contrôle de gestion à la Vlerick Business School. Elle est titulaire d’un diplôme d’ingénieur civil en électrotechnique de l’Université de Gand qu’elle a complété par un Doctorat en Ma- nagement à la Vlerick School. Dans le cadre de ses activités de re- cherche, elle a été attachée à titre de Research Fellow à l’INSEAD, à l’Université de Boston (USA) et au P. Drucker Graduate Management Center de l’Université de Claremont (USA). Elle est également admi- nistrateur indépendant et présidente du comité d’audit des sociétés cotées MDxHealth et d’Ekopak SA.

RAPPORT ANNUEL 2022 | 75 Jos Clijsters Administrateur Jos Clijsters a connu une longue carrière dans le secteur ﬁnancier et a présidé le conseil d’administration de Belﬁus Banque à partir de 2014. Il avait rejoint Belﬁus en 2011 en tant que président du comité de direction de Belﬁus Banque et président du conseil d’administra- tion de Belﬁus Assurances. Auparavant, Jos a été actif pendant près de 30 ans chez Fortis, notamment en tant que membre du comité de direction. Jos B. Peeters Administrateur Jos B. Peeters est le fondateur et le président du comité de di- rection de Capricorn Partners. Il est titulaire d’un doctorat en phy- sique des solides de l’université de Louvain. Il a travaillé chez Bell Telephone Manufacturing Cy, PA Technology et BeneVent Mana- gement avant de créer Capricorn Partners. Jos a été le premier président de la Belgian Venture Capital and Private Equity Asso- ciation), il a présidé l’EVCA (aujourd’hui Invest Europe) ainsi que leur groupe de travail sur les marchés de capitaux qui a conduit à la création d’Easdaq. En tant que vétéran du secteur européen du capital-risque et du capital-investissement, Jos a participé pen- dant plus de trente ans à des investissements d’amorçage dans de nombreuses entreprises technologiques. René Avonts Administrateur René Avonts a obtenu son diplôme d’ingénieur commercial à la KU Leuven et a débuté sa carrière chez Paribas Belgium, où il a pris la tête du département international. Il a ensuite été nommé membre du comité de direction et du conseil d’administration. Il devient en- suite membre du comité de direction d’Artesia Bank et de Bacob, et président d’Artesia Securities. Il a également été administrateur et directeur ﬁnancier d’Elex NV. René a repris le mandat de direc- teur général de Quest Management SA, le gestionnaire de Quest for Growth à l’époque. Michel Akkermans Administrateur Michel Akkermans est titulaire d’un diplôme d’ingénieur civil élec- trotechnique et d’un grade spécial en microéconomie, obtenus tous deux à l’Université de Louvain (KU Leuven). Il est l’ancien CEO et Président de Clear2Pay, une société technologique de lo- giciel spécialisée en solutions de paiements. En tant qu’investis- seur actif Michel siège aux Conseils d’Administration de plusieurs sociétés. En tant qu’investisseur stratégique, Pamica et/ou M. Ak- kermans a le droit de nommer un administrateur Plus d’informa- tions sur www.pamica.be. Liesbet Peeters Administrateur Liesbet Peeters est fondatrice et managing partner de Volta Capi- tal, spécialiste de la création et la structuration de fonds d’investis- sement d’impact, de véhicules ﬁnanciers et de produits servant à mobiliser du capital pour répondre aux besoins de communautés mal desservies, ainsi que pour générer des rendements ﬁnanciers et sociaux supérieurs. Avant de fonder Volta Capital, elle était res- ponsable des investissements chez International Finance Corpo- ration (IFC) à Washington DC et CFO/Investor Relations manager chez Capricorn Partners en Belgique.

76 | RAPPORT ANNUEL 2022 7. GOUVERNANCE D’ENTREPRISE iii. Fonctionnement 1. Activités Au cours de l’exercice écoulé le conseil d’administration s’est réuni à six reprises: • Les quatre réunions qui suivent la ﬁn d’un trimestre traitent à chaque fois d’un certain nombre de sujets récurrents tels que l’approbation des valorisations, l’adoption des chiﬀres trimestriels (ou rapport semestriel), le rapport de la société de gestion, le rapport du dirigeant eﬀectif non exécutif et le président du comité d’audit sur les activités réalisées au cours du trimestre écoulé. • Une réunion supplémentaire s’est tenue le 22 février 2022 aﬁn de déterminer les modalités de déroulement de l’assemblée générale, de mettre à jour le PRIIP et d’échanger des points de vue sur une révision de la structure du capital et la mise en conformité avec le marché des droits préférentiels revenant aux actions A et B. • Le conseil d’administration s’est réuni le 31 mars 2022 par vidéoconférence devant le notaire aﬁn d’oﬀrir aux actionnaires la possibilité de ne pas recevoir en espèces mais, en tout ou en partie, d’apporter leur créance sur la société pour le paiement du dividende (net) approuvé pour l’exercice 2021 au capital de la société contre l’émission de nouvelles actions (le «dividende optionnel») dans le cadre du capital autorisé. Une fois par an, le conseil d’administration se prononce également sur le rapport annuel et l’aﬀectation du résultat, convoque l’assem- blée générale et entend le rapport du secrétaire sur le respect du Code de gouvernance d’entreprise 2020. A huis clos avec unique- ment les administrateurs non exécutifs, l’interaction avec le mana- gement exécutif est évaluée conformément à l’article 3.11 du Code de gouvernance d’entreprise 2020, ainsi que si la commission de gestion est toujours en ligne avec le marché. Les interactions avec les actionnaires, la presse et les analystes sont également signa- lées au conseil d’administration. Les autres décisions prises au cours de l’année écoulée concernent: l’investissement supplémentaire dans le Capricorn Di- gital Growth Fund et les investissements directs dans les sociétés non cotées Finquest, Gradyent et fruitcore robotics, la nomination de Mme Sabine Vermassen en tant que dirigeant eﬀectif pour une période indéterminée et l’approbation du “Valuation Policy” actua- lisé de Capricorn Partners. 2. Réunions et présences 25/01/2022 22/02/2022 31/03/2022 25/04/2022 26/07/2022 25/10/2022 Antoon De Proft P P P P P P Michel Akkermans P P P P P P René Avonts P P P P P P Philippe de Vicq de Cumptich P P P P P P Brigitte de Vet-Veithen N/A N/A N/A N/A P P Jos B. Peeters P P P P P P Liesbet Peeters P E E P P P Regine Slagmulder E P P E P P Paul Van Dun P P P P P P Lieve Verplancke P P E N/A N/A N/A Jos Clijsters P P P P P P P = présent E = excusé

RAPPORT ANNUEL 2022 | 77 7. GOUVERNANCE D’ENTREPRISE 3. Evaluation Le président du conseil d’administration s’entretient périodique- ment avec tous les administrateurs en vue d’évaluer le fonction- nement du conseil d’administration, s’attachant aussi bien aux responsabilités opérationnelles que stratégiques du conseil d’ad- ministration. Fin 2019, un questionnaire anonyme a été soumis à tous les ad- ministrateurs en vue d’une évaluation approfondie du fonctionne- ment du conseil d’administration, de l’interaction entre celui-ci et la Société de Gestion et de l’interaction avec le président, le comité d’audit et les dirigeants eﬀectifs. Cet exercice d’évaluation a été discuté lors de la première réunion du conseil d’administration de 2020 et aura lieu une prochaine fois début 2023. iv. Conﬂits d’intérêts article 7:96 s.s. Code des sociétés et des associations – article 11§1 de l’Arrêté Royal du 10 juillet 2016 Transactions avec des parties liées – article 7:97 Code des socié- tés et associations Au cours de l’exercice écoulé, aucune situation ne s’est présentée dans laquelle les articles 7:96 et 7:97 du Code des sociétés et des associations ou l’article 11§1 de l’arrêté royal du 10 juillet 2016 de- vaient être appliqués. v. Code de conduite Chaque administrateur règle ses intérêts personnels et d’aﬀaires de telle manière qu’il ne survient aucun conﬂit d’intérêts direct ou indirect avec la société. Les transactions entre la société et ses administrateurs doivent avoir lieu aux conditions habituelles du marché. Les membres du conseil d’administration souscrivent à la Charte de Gouvernance d’Entreprise, dont un chapitre est consacré aux règles déontologiques. Ils ont également signé individuellement un Code de négociation, conformément aux prescriptions du “Rè- glement relatif aux abus de marché” (Market Abuse Regulation – MAR), en vigueur depuis le 3 juillet 2016. Ce MAR instaure notam- ment un cadre réglementaire commun relativement aux opérations d’initiés, à la communication illicite d’informations privilégiées et aux manipulations de marché. Les membres de la direction exécutive sont également soumis au Code de conduite de la Société de Gestion. d. Comité de nomination et de rémunération i. Généralités Lors de la réunion du conseil d’administration du 27 avril 2021, Quest for Growth a décidé de mettre en place un comité de nomi- nation et de rémunération en vue d’un changement majeur d’ad- ministrateurs en 2023. ii. Composition Le comité de nomination et de rémunération est composé du président du conseil d’administration, d’un représentant de la société de gestion (en tant que member sans droit de vote) et d’un administrateur indépendant supplémentaire. Concrètement, Messieurs Antoon De Proft, Jos Peeters et Paul Van Dun sont membres du comité. M. Van Dun préside le comité. Tant M. De Proft que M. Van Dun possèdent une expérience et une ex- pertise dans les domaines spéciﬁques du comité de nomination et de rémunération. iii. Fonctionnement 1. Activités Le comité s’est réuni de manière informelle pour préparer l’opéra- tion de modiﬁcation des droits des actions préférentielles. Cela a nécessité plusieurs discussions avec les personnes concernées. 2. Réunions & présences Une réunion oﬃcielle n’a pas eu lieu. Les changements de conseil d’administration de mars 2023 ont été préparés au début du mois de janvier 2023. L’intention est de passer à un comité de nomi- nation et de rémunération plus formel après la modiﬁcation des statuts et les changements de administrateurs.

78 | RAPPORT ANNUEL 2022 Regine Slagmulder President Paul Van Dun René Avonts e. Comité d’audit et des risques i. Généralités Un comité d’audit et des risques a été constitué au sein du conseil d’administration. La constitution et le fonctionnement de ce comité sont décrits dans les statuts et dans la Charte de Gouvernance d’En- treprise de Quest for Growth. La majorité des membres de ce comité d’audit, dont la présidente, répondent aux critères d’expertise en ma- tière de comptabilité et d’audit. Les membres du comité d’audit et des risques n’exercent aucune responsabilité exécutive ou fonctionnelle dans la société. Le comité d’audit assiste le conseil d’administration dans l’exercice de ses tâches en surveillant : • la qualité et l’intégrité de l’audit, de la comptabilité et des processus de reporting ﬁnancier; • les rapports ﬁnanciers et les autres informations ﬁnancières fournies par la société aux actionnaires, aux autorités de surveillance prudentielles et au public; • les systèmes de contrôle interne concernant la comptabilité, les transactions ﬁnancières et le respect des dispositions légales et règles éthiques imposées par la société. L’activité principale du comité d’audit et des risques consiste à di- riger et à surveiller le reporting ﬁnancier, la comptabilité et l’ad- ministration. En base trimestrielle, le reporting ﬁnancier est com- menté tout en accordant une attention particulière aux décisions d’évaluation relatives aux capital-risque et capital-développement et aux fonds en portefeuille. Le comité d’audit et des risques surveille l’eﬃcience des systèmes internes de contrôle et de gestion des risques. Le comité écoute annuellement le rapport de l’auditeur interne de la Société de Ges- tion. Le comité d’audit assure une communication ouverte entre l’au- diteur externe, la Société de Gestion et le conseil d’administration. Pour l’exercice de ses fonctions, le comité dispose d’un accès il- limité et direct à toutes informations et à tous les employés de la Société de Gestion et le comité peut disposer à cet égard de tous les moyens nécessaires. Le comité d’audit et des risques est censé mener une communication libre et ouverte avec le réviseur (y com- pris via des entretiens individuels au minimum annuels). Après chaque réunion, le président du comité fait rapport au conseil d’administration et lui formule ses recommandations. ii. Composition Regine Slagmulder, Président Paul Van Dun René Avonts iii. Fonctionnement 1. Activités Au cours de l’exercice écoulé, le comité d’audit et des risques s’est réuni à cinq reprises. Quatre réunions ont été tenues à l’occasion du rapport du gestionnaire trimestriel et des résultats trimestriels du fonds. Aussi une réunion supplémentaire conjointe avec le co- mité d’audit de la Sociéte de Gestion s’est tenue en présence de l’auditeur interne de la Société de Gestion aﬁn de commenter les processus de contrôle interne de la Société de Gestion et de QfG, et d’écouter le rapport annuel de l’auditeur interne. Conformément au principe 4.14 du Code de Gouvernance d’Entreprise, le comi- té d’audit et des risques considère qu’il n’est pas nécessaire de mettre en place une fonction d’audit interne distincte pour QfG, car tous les processus de gestion de QfG sont inclus dans le mandat de la fonction d’audit interne de la Société de Gestion. 2. Réunions & présences 25/01/2022 25/04/2022 26/07/2022 25/10/2022 14/11/2022 Regine Slagmulder P E P P P René Avonts P P P P P Paul Van Dun P P P P P Lieve Verplancke P nvt nvt nvt nvt P = présent E = excusé Le comité d’audit et des risques 7. GOUVERNANCE D’ENTREPRISE

RAPPORT ANNUEL 2022 | 79 f. Dirigeants eﬀectifs i. Généralités Le conseil d’administration a désigné deux dirigeants eﬀectifs qui sont responsables de la gestion journalière et chargés de surveil- ler la bonne exécution de la convention de gestion entre la société et la Société de Gestion. Ils doivent veiller notamment à ce que la Société de Gestion ait suﬃsamment de personnel, de processus et de contrôles pour mettre en œuvre, de manière appropriée, les responsabilités qui lui sont imparties en vertu de la convention de gestion. Pour permettre aux dirigeants eﬀectifs d’exécuter leurs responsa- bilités de manière appropriée et eﬃcace, la Société de Gestion leur fournit en temps utile les rapports pertinents nécessaires tel que le prévoit la Convention de gestion. Par ailleurs, les dirigeants eﬀectifs ont un accès illimité aux employés et aux informations te- nues par la Société de Gestion. Une fois par trimestre au moins, les dirigeants eﬀectifs font rapport oral de leurs conclusions au conseil d’administration. Les dirigeants eﬀectifs reçoivent, comme faisant partie de leurs responsabilités, le calcul journalier de la valeur nette d’inventaire, l’analyse de risque et l’analyse de la conformité. ii. Composition Les dirigeants eﬀectifs sont monsieur Philippe de Vicq de Cumptich (également administrateur de Quest for Growth) et madame Sabine Vermassen (membre du comité de direction de Capricorn Partners). Sabine Vermassen a été nommée dirigeant eﬀectif par le conseil d’administration de Quest for Growth le 25 octobre 2022, en rem- placement d’Yves Vaneerdewegh, qui occupait ce poste depuis le 25 avril 2017. Monsieur Philippe de Vicq de Cumptich est responsable des tâches suivantes: • Surveillance du calcul de la valeur nette d’inventaire publiée • Contrôle de l’exécution de la convention de gestion avec Capricorn Partners • Contrôle de l’exécution correcte de la politique d’investisse- ment de Quest for Growth Madame Sabine Vermassen est responsable des tâches suivantes: • Secrétaire du conseil d’administration • Conformité, gestion des risques et gestion interne de l’entre- prise, contrôle du respect du code de gouvernance d’entre- prise. • Autres tâches de gestion journalière qui ne relèvent pas des tâches déléguées à Capricorn Partners iii. Fonctionnement 1. Activités Au cours de l’exercice écoulé se sont tenues diverses réunions formelles et informelles entre les dirigeants eﬀectifs et la Société de Gestion aﬁn de discuter de l’évolution de Quest for Growth et en particulier de l’évaluation du portefeuille d’actions non cotées, et aﬁn de préparer l’assemblée générale, les réunions du comité d’audit et celles du conseil d’administration. D’autres sujets discutés par les dirigeants eﬀectifs en 2022 concer- naient la rédaction de communiqués de presse et de rapports et les nouveaux investissements possibles dans du capital-risque et capital-développement. Dans le cadre de la mission de surveillance et de contrôle des diri- geants eﬀectifs sur les processus et activités de Quest for Growth, ils ont pris connaissance de la Charte de Gouvernance d’Entre- prise de la Société de Gestion et les autres Politiques et Procé- dures et les dirigeants eﬀectifs sont d’avis que les processus et contrôles qui y sont énumérés suﬃsent à exécuter les tâches de la Société de Gestion dans le cadre de ses activités pour Quest for Growth conformément à la convention de gestion. 2. Réunions & présences Au moins deux réunions ont lieu chaque trimestre: les dirigeants ef- fectifs assistent à la réunion de la valorisation générale au cours de laquelle les actions non cotées sont déterminées par la Société de Gestion et ils se réunissent également de manière formelle à tout moment pour préparer les conseils d’administration. En outre, M. de Vicq a également été nommé administrateur de tous les fonds de capital-risque de Capricorn Partners dans lesquels QfG a pris une participation. Sabine Vermassen Head of Legal, Risk and Compliance Capricorn Partners Philippe de Vicq Les dirigeants eﬀectifs 7. GOUVERNANCE D’ENTREPRISE

80 | RAPPORT ANNUEL 2022 g. Société de gestion i. Généralités Capricorn Partners est la société de gestion de Quest for Growth et exerce les tâches de gestion visées par la loi, parmi lesquelles la gestion de portefeuille, la gestion des risques et l’administration (la « Société de Gestion »). Capricorn Partners est un gestionnaire indépendant de fonds pri- vés et publics de capital-risque et de capital-développement et gère en delegation la gestion de portefeuille de fonds d’investis- sement à capital variable. Capricorn Partners est spécialisé dans les investissements dans des entreprises technologiques innovantes et en croissance. Les équipes d’investissement se composent de gestionnaires expéri- mentés possédant une connaissance technologique approfondie et une vaste expérience industrielle. Capricorn Partners est l’ad- ministrateur délégué du Capricorn Cleantech Fund, du Capricorn Health-tech Fund, du Capricorn ICT ARKIV, du Capricorn Sustai- nable Chemistry Fund, du Capricorn Digital Growth Fund, du Ca- pricorn Fusion China Fund et de trois feeder funds, liés aux fonds de capital-risque et de capital-développement. Capricorn Partners est en outre conseiller en investissement du Quest Cleantech Fund et de Quest+, deux compartiments (sub-funds) de la Quest Management Sicav. Capricorn Partners se distingue des autres fournisseurs de capital-risque par une connaissance approfon- die et multidisciplinaire des dossiers, ainsi que par une approche pragmatique des dossiers d’investissement. De surcroît, elle peut compter sur un vaste réseau mondial de conseillers, d’investis- seurs et d’experts qui, chacun dans leur domaine, jouent un rôle crucial pour le succès des décisions d’investissement prises par l’équipe de Capricorn. Capricorn Partners est agréée en tant que société de gestion d’orga- nismes de placement collectif alternatifs par l’Autorité des services et marchés ﬁnanciers (FSMA). La société aﬃche une conformité, une gouvernance d’entreprise et une structure de contrôle interne conformes à toutes les exigences légales et réglementaires. Le contenu et l’étendue des tâches de la Société de Gestion, ain- si que ses obligations de reporting au conseil d’administration de Quest for Growth, sont décrits dans la convention de gestion conclue entre les deux parties le 1er avril 2017 et ont été actualisés en 2021. La dernière version de cette convention de gestion peut être consultée sur le site web, comme annexe à la Charte de Gou- vernance d’Entreprise. Le conseil d’administration de Quest for Growth reste autorisé à déterminer la politique d’investissement et l’allocation des actifs. Le conseil d’administration décide également en toute autono- mie de tout investissement dans les fonds de capital-risque et de capital-développement organisés par Capricorn Partners et des co-investissements matériels dans du capital-risque et capital-dé- veloppement eﬀectués aux côtés des fonds de capital-risque et de capital-développement de Capricorn Partners qui peuvent conduire à un conﬂit d’intérêts. Le conseil d’administration est responsable pour la surveillance de la bonne exécution des tâches imposées à la Société de Gestion en vertu de la Convention de gestion. ii. Composition comité de direction Jos Peeters, president du comité de direction Avant de fonder Capricorn Partners, Jos a travaillé chez Bell Te- lephone Manufacturing Company, PA Technology et BeneVent Management. Il a été le premier président de la BVA (Belgian Ven- ture Capital & Private Equity Association) et a présidé l’EVCA (au- jourd’hui Invest Europe). Dans cette dernière fonction, il a présidé le groupe de travail sur les marchés de capitaux, qui a conduit à la création d’Easdaq. En tant que vétéran du secteur européen du capital-risque et du capital-investissement, Jos a participé pendant plus de trente ans à des investissements d’amorçage dans de Jos Peeters President du comité de direction Katrin Geyskens Digital & Health Yves Vaneerdewegh Quoted Equities, Finance & Administration Sabine Vermassen Legal, Risk and Compliance Rob van der Meij Cleantech Société de gestion 7. GOUVERNANCE D’ENTREPRISE

