JAARVERSLAG 2022 | 5 Het jaar 2022 zal vooral in het geheugen gegrift blijven als de start van de oorlog in Oekraïne. Samen met oplo- pende inﬂatie, stijgende rentes en vrees voor recessie, was het niet meteen een vrolijk jaar om op terug te kijken. Ook de ﬁnanciële markten hadden het erg moeilijk, met het uitzonderlijke resultaat dat rendementen van zowel aandelen als obligaties diep in de rode cijfers gingen. Met een negatief rendement op het eigen vermogen van ongeveer 15% zette Quest for Growth één van de slecht- ste resultaten van de laatste jaren neer, ook al volgde dit op drie sterke jaren met telkens rendementen boven de 10%. Toch waren er ook een aantal lichtpunten op te tekenen in 2022: bij de private ondernemingen was er een erg succesvolle exit door de verkoop van portefeuillebedrijf c-LEcta aan de Ierse multinational Kerry. In de genoteerde portefeuille werd Accell verkocht na een overnamebod door KKR met een winst van meer dan 100% op ongeveer 18 maanden. Net als de vorige jaren bleef Quest for Growth in belangrijke mate verder investeren in beloftevolle ondernemin- gen. De verbintenissen om te investeren in Capricorn Digital Growth Fund en in Capricorn Fusion China Fund werden verhoogd, tot respectievelijk 20 miljoen euro en ongeveer 9 miljoen euro. De verschillende fondsen waarin Quest for Growth investeert waren erg actief in nieuwe en vervolginvesteringen. Ook vonden twee nieuwe co-investeringen met Capricorn Fusion China Fund plaats: 2 miljoen dollar in het Singaporees bedrijf Finquest en 2 miljoen euro in het Duitse bedrijf fruitcore robotics. In de beursgenoteerde portefeuille valt met de terugkeer van EVS slechts één nieuwkomer op te tekenen. Dit Luikse technologiebedrijf zat ook in het verleden vele jaren in de portefeuille met mooie resultaten. Quest for Growth zette opnieuw grote stappen in ESG rapportering en volgde nauwgezet alle opeenvolgende nieu- we ontwikkelingen binnen de wetgeving Sustainable Finance Disclosure Reporting (SFDR). Tijdens het afgelopen jaar heeft de beheerder de ESG methodologie voor de beursgenoteerde bedrijven verﬁjnd. In het ESG hoofdstuk van dit jaarverslag tonen we meer in detail wat we in 2022 hebben verwezenlijkt en wat onze aandacht kreeg. Voor mij is het tijd om afscheid te nemen na 12 mooie jaren als voorzitter van Quest for Growth en om de fakkel door te geven. Het zijn fantastische jaren geweest en ik ben ervan overtuigd dat Quest for Growth sterker is ge- worden en klaar is voor een mooie toekomst. Ondanks de vele uitdagingen in de wereld kijken we hoopvol naar de toekomst. Ik wens het team te bedanken voor de belangrijke stappen die zijn gezet om de verdere positieve ontwikkeling van Quest for Growth te verze- keren. Ten slotte wens ik graag alle aandeelhouders te bedanken voor hun vertrouwen! Antoon De Proft, Voorzitter We investeren in drie toekomstgerichte investeringsdomeinen: Cleantech, Health and Digital. Via het model van actief aandeelhouderschap gaan we de dialoog aan met de portefeuillebedrijven om de activiteiten in een meer duurzame richting te sturen. 1. BOODSCHAP AAN DE AANDEELHOUDERS

6 | JAARVERSLAG 2022 Portefeuille 2022 2021 2020 2019 2018 Genoteerde aandelen 82.860 116.460 101.758 84.891 70.494 Durf- en groeikapitaal 14.170 19.972 15.646 9.279 10.312 Durf- en groeikapitaalfondsen 39.481 32.627 25.097 27.365 25.279 Financiële activa 136.511 169.059 142.501 121.535 106.085 Cash en andere netto activa 7.799 10.682 10.809 14.693 13.401 Andere passiva -40 -40 -41 -42 -42 Eigen vermogen (000€) 144.269 179.701 153.269 136.185 119.444 Eigen Vermogen per aandeel (€) 7,9 10,7 9,1 8,1 7,1 Cijfers per aandeel Eigen Vermogen per aandeel (€) 7,9 10,7 9,1 8,1 7,1 Winst / verlies per gewoon aandeel (€) -1,40 (1) 2,0 1,0 1,0 -1,6 Winst / verlies per preferent aandeel (€) -1,40 (2) - - - - Bruto dividend per gewoon aandeel (€) 0 1,0 - - - Netto dividend per gewoon aandeel (€) 0 1,0 - - - Bruto kapitaalvermindering gewoon aandeel (€) 0 - 0,40 - - Informatie aandeel (2) Beurskoers (€) 6,0 8,0 6,5 5,9 6,0 Discount % 24,3% 25,5% 28,9% 27,3% 15,5% Totaal aantal uitstaande aandelen (000) 18.199 16.774 16.774 16.774 16.774 Marktkapitalisatie (000€) 109.195 133.858 109.033 98.968 100.981 Beursvolume in aandelen (000) 2.512 2.775 2.876 2.701 2.939 Resultaten Return Eigen Vermogen (3) -14,7% 21,9% 12,5% 14,0% -18,3% Netto Dividend rendement (4) 0% 12,5% 0% 0% 0% Totaal dividend (000€) 0 19.046 0 0 0 Dividend preferente aandelen (000€) 0 1.971 0 0 0 Dividend gewone aandelen (000€) 0 17.075 0 0 0 Netto winst/verlies (000€) -24.829 33.141 17.084 16.741 -26.924 Pay-out ratio 0% 57,5% 0% 0% 0% (1) berekend op basis van het gemiddeld aantal aandelen voor het boekjaar (2) berekend met totaal aantal uitstaande aandelen op einde boekjaar (3) return van de NIW na winstuitkering, gecorrigeerd voor eﬀecten van kapitaalinbreng (time weighted rate of return) (4) ten opzichte van de koers einde boekjaar 2. KERNCIJFERS