RAPPORT ANNUEL 2022 | 81 nombreuses entreprises technologiques, encadré des opérations de F&A ainsi que des entrées en bourse sur le Nasdaq, l’Easdaq et Euronext Katrin Geyskens - Digital & Health Katrin apporte à l’équipe de Capricorn Digital vingt ans d’expé- rience en matière d’investissement. Avant de se passionner pour le capital-risque, elle a eu une brève carrière dans le secteur ban- caire et le conseil en gestion, suivie d’un essai dans une start-up. Première femme présidente de la BVA, elle a siégé à son conseil d’administration pendant dix ans. Outre son travail pour Capricorn, Katrin est membre du conseil du VARIO (le Conseil ﬂamand pour l’innovation et l’entrepreneuriat) ainsi que du conseil de surveil- lance d’EIT Digital. En 2020, elle a été désignée comme l’une des « Inspiring Fifty » de Belgique, un prix récompensant les femmes leaders dans le domaine de la technologie. Yves Vaneerdewegh - Quoted Equities, Finance & Administration Avant de rejoindre Capricorn Partners en 2005, Yves a travaillé chez Hamburg Mannheimer SA (division de Munich Re Group) en tant qu’analyste ﬁnancier, et chez Puilaetco en tant que gestion- naire de portefeuille. Sabine Vermassen - Legal, Risk & Compliance En sa qualité d’agente de conformité agréée, Sabine a entamé sa carrière dans le département F&A d’un bureau d’avocats in- ternational. Depuis 1991, elle a travaillé comme conseillère pour plusieurs fonds de capital-risque et leurs sociétés en portefeuille. Sabine préside le conseil d’administration de la Belgian Venture Capital Association et est membre du Professional Standards Com- mittee d’Invest Europe. Rob van der Meij - Cleantech Ingénieur chimiste de formation, Rob a occupé des postes de ges- tion commerciale chez Akzo Nobel et Shell Chemicals. Il a été l’un des fondateurs et le CEO de KiOR aux États-Unis et a travaillé en tant que CEO dans plusieurs autres start-ups dans le domaine des produits chimiques et des technologies de l’eau. Il aime investir dans de jeunes entreprises, tant à titre privé qu’en tant que parte- naire chez Capricorn Partners, et il siège actuellement au conseil d’administration de plusieurs start-ups dans l’UE et aux États-Unis. iii. Fonds sous gestion En plus d’être le gestionnaire de Quest for Growth, Capricorn Partners est également la société de gestion et l’administrateur délégué du Capricorn Cleantech Fund, du Capricorn Health-tech Fund, du Capricorn ICT ARKIV, du Capricorn Sustainable Chemistry Fund, du Capricorn Digital Growth Fund, du Capricorn Fusion Chi- na Fund, du Capricorn Industrial Biotech Fund (basé aux Pays-Bas) et de trois feeder funds, liés aux fonds de capital-risque et de ca- pital-développement. Capriocorn Partners est en outre conseiller en investissement et marketing du Quest Cleantech Fund et de Quest+, deux compartiments (sub-funds) de la Quest Management Sicav et gère le portefeuille de Funds for Good-Cleantech II. Ces fonds à capital variable investissent uniquement dans des action cotées et sont basés à Luxembourg. Le tableau ci-dessous donne un aperçu du total des engagements collectés dans les fonds sous la gestion de Capricorn Partners. 7. GOUVERNANCE D’ENTREPRISE Venture & Growth Funds* Capricorn Cleantech Fund 112,000,000 Capricorn Sustainable Chemistry Fund 86,500,000 Capricorn ICT Arkiv 33,000,000 Capricorn Digital Growth Fund 84,500,000 Capricorn Health-tech Fund 42,000,000 Capricorn Fusion China Fund 30,300,000 Capricorn Industrial Biotech Fund 6,300,000 Listed Quest for Growth 144,268,949 Quest Management, sicav Quest Cleantech Fund 192,925,113 Quest + 9,924,677 Third parties FundsforGood - Cleantech II 74,443,548 * Committed Capital

82 | RAPPORT ANNUEL 2022 h. Dépositaire & commissaire i. Généralités Le commissaire de Quest for Growth est PwC Réviseurs d’Entre- prises SRL, représentée par M. Gregory Joos, Culliganlaan 5, 1831 Machelen. Le banque dépositaire est BELFIUS BANQUE BELGIQUE, Boule- vard Pachéco 44, 1000 Bruxelles. Le dépositaire est chargé d’une série de tâches matérielles, dont la principale consiste à assurer la conservation des actifs des fonds gérés et à eﬀectuer la négociation matérielle des ces actifs sur ordre de la Société de Gestioni (par exemple: la livraison des titres vendus, le paiement des titres achetés). En outre le dépositaire est responsable de l’administration quotidienne des actifs de Quest for Growth (par exemple: percevoir les dividendes et intérêts de l’actif et exercer les droits de souscription et d’attribution qui y sont attachés). i. Fonctionnement Le dépositaire établit un rapport trimestriel pour le comité d’au- dit. Les quatre rapports préparés à cet eﬀet en 2022 étaient sans commentaires. a. Contrôle interne & gestion des risques i. Généralités Le contrôle interne est le système, élaboré par l’organe de ges- tion, qui contribue à la maîtrise des activités de la société, à son fonctionnement eﬃcace et à l’utilisation eﬃcace de ses moyens, tout ceci en fonction des objectifs, de l’ampleur et de la complexité des activités. La gestion des risques est le processus d’identiﬁcation, d’évalua- tion, de maîtrise et de communication des risques. Les procédures de contrôle interne de la Société de Gestion doivent veiller à ce que le reporting ﬁnancier soit le reﬂet ﬁdèle des transactions qui ont eu lieu, à ce que les processus d’entreprise opérationnels soient eﬀectifs et eﬃcaces et à ce que toutes les activités se déroulent dans le respect des lois, des règles et des politiques internes propres. La Société de Gestion possède un dé- partement des risques composé de quatre personnes et opère sui- vant le modèle COSO. Ce référentiel COSO, qui est généralement admis comme standard pour le contrôle interne, s’articule autour de 5 composantes : l’environnement de contrôle, l’évaluation des risques, les activités de contrôle, l’information et la communication et enﬁn la supervision. Chaque année, une analyse de risque est menée sur tous les processus et il est évalué si les procédures de contrôle répondent aux besoins sur le plan de l’eﬀectivité et de l’eﬃcacité. Les procédures de contrôle eux-mêmes sont ensuite testés pour vériﬁer qu’ils répondent eﬀectivement aux attentes. ii. Responsable Le contrôle interne et la gestion des risques ﬁgurent parmi les tâches déléguées à la Société de Gestion. Le conseil d’adminis- tration exerce une surveillance sur cette fonction importante, tout comme l’auditeur interne de la Société de Gestion et l’auditeur ex- terne de Quest for Growth et de la Société de Gestion. Chez Quest for Growth, la gestion du contrôle interne et des risques porte en priorité et quotidiennement sur les risques liés aux investissements en portefeuille et sur leur impact sur le proﬁl de risque général et la liquidité de la société. En ce qui concerne le processus du reporting ﬁnancier, les opérations boursières des gestionnaires d’investissement sont contrôlées chaque jour et confrontées aux informations que l’administrateur du fonds/risk oﬃcer reçoit des maisons de courtage. L’administrateur du fonds, qui est séparé physiquement des gestionnaires d’investissement, fait chaque jour, à l’aide de progiciels internes et externes, le point sur les risques suivants: • respect des restrictions d’investissement • respect de la législation relative aux pricafs • surveillance de la couverture du risque de change • surveillance de la ﬂuctuation de la valeur nette d’inventaire journalière iii. Activités Tous les écarts sont surlignés. Ces feuilles de calcul sont envoyées chaque jour aux dirigeants eﬀectifs et aux membres du comité de direction de la Société de Gestion. Un membre de ce comité de direction est responsable des aspects risques et conformité. Chaque mois, l’administrateur du fonds compare les positions d’actionnaire de tous les investissements publics avec le rapport de la banque dépositaire. Les éventuelles disparités sont étudiées et conciliées. Les transactions et positions de trésorerie sont inté- grées chaque jour dans les tableaux principaux de la comptabilité. La valeur intrinsèque de Quest for Growth est établie chaque mois sur la base de ces tableaux principaux. Chaque mois, les comptes ﬁnanciers sont établis et examinés avec les dirigeants eﬀectifs et le comité d’audit de Quest for Growth avant d’être soumis au conseil d’administration pour approbation. Les chiﬀres semestriels sont également examinés par l’auditeur externe et les chiﬀres annuels sont soumis à un audit complet. iv. Auditeur externe et interne Quest for Growth dispose également d’un auditeur externe dont l’une des activités consiste à analyser et à évaluer l’adéquation du contrôle interne de la Société de Gestion. Comme Quest for Growth délègue en grande partie sa gestion journalière à Capricorn Partners, il n’est pas opportun de créer une fonction d’audit au sein de la société. 7. GOUVERNANCE D’ENTREPRISE

RAPPORT ANNUEL 2022 | 83 Capricorn Partners dispose d’un auditeur interne, BDO Advisory SRL, représenté par monsieur Steven Cauwenberghs, qui examine à tour de rôle tous les processus et procédures pertinents pour Quest for Growth. L’auditeur interne informe les dirigeants eﬀectifs et le comité d’audit de Quest for Growth ainsi que le comité d’audit de la Société de Gestion de tous les conclusions d’audit de l’audit annuel de contrôle interne. En outre, l’auditeur interne de la Société de Gestion, les représen- tants de la Société de Gestion et les comités d’audit et des risques de Quest for Growth et de Capricorn Partners se réunissent chaque année pour commenter en détail les conclusions de l’auditeur in- terne ainsi que le plan d’audit interne pour l’année à venir. Les risques ﬁnanciers (risque de portefeuille, risque de liquidité, risque d’intérêt et risque de change) sont expliqués dans l’annexe aux comptes annuels à partir de la page 95 (Annexe aux comptes annuels – 6). v. Reporting ﬁnancier Les processus mentionnés ci-dessus permettent à Quest for Growth de rapporter les informations ﬁnancières qui satisfont à tous les objectifs et obligations légaux et comptables auxquels le fonds est tenu de se conformer. Via une scission interne des com- pétences et le principe des quatre yeux, la Société de Gestion a en outre instauré une série de contrôles globaux qui contribuent à un reporting correct. b. Communication avec les actionnaires Quest for Growth attache une très grande importance à la fourni- ture ponctuelle d’informations correctes à ses actionnaires. Quest for Growth recourt à cette ﬁn à divers canaux de communication, tels que son site web, son rapport annuel, ses communiqués de presse et ses présentations aux investisseurs. Quest for Growth diﬀuse chaque mois un communiqué de presse avec la valeur nette d’inventaire à la ﬁn du mois et le transmet également aux actionnaires qui en font la demande. Les dates de publication de ces communiqués de presse pour l’actuel exercice ﬁgurent dans le calendrier ﬁnancier à la page 124 du présent rap- port. En outre, lors de chaque événement important, les actionnaires qui en font la demande reçoivent toute information utile par e-mail et au moyen d’un communiqué de presse. L’année dernière, l’Association belge des analystes ﬁnanciers ABAF/BVFA a décerné à Quest for Growth le prix de la meilleure communication ﬁnancière parmi les holdings et les sociétés d’in- vestissement. Veuillez trouver ci-après la liste des communiqués de presse émis en rapport avec l’année écoulée: 7. GOUVERNANCE D’ENTREPRISE VNI au 31/12/2021 6 janvier 2022 Résultats annuels 2022 27 janvier 2022 VNI au 31/01/2022 3 février 2022 Acquisition de c-LEcta 15 février 2022 Brigitte de Vet proposée comme administratrice 25 février 2022 VNI au 28/02/2022 3 mars 2022 Approbation du dividende et des modalités du dividend optionnel 31 mars 2022 VNI au 31/03/2022 7 avril 2022 Résultat dividend optionnel 21 avril 2022 Publicité des participations importantes 27 avril 2022 Business update 31 mars 2022 28 avril 2022 VNI au 30/04/2022 5 mai 2022 VNI au 31/05/2022 2 juin 2022 Quest for Growth investit dans Finquest 24 juin 2022 VNI au 30/06/2022 7 juillet 2022 Rapport semestriel 30 juin 2022 28 juillet 2022 VNI au 31/07/2022 4 août 2022 VNI au 31/08/2022 8 septembre 2022 VNI au 30/09/2022 6 octobre 2022 Business update 30 septembre 2022 27 octobre 2022 VNI au 31/10/2022 3 novembre 2022 VNI au 30/11/2022 8 décembre 2022 Quest for Growth investit dans fruitcore robotics 8 décembre 2022

84 | RAPPORT ANNUEL 2022 a. Politique de rémunération La politique de rémunération repose sur le principe que la Socié- té doit être en mesure d’attirer des administrateurs qualiﬁés pos- sédant les connaissances et l’expérience requises dans les divers domaines d’action de la Société, compte tenu de (i) de l’ampleur et de la structure de gouvernance particulière de la Société, (ii) des ob- jectifs stratégiques et le goût du risque de la Société, et (iii) toujours en vue de promouvoir une création de valeur durable. Le conseil d’administration veille à ce que la politique de rémunération soit en ligne avec le cadre de rémunération général de la Société, comme déﬁni dans la Charte de Gouvernance d’Entreprise. Bien qu’elle ne soit pas inscrite à l’ordre du jour à part, la politique de rémunération a été approuvée par l’Assemblée Générale 2020. Aucune modiﬁ- cation n’a été apportée à la Politique de Rémunération en 2021 ou 2022. Les administrateurs et le management exécutif ont été rému- nérés conformément à la politique de rémunération. Une modiﬁca- tion de la politique de rémunération est en préparation en 2023 et l’assemblée générale en sera informée. Le management exécutif, qui a été délégué exclusivement à la So- ciété de Gestion, est rémunéré sur la base d’un pourcentage ﬁxe, à savoir 1% du capital de la société. La détermination d’une indemnité de gestion fondée sur un pourcentage du capital plutôt que sur les actifs sous gestion présente l’avantage de la clarté, de la simplicité et de l’élimination de toute évaluation potentiellement non objective et diﬃcile à déterminer des actifs sous-jacents non cotés. Une indem- nité ﬁxe fondée sur le capital évite de prêter une trop grande atten- tion aux comportements à risque qui pourraient, à terme, compro- mettre la création de valeur. QfG a conclu avec Capricorn Partners, la Société de Gestion, un accord (l’“Asset Management Agreement”) concernant les tâches, les conditions et les modalités de la mission de gestion et l’indemnité que Capricorn percevra pour l’exécution de cette mission. En cas de résiliation de la convention de gestion, la Société de Gestion a droit au paiement de la rémunération ﬁxe au prorata de la période jusqu’à la date de résiliation de la convention, et aucune indemnité de départ complémentaire n’est payée. Les administrateurs non exécutifs reçoivent une rémunération ﬁxe de 7.500 euros et un jeton de présence de 500 euros pour chaque réunion à laquelle ils ont assisté. Le président et l’administrateur qui exerce la tâche de dirigeant eﬀectif reçoivent une rémunération ﬁxe (27.000 euros hors TVA) mais pas de jetons de présence. La rému- nération ﬁxe du président et de l’administrateur-dirigeant eﬀectif est le reﬂet du temps supplémentaire consacré du fait de leurs respon- sabilités. Ainsi, les dirigeants eﬀectifs se réunissent périodiquement avec des représentants de la Société de Gestion aﬁn d’accomplir de manière optimale leur rôle de surveillance de l’exécution du mandat de la Société de Gestion. Le président est responsable pour l’ordre du jour, l’organisation et l’évaluation du conseil d’administration. En plus de leur rémunération ﬁxe d’administrateur, les membres du co- mité d’audit reçoivent une rémunération annuelle de 2.500 euros et un jeton de présence de 500 euros pour chaque réunion à laquelle ils ont assisté. Cette structure de rétribution vise à encourager la participation des administrateurs et ce, tant pour les réunions du conseil d’administra- tion que pour celles des comités. Les dépenses normales et justiﬁées engagées par les administrateurs dans l’exercice de leurs fonctions sont remboursées et imputées aux frais généraux. Cependant, ce montant était néant en 2022. Ni la Société de Gestion, ni les dirigeants eﬀectifs, ni les administra- teurs ne reçoivent de rémunération à court terme liée aux résultats de la société. Il n’existe pas non plus de programmes de motivation à long terme ni d’avantages en nature liés directement aux résul- tats de la société, mais uniquement aux dividendes versés aux ac- tionnaires A et B. La société n’étant pas responsable de l’attribution de ces actions, elle ne peut prévoir un droit de récupération en fa- veur de la société. La Société de gestion a 379 actions A et B sous gestion, dont 363 actions étaient détenues ﬁn 2022 par des per- sonnes qui contribuent activement au succès de Quest for Growth. Capricorn Partners dispose d’une option d’achat sur ces actions aﬁn qu’elles puissent être récupérées à tout moment. Les actions ont un droit spécial au dividende conformément aux statuts de la Société et ne sont pas liées au bénéﬁce de la Société mais aux dividendes versés aux actionnaires, ce qui favorise un alignement des intérêts de tous les actionnaires. Il n’y a pas de contributions à des programmes de pension ni d’autres indemnités similaires pour administrateurs, et aucun admi- nistrateur ou dirigeant eﬀectif n’a droit à ce titre au paiement d’une quelconque indemnité de départ à charge de la société lorsque leur mandat prend ﬁn, quelle qu’en soit la raison. Les membres du management exécutif ne perçoivent pas non plus de cotisations de retraite ou d’avantages similaires de la part de la société de gestion. b. Rémunération administrateurs et dirigeants eﬀectifs Pour l’exercice 2022, les rémunérations suivantes (hors TVA) ont été attribuées au president et à l’administrateur-diregeant eﬀectif: Monsieur Antoon De Proft: € 27.000 Monsieur Philippe de Vicq de Cumptich: € 27.000 Pour l’exercice 2022, les rémunérations suivantes (hors TVA) ont été attribuées aux administrateurs: Prof. Regine Slagmulder: € 14.500 Monsieur René Avonts: € 15.500 Monsieur Michel Akkermans: € 10.000 Madame Lieve Verplancke: € 4.000 Monsieur Paul Van Dun: € 15.500 Madame Liesbet Peeters: € 9.500 Monsieur Jos Clijsters: € 10.500 Madame Brigitte de Vet-Veithen: € 7.125 La rémunération totale aux administrateurs TVAC pour l’exercice 2021 se chiﬀre € 161.281,25. L’administrateur Jos Peeters et les dirigeants eﬀectifs Yves Vaneerdewegh/Sabine Vermassen ne sont rémunérés que par la Société de Gestion, Capricorn Partners. Pour l’exercice 2022, les administrateurs et dirigeants eﬀectifs n’ont été remboursés d’aucune dépense ni d’aucun avantage en nature ou rémunération variable, à l’exception des jetons de pré- sence liés à la présence eﬀective des administrateurs aux réunions du conseil d’administration. Conformément à la Politique de rému- nération, aucun montant n’a été versé pour la constitution de pen- sions, les assurances ou les plans de pension. 8. RAPPORT DE REMUNERATION 8. RAPPORT DE REMUNERATION

RAPPORT ANNUEL 2022 | 85 c. Rémunération dépositeur et auditeur externe La rémunération de Belﬁus Banque pour ses services en tant que dépositaire s’est élevée en 2022 à 45.688 euros. Les honoraires versés à PWC Réviseurs d’Entreprisesjfsrevisoren pour l’audit des comptes annuels et pour un examen limité des chiﬀres semestriels s’élèvent à 38.500 euros (hors TVA). Une rede- vance complémentaire de 32 000 (hors TVA) a été versée en 2022 dans le cadre de prestations hors audit. d. Rémunération de la Société de Gestion (et de ses membres de sa direction et de ses collaborateurs) La rémunération de la Société de Gestion est ﬁxe et s’élève à 1% du capital statutaire de la société (voir p. 19 de l’Annexe à l’Information ﬁnancière). Cette base de calcul s’applique déjà depuis 2017. Pour l’exercice 2022, il a donc été payé 1.456.988 euros à la Société de Gestion, une légère augmentation par rapport à 2021 en raison de l’augmentation de capital réalisée de 8,5 millions d’euros arrondis. Les cinq membres du comité de direction de Capricorn Partners ont reçu ensemble, pour leurs services à la société durant l’exer- cice écoulé, une rémunération de 344.620 euros. Ce calcul est fondé sur la proportion des revenus que la Société de Gestion reçoit de chaque fonds. La part dans cette rémunération du pre- sident du comité de direction s’élève à 83.443 euros, et pour les quatre autres membres du comité de direction ensemble 261.177 euros. Vu que que le comité exécutif a été élargi de deux membres à la mi-2022, seuls 50% des deux membres supplémentaires ont été inclus dans ce calcul. Aucun avantage en nature, cotisations de retraite ou autres assu- rances n’ont été attribués, acquis ou versés à charge de Quest for Growth. La part relative de la rémunération ﬁxe est donc de 100% et il n’a pas été nécessaire d’utiliser un droit de revendication pour la rémunération variable. En raison de la détention d’actions préférentielles A et/ou B de Quest for Growth, les dividendes nets suivants ont été versés à l’administrateur exécutif Jos Peeters et aux dirigeants eﬀectifs : Jos Peeters, détenteur de 293 actions A ou B a reçu 567.318,32 euros Yves Vaneerdewegh, détenteur de 124 actions A ou B a reçu 240.093,76 euros et Sabine Vermassen, détentrice de 32 actions A ou B a reçu 61.959,68 euros. Cette détention d’actions assorties d’un droit au dividende constitue la seule rémunération pouvant être considérée comme une rému- nération variable (le soit-disant “carried interest”), liée au niveau des dividendes versés sur les actions ordinaires de Quest for Growth (et donc indirectement liée à la performance globale de QfG). Nous renvoyons pour cela au paragraphe sur la structure du capi- tal et aux statuts de Quest for Growth. Le lien avec l’attribution in- dividuelle est historique (Jos Peeters était le co-fondateur de QfG) et temporel, en particulier le temps que chaque membre du comité exécutif consacre à des tâches pour Quest for Growth. Il n’y a pas eu de changement dans l’attribution d’actions préfé- rentielles aux membres de la direction de la Société au cours de l’exercice écoulé. En ce qui concerne les indemnités de départ, la Société de Gestion peut faire ses adieux à tout membre du Conseil d’Administration moyennant un préavis de trois mois sans être redevable d’aucune indemnité de départ. Au cours de l’exercice écoulé, la Société de Gestion a payé à tous ses collaborateurs un montant total de 5.023.835 euros, dont une rémunération variable de 270.305 euros (qui n’est toutefois pas lié aux performances de Quest for Growth). Les bénéﬁciaires sont au nombre de vingt-huit. Le montant agrégé de la récompense payée aux collaborateurs dont l’action a inﬂuencé dans une grande mesure le proﬁl de risque de Quest for Growth s’est élevé à 1. 453.786 euros. Le rap- port entre l’employé le mieux payé et l’employé le moins bien payé à l’exclusion des dividendes mais y compris la rémunération va- riable faisant partie du contrat de travail est de 4,4x. e. Modiﬁcations dans la politique de rémunération En 2022, la politique de rémunération n’a pas été modiﬁée. L’entreprise prévoit quelques modiﬁcations substantielles de sa politique de rémunération au cours des deux prochaines années, notamment : • la réduction du nombre de membres du conseil d’administration • rémunération de marché pour les administrateurs après le benchmark • rémunération des membres du comité de rémunération et de nomination • modification des droits attachés aux actions préférentielles A et B • réaffectation des actions préférentielles A et B Ces modiﬁcations seront soumises à l’assemblée générale en 2023. f. Evolution de la rémunération et des performances de la Société Les rémunérations des administrateurs et de la direction n’ont pas été augmentées ou diminuées au cours de l’exercice écoulé. La rémunération versée à la Société de Gestion a été ajustée à partir de la date de l’augmentation de capital conformément à la rému- nération ﬁxe convenue de 1% sur le capital. Ceci s’inscrit dans la politique de rémunération de la société, qui favorise des rémunération ﬁxes et des rémunérations variables, uniquement liées au rendement du dividende de tous les action- naires, et qui alignent donc au maximum les intérêts des action- naires et de la direction. L’entreprise a choisi de suivre l’évolution de la rémunération au cours des cinq dernières années à partir de l’exercice 2020. L’évo- lution sera donc incluse pour la première fois dans le rapport an- nuel de l’exercice 2024. 8. RAPPORT DE REMUNERATION

86 | RAPPORT ANNUEL 2022 AUTRES MENTIONS LÉGALES PRESCRITES PAR L’ARTICLE 3:6 DU CODE DES SOCIÉTÉS ET DES ASSOCIATIONS 1° Description des principaux risques et incertitudes Voir point 6 de l’Annexe aux informations ﬁnancières. 2° Événements importants survenus après la ﬁn de l’exercice Le conseil d’administration n’a pas connaissance d’autres événe- ments importants survenus après la clôture de l’exercice ayant eu une inﬂuence notable sur le patrimoine, la position économique ou ﬁnancière et/ou le résultat de la société 3° Informations sur les circonstances susceptibles d’avoir une inﬂuence notable sur le développement de la société Il n’y a pas de circonstances susceptibles d’avoir une inﬂuence no- table sur le développement de la société, autres que les risques évoqués ci-dessous sous “Informations Financières” et sous “An- nexe”. 4° Activités en matière de recherche et de développement Étant un fonds d’investissement, Quest for Growth ne développe pas elle-même de technologies, de services ou de produits. Elle explore toutefois les moyens d’accroître ses actifs sous gestion et de contribuer ainsi à la création de valeur à long terme pour ses actionnaires. 5° Indications relatives à l’existence de succursales de la société La société n’a pas de succursales. 6° Perte reportée ou perte pendant deux exercices successifs Conformément à l’article 3:6 § 1 6°, le Conseil d’administration de la société doit rendre compte de l’application des règles d’évaluation dans la continuité en cas de perte reportée. Le Conseil d’adminis- tration a réﬂéchi à l’avenir et est d’avis que les comptes annuels peuvent être établis conformément aux règles d’évaluation en continuité. 7° Toutes les informations devant être reprises La procédure relative aux conﬂits d’intérêts conformément aux ar- ticles 7:96 et 7:97 du Code des Sociétés et Associations n’était pas à suivre au cours de l’exercice 2022. 8° Utilisation des instruments ﬁnanciers Nous renvoyons à la description des objectifs et de la politique de la société en matière de maîtrise du risque, reprise dans ce rapport. Nous renvoyons également à l’analyse du risque de cré- dit et du risque de liquidité évoquée ailleurs dans ce rapport sous “Informations Financières” et à l’analyse des risques ﬁnanciers, y compris le risque de prix lié au cours de bourse, à l’“Annexe”. Le risque de trésorerie de la société est limité vu ses activités en tant qu’organisme de placement alternatif. 9° Justiﬁcation de l’indépendance et de la compétence d’un membre du comité d’audit Nous renvoyons à la description des administrateurs qui sont membres du comité d’audit reprise dans la Déclaration de Gouver- nance d’Entreprise. Pour la Déclaration de Gouvernance d’Entreprise, nous renvoyons au chapitre correspondant du présent rapport annuel.

88 | RAPPORT ANNUEL 2022 9. INFORMATIONS FINANCIERES 2022 9. INFORMATIONS FINANCIERES 2022 TRADUCTION LIBRE DU RAPPORT ORIGINAL EN NÉERLANDAIS RAPPORT DU COMMISSAIRE A L’ASSEMBLEE GENERALE DES ACTIONNAIRES DE QUEST FOR GROWTH NV SUR LES COMPTES ANNUELS POUR L’EXERCICE CLOS LE 31 DECEMBRE 2022 Dans le cadre du contrôle légal des comptes annuels de Quest For Growth NV (la « Société »), nous vous présentons notre rapport du commissaire. Celui-ci inclut notre rapport sur les comptes annuels ainsi que les autres obligations légales et réglementaires. Ce tout constitue un ensemble et est inséparable. Nous avons été nommés en tant que commissaire par l’assem- blée générale du 31 mars 2022, conformément à la proposition du conseil d’administration émise sur recommandation du comi- té d’audit. Notre mandat de commissaire vient à échéance à la date de l’assemblée générale délibérant sur les comptes annuels de l’exercice clos au 31 décembre 2024. Nous avons exercé le contrôle légal des comptes annuels de la Société durant 4 exer- cices consécutifs. Rapport sur les comptes annuels Opinion sans réserve Nous avons procédé au contrôle légal des comptes annuels de la Société, comprenant le bilan au 31 décembre 2022, ainsi que le compte de résultats, l’état des variations des capitaux propres, l’état des ﬂux de trésorerie pour l’exercice clos à cette date et des annexes reprenant un résumé des principales méthodes comp- tables et d’autres informations explicatives. Ces comptes annuels font état d’un total du bilan qui s’élève à EUR 144.309.287 et d’un compte de résultats qui se solde par une perte de l’exercice de EUR 24.828.966. À notre avis, ces comptes annuels donnent une image ﬁdèle du patrimoine et de la situation ﬁnancière de la Société au 31 dé- cembre 2022, ainsi que de ses résultats et de ses ﬂux de tréso- rerie consolidés pour l’exercice clos à cette date, conformément aux normes internationales d’information ﬁnancière (IFRS) telles qu’adoptées par l’Union Européenne et aux dispositions légales et réglementaires applicables en Belgique. Fondement de l’opinion sans réserve Nous avons eﬀectué notre audit selon les normes internationales d’audit (ISA) telles qu’applicables en Belgique. Par ailleurs, nous avons appliqué les normes internationales d’audit approuvées par l’IAASB et applicables à la date de clôture et non encore approuvées au niveau national. Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces normes sont plus amplement décrites dans la section « Res- ponsabilités du commissaire relatives à l’audit des comptes annuels » du présent rapport. Nous nous sommes conformés à toutes les exigences déontologiques qui s’appliquent à l’audit des comptes an- nuels en Belgique, en ce compris celles concernant l’indépendance. Nous avons obtenu du conseil d’administration et des préposés de la Société, les explications et informations requises pour notre audit. Nous estimons que les éléments probants que nous avons recueil- lis sont suﬃsants et appropriés pour fonder notre opinion. Points clés de l’audit Le point clé de l’audit est le point qui, selon notre jugement profes- sionnel, a été le plus important lors de l’audit des comptes annuels de la période en cours. Ce point a été traité dans le contexte de notre audit des comptes annuels pris dans leur ensemble et lors de la formation de notre opinion sur ceux-ci. Nous n’exprimons pas une opinion distincte sur ce point. Évaluation des actifs ﬁnanciers à juste valeur Description du point clé de l’audit La société évalue ses actifs ﬁnanciers, composés d’investisse- ments négociés sur des marchés actifs et non négociés sur des marchés actifs, à la juste valeur par le biais du compte de résultat. La juste valeur d’investissements négociés sur des marchés ac- tifs repose sur les cours des marchés boursiers respectifs au 31 décembre 2022 (évaluations de niveau 1 dans la hiérarchie des justes valeurs). Comme indiqué dans la note 7.d., le total des actifs ﬁnanciers de niveau 1 comptabilisés à la juste valeur au bilan au 31 décembre 2022 s’élève à EUR 82.771.077. La juste valeur d’investissements non négociés sur des marchés actifs se détermine à l’aide de méthodes d’évaluation utilisées par la société pour notamment établir des estimations à partir de don- nées de marché non observables (évaluations de niveau 3 dans la hiérarchie des justes valeurs). Les estimations se fondent sur des hypothèses du conseil d’administration reprises dans la méthode d’évaluation de chaque investissement individuel. Les principales hypothèses relatives aux investissements évalués selon la méthode des multiples concernent la composition du groupe de sociétés comparables (le groupe de référence ou peer group) ainsi que les décotes ou primes appliquées. Les principales hypothèses relatives aux investissements évalués selon l’analyse des scénarios concernent l’évaluation des indicateurs de perfor- mance importants (KPI) par placement ainsi que les probabilités attribuées à chacun des scénarios futurs possibles. Le total des actifs ﬁnanciers de niveau 3 comptabilisés à la juste valeur au bilan au 31 décembre 2022 s’élève à EUR 53.651.008 (note 7.d.).

RAPPORT ANNUEL 2022 | 89 L’utilisation d’autres hypothèses sous-jacentes peut entraîner une modiﬁcation de la juste valeur obtenue. Compte tenu de l’impor- tance des actifs ﬁnanciers au bilan et de l’impact de l’évaluation à la juste valeur sur le bilan et sur le compte de résultat, nous consi- dérons qu’il s’agit d’un point clé de l’audit. Nos procédures d’audit relatives au point clé de l’audit Notre appréciation des justes valeurs appliquées par la société au 31 décembre 2022 aux investissements négociés sur des marchés actifs se fonde sur la vériﬁcation des cours de clôture à cette date. Pour pouvoir apprécier la juste valeur d’investissements non négo- ciés sur un marché actif au 31 décembre 2022, nous avons notam- ment mis en œuvre les procédures d’audit suivantes: • analyse et évaluation du groupe de référence utilisé, ainsi que des décotes et primes appliquées par la société dans le cadre de la méthode d’évaluation fondée sur les multiples; • discussion, avec les gestionnaires d’investissement, des hypothèses appliquées lors de l’évaluation des indicateurs de performance importants (KPI) des entreprises dans lesquelles la société détient un investissement, ainsi que des proba- bilités des diﬀérents scénarios futurs dans le cadre de la méthode d’évaluation fondée sur l’analyse des scénarios ; • appréciation du caractère raisonnable des hypothèses utili- sées lors de l’évaluation par le biais de leur confrontation aux éléments sous-jacents ; • examen des informations présentées dans la note 7 aux comptes annuels « Juste valeur des instruments ﬁnanciers » conformément aux exigences du référentiel IFRS. Pour mener à bien ces procédures d’audit, nous avons fait appel à nos experts internes en évaluation. Sur la base de nos procédures d’audit, nous concluons que les valeurs, estimations et hypothèses sous-jacentes utilisées par le conseil d’administration se situent dans une fourchette accep- table d’estimations et d’hypothèses raisonnables, et que les in- formations présentées dans la note 7 aux comptes annuels sont conformes aux exigences du référentiel IFRS. Responsabilités du conseil d’administration relatives à l’établissement des comptes annuels Le conseil d’administration est responsable de l’établissement des comptes annuels donnant une image ﬁdèle conformément aux normes internationales d’information ﬁnancière (IFRS) telles qu’adoptées par l’Union Européenne et aux dispositions légales et réglementaires applicables en Belgique, ainsi que du contrôle interne qu’il estime nécessaire à l’établissement de comptes an- nuels ne comportant pas d’anomalies signiﬁcatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs. Lors de l’établissement des comptes annuels, il incombe au conseil d’administration d’évaluer la capacité de la Société à poursuivre son exploitation, de fournir, le cas échéant, des informations relatives à la continuité d’exploitation et d’appliquer le principe comptable de continuité d’exploitation, sauf si le conseil d’administration a l’inten- tion de mettre la Société en liquidation ou de cesser ses activités, ou s’il ne peut envisager une autre solution alternative réaliste. Responsabilités du commissaire relatives à l’audit des comptes annuels Nos objectifs sont d’obtenir l’assurance raisonnable que les comptes annuels pris dans leur ensemble ne comportent pas d’anomalies signiﬁcatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs, et d’émettre un rapport du commissaire com- prenant notre opinion. Une assurance raisonnable correspond à un niveau élevé d’assurance, qui ne garantit toutefois pas qu’un audit réalisé conformément aux normes ISA permette de toujours détecter toute anomalie signiﬁcative existante. Les anomalies peuvent provenir de fraudes ou résulter d’erreurs et sont consi- dérées comme signiﬁcatives lorsque l‘on peut raisonnablement s’attendre à ce qu’elles puissent, prises individuellement ou en cumulé, inﬂuencer les décisions économiques que les utilisateurs des comptes annuels prennent en se fondant sur ceux-ci. Lors de l’exécution de notre contrôle, nous respectons le cadre lé- gal, réglementaire et normatif qui s’applique à l’audit des comptes annuels en Belgique. L’étendue du contrôle légal des comptes ne comprend pas d’assurance quant à la viabilité future de la Société ni quant à l’eﬃcience ou l’eﬃcacité avec laquelle le conseil d’ad- ministration a mené ou mènera les aﬀaires de la Société. Nos res- ponsabilités relatives à l’application par le conseil d’administration du principe comptable de continuité d’exploitation sont décrites ci-après. Dans le cadre d’un audit réalisé conformément aux normes ISA et tout au long de celui-ci, nous exerçons notre jugement profession- nel et faisons preuve d’esprit critique. En outre: • nous identiﬁons et évaluons les risques que les comptes annuels comportent des anomalies signiﬁcatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs. Nous déﬁnis- sons et mettons en œuvre des procédures d’audit en réponse à ces risques, et recueillons des éléments probants suﬃsants et appropriés pour fonder notre opinion. Le risque de non-dé- tection d’une anomalie signiﬁcative provenant d’une fraude est plus élevé que celui d’une anomalie signiﬁcative résultant d’une erreur, car la fraude peut impliquer la collusion, la falsi- ﬁcation, les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le contournement du contrôle interne; 9. INFORMATIONS FINANCIERES 2022

90 | RAPPORT ANNUEL 2022 9. INFORMATIONS FINANCIERES 2022 • nous prenons connaissance du contrôle interne pertinent pour l’audit aﬁn de déﬁnir des procédures d’audit appropriées en la circonstance, mais non dans le but d’exprimer une opi- nion sur l’eﬃcacité du contrôle interne de la Société; • nous apprécions le caractère approprié des méthodes comp- tables retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par le conseil d’administration, de même que des informations les concernant fournies par ce dernier; • nous concluons quant au caractère approprié de l’applica- tion par le conseil d’administration du principe comptable de continuité d’exploitation et, selon les éléments probants re- cueillis, quant à l’existence ou non d’une incertitude signiﬁca- tive liée à des événements ou situations susceptibles de jeter un doute important sur la capacité de la Société à poursuivre son exploitation. Si nous concluons à l’existence d’une incerti- tude signiﬁcative, nous sommes tenus d’attirer l’attention des lecteurs de notre rapport sur les informations fournies dans les comptes annuels au sujet de cette incertitude ou, si ces informations ne sont pas adéquates, d’exprimer une opinion modiﬁée. Nos conclusions s’appuient sur les éléments pro- bants recueillis jusqu’à la date de notre rapport. Cependant, des situations ou événements futurs pourraient conduire la Société à cesser son exploitation; • nous apprécions la présentation d’ensemble, la structure et le contenu des comptes annuels et évaluons si ces derniers reﬂètent les opérations et événements sous-jacents d’une manière telle qu’ils en donnent une image ﬁdèle. Nous communiquons au comité d’audit notamment l’étendue des travaux d’audit et le calendrier de réalisation prévus, ainsi que les constatations importantes découlant de notre audit, y compris toute faiblesse signiﬁcative dans le contrôle interne. Nous fournissons également au comité d’audit une déclaration précisant que nous nous sommes conformés aux règles déonto- logiques pertinentes concernant l’indépendance, et leur commu- niquons, le cas échéant, toutes les relations et les autres facteurs qui peuvent raisonnablement être considérés comme susceptibles d’avoir une incidence sur notre indépendance ainsi que les éven- tuelles mesures de sauvegarde y relatives. Parmi les points communiqués au comité d’audit, nous détermi- nons les points qui ont été les plus importants lors de l’audit des comptes annuels de la période en cours, qui sont de ce fait les points clés de l’audit. Nous décrivons ces points dans notre rap- port du commissaire, sauf si la loi ou la réglementation n’en interdit la publication. Autres obligations légales et réglementaires Responsabilités du conseil d’administration Le conseil d’administration est responsable de la préparation et du contenu du rapport de gestion sur les comptes annuels et des autres informations contenues dans le rapport annuel, du respect des dispositions légales et réglementaires applicables à la tenue de la comptabilité ainsi que du respect du Code des sociétés et des associations et des statuts de la Société. Responsabilités du commissaire Dans le cadre de notre mission et conformément à la norme belge complémentaire aux normes internationales d’audit (ISA) appli- cables en Belgique, notre responsabilité est de vériﬁer, dans leurs aspects signiﬁcatifs, le rapport de gestion sur les comptes annuels et les autres informations contenues dans le rapport annuel et le respect des statuts et de certaines dispositions du Code des socié- tés et des associations, ainsi que de faire rapport sur ces éléments. Aspects relatifs au rapport de gestion et aux autres informations contenues dans le rapport annuel A l’issue des vériﬁcations spéciﬁques sur le rapport de gestion, nous sommes d’avis que celui-ci concorde avec les comptes an- nuels pour le même exercice, et a été établi conformément aux articles 3:5 et 3:6 du Code des sociétés et des associations. Dans le cadre de notre audit des comptes annuels, nous devons également apprécier, en particulier sur la base de notre connais- sance acquise lors de l’audit, si le rapport de gestion et les autres informations contenues dans le rapport annuel comportent une anomalie signiﬁcative, à savoir une information incorrectement for- mulée ou autrement trompeuse. Sur la base de ces travaux, nous n’avons pas d’anomalie signiﬁcative à vous communiquer. Mentions relatives à l’indépendance • Notre cabinet de révision et notre réseau n’ont pas eﬀectué de missions incompatibles avec le contrôle légal des comptes annuels et notre cabinet de révision est resté indépendant vis-à-vis de la Société au cours de notre mandat. • Les honoraires relatifs aux missions complémentaires com- patibles avec le contrôle légal des comptes annuels visées à l’article 3:65 du Code des sociétés et des associations ont correctement été valorisés et ventilés dans l’annexe des comptes annuels. Format électronique unique européen (ESEF) Nous avons également procédé, conformément au projet de norme relative au contrôle de la conformité des états ﬁnanciers avec le format électronique unique européen (ci-après « ESEF »), au contrôle du respect du format ESEF avec les normes techniques de réglementation déﬁnies par le Règlement européen délégué n° 2019/815 du 17 décembre 2018 (ci-après « Règlement délégué »). L’organe d’administration est responsable de l’établissement, conformément aux exigences ESEF, des états ﬁnanciers sous forme de ﬁchier électronique au format ESEF (ci-après états ﬁnan- ciers numérique) inclus dans le rapport ﬁnancier annuel.

RAPPORT ANNUEL 2022 | 91 Notre responsabilité est d’obtenir des éléments suﬃsants et ap- propriés aﬁn de conclure sur le fait que le format des états ﬁnan- ciers numériques respecte, dans tous leurs aspects signiﬁcatifs, les exigences ESEF en vertu du Règlement délégué. Sur la base de nos travaux, nous sommes d’avis que le format de la version oﬃcielle des états ﬁnanciers numériques repris dans le rapport ﬁnancier annuel de Quest for Growth NV au 31 décembre 2022 sont, dans tous leurs aspects signiﬁcatifs, établis en confor- mité avec les exigences ESEF en vertu du Règlement délégué. Autres mentions • Sans préjudice d’aspects formels d’importance mineure, la comptabilité est tenue conformément aux dispositions légales et réglementaires applicables en Belgique. • La répartition des résultats proposée à l’assemblée générale est conforme aux dispositions légales et statutaires. • Nous n’avons pas à vous signaler d’opération conclue ou de décision prise en violation des statuts ou du Code des socié- tés et des associations. • Le présent rapport est conforme au contenu de notre rapport complémentaire destiné au comité d’audit visé à l’article 11 du règlement (UE) n° 537/2014. Diegem, 24 février 2023 Le commissaire PwC Reviseurs d’Entreprises SRL représentée par Gregory Joos Réviseur d’Entreprises 9. INFORMATIONS FINANCIERES 2022 DECLARATION DE LA DIRECTION Les états ﬁnanciers pour la période close au 31 décembre 2022 ont été préparés conformément à IFRS tel qu’approuvés par l’International Accounting Standards Board et acceptés par l’Union européenne. Des informations supplémentaires sont données dans ces états ﬁnanciers le cas échéant. Le conseil d’administration a approuvé les états ﬁnanciers au 16 février 2023. Les soussignés attestent qu’à leur connaissance: a. les états ﬁnanciers donnent une image ﬁdèle de la situation ﬁnancière, bénéﬁces ou pertes, des variations des capitaux propres et des ﬂux de trésorerie de Quest for Growth SA pour la période de 12 mois close au 31 décembre 2022; et b. les états ﬁnanciers contiennent un exposé ﬁdèle sur tous les événements importants qui se sont produits durant la pé- riode de 12 mois close au 31 décembre 2022, et leur impact sur les états ﬁnanciers pour cette période, une description des risques principaux, incertitudes et perspectives. Louvain, le 16 février 2023 Regine Slagmulder Philippe de Vicq de Cumptich Sabine Vermassen Administrateur – Président du comité d’audit Administrateur – Dirigeant eﬀectif Dirigeant eﬀectif Capricorn Partners