Asset allocatie Quest for Growth is een Privak, een Openbare Alternatieve Instel- ling voor Collectieve Belegging (AICB) met vast kapitaal naar Bel- gisch recht, beheerd door Capricorn Partners NV. Quest for Growth investeert zowel in genoteerde als niet-genoteerde groeibedrijven. Quest for Growth zal min- stens 70% van de activa investeren in genoteerde aande- len met een beurskapitalisatie van minder van € 1,5 miljard of in durf- en groeikapitaal. Minimum 25% van de porte- feuille wordt geïnvesteerd in eﬀecten van durf- en groei- kapitaal. Quest for Growth streeft ernaar dat het totaal van durf- en groeikapitaal (direct en indirect via durf- en groeikapitaalfondsen) 45-55% van het statutair kapitaal uitmaakt. De investeringen gebeuren hoofdzakelijk via aandelen en converteerbare leningen. Middelen die tijdelijk niet geïnvesteerd zijn in de hiervoor vermel- de categorieën, kunnen aangehouden worden in ﬁnanciële instru- menten zoals termijndeposito’s of commercial paper met een korte looptijd. Quest for Growth mag tot 30% van zijn activa aanhouden in geldmiddelen en kasequivalenten. In het algemeen beperkt Quest for Growth zijn investeringen tot het bedrag van zijn eigen middelen. Het gebruik van vreemde mid- delen (leverage) is gelimiteerd tot maximum 10%, maar van deze mogelijkheid zal slechts in speciale omstandigheden en voor een beperkte duur gebruik gemaakt worden. Het totaal van alle niet opgevraagde verbintenissen van durf- en groeikapitaalfondsen en de schulden mag nooit meer dan 35% be- dragen van het statutair kapitaal van Quest for Growth. Het gebruik van afgeleide producten is binnen bepaalde grenzen mogelijk, als een alternatief voor transacties in aandelen of als in- dekking van de genoteerde aandelenportefeuille. Geograﬁsch richt Quest for Growth zich vooral op Europese on- dernemingen. In principe worden investeringen in vreemde mun- ten niet ingedekt. De investeringsmanager kan hiervan afwijken in uitzonderlijke omstandigheden. Dit kan bijvoorbeeld het geval zijn bij investeringen in durf- en groeikapitaal in een land waarvan het wisselrisico als signiﬁcant wordt aanzien of indien op korte termijn een exit verwacht wordt voor aandelen die niet uitgedrukt zijn in euro. De beslissing om in te dekken is steeds uitzonderlijk en de redenen zullen gedocumenteerd en gerapporteerd worden aan de raad van bestuur van Quest for Growth. 4. INVESTERINGSSTRATEGIE 4. INVESTERINGSSTRATEGIE Sectoren en investeringsgebieden Gezien de wens om te investeren in groeibedrijven, ligt de focus op sectoren en thema’s waarvan verwacht wordt dat ze sneller dan gemid- deld kunnen groeien. Voor Quest for Growth staan drie investeringsgebieden centraal, met name Digital, Health en Cleantech. Voornoem- de investeringsgebieden sluiten aan bij de expertise en ervaring van de investeringsmanagers van de Beheervennootschap. 8 | JAARVERSLAG 2022 Digital bevat meer speciﬁeke in- vesteringen in de sectoren zoals software, hardware en halfgelei- ders. Op dit moment wordt in toe- nemende mate gefocust op deel- gebieden binnen Digital die nog sterke groeiperspectieven hebben. Voorbeelden hiervan zijn digitale oplossingen voor de gezondheids- sector (“digital healthcare”), het be- heer van grote hoeveelheden data (“big data”), “the internet of things”, e-commerce, cloud computing, en gerelateerde dienstenleveranciers die een toegevoegde waarde bie- den. Cleantech omvat innovatieve producten of diensten voor het schoner of meer eﬃciënt gebruik van de natuurlijke rijkdommen van de aarde zoals energie, water, lucht en grondstoﬀen. Cleantech is een bijzonder aantrekkelijk investerings- gebied voor de volgende jaren en decennia, omdat oplossingen gebo- den worden die verdere economi- sche groei mogelijk maken op een planeet met begrensde natuurlijke middelen. Dit gebied kan investe- ringen omvatten in bedrijven actief in energie-eﬃciëntie, hernieuwbare energie, nieuwe materialen, duur- zame chemie, water en beheer van pollutie. In Health wordt gefocust op bedrij- ven die zich richten op de preven- tie, diagnose en behandeling van ziektes. Dit omvat onder meer bio- farmaceutische en farmaceutische geneesmiddelen (sector “Farma & Biotech”), medische apparatuur, hulpmiddelen en diensten (sector “Medische Diensten & Uitrusting”). Er wordt bijvoorbeeld gezocht naar producten of technologieën die op- lossingen bieden voor belangrijke klinische noden of die een bijdrage leveren aan het onder controle hou- den van de toenemende kosten van de gezondheidssector.

JAARVERSLAG 2022 | 9 Investeringen in genoteerde aandelen De genoteerde portefeuille van Quest for Growth wordt 100% actief beheerd en volgt geen referentie-index of bench- mark. De aandelenselectie gebeurt op basis van fundamentele analyse. Belangrijke beleggingscriteria zijn: ﬁnanciële sterkte, groeiperspectieven, marktpositie, sterkte van management en governance en waardering van het aandeel. De voorkeur gaat uit naar beleggingen op lange termijn in groeiaandelen met een aantrekkelijke waardering. De meeste aandelen binnen de portefeuille zijn ondernemingen met kleine en middelgrote beurskapitalisaties (small & mid caps). Quest for Growth vindt het erg belangrijk om regelmatig persoonlijk contact te hebben met het management van deze bedrijven. Quest for Growth kan ook in zekere mate in grote bedrijven investeren, waardoor de liquiditeit van de portefeuille verbeterd wordt. De portefeuille is gediversiﬁeerd maar selectief met investeringen in 20 tot 30 verschillende bedrijven. Er wordt wel gestreefd naar een goede diversiﬁcatie tussen verschillende sectoren. De grootte van een investering in een individueel bedrijf bedraagt maximum 5% van de netto inventariswaarde. Investeringen in durf- en groeikapitaalfondsen Investeringen in niet-genoteerde ondernemingen zullen in belangrijke mate uitgevoerd worden via de durapitaal- fondsen van Capricorn Partners, die ook de beheervennootschap is van Quest for Growth. Beslissingen over het aan- gaan van een investering in deze fondsen worden genomen door de raad van bestuur van Quest for Growth. Het doel is om via deze fondsen signiﬁcante participaties te nemen in startende en groeibedrijven, waarbij de beheervennoot- schap een actieve rol speelt in de raad van bestuur en in de ondersteuning van het management. Quest for Growth zal geen verbintenissen aangaan om meer dan 20% van zijn kapitaal te investeren in één enkel fonds opgericht door Capricorn Partners. Het totaal van alle investeringen in durf- en groeikapitaalfondsen, gebaseerd op de investeringskost, zal in principe nooit meer bedragen dan 35% van het kapitaal van Quest for Growth. Deze Capricorn fondsen waarin Quest for Growth investeert, streven eveneens naar het creëren van meerwaarden door de bedrijven in hun portefeuille op termijn te verkopen of te introduceren op de beurs. 1 Rechtstreekse investeringen in durf- en groeikapitaal Op selectieve wijze kan Quest for Growth ingaan op de mogelijkheid om te co-investeren samen met de durf- en groeika- pitaalfondsen van Capricorn Partners. Hierdoor kan Quest for Growth zijn posities in ondernemingen waarin al onrecht- reeks geïnvesteerd wordt, verder verhogen. Meestal zal dit gebeuren in een latere fase van ontwikkeling van het bedrijf. Voor deze investeringen wordt de beslissing initieel genomen door de raad van bestuur van Quest for Growth. Om de investeringen in durf- en groeikapitaal te bevorderen, besliste de raad van bestuur van Quest for Growth in 2017 om ook rechtstreekse investeringen, die geen co-investeringen zijn, mogelijk te maken. Deze moeten vallen onder de bestaande competenties van de beheervennootschap Capricorn Partners en buiten de actieve investeringsperiode of specialisaties van bestaande Capricorn durf- en groeikapitaalfondsen. Er wordt gezocht naar bedrijven die minstens terugkerende betalende klanten of een “proof of concept” (in de Health sector) hebben. Bij directe investeringen in durf- en groeikapitaal zal Quest for Growth maximum 5% van zijn activa investeren in één enkele onderneming. De initiële investering zal maximum 2,5% van de activa bedragen. Voor het durf- en groeikapitaal is het doel om meerwaarde te creëren via een overname door een andere marktpartij of door een exit via een beursintroductie. 2 3 Segmenten van investeringen 4. INVESTERINGSSTRATEGIE