92 | RAPPORT ANNUEL 2022 en EUR Actifs Situation au Annexe 31 décembre 2022 31 décembre 2021 31 décembre 2020 Liquidités et équivalents de liquidité 7.g 6.177.462 9.313.614 7.581.758 Titres de créance à court terme 7.f 0 0 2.699.977 Créances clients et autres débiteurs 15 1.050.834 910.459 192.002 Dividendes à recevoir 7.f 563.083 450.277 328.430 Actifs ﬁnanciers Actifs ﬁnanciers à la JVRN – titres de participation 14 136.042.102 168.509.906 142.401.510 Actifs ﬁnanciers à la JVRN – titres de créance 14 468.595 549.016 100.000 Autres actifs courants 7.210 7.210 7.210 Total des actifs 144.309.287 179.740.483 153.310.887 Capitaux propres et passifs Capital social 17 147.072.900 138.629.636 145.339.326 Réserves 21.918.727 7.929.733 Résultat cumulé 106.290 -9.154.588 Résultat net pour la période -24.828.966 33.140.999 17.084.320 Total des capitaux propres attribuables aux actionnaires 144.268.952 179.700.367 153.269.059 Impôts exigibles 12 219 3 9 Autres passifs 40.115 40.112 41.819 Total des passifs 40.335 40.115 41.828 Total des passifs et capitaux propres 144.309.287 179.740.483 153.310.887 en EUR Voor het boekjaar eindigend op Annexe 31 décembre 2022 31 décembre 2021 31 décembre 2020 Plus-values / (pertes) nettes sur les actifs ﬁnanciers 8/10 6.764.147 18.841.630 9.328.136 Plus-values / (pertes) latentes sur les actifs ﬁnanciers 8/10 -31.245.241 15.198.088 8.765.979 Revenu des dividendes 1.984.901 1.549.620 1.115.320 Revenu d’intérêts 11 -7.018 -14.121 -5.451 Gain / (perte) de change net réalisé 8.637 -128.103 -32.526 Gain / (perte) de change net latent 4.114 -11.340 25.769 Revenus totaux -22.490.460 35.435.774 19.197.227 Autres produits d’exploitation 101.156 29.066 35.752 Andere pertes d’exploitation -54.356 Revenus totales d’exploitation -22.389.304 35.464.840 19.178.623 Frais de gestion des investissements 19 -1.456.988 -1.416.608 -1.464.587 Frais de garde -45.688 -49.599 -38.477 Jetons de présence -161.281 -170.330 -163.845 Prélèvement sur les fonds d’investissement 21.5 -166.557 -141.774 -125.971 Autres frais d’exploitation -272.972 -286.996 -134.692 Total des frais d’exploitation -2.103.791 -2.065.307 -1.927.572 Bénéﬁce des activités opérationnelles -24.492.791 33.399.533 17.251.051 Résultat ﬁnancier net -2.651 -5.658 -3.743 Plus-value / (perte) avant impôts -24.495.442 33.393.875 17.247.308 Retenues à la source 12 -333.304 -252.870 -162.945 Autres impôts sur le revenu 12 -219 -5 -42 Bénéﬁce / (perte) de l’année -24.828.966 33.140.999 17.084.320 Bénéﬁce / (perte) par action (BPA) Nombre moyen d’actions en circulation, de base et après dilution 9 17.765.860 16.774.226 16.774.226 Bénéﬁce / (perte) par action des actions ordinaires, de base et après dilution 9 -1,40 1,98 1,02 Bénéﬁce / (perte) par action des actions A et B, de base et après dilution 9 -1,40 1,98 1,02 BILAN COMPTE DE RÉSULTATS 9. INFORMATIONS FINANCIERES 2022 ÉTATS FINANCIERS Les titulaires des diﬀérentes classes d’actions ont des droits diﬀérents en cas de paiement de dividende et en cas de liquidation de la société (Voir point 18 ci-dessous)

RAPPORT ANNUEL 2022 | 93 en EUR Annexe Capital social Réserves Résultats non distribués / perte Total des fonds propres Solde au 1 janvier 2022 17 138.629.636 7.929.733 33.140.999 179.700.368 Résultats non distribués 13.988.994 -13.988.994 0 Bénéﬁce / (Perte) de l’année -24.828.966 -24.828.966 Réduction de capital Emission des actions ordinaires, après deduction de frais d’augmentation de capital 8.443.264 8.443.264 Dividendes -19.045.714 -19.045.714 Solde au 31 décembre 2022 17 147.072.900 21.918.727 (1) -24.722.675 144.268.952 (1) Réserves pour plus-values non réalisées situation au 31/12/202 Solde au 1 janvier 2021 17 145.339.326 7.929.733 153.269.059 Résultats non distribués 7.929.733 -7.929.733 0 Bénéﬁce / (Perte) de l’année 33.140.999 33.140.999 Réduction du capital -6.709.690 -6.709.690 Emission des actions ordinaires, après déduction de frais d’augmentation de capital Dividendes Solde au 31 décembre 2021 17 138.629.636 7.929.733 33.140.999 179.700.368 Solde au 1 janvier 2020 17 145.339.326 -9.154.587 136.184.739 Bénéﬁce / (Perte) de l’année 17.084.320 17.084.320 Emission des actions ordinaires, après déduction de frais d’augmentation de capital Dividendes Bilan au 31 décembre 2020 17 145.339.326 7.929.733 153.269.059 en EUR Pour l’exercice clos le: Annexe 31 décembre 2022 31 décembre 2021 31 décembre 2020 Flux de trésorerie lié aux activités d’exploitation Produit de la vente d’actifs ﬁnanciers – titres de participation 30.215.236 72.551.900 64.899.567 Produit de la vente d’actifs ﬁnanciers – titres de créance 0 2.699.977 2.499.978 Acquisition d’actifs ﬁnanciers – titres de participation -21.234.761 -65.327.190 -67.631.718 Acquisition d’actifs ﬁnanciers – titres de créances -888.571 -446.507 -100.000 Revenus / paiements nets provenant d’activités dérivées 0 -258.725 0 Flux de trésorerie des comptes escrow 29.768 95.744 151.752 Dividendes reçus 1.515.962 1.178.857 888.649 Intérêts reçus 11 110 221 1.074 Intérêts versés 11 -32.576 -14.342 -6.525 Frais d’exploitation payés 12 -2.103.487 -2.070.367 -1.931.285 Impôts sur le revenu payés -3.01 -11 -415 Trésorerie nette provenant des activités d’exploitation 7.501.677 8.409.287 -1.228.923 Augmentation de capital 8.443.264 0 0 Réduction de capital 0 -6.709.687 0 Dividendes versés aux porteurs d’actions préférentielles 17 -1.936.239 0 0 Dividendes versés aux porteurs d’actions ordinaires 18 -16.774.228 -1.710 0 Précompte mobilier payé sur dividendes aux actionnaires 18 -335.247 -0 0 Trésorerie nette provenant des activités de ﬁnancement -10.602.450 -6.711.397 0 Augmentation / (diminution) nette en liquidités et équivalents de liquidités -3.100.772 1.697.890 -1.228.923 Liquidités et équivalents de liquidités au début de l’année -9.313.614 7.581.757 8.878.627 Eﬀet des ﬂuctuations du taux de change sur les liquidités et équivalents de liquidités -35.079 33.967 -67.947 Liquidités et équivalents de liquidités à la ﬁn de la période 6.177.462 9.313.614 7.581.757 ÉTAT DES VARIATIONS DES CAPITAUX PROPRES ÉTAT DES FLUX DE TRÉSORERIE 9. INFORMATIONS FINANCIERES 2022

94 | RAPPORT ANNUEL 2022 ANNEXES AUX ÉTATS FINANCIERS 1. Entité comptable Quest for Growth NV PRIVAK (la « Société ») est une société pu- blique d’investissement à capital ﬁxe de droit belge ayant son siège social à Lei 19, PO Box 3, 3000 Louvain, enregistrée sous le numéro 0463.541.422 La directive AIFM, la loi AIFM et l’Arrêté Royal déterminent principa- lement le statut juridique de la pricaf publique. La Société est une société de placement à capital ﬁxe investissant principalement dans un portefeuille fortement diversiﬁé de titres de participation émis par des entreprises cotées sur les bourses européennes, des entreprises non cotées et des entreprises d’in- vestissement non cotées, dans le but de réaliser des gains en capi- tal distribués aux actionnaires sous forme de dividendes. La Société est gérée par Capricorn Partners (la « Société de Gestion ») Quest for Growth est cotée sur Euronext Bruxelles sous le code BE0003730448. 2. Base de préparation Les états ﬁnanciers ont été approuvé pour publication par le conseil d’administration de la Société le 16 février 2023. Les états ﬁnanciers pour l’année close au 31 décembre 2022 ont été préparés conformément aux normes IFRS comme publiées dans le International Accounting Standards Board (IASB) et accep- tées par l’Union européenne. Les comptes annuels ont été établis sur la base de la continuité de l’exploitation. 3. Devise fonctionnelle et presentation des devises Les états ﬁnanciers sont présentés en euros, la devise fonction- nelle de la société. Les taux de change suivants ont été utilisés pour la conversion en euros. 31 décembre 2022 31 décembre 2021 USD 1,0666 1,1326 GBP 0,88693 0,84028 CHF 0,9847 1,0331 NOK 10,5138 9,9888 SEK 11,1218 10,2503 CAD 1,444 1,4393 4. Utilisation de jugements et d’estimations Pour préparer ces états ﬁnanciers, la direction a formulé des ju- gements, estimations et hypothèses ayant une incidence sur l’ap- plication des politiques comptables et sur les montants des actifs, des passifs, des revenus et des dépenses rapportés. Les résultats réels peuvent s’écarter de ces estimations. a. Jugements Qualiﬁcation en tant qu’entité d’investissement La norme IFRS 10 prévoit une dérogation obligatoire pour toute so- ciété satisfaisant à la déﬁnition d’une entité d’investissement aﬁn d’évaluer ses ﬁliales et ses intérêts dans des participations asso- ciées et fonds de capital-risque à leur juste valeur, avec traitement des variations de valeur, par le biais du compte de résultat. Une entité de placement se déﬁnit comme une entité qui : (1) obtient des fonds d’un ou de plusieurs investisseurs dans l’ob- jectif de fournir à cet/ces investisseur(s) des services de ges- tion d’investissement ; (2) s’est engagée auprès de ses investisseurs à ce que son ob- jectif commercial consiste à investir des fonds dans le seul but d’obtenir en retour un gain en capital, un produit ﬁnancier ou les deux à la fois ; (3) mesure et évalue la performance de ses investissements sur la base de la juste valeur. Pour déterminer si elle répond à cette déﬁnition, l’entité doit éga- lement examiner si elle présente les caractéristiques suivantes, qui sont typiques d’une entité d’investissement : (1) elle a plus d’un investissement ; (2) elle a plus d’un investisseur ; (3) elle a des investisseurs qui ne sont pas des parties qui lui sont liées ; et (4) elle détient des droits de propriété sous la forme de titres de capitaux propres ou d’intérêts similaires. Conformément aux dispositions transitoires prévues par la norme IFRS 1, cette analyse a été menée à la date de transition. À cette date, il a été constaté que Quest for Growth possédait les carac- téristiques essentielles et typiques et répondait dès lors à la déﬁ- nition d’une entité d’investissement. Quest for Growth est une so- ciété publique d’investissement à capital ﬁxe pour investissement dans du capital-risque et capital-développement et entreprises en croissance (« pricaf ») réglementée par la directive AIFM, la loi AIFM et la législation relative aux pricaf publiques (AR du 10 juillet 2016). Le portefeuille diversiﬁé de la Société est majoritairement composé 9. INFORMATIONS FINANCIERES 2022 ÉTATS FINANCIERS

RAPPORT ANNUEL 2022 | 95 d’investissements dans des actions cotées, dans du capital-risque et capital-développement et dans des fonds de capital-risque et de capital-développement. Quest for Growth est cotée sur Euronext Bruxelles et possède un actionnariat diversiﬁé. Quest for Growth a pour objectif l’investissement collectif dans des instruments ﬁnan- ciers autorisés, émis par des entreprises non cotées et des entre- prises de croissance, aﬁn de réaliser des plus-values versées aux actionnaires sous la forme de dividendes. Quest for Growth estime toutes les participations à leur juste valeur, en tenant compte des variations de celle-ci, par le biais du compte de résultat. b. Hypothèses et estimations La direction formule des hypothèses et des estimations concer- nant l’avenir. Les estimations comptables qui en résultent seront, par déﬁnition, rarement égales aux résultats réels. Les hypothèses et estimations risquant fortement d’entraîner une révision subs- tantielle sont présentées ci-après. Les estimations et hypothèses sous-jacentes font régulièrement l’objet de révisions. Les chan- gements apportés aux estimations sont comptabilisés de manière prospective. Juste valeur des instruments ﬁnanciers dérivés La Société peut occasionnellement détenir des instruments ﬁnan- ciers dérivés qui ne sont pas cotés sur des marchés actifs, tels que des produits dérivés s’échangeant de gré à gré. La juste valeur de ces instruments est calculée à l’aide de techniques de valorisation. Les techniques de valorisation (par exemple des modèles) utilisées pour calculer la juste valeur sont approuvées et font régulièrement l’objet de révisions. Juste valeur du portefeuille de capital-investissement Le portefeuille de capital-investissement inclut des investisse- ments directs par le biais des capitaux propres, de crédits d’in- vestissement et d’investissements dans d’autres fonds gérés par la Société de Gestion ou des fonds de tiers. Ces investissements sont comptabilisés à leur juste valeur au cas par cas. La juste valeur est estimée conformément aux lignes directrices de l’International Private Equity and Venture Capital Association (IPEV). Elles incluent des méthodes et techniques de valorisation communément admises par le secteur. La Société utilise les multi- ples et les analyses de scénario pour calculer la juste valeur d’un investissement. Bien que la direction fasse preuve de discernement dans l’esti- mation de la juste valeur des investissements, toute méthode de valorisation comporte des limites intrinsèques. Les changements apportés aux hypothèses peuvent avoir une incidence sur la juste valeur déclarée des instruments ﬁnanciers. Les modèles de valorisation utilisent des données observables, dans la mesure du possible. La détermination de ce qui est « ob- servable » requiert une capacité d’appréciation importante de la part de la Société. La Société considère comme éléments obser- vables les données de marché facilement accessibles, régulière- ment diﬀusées ou mises à jour, ﬁables, vériﬁables et fournies par des sources indépendantes activement impliquées sur le marché concerné. Voir aussi annexe 7 aux états ﬁnanciers pour plus d’informations. 5. Changements importants de méthodes comptables Il n’y a pas de changements importants ayant un impact sur l’infor- mation ﬁnancière. 6. Gestion des risques ﬁnanciers Cette note présente des informations relatives à l’exposition de la société à chacun des risques ﬁnanciers. Quest for Growth est exposé à un certain nombre de risques ﬁnan- ciers. Les principaux facteurs de risque de la société sont déﬁnis ci-après. Il ne s’agit toutefois pas des seuls risques potentiellement encourus par la société. Tout risque supplémentaire que Quest for Growth est susceptible d’encourir peut également avoir une inci- dence négative sur les activités de la société. A. Risque de marché 1. Risque de prix 2. Risque de taux d’intérêt 3. Risque de change B. Risque de liquidité C. Risque de crédit Cadre de gestion des risques ﬁnanciers Le programme de gestion globale des risques de la Société vise à maximiser les rendements provenant du niveau de risque auquel la Société est exposée, tout en réduisant les eﬀets négatifs poten- tiels sur la performance ﬁnancière de la Société. La politique de la Société lui permet d’utiliser des instruments ﬁnanciers dérivés à la fois pour modérer et créer certaines expositions au risque. Tous les investissements en titres présentent un risque de perte de capital. La perte maximale de capital due à des actions et à des titres de créance est limitée à la juste valeur de ces positions. La perte maximale de capital due à des contrats de change à terme est limitée aux valeurs contractuelles notionnelles de ces positions. La gestion de ces risques est assurée par la Société de Gestion conformément aux politiques approuvées par le conseil d’admi- nistration, comme expliqué dans le rapport annuel (voir Stratégie à la page 8). La Société de Gestion rapporte quotidiennement aux dirigeants eﬀectifs de la Société à cet eﬀet. Au sein de la Société de Gestion, la gestion des risques relève de la responsabilité d’un membre se- nior du service ﬁnancier ne faisant pas partie du conseil d’adminis- tration, mais rapportant directement à ce dernier. 9. INFORMATIONS FINANCIERES 2022

96 | RAPPORT ANNUEL 2022 31 décembre 2022 en devise étrangère en euro Action cotées CAD 127.954 88.611 CHF 9.202.674 9.345.663 Capital-risque et capital-développement GBP 0 0 USD 3.719.999 3.487.717 CHF 0 0 Fonds de capital-risque et de capital-développement GBP 0 0 USD 0 0 Liquidités et équivalents de liquidités GBP 0 0 USD 0 0 CHF 0 0 Le gestionnaire des risques utilise des tableurs Excel pour collecter et traiter toutes les informations utiles dans le cadre de la gestion des risques. Ces tableurs génèrent diﬀérents rapports permettant de surveiller les risques au sein de Quest for Growth : • respect des restrictions d’investissement • respect de la législation relative aux sociétés de capital-inves- tissement à capital ﬁxe ; • supervision de la couverture du risque de change ; • supervision des ﬂuctuations de la VNI quotidienne. Toute anomalie est immédiatement signalée aux dirigeants eﬀectifs. Le gestionnaire des risques rapporte aux dirigeants eﬀectifs. Il fait rapport de ses activités au comité de vériﬁcation au moins une fois par an et peut formuler des suggestions d’amélioration des processus à tout moment. La gestion des risques au sein de la Société se concentre particu- lièrement sur les risques associés aux investissements du porte- feuille et leur incidence sur le proﬁl de risque général de la société et ses liquidités. Elle se concentre également sur l’identiﬁcation et la gestion de risques opérationnels, notamment en matière juri- dique, d’externalisation et de conformité. A. Risque de marché 1. Risque de prix (voir aussi Analyse de sensibilité à la page 97) La valeur du portefeuille d’entreprises cotées dépend directement du cours des actions et de son évolution. De plus, la valorisation du capital-risque et capital-développement et des fonds de capital-risque et de capital-développement dé- pend d’un certain nombre d’éléments liés au marché, tels que la valeur des sociétés du groupe de référence, utilisés à des ﬁns de valorisation. Cela signiﬁe que la juste valeur du portefeuille non coté de Quest for Growth dépend fortement de l’évolution des marchés boursiers. Chaque investissement du portefeuille coté représente moins de 5% de la VNI. Chaque investissement direct dans une entreprise non cotée représente également moins de 5% de la VNI. Les investissements dans des fonds de capital-risque peuvent être supérieurs à 5% de la VNI, mais sont eux-mêmes diversiﬁés. 2. Risque de taux d’intérêt Quest for Growth investit une somme limitée dans de dépôts à terme et des papiers commerciaux. Le risqué de taux d’intérêt est donc négligeable. 3. Risque de change Quest for Growth investit dans des sociétés dont la valeur des titres n’est pas libellée en EUR. Il relève de la responsabilité du conseil d’administration de déterminer dans quelle mesure ce risque de change doit être couvert. Depuis septembre 2016, le risque de change n’est plus couvert. Cependant, le conseil peut décider à tout moment de couvrir une position du portefeuille au cas par cas. Au 31 décembre 2022 Quest for Growth aﬃchait un risqué de change à hauteur de 12.921.991 euros. L’exposition par devise est présentée dans le tableau ci-dessous: Analyse de sensibilité Le tableau ci-après indique l’incidence sur le résultat d’un déclin raisonnablement possible (-10%) de l’EUR par rapport à l’USD, à la 9. INFORMATIONS FINANCIERES 2022 31 décembre 2021 en devise étrangère en euro Action cotées CAD 0 0 CHF 12.563.826 12.161.287 Capital-risque et capital-développement GBP 0 0 USD 1.719.999 1.518.629 CHF 0 0 Fonds de capital-risque et de capital-développement GBP 0 0 USD 0 0 Liquidités et équivalents de liquidités GBP 0 0 USD 0 0 CHF 0 0

RAPPORT ANNUEL 2022 | 97 GBP, à la NOK et au CHF aux 31 décembre 2022 et 31 décembre 2021. L’analyse suppose que toutes les autres variables, en parti- culier les taux d’intérêt, restent constantes. Comme il n’y a pas de dette ou d’engagement en devises étrangères à la ﬁn de l’exercice, l’eﬀet sur les fonds propres est identique à l’eﬀet sur le résultat. en euro 31 décembre 2022 31 décembre 2021 USD 387.524 168.737 CAD 9.846 0 CHF 1.038.407 1.351.254 B. Risque de liquidité Le risque de liquidité désigne le risque de voir la société éprouver des diﬃcultés à honorer les obligations associées à ses engage- ments et passifs ﬁnanciers qui sont réglés par le biais d’un paie- ment en espèces ou d’un autre actif ﬁnancier. Quest for Growth est une société d’investissement à capital ﬁxe et, contrairement aux fonds d’investissement à capital variable, elle ne doit pas racheter d’actions. A court terme aucun problème de liquidité ne peut se présenter. Quest for Growth investit toutefois dans des actions de croissance cotées caractérisées par un certain risque de liquidité et possède des engagements restant à liquider en faveur d’un certain nombre de fonds de capital-risque et de capital-développement et du capi- tal-risque et capital-développement. Ces engagements d’investissement doivent être pleinement ho- norés conformément aux investissements réalisés par la société au cours de la période d’investissement et par la suite. Quest for Growth n’a aucun contrôle ou pouvoir de décision à cet égard. Le tableau ci-dessous présente un aperçu des engagements res- tants au terme de la période et aux 31 décembre 2022 et 31 dé- cembre 2021. Devise Engagement en euro 31/12/2022 Engagement en euro 31/12/2021 Capricorn Health-tech Fund € 1.050.000 1.050.000 Capricorn ICT ARKIV € 1.472.000 2.046.925 Capricorn Sustainable Chemistry Fund € 5.000.000 8.000.000 Capricorn Digital Growth Fund € 12.000.000 11.250.000 Capricorn Fusion China Fund € 5.888.750 5.681.250 Carlyle Europe Technology Partners II € 653.148 653.148 Total 26.073.898 28.681.323 9. INFORMATIONS FINANCIERES 2022 Voici les échéances contractuelles des engagements ﬁnanciers à la date de clôture. Le tableau ci-dessus présente les ﬂux de trésorerie non actualisés des passifs ﬁnanciers du fonds sur la base de la date d’échéance contractuelle la plus proche. en euro Flux de trésorerie contractuels 31 décembre 2022 Valeur comptable Total Moins de 15 jours 15 jours à 1 an Plus de 1 an Passifs non dérivés Soldes liés aux courtiers 0 0 0 0 0 Dividendes payables 0 0 0 0 0 Passifs ﬁnanciers dérivés 0 0 0 0 0 Engagements 26.073.898 26.073.898 0 26.073.898 0 Total 26.073.898 26.073.898 0 26.073.898 0 en euro Flux de trésorerie contractuels 31 décembre 2021 Valeur comptable Total Moins de 15 jours 15 jours à 1 an Plus de 1 an Passifs non dérivés Soldes liés aux courtiers 0 0 0 0 0 Dividendes payables 0 0 0 0 0 Passifs ﬁnanciers dérivés 0 0 0 0 0 Engagements 28.681.323 28.681.323 0 28.681.323 0 Total 28.681.323 28.681.323 0 28.681.323 0

98 | RAPPORT ANNUEL 2022 Le pourcentage d’actifs nets dont la période de liquidation prévue est inférieure ou égale à sept jours (actifs liquides) par rapport au total des actifs nets est indiqué ci-après. 31 décembre 2021 31 décembre 2020 Total des actifs liquides 45.330.877 67.848.724 % d’actifs liquides par rapport au total des actifs nets 31% 38% La liquidité pour les actions cotées est évaluée sur la base du nombre moyen d’actions négociées en bourse au cours des 90 derniers jours. Le tableau ci-dessous fournit une vue d’ensemble de la période de liquidation attendue pour les actifs ﬁnanciers au 31 décembre 2022: Durée Librement disponible Maximum 7 jours Max. 1 mois Max. 1 an Plus de 1 an Actifs ﬁnanciers 17,34% 14,09% 21,55% 9,86% 37,17% C. Risque de crédit - Concentration du risque de crédit Quest for Growth dispose d’une position de trésorerie importante. Le risque de crédit relatif à la position de trésorerie est géré par le biais d’une juste répartition des liquidités entre diﬀérentes ins- titutions ﬁnancières jouissant de notes élevées ou garanties par le gouvernement belge. Cependant, la diversiﬁcation de la tréso- rerie ou des instruments apparentés ne peut protéger la société des évolutions négatives au sein des contreparties susceptibles d’avoir une incidence majeure sur la situation de trésorerie de la société. Aucun émetteur individuel ou groupe d’émetteurs ne présentait une concentration importante en titres de créance au 31 décembre 2022 ou au 31 décembre 2021. Aucun investissement individuel ne dépassait 5% des actifs nets au 31 décembre 2022 ou au 31 décembre 2021. Les participations dans des fonds de capital-risque - qui peuvent représenter plus de 5% de l’actif net - ﬁgurent à la page 81. La Société de Gestion procède à un contrôle de crédit relatif à la concentration des titres de créance en fonction des contreparties. Le tableau ci-dessous montre les principales positions de trésore- rie et les principaux titres de créance à court terme en fonction des fonds propres de la société au 31 décembre 2022: Contrepartie Cash Titres de creance à courte terme BELFIUS BANQUE 3,09% 0,00% KBC BANQUE 0,35% 0,00% 7. Juste valeur des instruments ﬁnanciers a. Modèles d’évaluation La juste valeur se déﬁnit comme le prix qui serait obtenu à la vente d’un actif ou payé au transfert d’un passif dans le cadre d’une opé- ration structurée entre les participants du marché à la date d’éva- luation. Actifs et passifs ﬁnanciers évalués à leur juste valeur La juste valeur des actifs et passifs ﬁnanciers cotés sur des mar- chés actifs (titres cotés et instruments dérivés échangés sur des marchés) repose sur les prix du marché à la clôture à la date de la mesure. Un marché est considéré comme actif si la fréquence des opérations relatives à l’actif ou au passif et les volumes sont suﬃsamment importants pour fournir des informations précises sur les prix de façon continue. La Société utilise le cours de clôture, tant pour les actifs ﬁnanciers que pour les passifs ﬁnanciers. En cas de changement important de la juste valeur après la clôture des échanges à la ﬁn de la date de déclaration, des techniques d’éva- luation seront appliquées pour déterminer la juste valeur. La juste valeur des actifs et passifs ﬁnanciers non cotés sur des marchés actifs est déterminée au moyen de techniques d’éva- luation. La Société peut utiliser des modèles conçus en interne, reposant sur des méthodes et techniques d’évaluation générale- ment reconnues par le secteur (IPEV). Les modèles d’évaluation sont principalement utilisés pour déterminer la valeur de titres non cotés, de titres de créance et d’autres instruments de dette pour lesquels les marchés sont inactifs ou l’ont été durant l’exercice. Certaines des informations utilisées dans ces modèles peuvent ne pas être observables sur le marché et consister, dès lors, en es- timations reposant sur des hypothèses. Elles déterminent le prix qu’un tiers indépendant informé serait prêt à payer pour acquérir l’investissement à évaluer. Les techniques d’évaluation comprennent la comparaison avec des opérations récentes aux conditions du marché, la référence à d’autres instruments sensiblement identiques, les modèles d’éva- luation des prix des options et d’autres techniques d’évaluation communément utilisées par les intervenants sur le marché, en se fondant au maximum sur les données du marché. Le résultat du modèle est toujours une estimation ou approxima- tion d’une valeur qui ne peut être déterminée avec certitude, et les techniques d’évaluation utilisées peuvent ne pas reﬂéter pleine- ment tous les facteurs à prendre en considération concernant les positions de la Société. Les valorisations sont dès lors corrigées si nécessaire aﬁn d’intégrer des facteurs additionnels incluant les risques liés au modèle, à la liquidité et à la contrepartie. Autres actifs et passifs ﬁnanciers La valeur comptable, déduction faite de toute provision pour perte de valeur d’autres actifs et passifs ﬁnanciers, est supposée être proche de leur juste valeur. 9. INFORMATIONS FINANCIERES 2022

RAPPORT ANNUEL 2022 | 99 b. Hiérarchie des valorisations à juste valeur La Société comptabilise les transferts entre les niveaux de la hié- rarchie des valorisations à juste valeur au début de la période vi- sée. La hiérarchie des valorisations à juste valeur inclut les niveaux sui- vants: Niveau 1: les données sont des prix cotés (non corrigés) sur un marché actif pour des actifs et passifs identiques accessibles par l’entité à la date d’évaluation ; Niveau 2: les données ne sont pas des prix cotés du Niveau 1 qui sont directement ou indirectement observables pour l’actif ou le passif ; Niveau 3: les données ne sont pas observables. Cette catégorie in- clut tous les instruments pour lesquels les techniques d’évaluation comprennent des paramètres ne reposant pas sur des données observables et dont les données non observables ont un eﬀet no- table sur l’évaluation des instruments. Le niveau de hiérarchie de la juste valeur au sein duquel est clas- sée en totalité l’évaluation de la juste valeur est déterminé sur la base du niveau de données le plus bas qui sera signiﬁcatif pour l’évaluation de la juste valeur dans son intégralité. À cette ﬁn, l’importance d’une donnée est évaluée par comparaison à l’éva- luation de la juste valeur dans son intégralité. L’évaluation de la juste valeur, lorsqu’elle est fondée sur des données observables qui nécessitent un ajustement signiﬁcatif sur la base de données non observables, relève du Niveau 3. Apprécier l’importance d’une donnée précise pour l’évaluation de la juste valeur dans son in- tégralité requiert du jugement et la prise en compte de facteurs propres à l’actif ou au passif considéré. La déﬁnition de ce qui est « observable » nécessite une capacité d’appréciation importante de la part de la Société. La Société consi- dère comme des éléments observables les données de marché facilement accessibles, régulièrement diﬀusées ou mises à jour, ﬁables, vériﬁables, non propriétaires et fournies par des sources indépendantes participant activement au marché concerné. Les investissements dont la valeur est basée sur des prix cotés sur des marchés actifs – et donc classés au Niveau 1 – incluent les actions cotées et négociées de façon active et les instruments dérivés négociés en bourse. La société n’ajuste pas le prix coté de ces instruments. Les instruments ﬁnanciers négociés sur des marchés considérés comme inactifs, mais dont la valeur est évaluée en fonction des cours du marché, des cours établis par de courtiers ou de sources de cotation alternatives appuyées par des données observables sont classés au Niveau 2. Ils incluent les actions cotées sur des marchés non actifs et les produits dérivés négociés de gré à gré. Dans la mesure où les investissements de Niveau 2 incluent des positions qui ne sont pas négociées sur des marchés actifs et/ou font l’objet de restrictions au transfert, leur évaluation peut être ajustée de manière à reﬂéter le manque de liquidité ou l’incessi- bilité, lesquels sont généralement fondés sur des données dispo- nibles sur le marché. Les investissements de Niveau 3 comportent d’importantes don- nées inobservables, étant donné qu’ils sont peu souvent négociés. Les instruments de Niveau 3 comprennent des capitaux privés et des titres de créance de sociétés. Étant donné l’absence de prix observables pour ces titres, la Société recourt à des techniques d’évaluation pour déterminer leur juste valeur. c. Cadre d’évaluation La Société a établi un cadre de contrôle pour l’évaluation de la juste valeur. La Société de Gestion responsable de la mise au point des processus d’évaluation de la société supervise le processus d’éva- luation et fait rapport au conseil d’administration de la société. Les valorisations et calculs sont eﬀectués par la Société de Gestion à un rythme adapté au caractère spéciﬁque de la société. Dans la pratique, la Société de Gestion réexamine l’évaluation des inves- tissements non cotés de la société au moins une fois par trimestre. L’évaluation peut être réexaminée à une date intermédiaire en cas d’événement important survenant dans l’investissement sous- jacent. L’évaluation relève de la responsabilité de l’expert en valorisation et du comité exécutif de la Société de Gestion. La fonction d’éva- luation est fonctionnellement indépendante des activités de ges- tion du portefeuille et bien qu’il assiste aux réunions d’équipe, l’ex- pert en valorisation ne fait pas partie des comités d’investissement. D’autres mesures garantissent la modération des conﬂits d’intérêts et évitent toute inﬂuence indésirable sur les collaborateurs. L’éva- luation sera réalisée avec toutes les compétences, le soin et la diligence nécessaires. L’expert en valorisation possède une expé- rience dans le domaine de la vériﬁcation ou de la détermination de la valeur d’instruments ﬁnanciers. Pour évaluer les investissements non cotés, l’expert en valorisa- tion reçoit des informations des gestionnaires des investissements concernés, au sujet des éléments fondamentaux et des perspec- tives des investissements non cotés. L’expert participe aux réu- nions des équipes d’investissement. Les propositions d’évaluation peuvent faire l’objet de discussions lors des réunions de l’équipe d’investissement concernée du fonds. La responsabilité principale de l’expert en valorisation est de veiller à ce que toutes les valori- sations soient conformes aux règles d’évaluation de la société et que les hypothèses à la base de l’évaluation soient suﬃsamment documentées. Il veillera également à ce que tous les facteurs po- tentiellement utiles dans la détermination de la valeur des investis- sements non cotés soient pris en considération. Les propositions d’évaluation font l’objet d’une discussion lors d’une réunion trimestrielle d’évaluation qui a lieu peu de temps avant la ﬁn de chaque trimestre. Participent à cette réunion tri- mestrielle : l’expert en valorisation, les membres du comité exécutif 9. INFORMATIONS FINANCIERES 2022

31 décembre 2022 Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Total Actifs ﬁnanciers à la juste valeur par le biais du compte de résultat Actions cotées 82.771.077 88.611 82.859.689 Titres de créance 468.595 468.595 Capital-risque et capital-développement 13.701.867 13.701.867 Fonds de capital-risque et de capital-développement 39.480.547 39.480.547 Total 82.771.077 88.611 53.651.008 136.510.697 Instruments ﬁnanciers dérivés Options sur indices cotées 0 0 0 0 Contrats de change à terme 0 0 0 0 Total 0 0 0 0 31 décembre 2021 Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Total Actifs ﬁnanciers à la juste valeur par le biais du compte de résultat Actions cotées 116.459.903 0 0 116.459.903 Titres de créance 0 0 549.016 549.016 Capital-risque et capital-développement 0 0 19.422.573 19.422.573 Fonds de capital-risque et de capital-développement 0 0 36.627.429 32.627.429 Total 116.459.903 0 52.599.019 169.058.922 Instruments ﬁnanciers dérivés Options sur indices cotées 0 0 0 0 Contrats de change à terme 0 0 0 0 Total 0 0 0 0 100 | RAPPORT ANNUEL 2022 de Capricorn Partners et tous les gestionnaires Capricorn qui su- pervisent les investissements actifs non cotés de la société. Lors de ces réunions, les propositions d’évaluation d’un gestionnaire d’investissement font l’objet d’une discussion avec l’ensemble des membres présents et les valorisations peuvent être ajustées pour obtenir une proposition ﬁnale. Les propositions d’évaluation ﬁnales sont soumises à l’approba- tion du comité exécutif de Capricorn Partners. D’un point de vue juridique et contractuel, la responsabilité ﬁnale concernant l’approbation des valorisations appartient au conseil d’administration de Quest for Growth. Toute modiﬁcation des règles d’évaluation doit être soumise au conseil d’administration et obtenir son approbation. d. Hiérarchie des valorisations – instruments ﬁnanciers évalués à leur juste valeur Le tableau ci-dessous analyse les instruments ﬁnanciers évalués à leur juste valeur à la date de clôture selon le niveau hiérar- chique attribué à l’évaluation de la juste valeur. Les montants se basent sur les valeurs comptabilisées dans l’état de la situation ﬁnancière. En 2022 aucun instrument ﬁnancier n’a été transféré du Niveau 2 au Niveau 1. 9. INFORMATIONS FINANCIERES 2022

Investissments dans des capitaux privés Fonds de capital-risque Total Solde au 1 janvier 2022 19.971.590 32.627.429 52.599.019 Acquisitions 5.586.072 7.107.500 12.693.572 Ventes -5.617.417 -351.984 -5.969.401 Transferts vers niveau 3 Transferts depuis le niveau 3 Total des proﬁts et pertes comptabilisés en résultat -5.769.783 97.601 -5.672.182 Solde au 31 décembre 2022 14.170.462 39.480.547 53.651.008 Solde au 1 janvier 2021 15.646.277 25.096.969 40.743.246 Acquisitions 6.592.545 6.893.750 13.486.295 Ventes -3.134.656 -1.951.889 -5.086.546 Transferts vers niveau 3 Transferts depuis le niveau 3 Total des proﬁts et pertes comptabilisés en résultat 867.423 2.588.560 3.456.022 Solde au 31 décembre 2021 19.971.590 32.627.429 52.599.019 RAPPORT ANNUEL 2022 | 101 Les techniques d’évaluation utilisées pour déterminer la valeur réelle doivent utiliser le plus possible de données observables pertinentes et le moins possible de données non observables. Les données de niveau 3 sont des données non observables pour l’actif. Elles sont utilisées pour déterminer la valeur réelle dans la mesure où aucune donnée observable pertinente n’est disponible. Elles reﬂètent les suppositions sur lesquelles les participants au marché se baseraient pour évaluer l’actif, y compris les supposi- tions concernant les risques. Les suppositions sur les risques comprennent le risque inhérent à une certaine technique d’évaluation utilisée pour déterminer la valeur réelle (telle qu’un modèle d’évaluation) et le risque inhérent aux données pour la technique d’évaluation. Le tableau ci-dessous indique dans quelle mesure certaines tech- niques d’évaluation ont été utilisées pour la valorisation des instru- ments ﬁnanciers de niveau 3 au 31 décembre 2022: 9. INFORMATIONS FINANCIERES 2022 Le tableau suivant présente un rapprochement entre les soldes d’ouverture et de clôture de l’évaluation à la juste valeur dans le niveau 3 de la hiérarchie. Multiples Analyse de scénario Cotations boursières Cash Autres Capital-risque et capital-développement et titres de creance 39,62% 60,38% Fonds de capital-risque et de capital-développement (instruments sous-jacents) 6,82% 79,67% 2,20% 8,51% 2,80%

102 | RAPPORT ANNUEL 2022 e. Analyse de sensibilité des instruments ﬁnanciers à la juste valeur par le biais du compte de résultat L’évaluation d’investissements dans du capital-risque et capital-dé- veloppement et dans des fonds de capital-risque et de capital-dé- veloppement dépend d’un certain nombre de facteurs liés au mar- ché. Les facteurs de marché ci-dessous peuvent être appliqués aux méthodes d’évaluation. Multiples: les multiples utilisés sont de préférence EV/revenues (valeur d’entreprise / chiﬀre d’aﬀaires) pour les entreprises ayant un ﬂux de chiﬀre d’aﬀaires durable et EV/EBITDA (valeur d’entre- prise / bénéﬁce avant charges ﬁnancières, impôts et amortisse- ments) pour les entreprises ayant un ﬂux EBITDA durable. L’évalua- tion est fondée sur les informations disponibles les plus récentes sur 12 mois, par exemple les chiﬀres des quatre derniers trimestres ou ceux du dernier exercice. Le multiple sera déterminé sur la base de la médiane d’entreprises comparables (le groupe de référence ou peer group). La source de ces données ﬁnancières est Factset. Le groupe de référence est composé sur la base de critères tels que des activités ou un sec- teur comparables, la taille, la répartition géographique. Le groupe de référence contient de préférence de trois à dix entreprises. Le multiple fondé sur le marché du groupe d’entreprises cotées comparables (le groupe de référence) est corrigé des écarts entre le groupe de référence et la valeur à évaluer. Une première cor- rection (décote d’illiquidité) est appliquée à cause de la diﬀérence en liquidité des actions évaluées par rapport aux actions cotées. La correction des multiples (discount of premium) peut se justiﬁer par d’autres raisons, notamment l’étendue, la croissance, la diver- sité, la nature des activités, les diﬀérences de marchés, la position concurrentielle, les résultats de l’entreprise, les transactions ré- centes où des entreprises comparables ont été vendues ou ﬁnan- cées, une baisse de résultats attendue exceptionnelle ou unique, etc. Analyse de scénarios: Lors de l’application du modèle pondéré en fonction des probabilités, il est tenu compte des informations liées au secteur et des études disponibles. Lors de l’évaluation d’investissements en capital-risque et capi- tal-développement et dans les fonds de capital-risque et de capi- tal-développement gérés par Capricorn Partners, 29 participations ont été évaluées au 31 décembre 2022 sur la base de l’analyse de scénarios et 5 suivant la méthode des multiples. Par ailleurs, lors de l’évaluation des investissements directs de Quest for Growth dans du capital-risque et capital-développement, 6 participations ont été évaluées sur la base de l’analyse de scénarios et 3 sur la base de la méthode des multiples. Si, dans le cas d’une analyse de scénarios, les valorisations su- bissent une modiﬁcation de 10%, il en résulte une hausse (ou baisse) de 2.392.158 euros de la valeur du fonds de capital-risque et de capital-développement. Pour les investissements directs de Quest for Growth dans du capital-risue et capital-développement, la hausse (ou baisse) serait, dans le cadre d’une analyse de scéna- rios, de 855. 680 euros. Si le multiple du groupe de référence devait augmenter (ou baisser) de 1 pour les participations individuelles du fonds de capital-risque et de capital-développement évaluées suivant les multiples, il en résulterait une hausse (ou baisse) totale de 1.428.101 euros. Pour les investissements de Quest for Growth dans du capital-risque et capital-développement valorisés selon les multiples, la hausse (ou baisse) de 1 du multiple générerait une hausse (ou baisse) totale de 748.559 euros de la valeur des participations individuelles. Le portefeuille d’actions cotées est notablement sensible aux ﬂuc- tuations des marchés d’actions. Le bêta du portefeuille, qui me- sure la sensibilité du portefeuille par rapport au marché, aﬃche 0,83 sur 2 ans. Les bêtas sont calculés à l’aide de Factset pour le portefeuille d’actions cotées hors liquidités par rapport à l’indice STOXX Europe 600 à la date du 31 décembre 2022. Compte tenu de ces bêtas calculés sur la base des données historiques pour le portefeuille, une hausse ou une baisse de 8,3% peut-être attendue en cas de hausse ou de baisse de 10% de l’indice STOXX Europe 600. Les modiﬁcations dans la composition du portefeuille et les modiﬁcations de la volatilité des actions dans le portefeuille ou du marché peuvent entraîner des variations qui s’écartent des chiﬀres mentionnés ci-dessus. 9. INFORMATIONS FINANCIERES 2022

104 | RAPPORT ANNUEL 2022 f. Instruments ﬁnanciers non mesurés à la juste valeur Les instruments ﬁnanciers qui ne sont pas mesurés à la juste valeur par le biais du compte de résultat sont des actifs et passifs ﬁnanciers à court terme dont la valeur comptable se rapproche de la juste valeur, en raison de leur caractère à court terme et, en ce qui concerne les actifs ﬁnanciers, pour la qualité du crédit des contreparties. Par conséquent, aucune perte de valeur due aux pertes de crédit attendues n’a été comptabilisée pour ces créances. Au cours de l’année, la position en titres de creance à court terme a en- core été réduite. 8. Segments opérationnels La Société compte trois segments déclarables : les investisse- ments dans des actions cotées, les investissements dans du ca- pital-risque et capital-développement et les investissements dans des fonds de capital-risque et de capital-développement. Les in- formations relatives aux segments sont préparées sur la même base que celles utilisées pour la préparation des états ﬁnanciers du fonds. Investissements dans des actions cotées Le portefeuille d’actions cotées de Quest for Growth fait l’objet d’une gestion active à 100% et ne suit aucun indice de référence ni benchmark. La sélection des actions se fait sur la base de l’analyse fondamentale. Les critères d’investissement importants sont la so- lidité ﬁnancière, les perspectives de croissance, la position sur le marché, la qualité du management et la valorisation de l’action. La préférence est donnée aux investissements à long terme dans des entreprises de croissance qui aﬃchent une valorisation attrayante. La plupart des actions en portefeuille sont des sociétés de petite ou moyenne capitalisation (small & mid caps). Quest for Growth juge très important d’entretenir un contact personnel avec la direc- tion de ces entreprises. Outre les moyennes capitalisations, Quest for Growth peut également investir dans une certaine mesure dans de grandes entreprises, améliorant ainsi la liquidité d’une partie du portefeuille. Le fonds tend vers une bonne diversiﬁcation entre les diﬀérents secteurs. Le portefeuille est diversiﬁé, mais sélectif, avec des in- vestissements dans 20 à 30 entreprises diﬀérentes. La taille d’un investissement dans une entreprise individuelle ne représente en principe que 5% maximum de la valeur nette d’inventaire. Investissments dans du capital-risque et capital-développement De manière sélective, Quest for Growth peut accéder à la possi- bilité de co-investir avec les fonds de capital-risque de Capricorn Partners, ce qui peut augmenter davantage son exposition à des entreprises dans lesquelles le fonds investit déjà. Il le fait généra- lement à un stade ultérieur du développement de la société. Ces investissements font l’objet d’une décision initiale du conseil d’ad- ministration de Quest for Growth. 9. INFORMATIONS FINANCIERES 2022 31 décembre 2022 Valeur comptable Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Total Actifs ﬁnanciers Titres de creance à court terme 0 0 0 0 0 Créances commerciales 1.050.834 0 1.050.834 0 1.050.834 Dividendes à recevoir 563.083 0 563.083 0 563.083 Passifs ﬁnanciers Dettes commerciales 0 0 0 0 0 31 décembre 2021 Valeur comptable Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Total Actifs ﬁnanciers Titres de creance à court terme 0 0 0 0 0 Créances commerciales 910.459 0 910.459 0 910.459 Dividendes à recevoir 450.277 0 450.277 0 450.277 Passifs ﬁnanciers Dettes commerciales 0 0 0 0 0 g. Trésorerie et équivalents de trésorerie La trésorerie et les équivalents de trésorerie sont des liquidités placées auprès d’institutions ﬁnancières et sont exigibles immédiatement.