12 | JAARVERSLAG 2022 Aandelen Sector Wijzigingen sinds 31/12/2021 Munt Waardering in € % van de Intrinsieke Waarde DMC Cleantech 0 $ 1.612.600 1,12% ECLECTICIQ Digital 500.000 € 2.557.961 1,77% FINQUEST Digital 1.906.033 $ 1.875.117 1,30% FRUITCORE ROBOTICS Diversiﬁed 2.000.327 € 2.000.327 1,39% NGDATA Digital 148.400 € 959.758 0,67% QPINCH Cleantech 0 € 2.137.498 1,48% REIN4CED Cleantech 0 € 1.378.020 0,96% SENSOLUS Digital 104.999 € 1.180.585 0,82% 13.701.866 9,50% Schuldbewijzen Sector Wijzigingen sinds 31/12/2021 Munt Waardering in € % van de Intrinsieke Waarde PROLUPIN Cleantech 888.571 € 468.595 0,32% 468.595 0,32% Onderneming Beurs Aantal aandelen Wijzigingen sinds 31/12/2021 Munt Beurskoers Waardering in € % van de Intrinsieke Waarde Cleantech ABO WIND Deutsche Börse (Xetra) 60.787 -14.712 € 74,2000 4.510.395 3,13% FRX INNOVATION TSXV (Canada) 493.842 0 CAD 0,2591 88.611 0,06% GURIT SWX Swiss Exchange 20.170 1.610 CHF 90,0000 1.843.506 1,28% JENSEN GROUP Euronext Brussel 152.876 0 € 26,5000 4.051.214 2,81% KERRY GROUP Euronext Dublin 41.500 0 € 84,2400 3.495.960 2,42% MAYR-MELNHOF KARTON Deutsche Börse (Xetra) 22.500 5.000 € 151,2000 3.402.000 2,36% STEICO Deutsche Börse (Xetra) 63.333 5.000 € 43,1500 2.732.819 1,89% THERMADOR Euronext Parijs 35.444 5.500 € 86,2000 3.055.273 2,12% UMICORE Euronext Brussel 75.000 0 € 34,3200 2.574.000 1,78% 25.753.778 Digital B&C SPEAKERS Borsa Italiana 165.004 0 € 12,6000 2.079.050 1,44% CEWE STIFTUNG Deutsche Börse (Xetra) 65.295 851 € 88,7000 5.791.667 4,01% DATRON Deutsche Börse (Xetra) 119.000 0 € 10,7000 1.273.300 0,88% EVS Euronext Brussel 133.625 133.625 € 22,2500 2.973.156 2,06% LEM HOLDING SWX Swiss Exchange 1.446 -50 CHF 1.794,0000 2.634.431 1,83% MELEXIS Euronext Brussel 51.289 9.000 € 81,0000 4.154.409 2,88% NEDAP Euronext Amsterdam 93.148 0 € 55,0000 5.123.140 3,55% SAP Deutsche Börse (Xetra) 31.200 -1.000 € 96,3900 3.007.368 2,08% TKH GROUP Euronext Amsterdam 133.570 -2.500 € 37,1600 4.963.461 3,44% WOLTERS KLUWER Euronext Amsterdam 50.000 -4.000 € 97,7600 4.888.000 3,39% 36.887.982 Health EQUASENS Euronext Parijs 67.330 4.000 € 74,7000 5.029.551 3,49% NEXUS Deutsche Börse (Xetra) 59.401 5.000 € 55,8000 3.314.576 2,30% ROCHE SWX Swiss Exchange 16.500 1.000 CHF 290,5000 4.867.726 3,37% STRATEC Deutsche Börse (Xetra) 30.003 -2.492 € 81,1000 2.433.243 1,69% TUBIZE Euronext Brussel 64.588 3.000 € 70,8000 4.572.830 3,17% 20.217.927 82.859.687 57,43% GENOTEERDE AANDELEN DURF- EN GROEIKAPITAAL 5. INVESTERINGSVERSLAG

JAARVERSLAG 2022 | 13 CAPRICORN PARTNERS Sector Wijzigingen sinds 31/12/2021 Munt Beurskoers Waardering in € % van de Intrinsieke Waarde CAPRICORN CLEANTECH FUND Cleantech -375.000 € 31/12/2022 886.415 0,61% CAPRICORN DIGITAL GROWTH FUND Digital 4.250.000 € 31/12/2022 6.970.305 4,83% CAPRICORN FUSION CHINA FUND Diversiﬁed 1.282.500 € 31/12/2022 2.615.454 1,81% CAPRICORN HEALTH-TECH FUND Health 0 € 31/12/2022 11.041.232 7,65% CAPRICORN ICT ARKIV Digital 575.000 € 31/12/2022 5.029.841 3,49% CAPRICORN SUSTAINABLE CHEMISTRY FUND Cleantech 1.000.000 € 31/12/2022 12.090.332 8,38% ANDERE FONDSEN CARLYLE EUROPE TECHNOLOGY PARTNERS II Diversiﬁed € 30/09/2021 86.891 0,06% LIFE SCIENCES PARTNERS III Health -159.691 € 30/09/2021 138.309 0,10% LIFE SCIENCES PARTNERS IV Health -159.691 € 30/09/2021 621.766 0,43% 39.480.546 27,37% DURF- EN GROEIKAPITAALFONDSEN PORTEFEUILLESAMENSTELLING 5. INVESTERINGSVERSLAG Waardering in € % van de Intrinsieke Waarde Genoteerde aandelen 82.859.687 57,43% Durf- en groeikapitaal 14.170.461 9,82% Durf- en groeikapitaalfondsen 39.480.546 27,37% Waardeaanpassingen durf- en groeikapitaal 0 0,00% Financiële activa 136.510.693 94,62% Cash 6.177.459 4,28% Andere netto activa & passiva 1.580.797 1,10% Eigen vermogen 144.268.949 100,00% Eigen vermogen per aandeel (€) 7,93 Beurskoers (€) 6,00 Discount % -24,31% Diversiﬁed 2% Cleantech 34% Health 23% Digital 41% Durf- en groeikapitaal- fondsen 27% Cash + andere netto activa 5% Genoteerde aandelen 58% Durf- en groeikapitaal 10%

14 | JAARVERSLAG 2022 PORTEFEUILLESPREIDING Het percentage van de genoteerde aandelen in portefeuille be- droeg 57% en nam duidelijk af door de dalende beurskoersen wereldwijd. In 2021 bedroeg de genoteerde portefeuille nog 65% van de totale activa. Ongeveer 12% van de netto inventariswaarde bestond uit investeringen in durf- en groeikapitaal ten opzichte van 11% in 2021. Ruim 28% van de netto inventariswaarde was geïnves- teerd in durapitaalfondsen (vs. 18% op 31 december 2021). De som van directe en indirecte investeringen in niet-genoteerde ondernemingen bedroeg 37%, ruim boven het wettelijk minimum van 25% (vs. 29% op 31 december 2021). Het saldo van circa 6% van de portefeuille, of ruim € 8 miljoen, bestond uit cash en andere net- to activa (vs. 6% op 31 december 2021). 73,16% van de netto inven- tariswaarde was belegd in niet-genoteerde participaties of beurs- genoteerde aandelen met een beurskapitalisatie van minder dan € 1,5 miljard, terwijl het wettelijk minimum hier 70% bedraagt. NETTO INVENTARISWAARDE EN AANDELENKOERS De netto inventariswaarde per aandeel op 31 december 2022 bedroeg € 7,93 ten opzichte van € 10,71 op 31 december 2021. De totale netto inventariswaarde van Quest for Growth bedroeg op het einde van het jaar € 144,3 miljoen ten opzichte van ruim € 179,7 miljoen op het einde van 2021. Tijdens het eerste kwartaal van het jaar bleef de aandelenkoers veelal boven de slotkoers van 2021. Op 5 april 2022 ging het aan- deel ex-dividend. Aandeelhouders kregen de keuze hun nettodivi- dend van € 1 ,00 ofwel in cash te ontvangen ofwel het dividend om te zetten in nieuwe aandelen Quest for Growth aan een uitgifteprijs van € 6,00. Aandeelhouders opteerden ervoor om 45% van de dividendrechten om te zetten in nieuwe aandelen. De koers van het aandeel daalde met 13,6% over 2022, inclusief de herinveste- ring van het dividend. De discount van de koers ten opzichte van de netto inventariswaarde nam licht af en bedroeg 24,3% op het einde van 2022, ten opzichte van 25,5% op 31 december 2021. De beurskapitalisatie van Quest for Growth bedroeg ongeveer € 109 miljoen op het einde van het jaar. 5. INVESTERINGSVERSLAG ALGEMEEN 4.00 4.50 5.00 5.50 6.00 6.50 7.00 7.50 8.00 8.50 9.00 - 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 Jan 2022 Feb 2022 Mar 2022 Apr 2022 May 2022 Jun 2022 Jul 2022 Aug 2022 Sep 2022 Oct 2022 Nov 2022 Dec 2022 Volume Beurskoers BEURSKOERS & VOLUME