RAPPORT ANNUEL 2022 | 105 Pour promouvoir les investissements dans du capital-risque et ca- pital-développement, Quest for Growth peut aussi investir direc- tement, depuis 2017, sans que cette participation se fasse dans le cadre d’un co-investissement. Nous renvoyons le lecteur au cha- pitre Stratégie à la page 9. Concernant les investissements directs dans du capital-risque et capital-développement, Quest for Growth investira un maximum de 5% des actifs dans une même société. Investissements dans des fond de capital-risque et de capital-développement Les investissements dans des entreprises non cotés sont aussi ef- fectués via les fonds de capital-risque de Capricorn Partners, la Société de Gestion de Quest for Growth. Les décisions relatives aux investissements dans ces fonds sont prises par le conseil d’ad- ministration de Quest for Growth. L’objectif consiste à prendre via ces fonds des participations signiﬁcatives dans des entreprises, où la Société de Gestion joue un rôle actif au conseil d’administration et appuie la gestion de ces entreprises. Cette stratégie doit géné- rer un ﬂux croissant de dossiers d’investissement et un suivi plus poussé des investissements dans le capital-risque et capital-dé- veloppement pour améliorer encore les résultats futurs de Quest for Growth. Concernant les investissements dans des fonds de tiers, la stra- tégie suivie est similaire à celles adoptée pour les participations directes dans le capital-risque et capital-développement, mais au- cun investissement dans de nouveaux fonds ne sera eﬀectué. Les engagements contractés précédemment seront honorés. Le tableau ci-dessous donne un résumé des actions par segment: Annexe 31 décembre 2022 31 décembre 2021 Investissements dans des actions cotées 14 82.859.689 116.459.903 Investissements dans du capital-risque et capital-déve- loppement 14 14.170.462 19.971.590 Investissements dans des fonds de capital-risque et de capital-développement 14 39.480.546 32.627.429 TOTAL 136.510.697 169.058.922 9. INFORMATIONS FINANCIERES 2022 en EUR Pour la période jusqu’au Annexe 31 décembre 2022 31 décembre 2021 Plus-values / (pertes) nettes réalisées sur les actifs ﬁnanciers 7/10 573.633 12.888.490 Plus-values / (pertes) latentes sur les actifs ﬁnanciers 7/10 -25.573.059 11.742.064 Revenu des dividendes 1.984.901 1.549.620 Revenus du segment au titre des investissements dans des actions cotées -23.014.525 26.180.174 Plus-values / (pertes) nettes réalisées sur les actifs ﬁnanciers 7/10 5.899.538 6.715.788 Plus-values / (pertes) latentes sur les actifs ﬁnanciers 7/10 -5.769.784 867.425 Revenu des dividendes 0 - Revenus du segment au titre des investissements dans du capital-risque et capital-développement 129.754 7.583.213 Plus-values / (pertes) nettes réalisées sur les actifs ﬁnanciers 7/10 290.977 -762.648 Plus-values / (pertes) latentes sur les actifs ﬁnanciers 7/10 97.601 2.588.600 Revenu des dividendes 0 - Revenus du segment au titre des investissements dans des fonds de capital-risque et capital-développement 388.577 1.825.952 Revenus nets des intérêts 11 -7.018 -14.121 Gain / (perte) net de change réalisé 8.637 -128.103 Gain / (perte) net de change latent 4.114 -11.340 Total des revenus des investissements -22.490.460 35.435.774 Autres produits / (pertes) d’exploitation 101.156 29.066 Revenus totales d’exploitation -22.389.304 35.464.840 Total des frais d’exploitation -2.103.487 -2.065.307 Bénéﬁce des activités opérationnelles -24.492.791 33.399.533 Résultat ﬁnancier net -2.651 -5.658 Bénéﬁce / (perte) avant impôts -24.492.791 33.393.875 Retenues à la source 12 -333.304 -252.870 Autres impôts sur le revenu 12 -219 -5 Bénéﬁce / (perte) de l’exercice -24.828.966 33.140.999 ÉTATS DU RÉSULTAT NET PAR SEGMENT

106 | RAPPORT ANNUEL 2022 9. Bénéﬁce par action 10. Bénéﬁce net sur instruments ﬁnanciers à la juste valeur par le biais du compte de résultats 12. Impôts sur le revenu Autres impôts sur le revenu Quest for Growth, de par sa structure de société de capitaux pri- vés, bénéﬁcie d’importants avantages ﬁscaux. Ceux-ci s’appliquent uniquement si les règles d’investissement sont respectées et que : • Toutes les sociétés du portefeuille sont soumises à un régime d’imposition normal; • Au moins 80% des bénéﬁces réalisés durant l’exercice sont distribués sous la forme de dividendes (les statuts de Quest for Growth prévoient la distribution d’au moins 90% des bénéﬁces réalisés) dans la mesure où les dispositions du CAC et de l’article 35 de l’arrêté royal du 10 juillet 2016 sont respectées ; • Des liquidités distribuables doivent être disponibles. Dans la mesure où la société de capitaux privés respecte ces règles d’investissement, la base imposable est limitée aux dé- penses rejetées et aux « avantages anormaux ou bénévoles ». Toute modiﬁcation de la législation relative à l’impôt des sociétés peut avoir une incidence majeure sur les résultats de la société. Retenues à la source Les revenus de dividendes de sociétés étrangères perçus par la société font l’objet d’une retenue à la source imposée par le pays d’origine. En vertu des traités de double imposition conclus entre la Belgique et le pays d’origine, il arrive parfois qu’une partie des retenues à la source puisse être restituée. Les revenus de dividendes provenant de sociétés belges font l’objet d’une retenue à la source de 30%. Les taxes retenues à la source ne peuvent être restituées. Durant la période de décla- ration jusqu’au 31 décembre 2022 un montant de 146.255 euros (2021: 79.416 euros) ont été retenus sur les dividendes provenant de sociétés belges. Pour la période se terminant le 31 décembre 2022, 187.049 euros de précompte mobilier non récupérable ont également été retenus sur les dividendes d’entreprises étrangères. Pour la même période se terminant le 31 décembre 2021, 173.454 euros de précompte mobilier non récupérable avaient été retenus. 9. INFORMATIONS FINANCIERES 2022 31 décembre 2022 31 décembre 2021 Actions ordinaires Actions- catégorie A Actions- catégorie B Actions ordinaires Actions- catégorie A Actions- catégorie B Nombre moyen d’actions en circulation - de base et après dilution 17.765.860 750 250 16.773.226 750 250 Bénéﬁce/(perte) -24.827.569 -1.048 -349 33.139.023 1.482 494 Bénéﬁce/(perte) par action - de base et après dilution -1,40 -1,40 -1,40 1,98 1,98 1,98 Les détenteurs des diﬀérentes classes d’actions possèdent diﬀérents droits lors de la distribution des dividendes et lors de la liquidation de la Société (voir point 18 ci-après). Les bénéﬁces réalisés sur des instruments ﬁnanciers à la juste valeur via le résultat représentent la diﬀérence entre la valeur comptable d’un instrument ﬁnancier au début de la période considérée, ou le prix de la transaction s’il a été acheté durant la période en cours, et son prix de vente ou de règlement. Les bénéﬁces non réalisés représentent la diﬀérence entre la va- leur comptable d’un instrument ﬁnancier au début de la période, ou le prix de la transaction s’il a été acheté durant la période en cours, et sa valeur comptable au terme de la période. Bénéﬁce/(perte) net sur les instruments ﬁnanciers valorisés à la juste valeur via résultat 31 décembre 2022 31 décembre 2021 Titres de participation (y compris les fonds de capital-risque) -24.058.609 34.292.004 Titres de créance -422.486 6.439 Instruments ﬁnanciers dérivés 0 -258.725 Bénéﬁce/(perte) net sur les instruments ﬁnanciers valorisés à la juste valeur via résultat 31 décembre 2022 31 décembre 2021 Réalisé 6.764.147 18.841.630 Latent -31.245.241 15.198.088 11. Revenu des intérêts (charges) Revenu des intérêts/(charges) sur instruments ﬁnanciers non valorisés à la juste valeur 31 décembre 2022 31 décembre 2021 Titres de créance à court terme 0 139 Liquidités et équivalents de liquidités -7.018 -14.261

RAPPORT ANNUEL 2022 | 107 9. INFORMATIONS FINANCIERES 2022 31 décembre 2022 Désignés à la juste valeur Actifs ﬁnanciers et dettes au coût amorti Total Liquidités et équivalents de liquidités 6.177.462 6.177.462 Titres de créance à court terme Créances commerciales 1.050.834 1.050.834 Dividendes à recevoir 563.083 563.083 Actifs ﬁnanciers Actifs ﬁnanciers à la JVRN – titres de participation 136.042.102 136.042.102 Actifs ﬁnanciers à la JVRN – titres de créance 468.595 468.595 Autres actifs courants 7.210 7.210 Dettes commerciales et autres -219 -219 Autres passifs -40.115 -40.115 Total 136.510.697 7.758.255 144.268.952 31 décembre 2021 Désignés à la juste valeur Actifs ﬁnanciers et dettes au coût amorti Total Liquidités et équivalents de liquidités 9.313.614 9.313.614 Titres de créance à court terme Créances commerciales 910.459 910.459 Dividendes à recevoir 450.277 450.277 Actifs ﬁnanciers Actifs ﬁnanciers à la JVRN – titres de participation 168.509.906 168.509.906 Actifs ﬁnanciers à la JVRN – titres de créance 549.016 549.016 Autres actifs courants 7.210 7.210 Dettes commerciales et autres -3 -3 Autres passifs -40.112 -40.122 Total 169.058.922 10.461.455 179.700.367 13. Classiﬁcation des actifs et passifs ﬁnanciers Le tableau ci-après illustre la classiﬁcation de la valeur comptable des actifs et passifs ﬁnanciers de la Société en diﬀérentes catégories d’instruments ﬁnanciers.

108 | RAPPORT ANNUEL 2022 Classiﬁcation La Société catégorise ses investissements en titres de créance à leur juste valeur par le biais du résultat net, étant donné qu’ils sont gérés et que leurs performances sont jugées sur la base de la juste valeur, conformément à une stratégie de gestion des risques ou d’investissement documentée, et que les informations sur le groupe sont fournies en interne sur cette base aux principaux di- rigeants de l’entité. Les investissements dans des instruments de capitaux propres (actions comprises) sont évalués sur la base de leur juste valeur par le biais du résultat net étant donné qu’ils sont détenus à des ﬁns de négociation. Les instruments dérivés sont évalués sur la base de leur juste valeur par le biais du résultat net sous IFRS 9. Les actifs ou passifs ﬁnanciers détenus à des ﬁns de transactions sont ceux acquis ou encourus principalement en vue d’être ven- dus ou rachetés immédiatement ou dans un avenir proche. Ils font partie d’un portefeuille d’instruments ﬁnanciers identiﬁés qui sont gérés conjointement par le fonds et présentent un proﬁl récent de prise de bénéﬁces à court terme. Tous les dérivés et toutes les positions vendeuses (« short ») sont inclus dans cette catégorie. Le Fonds ne classe aucun dérivé en tant qu’élément de couverture dans une relation de couverture. 14. Actifs et passifs ﬁnanciers évalués à leur juste valeur avec répercussion des variations de valeur dans le compte de résultat 9. INFORMATIONS FINANCIERES 2022 Actifs ﬁnanciers à la juste valeur via résultat 31 décembre 2022 31 décembre 2021 Actions cotées 82.859.689 116.459.903 Capital-risque et capital-développement 13.701.862 19.422.573 Fonds de capital-risque et de capital-développement 39.480.547 32.627.429 Titres de créance 468.595 549.016 Instruments ﬁnanciers dérivés 0 0 Total des actifs ﬁnanciers à la juste valeur via résultat 136.510.697 169.058.922 15. Créances commerciales et autres créances Créances commerciales et autres incluent 31 décembre 2022 31 décembre 2021 Créances sur désinvestissements (comptes escrows) 1.050.834 910.459 Autres 0 0 Total 1.050.834 910.459

RAPPORT ANNUEL 2022 | 109 16. Rémunérations dues au commissaire Les honoraires versés à PWC Réviseurs d’Entreprisesjfsrevisoren pour l’au- dit des comptes annuels et pour un examen limité des chiﬀres semestriels s’élèvent à 38.500 euros (hors TVA). Une redevance complémentaire de 32.000 euros (hors TVA) a été versée en 2022 dans le cadre de prestations hors audit. 17. Actions Augmentation de capital / dividende optionnel: Quest for Growth a versé le 21 avril 2022 un dividende de 19.045.714,27 euros. Ceci équivalait à un dividende brut pour les actions ordinaires de 1,02 euro par action (net: 1,00 euro par ac- tion). Les actionnaires ont eu le choix entre: (i) L’apport de leurs droits aux dividendes dans le capital en échange de nouvelles actions de la classe des “actions ordi- naires”, (ii) le paiement en espèces des droits aux dividendes, ou (iii) une combinaison des deux formules précédentes. Le prix d’émission pour les détenteurs d’actions ordinaires était de 6,00 euros par nouvelle action ordinaire. Le prix d’émission pour les titulaires d’actions préférentielles (actions A et actions B) était de 7,32 euros par action ordinaire nouvelle, puisqu’ils n’ont pas reçu de rabais. Le nombre de droits aux dividendes qui devait être apporté pour souscrire à une nouvelle action ordinaire (le “rapport d’échange”) est de 6, donc 1 nouvelle action ordinaire pour 6 droits aux dividendes. Pour 45% des droits aux dividendes, les actionnaires ont choisi l’apport de leurs droits aux dividendes dans le capital en échange de nouvelles actions de la classe des “actions ordinaires”. Ainsi 1.424.986 euros nouvelles actions ordinaires ont été émises pour un montant total de 8.549.916 euros. Le paiement du dividende en espèces et/ou la livraison de nou- velles actions ordinaires ainsi que l’admission à la cote des nou- velles actions à Euronext Brussels ont eu lieu le 21 avril 2022. Le capital de Quest for Growth s’élève dorénavant (après déduc- tion des coûts de l’augmentation du capital) 147.072.900 euros et est représenté par 18.198.945 actions ordinaires, 750 actoins de la classe A et 250 actions de la classe B. Chacune de ces actions confère un droit de vote à l’assemblée générale de la société. 9. INFORMATIONS FINANCIERES 2022 31 décembre 2022 31 décembre 2021 Autorisées, émises et entièrement libérées Actions ordinaires 18.198.212 16.773.226 Actions de catégorie A 750 750 Actions de catégorie B 250 250 Capital social € 148.298.945 € 139.749.029 Coût de l’augmentation de capital € 1.226.045 € 1.119.393 Capital social après déduction frais augmentation de capital (IFRS) € 147.072.900 € 138.629.636

110 | RAPPORT ANNUEL 2022 18. Dividende Quest for Growth a la structure d’une pricaf, une société d’inves- tissement à capital ﬁxe publique alternative, et doit respecter des règles spéciﬁques. Bien que l’article 35 de l’Arrêté Royal de 10 juillet 2016 détermine que la pricaf doit distribuer au moins 80% des bénéﬁces nets réalisés de l’exercice, réduits des montants qui correspondent à la déduction nette des dettes de la société d’in- vestissement, les statuts de Quest for Growth incluent une dispo- sition selon laquelle la société est obligée de distribuer au moins quatre-vingt-dix pour cent (90%) des ses gains, après déduction des rémunérations, commissions et coûts. l’Assemblée générale décide, sur la proposition du conseil d’admi- nistration, de l’utilisation du solde. Dividendes attribuables aux porteurs d’actions de diﬀérentes catégories: Les porteurs d’actions de catégorie A et B de l’Émetteur reçoivent un dividende préférentiel. Celui-ci est versé sur la part des béné- ﬁces nets dépassant le montant nécessaire pour verser à tous les actionnaires un dividende nominal égal à six pour cent (6%), cal- culé sur la base du capital et des réserves ﬁgurant dans le bilan après aﬀectation du bénéﬁce net au début de l’exercice comp- table auquel se rapporte le dividende. Vingt pour cent (20%) de ce montant excédentaire sont alloués aux détenteurs d’actions de catégorie A et B de l’Émetteur à titre de dividendes préférentiels. Les quatre-vingts pour cent (80%) restants sont distribués équita- blement entre l’ensemble des actionnaires. Les augmentations de capital eﬀectuées durant l’année sont incluses dans le calcul pro rata temporis. Paiement du dividende 2022 pour l’exercice 2021 Conformément aux dispositions susmentionnées en matière d’af- fectation des bénéﬁces, telles que décrites dans l’arrêté royal du 10 juillet 2016 relatif aux organismes de placement collectif alter- natifs dans des sociétés non cotées et dans des sociétés de crois- sance (« Privak KB »), en ce qui concerne l’exercice 2021, un mon- tant complémentaire de 13.988.994 euros doit être inclus dans une réserve indisponible pour porter celle-ci à un montant total de 21.918.727 euros, soit le solde positif des variations de juste valeur des actifs. Le 31 mars 2022, l’assemblée générale annuelle des actionnaires a approuvé la proposition du conseil d’administration de distribuer le bénéﬁce distribuable restant de 19.045.714,27 euros sous forme de dividende. Cela correspondait à un dividende brut pour les ac- tions ordinaires de 1,02 euro par action (net: 1,00 euro par action). Le dividende a été payé avec une date ex-coupon le 5 avril 2022. Les actionnaires ont eu le choix de prendre le dividende en actions ou en espèces: Brut Net Total Actions ordinaires € 1,02 € 1,00 € 17.074.782,14 Actions classe A / B € 1.970,93 € 1.936,24 € 1.970.932,12 € 19.045.714,27 Exercice 2022 Conformément à l’article 35 §2 2ème alinéa de l’Arrêté royal du 10 juillet 2016 relatif aux organismes de placement collectif alternatifs investissant dans des sociétés non cotées et des société de crois- sance, le solde positif des ﬂuctuations de la juste valeur des actifs doit être comptabilisé dans une réserve indisponible. Les réserves indisponibles dans le cadre de l’article 35 & 2 2ème alinéa s’élèvent après la distribution de bénéﬁces pour l’exercie 2021 à 21.918.726,91 euros. Au 31 décembre 2022, le solde des ﬂuctuations de la juste valeur des actifs est de -9.236.514 euros. Par conséquent, la société pro- posera de retirer les réserves indisponibles. 9. INFORMATIONS FINANCIERES 2022

RAPPORT ANNUEL 2022 | 111 20. Événements subséquents Le conseil d’administration n’a pas connaissance d’événements importants survenus après la date de clôture et ayant inﬂuencé les capitaux propres, la situation économique ou ﬁnancière et/ou le résultat de la société. 21. Principales règles d’évaluation Les comptes annuels de la Société ont été établis conformément aux Normes internationales d’information ﬁnancière (IFRS) pu- bliées par l’International Accounting Standards Board (IASB) et ap- prouvées par l’Union européenne. Les règles d’évaluation suivantes ont été appliquées de ma- nière cohérente à l’ensemble des périodes présentées dans ces comptes annuels. 21.1 Devises étrangères Les transactions en devises étrangères sont comptabilisées au taux de change d’application à la date de transaction. Les actifs et passifs monétaires en devises étrangères sont convertis au cours de clôture à la date du bilan. Les proﬁts et pertes résultant de tran- sactions en devises étrangères et de la conversion d’actifs et de passifs monétaires en devises étrangères sont comptabilisés dans le compte de résultat. 21.2 Instruments ﬁnanciers non dérivés Le fonds classe les actifs ﬁnanciers non dérivés dans les catégo- ries suivantes: actifs ﬁnanciers évalués à leur juste valeur avec ré- percussion des variations de valeur dans le compte de résultat, et actifs ﬁnanciers au coût amorti. Les bénéﬁces ou pertes sur investissements réalisés sont calculés comme la diﬀérence entre le prix de vente et la valeur comptable de l’investissement au moment de la vente. Tous les achats et ventes d’actifs ﬁnanciers couverts par les conventions de marché standard sont comptabilisés à la date de transaction. Les achats ou ventes d’actifs ﬁnanciers couverts par les conven- tions de marché standard sont des achats et ventes d’un actif en vertu d’un contrat dont les conditions prescrivent la livraison de l’actif dans les délais généralement prescrits ou convenus sur le marché concerné. La première comptabilisation de prêts, créances et titres de dette émis a lieu à la date à laquelle ils apparaissent. 9. INFORMATIONS FINANCIERES 2022 19. Parties liées et contracts principaux Les parties sont considérées comme étant liées si l’une des parties possède la capacité de contrôler l’autre partie ou d’exercer sur elle une inﬂuence signiﬁcative en prenant des décisions ﬁnancières ou opérationnelles. (a) Honoraires de gestion La Société est gérée par Capricorn Partners, un gestionnaire de fonds d’investissement alternatifs, fon- dé en Belgique. Conformément aux dispositions du contrat de gestion du 1er avril 2017, en vertu duquel la Société a désigné Capricorn Partners en tant que Société de Gestion de Quest for Growth, la commission de la Société de Gestion est ﬁxée à 1% du capital social de la société. En 2021 Capricorn Partners a reçu 1.416.608 euros En 2022 Capricorn Partners a reçu 1.456.988 euros