JAARVERSLAG 2022 | 17 5. INVESTERINGSVERSLAG 1. Marktomgeving Een beursjaar met hoge volatiliteit – en de terugkeer van heel wat beurswijsheden Na het grand-cru jaar 2021 voor de wereldwijde beurzen was het uitkijken naar de beursprestaties in 2022. Terwijl de beursindices over 2021 gestaag hoger gingen doorheen het ganse jaar, bleek 2022 een beursjaar met hoge volatiliteit en een duidelijke neer- waartse trend. De oude beurswijsheid ‘As January goes, so goes the year!’ bleek eens te meer te kloppen. De daling in januari was richtinggevend voor de rest van het beursjaar. Tekort aan grondstoﬀen Reeds in de eerste helft van 2021 bleken aanvoerketens wereldwijd ernstig verstoord, een trend die zich doorzette over 2022. De be- schikbaarheid van eender welk product bleek doorslaggevend te zijn. De prijs van een product of dienstverlening verschoof noodge- dwongen naar de achtergrond. Zowat alles werd duurder: grond- stoﬀen, onderdelen, transport, voeding, huisvesting, arbeid, ... . Terwijl centrale bankiers de algemene prijsstijgingen aanvankelijk nog als tijdelijk omschreven, bleek deze inschatting later foutief te zijn. Ook de ﬁnanciële markten realiseerden zich pas bij de start van het nieuwe jaar 2022 dat fors ingrijpen van de centrale banken onvermijdelijk zou zijn. Impact van renteverhoging Pas nadat het Russische leger buurland Oekraïne binnenviel, be- sloot de Federal Reserve tot een eerste renteverhoging over te gaan in maart. Nadien verhoogde de Fed de korte-termijn-rente tot 4,50%. De ECB volgde op haar beurt met in totaal vier rente- verhogingen vanaf juli. Eind 2022 kwam de korte-termijn-rente in de eurozone uit op 2,50%, dit na een periode van zes jaar van nul- rente. De impact van rentestijgingen liet zich wereldwijd voelen op de beurzen. Dalende beurzen De Europese beursindex STOXX Europe 600 Net Return realiseer- de een verlies van bijna 11% in 2022. De STOXX Europe Small 200 Net Return liet een verlies optekenen van 24%. De Amerikaanse S&P 500 index tenslotte haalde een totaalrendement van -18%. Dankzij een duurdere Amerikaanse dollar kwam dit in euro uit op een verlies van 13%. Opnieuw gaven de grootse 10 aandelen in de Amerikaanse sterindex de richting aan. In tegenstelling tot de vele jaren voordien stuurden de zogenaamde Big Tech bedrijven de S&P 500 ditmaal lager. Ondanks de daling, blijven de belangrijk- ste tien aandelen in de S&P 500 goed voor een gewicht van meer dan 25% van de index. Energiesector opnieuw in beeld Exemplarisch is de terugkeer van oliemaatschappij Exxon Mobil in de Amerikaanse top 10 en het verdwijnen van Meta, het bedrijf boven Facebook en Instagram. ExxonMobil en met uitbreiding de ganse sector van olie- en gasmaatschappijen verzilverden de hogere energieprijzen met recordwinsten en een sterke stijging in de beurskoers. Naast de energiesector konden ook andere zogenaamde ‘value’-aandelen uitpakken met een toegenomen beurskoers. Grondstoedrijven, leverancies aan de landbouw, verzekeringsmaatschappijen en banken presteerden relatief sterk. Sectoren die de voorbije jaren sterk presteerden omwille van de uiterst lage intrestvoeten zagen hun koersen lager gaan. Dan spreken we over bijvoorbeeld producenten van hard- of software, vastgoedinvesteerders en internetbedrijven zoals Alphabet, Ama- zon en Meta. In Europa zagen we een zeer gelijkaardig beeld De energiesector is de enige sector met een duidelijk positieve koersevolutie. Mijnbouwbedrijven, verzekeringsmaatschappijen en banken noteren rond hetzelfde niveau van vorig jaar en be- perkten min of meer de schade. De overige sectoren, met vast- goed, retail en technologie op kop, noteerden allen lager. Een gelijkaardig beeld zagen we tussen de verschillende Europese landen. De Britse FTSE 100 kon, met een gewicht van meer dan 40% aan olie- en gasmaatschappijen (Shell en BP), ﬁnanciële waar- den (HSBC) en mijnbouwers (Glencore, Rio Tinto, Anglo American) nipt een (positief) beursjaar voorleggen. Sectoren zoals vastgoed, technologie en communicatie vertegenwoordigen minder dan 10% van de index op het einde van 2022. De FTSE 100 kon de beste beursprestatie voorleggen in West-Europa. De Zwitserse beurs, traditiegretrouw een toevluchtsoord in moei- lijke beurstijden, kwam onderaan uit met een daling van (16%). De sterke prestatie van de Zwitserse frank kon de daling milderen tot (-12%) in euro. Terwijl de voorbije jaren een combinatie van zoge- naamde ‘Low Volatility’ en ‘Quality Growth’ het uitstekend deden op de beurs, was dat net het tegenovergestelde in 2022. Kwali- teitsvolle bedrijven als Nestlé en Roche, aangevuld met duur ge- waardeerde groeibedrijven zoals Givaudan, Sika en Lonza lieten de Zwitserse beurs in de achterhoede van het Europese beurspe- leton postvatten. Evolutie beursindexen over boekjaar 2022 ii. GENOTEERDE AANDELEN

18 | JAARVERSLAG 2022 5. INVESTERINGSVERSLAG Digital: De sterk toegenomen vraag naar halfgeleiders taande stelselmatig over 2022. De aanvoerketens zagen een lichte verbetering, maar staan nog ver verwijderd van de doorstroomtijden die de sector kende voor 2020. Tegelijkertijd kondigden meerdere producenten van halfgeleiders wereldwijd expansieplannen aan. De daling binnen de sector was breed gedragen. Zowel software, hardware als machinebouwers voor de productie van microchips keken tegen aanzien- lijke koersverliezen aan. De Stoxx 600 Technology Net Return index, met ASML als veruit de grootste positie, daalde met bijna 28%. Cleantech: Aandelen in schone technologie of cleantech zijn terug te vinden in diverse sectoren. Goede graadmeters voor de wereldwijde cleantech sector zoals The Cleantech Index (total return -25% in USD, naar EUR omgerekend -21%) presteerden zwakker dan de beurs in het algemeen. Op langere termijn blijft de sector van Cleantech aan belang winnen. Na een zeer dynamisch 2021, met talloze IPO’s, al dan niet via een SPAC (Special Purpose Acquisition Company), kreeg de sector een broodnodige aoeling op het vlak van waarderingen. Health: De STOXX 600 Health Care presteerde in 2022 relatief beter in vergelijking met de brede Europese beursbaro- meter de STOXX 600 Europe. De traditionele pharmabedrijven zoals AstraZeneca of Novo Nordisk presteerden sterk en zagen hun koersen stijgen met respectievelijk 29% en 28%. In tegenstelling tot de voorbije jaren vielen koersen van de zogenaamde medtech bedrijven sterk terug. De producenten van onder meer hoorapparaten (Demant, GN Store Nord, Amplifon), medische apparatuur voor ziekenhuizen (Philips, Elekta, Ambu) en laboratoria (Euroﬁns Scientiﬁc) zagen de koer- sen van hun aandeel duidelijk afnemen. 2. Sectorevoluties De sectoren waarin de genoteerde aandelenportefeuille van Quest for Growth belegt, zijn onder te brengen in drie thema’s of segmenten: Digital, Health en Cleantech.

5. INVESTERINGSVERSLAG 3. Portefeuillerendement De geschatte daling van de portefeuille genoteerde aandelen in 2022 was ongeveer 19% (exclusief cash en voor kosten). De beursgenoteerde portefeuille realiseerde een rendement dat rela- tief gezien minder slecht was dan dat van de STOXX Europe 200 Small Net Return Index. Ten opzichte van de STOXX 600 Europe liep het rendement dan weer achter. Meer tegenvallers dan uitschieters Steico (-61%) kon de koerswinst van de voorbije jaren niet vasthou- den. De koers had te lijden onder de mindere vooruitzichten voor de bouwsector in het algemeen. Gurit (-42%) had ook dit jaar last van de aanhoudende problemen in de windenergiesector. Stra- tec (-41%) van zijn kant zag haar koers dalen vanwege de lagere volumes aan C-19 testen. We noteren slechts drie positieve uit- schieters in de portefeuille. ABO Wind (+34%) zag haar orderboek aan onshore windparken groeien en kon proﬁteren van de fors ge- stegen prijzen van fossiele brandstoﬀen. Nieuwkomer EVS (+10%) sinds de introductie in de portefeuille) kon uitpakken met enkele mooie contracten en een hogere omzetprognose voor dit jaar. Ten- slotte leverde de verkoop van Accell een winst op van meer dan 100% in vergelijking met de koersen van eind 2020, toen het aan- deel in de portefeuille werd opgenomen. Rendement van de portefeuille (in lokale munt) JAARVERSLAG 202 JAARVERSLAG 2022 | 19 2

20 | JAARVERSLAG 2022 Portefeuille: investeringen en desinvesteringen Net zoals kalenderjaar 2021 bleek 2022 een kalm jaar wat betreft aankopen in de portefeuille. De oude beurswijsheid ‘Als je gescho- ren wordt, moet je stilzitten’ pasten we toe vanaf de maand maart. Slechts één bedrijf, het Belgische EVS Broadcasting Systems, kwam als nieuwkomer in de portefeuille. EVS is een oude beken- de in onze portefeuille. Na enkele turbulente jaren, ook op ma- nagementvlak, zien we opnieuw beterschap in deze wereldleider in slow-motion technologie voor live-verslaggeving. Onder leiding van CEO Serge Van Herck knoopte EVS in 2022 opnieuw aan met groei. De eerdere overname van het Nederlandse bedrijf Axon liet toe om nieuwe producten aan de portefeuille toe te voegen. EVS kon bovendien uitpakken met een mooi 10-jaar lopend contract ter waarde van $50 miljoen en kijkt vol vertrouwen de toekomst tege- moet. De waardering is in onze ogen aantrekkelijk. We namen afscheid van in totaal 4 bedrijven. Het Nederlandse bedrijf Accell verliet de portefeuille nadat we ingingen op het over- namebod uitgebracht door het Amerikaanse KKR. In januari lan- ceerde KKR haar bod op Accell tegen een overnameprijs van € 58 per aandeel. Een overnameprijs die we initieel met gemengde gevoelens onthaalden. De markt voor elektrische ﬁetsen groei- de snel, door de sterke rugwind omwille van staycations en lock- downs ten gevolge van de Covidpandemie. UIteindelijk besloten we onze aandelen aan te bieden, toen bleek dat een hogere prijs niet tot de mogelijkheden behoorde. De Europese ﬁetsenmarkt koelde sindsdien in ijltempo af. Daarnaast verkochten we onze volledige positie in Fresenius, Technotrans en PSI Software na teleurstellende bedrijfsresultaten. We namen gedeeltelijk winst op aandelen zoals Stratec, LEM en ABO Wind en kochten bij in aandelen zoals Nexus, Thermador en TKH. Proﬁelen van alle bedrijven in portefeuille op 31 december 2022 zijn verder in het jaarverslag terug te vinden onder het hoofdstuk “Ondernemingsproﬁelen”. 5. INVESTERINGSVERSLAG AANKOPEN VERHOGING VERKOPEN VERLAGING JAN FEB MRT APR MEI JUN JUL AUG SEPT OKT NOV DEC FRESENIUS TECHNOTRANS ACCELL PSI PSI STRACTEC WOLTERS KLUWER CEWE TECHNOTRANS ABO WIND LEM EVS EVS CEWE TKH PSI MAYR-MELNHOF TUBIZE THERMADOR EVS ROCHE STEICO NEXUS AANKOPEN -EN VERKOPEN IN PORTEFEUILLE OVER BOEKJAAR 2022

JAARVERSLAG 2022 | 21 5. INVESTERINGSVERSLAG D Photo and online printing services 4,0% NL Automatic Identiﬁcation Solutions 3,6% F Software & Pharmacies 3,5% NL Telecom, Building and Industrial Solutions 3,4% NL Software & Services for clinicians, lawyers and accountants 3,4% CH Pharma & Biotech 3,4% B Pharma & Biotech 3,2% D Onshore Wind Project Developper 3,1% B Senors and Microchips for Automobil 2,9% B Heavy Duty Laundry Systems 2,8% 4. Top 10 investeringen De grootste posities op het einde van 2022 zijn CEWE (4,0% van de netto inventariswaarde op 31 december 2022), NEDAP (3,6%) en Equasens (3,5%). De prijzen en waarderingen daalden doorheen het jaar voor zowat alle activa, ook voor aandelen. Op het einde van 2022 noteerde de STOXX Europe 600 aan een koers-winstverhouding van 12x, op basis van de ingeschatte winst voor de komende 12 maanden. Dit is een duidelijke daling ten opzichte van 16x per einde 2021. We observeren echter grote verschillen tussen verschillende groepen aandelen. De waardering van aandelen met een relatief hoger dividendrendement en eerder stabiele groeivooruitzichten lijken in onze ogen beter rekening te houden met de verwachte stijging van de intrestvoeten. De waarderingen van bedrijven met een lan- gere terugverdientijd voor de belegger, houden in onze ogen nog te weinig rekening met hogere intrestvoeten over een langere tijd. Dankzij de focus op rendabele groeibedrijven die bovendien note- ren aan redelijke waarderingsmultiples vermijden we deze laatste categorie in de portefeuille van Quest for Growth. De bedrijven in onze portefeuille hebben bovendien een goede buﬀer dankzij een conservatieve balans met relatief gezien weinig schulden. Onze strategie blijft de oude beurswijsheden ‘Price is what you pay, va- lue is what you get’ en ‘Only when the tide goes out you discover who’s swimming naked’ omarmen. Gezien de hogere onzekerheid omtrent de algemene economische vooruitzichten blijft voorzich- tigheid in onze ogen nodig. Only when the tide goes out you discover who’s swimming naked Price is what you pay, value is what you get 5. Vooruitzichten

22 | JAARVERSLAG 2022 Projectontwikkelaar wind- en zonne-energie ABO WIND, opgericht in 1996 door Dr. Jochen Ahn en Matthias Bockholt, is een internationale projectontwikkelaar voor wind- en zonne-energie projecten. Daarnaast levert het bedrijf diensten op het gebied van operationeel beheer, onderhoud, in- spectie en reparatie. Het hoofdkantoor is gevestigd in Wiesbaden, Duitsland. Geavanceerde composietmaterialen voor windturbines Het Zwitserse bedrijf GURIT, opgericht in 1835, is gespecialiseerd in vezelversterkte en op schuim gebaseerde composietmateri- alen (bijv. Prepregs), gereedschap en kitting. De producten worden overwegend gebruikt in de windenergie-industrie, maar zijn ook te vinden in ruimtevaart-, spoor- en maritieme toepassingen. Het bedrijf staat sinds 2006 genoteerd op de Zwitserse beurs en is geba- seerd in Watwill, Zwisterland. Innovatie mogelijk maken voor veilige en duurzame oplossingen FRX INNOVATIONS INC. produceert vlamvertra- gende oplossingen. Het productassortiment van Noﬁa biedt een veilige en duurzame oplossing voor indus- trieën zoals vezels en textiel, elektriciteit en elektronica, transport en bouw en constructie. FRX Innovations werd in 2021 opgericht als holdingmaatschappij van FRX Poly- mers (VS, Europa en China) en werd in 2022 op de TSX- V-beurs geïntroduceerd. Land Canada Beurskapitalisatie € 15,3 miljoen In portefeuille sinds 2009 SDG 9 12 Land Zwitserland Beurskapitalisatie € 463,5 miljoen In portefeuille sinds 2020 SDG 7 9 12 Land Duitsland Beurskapitalisatie € 773,7 miljoen In portefeuille sinds 2020 SDG 7 9 5. INVESTERINGSVERSLAG GENOTEERDE AANDELEN - BEDRIJFSPROFIELEN CLEANTECH ZIE UITLEG SDG’S OP PG 59