112 | RAPPORT ANNUEL 2022 Actifs ﬁnanciers évalués à leur juste valeur avec répercussion des variations de valeur dans le compte de résultat Un actif ﬁnancier est réputé évalué à sa juste valeur avec réper- cussion des variations de valeur dans le compte de résultat, s’il ne relève pas des autres catégories (évaluées au coût amorti). Les frais de transaction directement imputables sont répercutés dans le compte de résultat lorsqu’ils sont consentis. Les actifs ﬁnanciers évalués à leur juste valeur avec répercussion des variations de va- leur dans le compte de résultat sont évalués à leur juste valeur ; les éventuelles variations, y compris les éventuels produits d’intérêts ou de dividendes, sont répercutées dans le compte de résultat. Les participations en actions sont classiﬁées comme immobilisa- tions ﬁnancières évaluées à leur juste valeur à travers le résultat. Il s’agit des instruments de fonds propres qui appartiennent au portefeuille d’investissements du fonds, participations associées comprises. Les International Private Equity and Venture Capital Valuation Guide- lines (IPEV Guidelines) sont appliquées comme indiqué ci-après. Une nouvelle version de ces directives a été publiée en décembre 2018. Évaluation de la juste valeur pour les investissements en éléments de fonds propres 1. Investissements dans des actions cotées La juste valeur des investissements négociés activement sur des marchés ﬁnanciers organisés est déterminée sur la base du cours de clôture à la fermeture des marchés à la date du bilan. Aucune décote n’est normalement appliquée aux cours de bourse. L’évaluation tient compte des éventuelles restrictions à la négocia- bilité de l’action ou d’un cours de bourse non représentatif. Les décotes suivantes sont appliquées le cas échéant. Il peut y être dérogé dans des circonstances le justiﬁant clairement. • Restrictions contractuelles ou autres restrictions juridiquement obligatoires sur la vente comme une convention de lock-up : pour les investissements dans des actions cotées en bourse faisant l’objet d’une convention contractuelle de non-vente de ces actions avant l’expiration d’une période donnée (« convention de lock-up »), une décote de 1,5% est appliquée pour chaque mois de la convention de lock-up restant à cou- rir, avec un maximum de 25%. Aucune distinction n’est faite entre hard lock-up et soft lock-up. • Négociabilité limitée pour cause d’échanges limités de l’ac- tion : une décote de liquidité peut être appliquée si l’action n’est pas régulièrement (par exemple tous les jours) négo- ciée. En cas de négociabilité limitée de l’action (absence de négociations tous les jours) et de mouvements particuliers du cours avant la date de rapport, un cours moyen sur une pé- riode récente peut également être utilisé en tant que critère d’évaluation. • En cas d’application de plusieurs des décotes énumérées ci-avant, la plus élevée des décotes en vigueur à cette date est appliquée. 2. Investissements dans du capital-risque et capital-développement Conformément à la norme IFRS 13, la juste valeur est déﬁnie comme le prix auquel un actif peut être négocié entre des parties bien informées, disposées à une transaction et indépendantes. En l’absence de marché actif pour un instrument ﬁnancier, il est re- couru à des modèles d’évaluation. Les méthodes d’évaluation sont appliquées de manière cohérente de période en période, à moins qu’une modiﬁcation ne conduise à une meilleure estimation de la juste valeur. Méthodes d’évaluation a. Multiples Cette méthode s’utilise dans le cas d’investissements dans une en- treprise établie disposant d’un ﬂux de chiﬀre d’aﬀaires ou de béné- ﬁce signiﬁcatif, identiﬁable et constant ou pouvant être considéré comme durable. Pour évaluer la durabilité du chiﬀre d’aﬀaires ou du bénéﬁce, les résultats d’au moins un exercice audité de l’entre- prise doivent être disponibles pour examen, aux côtés des résul- tats futurs attendus de l’entreprise. Pour déterminer la juste valeur d’un investissement, on applique un multiple pertinent et raisonnable (compte tenu du proﬁl de risque et des perspectives de croissance bénéﬁciaire de l’entreprise) au chiﬀre d’aﬀaires ou aux bénéﬁces durables de l’entreprise. Les multiples suivants sont privilégiés : • EV/revenues (valeur d’entreprise/chiﬀre d’aﬀaires) pour les entreprises qui disposent d’un ﬂux de chiﬀre d’aﬀaires constant. • EV/EBITDA (valeur d’entreprise/bénéﬁce avant charges ﬁnancières, impôts et amortissements) pour les entreprises disposant d’un ﬂux d’EBITDA durable. L’évaluation est fondée sur les informations disponibles les plus récentes sur 12 mois, par exemple les chiﬀres des quatre derniers trimestres ou ceux du dernier exercice. Le multiple sera déterminé sur la base de la médiane d’entreprises comparables (le groupe de référence ou “peer group”). Le groupe de référence est composé sur la base de critères tels que des ac- tivités ou un secteur comparable, la taille ou la répartition géogra- phique. Le groupe de référence contient de préférence de trois à dix entreprises. La source utilisée pour déterminer les multiples est Factset. Le multiple du groupe d’entreprises cotées comparables (peer group) fondé sur le marché est corrigé par les diﬀérences entre 9. INFORMATIONS FINANCIERES 2022

RAPPORT ANNUEL 2022 | 113 le peer group et la société à évaluer (« discount » ou « premium »). Il est tenu compte dans ce cas de la diﬀérence de liquidité des actions évaluées par rapport aux actions cotées en bourse. Les autres raisons de corriger les multiples peuvent être les suivantes : taille, croissance, diversité, nature des activités, diﬀérences de marchés, position concurrentielle, résultats de l’entreprise, tran- sactions récentes où des entreprises comparables ont été ven- dues ou ﬁnancées, baisse de résultat attendue exceptionnelle ou unique, etc. b. Analyse de scénarios La méthode de l’analyse de scénarios est utilisée lorsque l’entre- prise n’a pas (encore) de chiﬀre d’aﬀaires ou de bénéﬁce récurrent et constant, ce qui est souvent le cas des entreprises en phase d’amorçage, des start-up et des entreprises de stade précoce. Elle consiste en une méthode axée sur l’avenir qui tient compte d’une série de scénarios, à savoir le modèle des rendements atten- dus pondérés par leur probabilité (PWERM – probability-weighted expected return method). Les valorisations sont déterminées en appliquant un facteur de correction au dernier prix de transaction sur la base d’indicateurs de performance importants (KPI – Key Performance Indicators). Ce facteur de correction est calculé en attribuant des pourcentages de probabilité à divers scénarios pos- sibles : (a) une sortie réussie, (b) une augmentation de valeur, (c) une valorisation inchangée (égale au dernier prix de transaction), (d) une dépréciation et (e) un amortissement intégral (investisse- ment perdu). c. Considérations spéciﬁques Que la méthode d’évaluation utilisée soit celle des multiples ou celle de l’analyse de scénarios, il convient toujours de tenir compte des facteurs qui peuvent impacter la valorisation de l’entreprise en portefeuille, à savoir : • Actifs ou passifs supplémentaires et autres obligations de la société • Le ﬁnancement relais, tel que l’octroi de prêts à une entre- prise dans laquelle il est investi en attendant un nouveau tour de ﬁnancement par actions, doit être pris en compte comme suit : s’il s’agit d’un premier investissement et que le fonds ne détient aucune autre participation dans l’entreprise en portfeuille, le prêt relais doit être évalué séparément. S’il est probable que le ﬁnancement en capital sera mis en place en temps voulu et que le prêt relais ne sert qu’à mettre plus tôt les fonds à disposition, le coût peut constituer la meilleure indication de la juste valeur, sauf s’il existe des conditions spéciﬁques au marché ou à la société qui donnent à penser que la juste valeur diﬀère du coût. Si le prêt relais est accordé à une société bénéﬁciaire existante en prévision d’un tour de ﬁnancement complémentaire, le prêt relais doit être regroupé avec l’investissement initial pour former l’enveloppe globale d’investissement à évaluer, dans la mesure où un participant au marché regrouperait les investissements. • Les autres titres de créances, tels que les prêts (convertibles), etc., sont évalués au prix auquel le placement en créances a été eﬀectué ou le prêt émis. Aux dates de valorisation ultérieures, il convient de tenir compte de toute indication de changement du risque de crédit susceptible d’aﬀecter la juste valeur. • D’autres droits susceptibles d’inﬂuencer la juste valeur, tels que les droits de conversion et les “ratchets”, sont examinés à chaque évaluation pour déterminer la probabilité avec la- quelle ils seront exercés et l’impact qu’aurait leur exercice sur la valeur de l’investissement. • Les diﬀérences dans l’aﬀectation des revenus ou des produits de la sortie, telles que les préférences de liquidation, doivent être évaluées et prises en compte aﬁn de déterminer leur impact sur la valorisation de l’investissement: • Méthode des multiples : les fonds propres calculés de l’entreprise doivent être intégrés dans la cascade pour obtenir la juste valeur de l’investissement. • Analyse de scénario : les préférences de liquidation doivent être prises en compte dans des situations spéciﬁquement déﬁnies. • Tout instrument pouvant avoir un eﬀet dilutif sur l’investisse- ment du fonds doit être considéré de manière à répartir la va- leur patrimoniale nette de façon adéquate entre les diﬀérents titres et instruments ﬁnanciers. • Les oﬀres indicatives non contraignantes ou “term sheets” ne doivent pas être acceptées en tant que telles à des ﬁns d’évaluation mais doivent être évaluées suivant la probabilité de leur réalisation. • Si la transaction sur laquelle l’évaluation est fondée est déjà signée (p.ex. un “SPA” ou “signed purchase agreement”) mais non encore ﬁnalisée (“closing”), une décote peut être appliquée à l’évaluation pour tenir compte du risque que la ﬁnalisation n’ait pas lieu ; • Les positions en options et en warrants doivent être évaluées séparément des investissements sous-jacents, compte tenu de la période et du prix d’exercice de l’option ou du warrant par rapport à la juste valeur réelle de l’actif sous-jacent. • Les créances tenues sur un compte bloqué (il s’agit en général d’un paiement diﬀéré d’une partie d’un prix de vente relié à des représentations et des garanties) font l’objet d’une décote standard de 10%. • Bien entendu, des éléments internes – une fraude, un conﬂit commercial, des litiges, des changements au niveau du mana- gement ou de la stratégie… – peuvent également aﬀecter la juste valeur. 9. INFORMATIONS FINANCIERES 2022

114 | RAPPORT ANNUEL 2022 • À la date de l’évaluation, toutes les informations disponibles sont prises en compte aﬁn de déterminer la juste valeur de l’investissement. Tout événement postérieur à la date de clôture du bilan intervenant entre la ﬁn de la période de publication et la date à laquelle les comptes annuels sont approuvés pour publication sera analysé et, selon la nature de cet événement, la juste valeur de l’investissement peut être adaptée. d. Investissements dans des fonds non gérés par Capricorn Partners La juste valeur des fonds qui ne sont pas gérés par Capricorn Partners est en principe dérivée de la valeur de l’actif net du fonds. Il peut cependant être nécessaire d’adapter cette valeur en fonc- tion des meilleures informations disponibles à la date d’évaluation. Parmi les facteurs susceptibles d’engendrer une adaptation, citons : une diﬀérence de date par rapport à celle de la publication, d’im- portantes diﬀérences d’évaluation dans les participations sous- jacentes et tout autre facteur susceptible d’inﬂuencer la valeur du fonds. C’est pourquoi une meilleure estimation de la juste valeur du fonds peut être obtenue par l’évaluation des participations sous-jacentes individuelles. e. Créances sur investissements vendus liées à des étapes Les créances issues de la vente d’investissements liées à des résultats futurs incertains (paiements échelonnés sur la base de chiﬀres liés aux ventes, à l’EBITDA ou à d’autres indicateurs de performances importants) sont évaluées séparément et il leur est appliqué une décote qui dépend de la probabilité avec laquelle ces paiements/demandes seront réalisés. À cette ﬁn, il est recouru à des probabilités de succès généralement acceptées dans le sec- teur pour cette évaluation séparée. Actifs ﬁnanciers évalués au coût amorti Les actifs ﬁnanciers évalués au coût amorti sont classiﬁés dans le modèle d’entreprise basé sur l’acquisition ou la détention d’instru- ments ﬁnanciers pour encaisser les ﬂux de trésorerie contractuels et sont soumis au test SPPI (Solely Payment of Principal and Inte- rest). Ces actifs sont évalués lors de leur première prise en compte à leur juste valeur majorée des éventuels frais de transaction di- rectement attribuables. Après leur première prise en compte, ces actifs sont évalués au coût amorti, après déduction d’éventuelles réductions de valeur calculées en fonction des pertes de crédit attendues sur la base d’IFRS 9. Obligations ﬁnancières non dérivées Les obligations ﬁnancières non dérivées sont évaluées, lors de la première comptabilisation, à la juste valeur, plus les éventuels frais de transaction directement imputables. Après la première comp- tabilisation, ces obligations sont évaluées au coût amorti selon la méthode du taux eﬀectif. Critères de décomptabilisation d’actifs ﬁnanciers et de dettes La décomptabilisation d’actifs ﬁnanciers et de dettes intervient lorsque les droits contractuels qui y sont liés ne sont plus gérés. Elle se produit lorsque les actifs ﬁnanciers et les dettes sont ven- dus ou lorsque les ﬂux de trésorerie attribuables à ces actifs et dettes sont cédés à une partie tierce indépendante. 21.3 Instruments ﬁnanciers dérivés Les instruments ﬁnanciers dérivés sont évalués, lors de la première comptabilisation, à la juste valeur ; les éventuels frais de transac- tion directement imputables sont répercutés dans le compte de ré- sultat lorsqu’ils sont consentis. Après la première comptabilisation, les instruments ﬁnanciers dérivés sont évalués à la juste valeur. Les variations de la juste valeur sont comptabilisées dans le compte de résultat. Les transactions de couverture ne bénéﬁcient pas d’une comptabilité de couverture. 21.4 Impôts sur les revenus Quest for Growth est en principe soumis à l’impôt des sociétés en Belgique, et ce au taux normal de 25%. La base imposable est toutefois ﬁxée de manière forfaitaire en ce sens qu’elle se com- pose exclusivement du total des avantages anormaux ou béné- voles reçus et des dépenses rejetées eﬀectuées, autres que les réductions de valeur et les moins-values sur actions. L’application de ce régime ﬁscal favorable dépend de la recon- naissance de Quest for Growth en tant que pricaf publique, ce qui implique que le régime spécial d’impôt des sociétés précité ne lui serait plus appliqué si la société devait perdre ce statut (par ex. à la suite de violations des dispositions réglementaires que suppose ce statut, e.a. en matière d’investissements autorisés et de poli- tique d’investissement menée). Les revenus perçus sont en principe exonérés du précompte mo- bilier belge, à l’exception des dividendes d’origine belge et des intérêts capitalisés sur les prêts et obligations à coupon zéro. Les dividendes d’origine belge restent soumis au précompte mobilier belge de 30%, sauf si Quest for Growth a détenu une participa- tion représentant au moins 10% du capital de la société belge en question pendant une période ininterrompue d’un an minimum. Le précompte mobilier belge qui serait prélevé le cas échéant sur les dividendes belges perçus par Quest for Growth ne peut être dé- duit de l’impôt des sociétés dû et aucun excédent éventuel n’est remboursable. Il convient en outre de noter que certains revenus étrangers per- çus par Quest for Growth peuvent être soumis à une retenue à la source locale (étrangère). La société recevra les revenus concer- nés après déduction ou prélèvement de la retenue à la source lo- cale en question, et ne pourra en principe pas répercuter celle-ci sur l’impôt des sociétés belge ni la récupérer d’une quelconque manière en Belgique. 9. INFORMATIONS FINANCIERES 2022

RAPPORT ANNUEL 2022 | 115 21.5 Autres taxes Quest for Growth est un Organisme de placement collectif et est par conséquent soumis à la taxe annuelle sur les organismes de placement collectif. Le taux de cette taxe s’élève à 0,0925% et est calculé sur le total de l’actif net au 31 décembre de l’année précé- dente. 21.6 Provisions Des provisions sont constituées lorsque la société a contracté des obligations (contraignantes en droit ou de fait) liées à des événe- ments antérieurs, lorsqu’il est probable que le règlement de ces obligations nécessitera une sortie de moyens et lorsqu’une esti- mation ﬁable de l’ampleur de ces obligations peut être réalisée. Les provisions sont déterminées en rendant les ﬂux de trésorerie futurs attendus liquides sur la base d’un taux d’escompte avant impôt qui reﬂète les valorisations actuelles de la valeur temps de l’argent par le marché et les risques spéciﬁques liés à l’obligation. Les intérêts de la provision sont traités en tant que charge de ﬁnan- cement. Si la société pense être indemnisée pour une provision, ce remboursement ne sera comptabilisé comme actif que si le rem- boursement est pratiquement sûr. 21.7 Comptabilisation de produits Les produits d’intérêts sont traités en tant que produit conformé- ment à la méthode des taux eﬀectifs exposée par la norme IFRS 9. Les produits et dépenses sont présentés sur une base nette pour les pertes et proﬁts sur instruments ﬁnanciers et pour les gains et pertes de change. Les dividendes accordés sont enregistrés comme produit : (1) Pour les actions cotées en bourse : au moment où l’action cote hors dividende (2) Pour les actions non cotées en bourse : au moment où l’assem- blée générale des actionnaires approuve le dividende. 21.8 Capital actions Les frais directement imputables à l’émission d’actions ordinaires, après déduction d’éventuels impacts ﬁscaux, sont déduits des fonds propres. Les dividendes proposés par le conseil d’administration au terme de l’exercice ne sont pas comptabilisés comme dette dans les comptes annuels tant qu’ils n’ont pas été approuvés par les action- naires lors de l’assemblée générale annuelle. 21.9 Bénéﬁce par action Quest for Growth calcule le bénéﬁce de base et le bénéﬁce di- lué par action conformément à la norme IAS 33. Le bénéﬁce de base par action est calculé sur la base du nombre moyen pondéré d’actions ordinaires en circulation pendant la période. Le bénéﬁce dilué par action est calculé selon le nombre moyen d’actions en circulation pendant la période, auquel s’ajoute l’eﬀet de dilution des droits de souscription aux actions en circulation. Actuellement il n’ y a pas de droits de souscription aux actions en circulation. 22. Normes nouvellement appliquées Il n’y a pas de normes, d’amendements ou d’interprétations IFRS en vigueur pour la première fois pour l’exercice ayant pris cours au 1er janvier 2022, qui ont eu un impact signiﬁcatif sur les comptes 2022 de Quest for Growth. 9. INFORMATIONS FINANCIERES 2022

116 | RAPPORT ANNUEL 2022 9. INFORMATIONS FINANCIERES 2022 L’ Arrêté royal du 10 juillet 2016 Mentions obligatoires dans de cadre de l’Arrêté royal du 10 juillet 2016 relatif aux organismes de placement collectif alternatifs investissant dans des sociétés non cotées et des société de croissance • Le taux d’endettement statutaire de la pricaf ne peut pas dépasser 10% des actifs statutaires. • Le taux s’endettement statutaire de Quest for Growth est de 0,03%. • Le fardeau total de la dette de la pricaf plus le total des mon- tants non appelés lors de l’acquisition par la pricaf d’instru- ments ﬁnanciers non libérés ne peut pas dépasser 35% des actifs statutaires de la pricaf. • Le fardeau total de la dette de Quest for Growth plus le total des montants non appelés lors de l’acquisition par la pricaf d’instruments ﬁnanciers non libérés s’élève à 18,10%. • La liste détaillée des opérations des sociétés cotées ef- fectuées au cours de l’exercice écoulé peut être consultée gratuitement au siège de la société. • L’Arrêté Royal du 10 juillet 2016 prescrit, pour les investis- sements dans des entreprises non cotées, la publication d’informations plus détaillées sur les transactions conclues pendant la période de référence. Toutefois, la publication d’une information détaillée sur ces transactions est parfois impossible parce que cette divulgation pourrait compromettre la position ﬁnancière des entreprises en portefeuille. Nous renvoyons le lecteur au chapitre concernant les notiﬁcations obligatoires (supra). • La composition du portefeuille, la répartition sectorielle, la répartition géographique et la répartition monétaire sont dé- taillées aux pages 14, 15 et 16 du rapport annuel qui précède ces états ﬁnanciers. • Conformément à l’article 35 §2 2ème alinéa de l’arrêté royal du 10 juillet 2016 relatif aux organismes de placement collectif alternatifs dans des sociétés non cotées et des sociétés de croissance, le solde positif des variations de la juste valeur des actifs doit être inclus dans une réserve indisponible. Après aﬀectation du bénéﬁce de l’exercice 2021, les réserves in- disponibles dans le cadre de l’article 35 & 2 alinéa 2 s’élèvent à 21.918.726,91 euros. Au 31 décembre 2022, le solde des variations de la juste valeur des actifs s’élève à -9.236.514 euros. La société proposera donc de reprendre les réserves indisponibles. Mentions obligatoires en vertu de l’AR du 10 juillet relative aux pricafs publiques L’AR du 10 juillet 2016 relatif aux pricafs publiques contient des obli- gations complémentaires relatives à l’information à fournir dans le rapport annuel de la société. L’article 11§1 de l’AR précité a déjà été commenté ci-dessus, dans la Déclaration de Bonne Gouvernance. Rémunérations, commissions et frais (article 10§2 et 10§3 de l’AR) Nous renvoyons au Rapport de rémunération en ce qui concerne les obligations de l’article 10 §2. Au cours de l’exercice il n’y a pas eu de transactions liées aux ins- truments et droits énumérés ci-dessous et par conséquent la so- ciété n’a pas supporté des commissions, droits et frais connexes. • des instruments ﬁnanciers émis par (a) la Société de Gestion ou le dépositaire, ou (b) par une société à laquelle la pricaf, la Société de Gestion, le dépositaire ou les administrateurs, dirigeants eﬀectifs ou personnes chargées de la gestion jour- nalière de la pricaf ou de la Société de Gestion sont liés; • les parts de tout autre organisme de placement collectif, géré directement ou indirectement par la Société de Gestion ou d’autres personnes mentionnées au paragraphe ci-dessus. Dépassement des limites (articles 23, 24 et 30 de l’AR) Au 31 décembre 2022 la société répondait à l’article 18§3 de l’AR précité et à la disposition statutaire correspondante. Les articles 23, 24 et 30 de l’AR précité n’étaient pas applicables à la société au cours de l’exercice.