JAARVERSLAG 2022 | 23 5. INVESTERINGSVERSLAG Water- en energiezuinige wassystemen JENSEN-GROUP NV is leverancier aan de zware wasserij-industrie. Het bedrijf ver- koopt producten en diensten zoals o.a. ver- voer- en behandelingssystemen, wasstraten, afscheiders, toevoerinrichtingen, mangels, vouwmachines en volledig projectbeheer voor volledig uitgeruste en beheerde indus- triële wasserijen. De groep levert duurzame enkelvoudige machines, systemen en geïn- tegreerde oplossingen en ontwikkelt milieu- vriendelijke en innoverende producten om het energie- en waterverbruik te verminderen (CleanTech brand). Het bedrijf werd opgericht door Jørn Munch Jensen en heeft zijn hoofd- zetel in Gent, België. Smaakstoﬀen en additieven voor voeding en drank KERRY GROUP PLC is een leverancier van smaak- en voedingsoplossingen, gevestigd in Kilda- re, Ireland. Het bedrijf bedient de voedingsmiddelen-, dranken- en farmaceutische industrie, en levert merk- producten aan de Ierse en Britse markten, evenals aan speciﬁeke internationale markten. De onderneming is georganiseerd in twee operationele segmenten: “Taste & Nutrition” en “Consumer Foods”. Het “Taste & Nutrition” segment produceert en distribueert toe- passingsspeciﬁeke ingrediënten en smaken voor ver- schillende technologische platforms. Het “Consumer Foods” segment produceert en levert merken met toe- gevoegde waarde en huismerken, voornamelijk aan de Ierse en Britse markten. Land Ierland Beurskapitalisatie € 15,4 miljard In portefeuille sinds 2020 SDG 2 3 12 Land België Beurskapitalisatie € 237,7 miljoen In portefeuille sinds 2016 SDG 6 7 9 ZIE UITLEG SDG’S OP PG 59

24 | JAARVERSLAG 2022 Karton en verpakkingsmateriaal uit gerecycleerd papierafval MAYR-MELNHOF KARTON AG is een producent van karton, waarbij overwegend gerecycleerde grondstoﬀen worden gebruikt. De activiteiten van het bedrijf zijn onderverdeeld in twee hoofddivisies: MM Karton en MM Packaging. MM Karton produ- ceert en verkoopt karton van gerecyclede en nieuwe vezels, en exploiteert fabrieken in verschillende Europese landen. De MM Packaging divisie transformeert karton in vouwdozen, waarvan het merendeel verkocht wordt aan multinationale klanten in de merk- productenindustrie. Naast Europa heeft MM Packaging ook pro- ductievestigingen in Latijns-Amerika en Azië. Het bedrijf werd in 1994 geïntroduceerd op de beurs van Wenen. Land Oostenrijk Beurskapitalisatie € 3,2 miljard In portefeuille sinds 2020 SDG 9 12 15 Marktleider in niche van isolatiemateriaal met houtvezels STEICO produceert en verkoopt een breed assorti- ment op houtvezel gebaseerde isolatie- en construc- tiematerialen. Het aanbod omvat ﬂexibele interne en externe thermische isolatie, isolatieplaten, vloerisolatie, constructie-elementen, gelamineerd ﬁneerhout en an- dere bouwproducten en materialen. De wortels van het bedrijf gaan terug tot het jaar 1986 waarin Steinmann & Co. werd opgericht. Het hoofdkantoor van Steico is gevestigd in de buurt van München, Duitsland. Land Duitsland Beurskapitalisatie € 715,4 miljoen In portefeuille sinds 2018 SDG 3 7 11 CLEANTECH ZIE UITLEG SDG’S OP PG 59

JAARVERSLAG 2022 | 25 Producten voor vloeistofcirculatie THERMADOR GROUPE is een gespecia- liseerde verdeler van accessoires en apparatuur voor het circuleren van niet-vaste stoﬀen in de bouw en de industrie. Tot haar producten behoren onder meer accessoires voor centrale verwarming en warm water, pompen, loodgietersapparatuur, kleppen en ﬁttingen, ventilatie en zwembadappa- ratuur en -accessoires. De dochtermaatschappijen zijn in vier segmenten ondergebracht: Circuits voor niet-vaste stoﬀen in de bouw, Huishoudelijke pom- pen, Grote werktuigen en Circuits voor niet-vaste stoﬀen in de industrie. De onderneming werd in 1986 opgericht en heeft haar hoofdvestiging in Saint-Quentin-Fallavier, Frankrijk. Land Frankrijk Beurskapitalisatie € 864,9 miljoen In portefeuille sinds 2021 SDG 6 7 9 Materiaaltechnologie voor recyclage en duurzame mobiliteit UMICORE is een materiaaltechnologiebedrijf actief in drie domeinen. De “Catalysis” groep is één van de grootste fabrikanten van katalysatoren voor automobielemissies ter wereld. Ook de edelmetaalchemie valt onder dit seg- ment. “Energy & Surface Technologies” produceert materialen voor oplaad- bare batterijen, elektro-optische materialen, dunne folieproducten, elektrobe- plating, kobalt en gespecialiseerde materialen en omvat het 40% aandeel in Element Six Abrasives. De “Recycling” groep is wereldleider in de recyclage en raﬃnage van complexe materialen die edelmetalen bevatten. Het beheer van edelmetalen (handel, leasing, hedging), de recyclage van batterijen en juwelen, industriële metalen en technische materialen behoren ook tot deze groep. De historische wortels van Umicore gaan terug tot in het jaar 1805. Het bedrijf heeft zijn hoofdkantoor in Brussel. Land België Beurskapitalisatie € 8,5 miljard In portefeuille sinds 2006 SDG 7 9 12 ZIE UITLEG SDG’S OP PG 59