ACTIONS COTÉES VALEUR D’ACQUISITION VALEUR ABO WIND 1.240.447 4.510.395 B&C SPEAKERS 2.141.445 2.079.050 CEWE STIFTUNG 6.230.345 5.791.667 DATRON 1.552.300 1.273.300 EQUASENS 4.891.403 5.029.551 EVS 2.778.065 2.973.158 FRX INNOVATION 2.056.495 88.611 GURIT 2.769.454 1.843.506 JENSEN GROUP 5.917.479 4.051.215 KERRY GROUP 4.306.054 3.495.960 LEM HOLDING 1.873.451 2.634.431 MAYR-MELNHOF KARTON 3.597.689 3.402.000 MELEXIS 4.508.646 4.154.409 NEDAP 4.212.655 5.123.140 NEXUS 2.977.921 3.314.576 ROCHE 5.936.001 4.867.726 SAP 3.794.627 3.007.368 STEICO 4.211.584 2.732.819 STRATEC 2.894.227 2.433.243 THERMADOR 3.442.052 3.055.273 TKH GROUP 6.282.796 4.963.461 TUBIZE 4.330.980 4.572.831 UMICORE 2.991.219 2.574.000 WOLTERS KLUWER 5.152.169 4.888.000 CAPITAL-RISQUE ET CAPITAL- DÉVELOPPEMENT VALEUR D’ACQUISITION VALEUR ACTIONS DMC 1.513.685 1.612.601 ECLECTICIQ 2.500.000 2.557.961 FINQUEST 1.906.033 1.875.117 FRUITCORE ROBOTICS 2.000.327 2.000.327 NGDATA 1.615.594 959.758 QPINCH 1.899.998 2.137.498 REIN4CED 2.422.385 1.378.020 SENSOLUS 755.828 1.180.553 LOAN NOTES / COMMERCIAL PAPER PROLUPIN 888.571 468.595 RAPPORT ANNUEL 2022 | 117 9. INFORMATIONS FINANCIERES 2022 Placements (annexe B à l’AR du 10 juillet 2016) Ce rapport contient des précisions quant aux transactions eﬀectuées par la pricaf pendant l’exercice écoulé, en ce compris notamment une liste des opérations de placement réalisées au cours de l’exercice considéré, mentionnant pour chaque placement la valeur d’acquisition, la valeur d’évaluation et la catégorie de placement dans laquelle il a été porté. Les tableaux ci-joints donnent un aperçu de la valeur d’acquisition, de la valorisation des investissements et de la catégorie d’investisse- ments auxquels ils appartiennent et une liste des opérations d’investissement pour le capital-risque et le capital-développement et les fonds de capital-risque et de capital-développement. FONDS DE CAPITAL-RISQUE ET DE CAPITAL-DÉVELOPPEMENT VALEUR D’ACQUISITION VALEUR CAPRICORN CLEANTECH FUND 2.758.750 886.415 CAPRICORN DIGITAL GROWTH FUND 8.000.000 6.970.305 CAPRICORN FUSION CHINA FUND 3.176.250 2.615.454 CAPRICORN HEALTH-TECH FUND 2.605.073 11.041.232 CAPRICORN ICT ARKIV 1.288.000 5.029.841 CAPRICORN SUSTAINABLE CHEMISTRY FUND 13.000.000 12.090.332 CARLYLE EUROPE TECHNOLOGY PARTNERS II 12.383 86.891 LIFE SCIENCES PARTNERS III 11.467 138.309 LIFE SCIENCES PARTNERS IV 16.940 621.767 Pour les investissements dans des actions cotées, la liste détaillée des transactions eﬀectuées durant l’exercice peut être consultée sans frais auprès du siège social de la société. Liste de transactions pour le capital-risque et le capital-développement: FONDS DE CAPITAL-RISQUE ET DE CAPITAL- DÉVELOPPEMENT TRANSACTIONS CAPRICORN CLEANTECH FUND -375.000 CAPRICORN DIGITAL GROWTH FUND 4.250.000 CAPRICORN FUSION CHINA FUND 1.282.500 CAPRICORN ICT ARKIV 575.000 CAPRICORN SUSTAINABLE CHEMISTRY FUND 1.000.000 LIFE SCIENCES PARTNERS III -159.691 LIFE SCIENCES PARTNERS IV -82.234 CAPITAL-RISQUE ET CAPITAL-DÉVELOPPEMENT TRANSACTIONS ACTIONS DMC 0 ECLECTICIQ 500.000 FINQUEST 1.767.097 FRUITCORE ROBOTICS 2.000.327 NGDATA 185.500 QPINCH 0 REIN4CED 0 SENSOLUS 104.999 LOAN NOTES / CP PROLUPIN 888.571

118 | RAPPORT ANNUEL 2022 Placements et sûretés portant sur plus de 5% de l’actif et autres obligations (annexe B à l’AR du 10 juillet 2016) Pendant l’exercice, la société n’a détenu aucun investissement représentant plus de 5 % des actifs, hormis les investissements détaillés ci-dessous et concernant les fonds de capital-risque sous gestion de la Société de Gestion: La société n’a pas de garanties ou de sûretés en cours. Commentaire relatif aux grandes orientations de la politique de gestion menée dans les entreprises dans les organes de gestion desquelles la pricaf ou ses représentants sont représentés (Annexe B à l’AR du 10 juillet 2016) Quest for Growth est représentée directement dans les organes de gestion des fonds de capital-risque gérés par la Société de Gestion et indirectement par l’intermédiaire du représentant de la Société de Gestion dans les organes de gestion de presque toutes les entreprises non cotées qui constituent un coinvestisse- ment avec un fonds de capital-risque et de capital-développement de Capricorn Partners et d’un investissement direct de Quest for Growth. Les représentants exerçant un mandat d’administrateur sont tenus de respecter les directives imposées par le Code de négociation des administrateurs de QfG et, le cas échéant, dans le Code de conduite de la Société de Gestion. Toutes les parties impliquées sont tenues de respecter scrupuleusement les termes et condi- tions du contrat de gestion. Au cours de l’exercice, la pricaf et ses représentants n’ont pas ap- pliqué les articles 7:96 et 7:97 du Code des sociétés et associa- tions dans les entreprises dans les organes de gestion desquelles la pricaf ou ses représentants sont représentés. Autres indications obligatoires Les autres mentions obligatoires sont réparties dans ce rapport, le cas échéant avec un renvoi à l’article concerné de l’AR du 10 juillet 2016 précité. % VNI Capital appelé Capital non appelé % du capital non appelé Date dernière clôture Fin de la période d’in- vestissement Durée résiduelle (en années) Nombre de sociétés en portefeuille Capricorn Health-tech Fund 7,65% 13.950.000 1.050.000 7% 22/10/2010 18/12/2015 2 3 Capricorn Sustainable Chemistry Fund 8,38% 15.000.000 5.000.000 25% 14/12/2018 14/12/2023 5 10 (*) voir page 41 et suivantes “investissements dans des fonds de capital-risque et de capital-développement” 9. INFORMATIONS FINANCIERES 2022

RAPPORT ANNUEL 2022 | 119 10. INFORMATIONS GÉNÉRALES 10. INFORMATIONS GÉNÉRALES INFORMATIONS GÉNÉRALES CONCERNANT LA SOCIÉTÉ Raison sociale, forme juridique et registre social La société est une société anonyme cotée agissant sous le nom de “Quest for Growth”. Elle a été constituée comme une société d’investissement à capital ﬁxe visant l’investissement dans des so- ciétés cotées et non cotées (également désignée “pricaf”). Le siège social de la société est sis à B-3000 Louvain, Lei 19, boîte 3. Elle est enregistrée en Belgique au registre social de Louvain, sous le numéro d’entreprise 0463.541.422. Constitution, changements aux statuts, durée La société a été constituée pour une durée indéterminée sous la forme d’une société anonyme (NV/SA) le 9 juin 1998. Exercice ﬁnancier et audit L’exercice ﬁnancier de l’entreprise commence le premier janvier et se termine le trente et un décembre. Les comptes annuels font l’objet d’un audit mené par PwC Réviseurs d’Entreprisis SRL, repré- sentée par M. Gregory Joos, Culliganlaan 5, 1831 Machelen. Consultation des documents de la société Les Statuts de la société sont disponibles au registre de Com- merce auprès du Tribunal de Commerce de Louvain. Les comptes annuels de la sociétés sont archivés par la Banque Nationale de Belgique. Ces documents, ainsi que les rapports annuels, semes- triels et trimestriels et toutes les informations publiées à l’inten- tion des actionnaires, sont publiés sur le site web de la Société: www.questforgrowth.com et peuvent aussi être obtenus auprès du siège social de la société. Les comptes annuels, ainsi que les rapports correspondants, sont envoyés à tous les actionnaires enregistrés et à toute autre per- sonne qui en fait la demande. Objet social La pricaf a pour objet l’investissement collectif de fonds récoltés auprès du public conformément à l’Arrêté Royal du dix-huit avril mil neuf cent nonante-sept, dans des sociétés cotées et non cotées et dans des fonds poursuivant un objectif similaire à celui de la pricaf. Sa politique d’investissement est dictée par l’Arrêté Royal précité et par les dispositions des statuts et du prospectus publié en vue de l’émission d’actions à l’intention du public. La pricaf a sa politique d’investissement sur les investissements dans des industries en croissance dans diﬀérents secteurs de l’économie, y compris (liste non exhaustive) les secteurs de la mé- decine et de la santé, la biotechnologie, les technologies de l’infor- mation, l’énergie renouvelable et les nouveaux matériaux. De plus, la société peut détenir des liquidités sous la forme de comptes d’épargne, des placements de trésorerie ou de certiﬁ- cats d’investissement à court terme. À partir de la deuxième an- née d’activités, de telles liquidités sont en principe limitées à dix pour cent (10%) des actifs, à moins qu’une décision spéciale du conseil d’administration autorise temporairement un pourcentage supérieur. Assemblée générale Les actionnaires se réunissent en assemblée générale le dernier jeudi de mars à 11h. Lorsque cette date coïncide avec un jour férié, l’Assemblée se tiendra le jour ouvrable suivant. L’assemblée géné- rale relative à l’exercice qui prend cours le 1er janvier 2023 et se termine le 31 décembre 2023 se tiendra le 30 mars 2024.

120 | RAPPORT ANNUEL 2022 10. INFORMATIONS GÉNÉRALES La pricaf, soumise à l’Arrêté royal du 10 juillet 2016 relatif aux orga- nismes de placement collectif alternatifs investissant dans des so- ciétés non cotées et des sociétés en croissance, est un organisme de placement créé tout particulièrement dans de le but de fournir un cadre approprié aux investissements en capitalrisque et dans des sociétés en croissance. La pricaf est sous la surveillance de l’Autorité des Services et Mar- chés Financiers (FSMA) et soumise à des règles spéciﬁques en ma- tière d’investissement et de distribution des dividendes. Règles d’investissement ● 25% du portefeuille, au moins, doit être investi en actions non cotées; ● 70% du portefeuille (investissements autorisés) doit être investi dans: • des sociétés non cotées; • des sociétés cotées sur un marché de croissance et dont la capitalisation boursière est inférieure à 1,5 mil- liard d’euros; • autres fonds d’investissment alternatifs poursuivant une politique d’investissement analogue à celle de la pricaf. La pricaf ne peut pas investir plus de 20% du portefeuille dans une seule entreprise au cours du même exercice. Conseil d’administration M. Antoon De Proft, Président et Administrateur indépendant M. Michel Akkermans, Administrateur M. René Avonts, Administrateur M. Philippe de Vicq de Cumptich, Administrateur et dirigeant eﬀectif M. Jos Clijsters, Administrateur Dr. Jos B. Peeters, Administrateur Mme Liesbet Peeters, Administrateur Prof. Regine Slagmulder SPRL, Administrateur indépendant M. Paul Van Dun, Administrateur indépendant Mme Brigitte de Vet-Veithen, Administrateur indépendant Comité d’audit Prof. Regine Slagmulder, Présidente M. René Avonts M. Paul Van Dun Dirigeants eﬀectifs M. Philippe de Vicq de Cumptich, Administrateur Mme Sabine Vermassen, membre du comité de direction de Capricorn Partners Société de gestion Capricorn Partners SA, Lei 19 boîte 1, B-3000 Louvain Commissaire PwC Réviseurs d’Entreprisis SRL, représentée par M. Gregory Joos, Culliganlaan 5, 1831 Machelen Banque dépositaire BELFIUS BANQUE BELGIQUE, Bld Pachéco 44, B-1000 Bruxelles Constitution le 9 juin 1998 Cotation oﬃcielle le 23 septembre 1998 à Euronext Bruxelles Code valeur mobilière ISIN : BE0003730448 Cours de l’action Bloomberg: QFG BB Equity Reuters: QUFG.BR Telekurs: 950524 Rapports ﬁnanciers trimestriels, le prochain rapport trimestriel sera publié le 27 avril 2023 Valeur nette d’inventaire estimée publiée le premier jeudi du mois sur le site web www.questforgrowth.com INFORMATIONS COMPLÉMENTAIRES

122 | RAPPORT ANNUEL 2022 9. INFORMATIONS FINANCIERES 2022 RÉGIME FISCAL Le régime ﬁscal de la pricaf publique En tant que pricaf publique, Quest for Growth SA est soumise au régime spécial d’impôt des sociétés prévu à l’article 185bis CIR 92. Cela signiﬁe que la base imposable de la pricaf publique est limi- tée aux avantages anormaux ou bénévoles reçus et aux dépenses non admises (à l’exception des réductions de valeur et moins-va- lues sur actions). Imposabilité dans le chef des particuliers belges et des entités soumises à l’impôt des personnes morales Distributions de dividendes Aucun précompte mobilier n’est dû sur la partie du dividende pro- venant des plus-values sur actions réalisées par la pricaf. La partie résiduelle du dividende est soumise au précompte mobilier au taux de 30%. Le précompte mobilier (ou son exonération) est libératoire. Plus-values sur actions réalisées par des particuliers belges En principe, les investisseurs particuliers, non professionnels, ne sont pas imposés sur la plus-value qu’ils réalisent sur la vente de leurs actions de la pricaf. L’application de l’article 19bis CIR 92 constitue une exception à ce principe. Par application de ces dispositions, un rachat d’actions propres, une liquidation ou une transmission à titre onéreux d’ac- tions de la pricaf publique au nom d’investisseurs particuliers peut entraîner l’imposabilité à concurrence de la composante d’intérêts de la pricaf (la “taxe sur l’épargne”). Le champ d’application de l’ar- ticle 19bis CIR 92 a été modiﬁé par l’article 101 de la Loi-programme du 25 décembre 2017. Pour les droits de participation acquis à par- tir du 1er janvier 2018, l’article 19bis CIR 92 s’applique aux orga- nismes de placement collectif qui investissent pour 10% au moins dans des créances et/ou titres de créance. Auparavant, ce seuil était établi à 25%. L’article 19bis CIR 92 ne s’applique toutefois pas si les actions de l’organisme de placement collectif sont qualiﬁées d’actions de dis- tribution au sens de l’article 19bis, §1, alinéas 2 et 3 CIR 92. Quest for Growth SA a introduit une demande de décision anticipée au- près du Service des Décisions Anticipées en matière ﬁscale, de- mandant conﬁrmation que l’article 19bis CIR 92 ne s’applique pas. Nonobstant le fait que l’obligation de distribution prévue dans les statuts de Quest for Growth SA se limite à 90% des revenus nets réalisés obtenus, Quest for Growth SA se fonde pour cela sur une décision anticipée qui conﬁrme que l’exception pour les actions de Quest for Growth s’applique à condition qu’un montant au moins égal au “TIS belge” (c.-à-d. la composante d’intérêts) soit distribué chaque année aux actionnaires à titre de dividende. Dans la décision anticipée en vue de la conﬁrmation de la non-ap- plicabilité de l’article 19bis CIR 92, Quest for Growth SA s’engage à : 1) distribuer intégralement chaque année un montant au moins égal au TIS (Taxable Income per Share) belge, dans la mesure où cette pratique est admise par la réglementation qui s’ap- plique à elle ; et à 2) vériﬁer chaque fois de manière concluante qu’un montant égal au TIS belge est distribué – aussi longtemps que le permet la réglementation qui lui est applicable –, et que la partie du dividende distribué dont le précompte mobilier est retenu est supérieure au montant du TIS belge par action ; et à 3) reprendre explicitement les engagements précités dans les pro- chains rapports (semestriel et annuel) de Quest for Growth SA. Si un montant égal au “TIS belge” n’était pas entièrement distribué au cours d’une année déterminée, par exemple en raison de l’in- terdiction juridique prévue à l’article 35 de l’A.R. du 10 juillet 2016 en liaison avec l’article 617 et suivants C. Soc. (c.-à-d. l’impossibilité de distribuer des revenus non réalisés), Quest for Growth SA de- mande au Service des Décisions Anticipées de conﬁrmer que cela a pour conséquence que l’article 19bis CIR 92 doit encore être ap- pliqué. Dans une telle hypothèse, Quest for Growth SA distribuera dans un exercice ultérieur (n + 1, n + 2, etc.) – dès que la possibi- lité se présente – en plus du TIS de l’année concernée (n + 1, n + 2, etc.), le montant concerné du TIS comptabilisé dans l’année n, dans la mesure où ce montant ne pouvait pas être distribué à la clôture de l’année n. Plus-values sur actions réalisées par les personnes morales belges soumises à l’impôt des personnes morales En règle générale, les personnes morales soumises à l’impôt des personnes morales ne sont pas imposées sur la plus-value qu’elles réalisent sur la vente de leurs actions de la pricaf. Boni de liquidation et de rachat Étant donné que la pricaf publique se qualiﬁe de société d’inves- tissement et qu’elle bénéﬁcie d’un régime ﬁscal qui s’écarte du droit commun, aucun précompte mobilier n’est en principe dû sur les revenus réalisés suite au rachat d’actions propres par la pricaf publique et suite au partage total ou partiel des fonds propres de la pricaf publique. L’application possible de l’article 19bis CIR 92 peut constituer une exception à cette règle pour les habitants du Royaume de Bel- gique (personnes physiques). Comme mentionné plus haut, Quest for Growth SA a introduit auprès du Service des Décisions Antici- pées en matière ﬁscale une demande de décision anticipée en de- mandant de conﬁrmer que l’article 19bis CIR 92 ne s’applique pas

RAPPORT ANNUEL 2022 | 123 au rachat d’actions propres par Quest for Growth SA, au partage total ou partiel des fonds propres de Quest for Growth SA ni à la transmission à titre onéreux des actions de Quest for Growth SA. Imposabilité dans le chef des investisseurs belges soumis à l’impôt des sociétés Distributions de dividendes Aucun précompte mobilier n’est dû sur la part du dividende pro- venant des plus-values sur actions réalisées par la pricaf. La partie résiduelle du dividende est en principe soumis au précompte mo- bilier au taux de 30%. Les dividendes distribués sont admissibles à la déduction en tant que revenus déﬁnitivement taxés (RDT). Ni le seuil de participation ni la condition de permanence ne s’appliquent pour la déduction en tant que revenus déﬁnitivement taxés. En outre, la participation dans la pricaf ne doit pas nécessairement être comptabilisée en tant qu’immobilisation ﬁnancière pour être admissible à la déduc- tion RDT. Les dividendes distribués par la pricaf ne sont admissibles à la dé- duction RDT que dans la mesure où ils proviennent de dividendes ou de plus-values concernant des actions qui ne sont pas exclues de la déduction RDT sur la base de la “condition de taxation” dé- ﬁnie par l’article 203 CIR 92. Les revenus de dividendes qui ne donnent pas droit à la déduction RDT ou qui ne se rapportent pas à des plus-values sur actions admissibles à l’exonération sont sou- mis à l’impôt des sociétés au taux général de 29,58% ou au taux de 20,40% (ce dernier s’applique uniquement aux petites entre- prises à certaines conditions et est limité à la première tranche de 100.000 euros). À partir de l’exercice 2020, le taux général est ramené de 29,58% à 25% et le taux réduit, de 20,40% à 20%. Plus-values sur actions Les plus-values réalisées sur les actions de la pricaf sont en prin- cipe soumises dans le chef des investisseurs sociétés belges à l’impôt des sociétés au taux normal de 29,58% (25% à partir de l’exercice 2020) ou, le cas échéant, au taux de 20,40% (20% à par- tir de l’exercice 2020) pour les petites sociétés (voir plus haut). En règle générale, les moins-values (ou réductions de valeurs) sur les actions de la pricaf ne sont pas déductibles. 9. INFORMATIONS FINANCIERES 2022

124 | RAPPORT ANNUEL 2022 Assemblées générales Assemblée générale annuelle jeudi 30 mars 2023 à 11h00 Assemblée générale annuelle jeudi 28 mars 2024 à 11h00 Annonces publiques Résultats FY 2022 jeudi 26 janvier 2023 à 17h40 Résultats Q1 jeudi 27 avril 2023 à 17h40 Résultats H1 jeudi 27 juillet 2023 à 17h40 Résultats Q3 jeudi 26 octobre 2023 à 17h40 Résultats FY 2023 jeudi 25 janvier 2024 à 17h40 Réunions analystes & Conférences de presse Résultats FY 2022 vendredi 27 janvier 2023 à 11h00 Résultats H1 vendredi 28 juillet 2023 à 11h00 Résultats FY 2023 vendredi 26 janvier 2024 à 11h00 9. INFORMATIONS FINANCIERES 2022 CALENDRIER FINANCIER Publication de la Valeur Intrinsique à 17h40 2023 V.N.I. 31 jan 28 fév 31 mars 30 avr 31 mai 30 juin 31 juil 31 août 30 sep 31 oct 30 nov 31 déc QfG Website jeudi 2 fév jeudi 2 mars jeudi 6 avr jeudi 4 mai jeudi 8 juin jeudi 6 juil jeudi 3 août jeudi 7 sep jeudi 5 oct jeudi 9 nov jeudi 7 déc jeudi 4 jan En vertu de l’Arrêté Royal du 14 novembre 2007 relatif aux obligations des émetteurs d’instruments ﬁnanciers admis aux négociations sur un marché réglementé belge, Quest for Growth est tenu de publier son rapport ﬁnancier. Le rapport ﬁnancier annuel comprend les comptes annuels contrôlés, le rapport annuel, une déclaration de la direction et le rapport signé du commissaire. La version intégrale des comptes annuels est déposée auprès de la Banque Nationale de Belgique conformément aux articles 3:10 et 3:12 et 100 du Code des Sociétés et Associations, ainsi que le rapport annuel du conseil d’administration et le rapport du commissaire. Le commissaire a approuvé les comptes annuels sans réserve, avec un paragraphe explicatif. Le rapport annuel ainsi que le rapport du commissaire relatif aux comptes annuels peuvent être consultés sur le site web de la société, à l’adresse www.questforgrowth.com et peuvent être obtenus sans frais à l’adresse suivante : Quest for Growth SA Lei 19 boîte 3, B-3000 Louvain, Belgique Téléphone : +32 (0)16 28 41 28 Fax : +32 (0)16 28 41 29 E-mail : quest@questforgrowth.com