26 | JAARVERSLAG 2022 5. INVESTERINGSVERSLAG De Europese koploper op het vlak van fotodiensten CEWE STIFTUNG & CO. KGAA (“CEWE”) levert innovatieve fotograﬁsche en online printing diensten, met CEWE PHOTO BOOK als toonaangevend Europees merk op de markt van fotoalbums. Daarnaast opereert het bedrijf in de segmenten Commercial Online Printing en Retail. In het segment Commercial Online Printing wordt geprint materiaal voor bedrijven ver- kocht via de commerciële platformen Saxoprint, Laserline en viaprinto. Het Retail segment levert fotogerelateerde hardware en producten voor fotobewerking. CEWE, dat in 1961 werd opgericht, trok in 1993 naar de beurs. Het bedrijf is gevestigd in Oldenburg, Duitsland. Land Duitsland Beurskapitalisatie € 715,9 miljoen In portefeuille sinds 2017 SDG 3 8 9 Elektro-akoestische omvormers voor de audiomarkt B&C SPEAKERS, opgericht in 1946, is een Italiaans bedrijf dat zich bezighoudt met het ontwerpen, produceren en distri- bueren van elektro-akoestische transducers voor de “public address” (PA) audiomarkt. De activiteiten van het bedrijf zijn ondergebracht in twee segmenten: “Professional PA” (voorna- melijk vaste installaties in stadions, bioscopen, enz.) en “Musi- cal Instrument PA” (draagbare apparatuur). Het aanbod omvat lage en hoge frequentie luidsprekers, hoge frequentie hoorns en coaxiale componenten. Onder de merknaam “Architettura Sonora” verdeelt het bedrijf ook hoogwaardige designluidspre- kers voor gebruik binnen en buiten. B&C Speakers is gevestigd in Bagno a Ripoli (Firenze), Italië. Land Italië Beurskapitalisatie € 145,2 miljoen In portefeuille sinds 2020 SDG 3 8 9 DIGITAL ZIE UITLEG SDG’S OP PG 59

JAARVERSLAG 2022 | 27 5. INVESTERINGSVERSLAG Machines om materialen snel vorm te geven DATRON AG ontwikkelt en vervaardigt CNC en CAD/CAM apparatuur en een breed assortiment gespecialiseerde instrumenten voor het hogesnelheidsfrezen van materialen als aluminium, kunststof en verbindingen. De onderneming biedt ook aanverwante technologie, zoals doseersystemen. Haar producten kunnen worden ingezet in een groot aantal industriële productieprocessen en voor toepassingen op het gebied van tandtechnologie. Het bedrijf werd opgericht in 1969 en aan de beurs genoteerd in 2011. Het hoofdkantoor van Datron ligt in Mühltal, Duitsland. Land Duitsland Beurskapitalisatie € 45,6 miljoen In portefeuille sinds 2017 SDG 9 Elektrische meetoplossingen voor energie en mobiliteit LEM produceert componenten voor vermogense- lektronica. De kernproducten zijn transducers voor het meten van elektrische parameters zoals stroom en spanning. LEM’s transducers worden gebruikt in tal van toepassingen zoals spoorwegen, motor- aandrijvingen, voedingen, AC/DC-converters en wind- en zonne-energieopwekking. De producten zorgen voor een betere controle, betrouwbaarde- re energie en betere energie-eﬃciëntie. De activi- teiten van het bedrijf zijn ondergebracht in twee segmenten, Industrie en Automotive. Het Indus- trie-segment is onderverdeeld in de divisies “Aan- drijvingen”, “Hernieuwbare energie”, “Tractie” en “Hoge precisie”. Het Automotive-segment ontwik- kelt oplossingen voor batterijbeheer en elektrische motorbesturingen voor groene en conventionele auto’s. Liaisons Electroniques-Mecaniques LEM SA werd opgericht in 1972 en heeft zijn hoofdzetel in Plan-Les-Ouates, Zwitserland. Live videotechnologie EVS levert live videotechnologie voor uitzendingen en nieuwe mediaproducties. Het bedrijf introduceerde het Live Slow-Motion-systeem dat de standaard re- play-technologie is geworden voor het uitzenden van sportevenementen. Het vlaggenschip hardwarepro- duct van EVS is de XT live-productieserver, waarvan de nieuwste generatie XT-VIA wordt genoemd. An- dere producten zijn onder meer Asset Management Suites (IPDirector, C-Cast), Uniﬁed Live Production (X-One), Software Deﬁned Live Production Switchers (DYVI) en Video Assist (Xeebra). De klantsegmenten zijn LAB en LSP. LAB (Live Audience Business) brengt klanten samen die EVS-producten en -oplossingen ge- bruiken om inhoud voor hun eigen publiek te creëren. LSP (Live Service Providers) biedt verhuur van appa- ratuur en diensten aan LAB-klanten. EVS werd opge- richt in 1994 en werd in oktober 1998 op de Beurs van Brussel genoteerd. Land België Beurskapitalisatie € 322,4 miljoen In portefeuille sinds 2022 SDG 9 Land Zwitserland Beurskapitalisatie € 2,2 miljard In portefeuille sinds 2019 SDG 7 9 11 ZIE UITLEG SDG’S OP PG 59

28 | JAARVERSLAG 2022 Technologieën die het werk van mensen veraangenamen NEDAP biedt technologische oplos- singen die erop gericht zijn het werk van mensen comfortabeler en succes- voller te maken (“Technology for Life”). Het bedrijf richt zich op 4 kerntechnolo- gieën: verbonden apparaten, communi- catietechnologie, softwarearchitectuur en gebruikerservaring. Het is actief in 7 business units die zich richten op niche- markten: gezondheidszorg, identiﬁca- tiesystemen, lichtregeling, veehouderij beheer, detailhandel, beveiligingsbe- heer en personeelsoplossingen. Nedap is opgericht in 1929 en staat sinds 1947 genoteerd op de beurs. Het hoofdkan- toor is gevestigd in Groenlo, Nederland. Software voor alle bedrijfsvoeringsprocessen in alle sectoren SAP SE richt zich op bedrijfsoplossingen op het gebied van software en software-gerelateerde diensten. De hoofdactiviteit van het bedrijf bestaat uit de verkoop van licenties voor soft- wareoplossingen en gerelateerde diensten waarbij aan klan- ten een reeks oplossingen aangeboden wordt die passen bij verschillende functionele noden, gecombineerd met een snel- groeiend cloud-aanbod. De oplossingen omvatten zowel zake- lijke toepassingen en technologieën als speciﬁeke industriële toepassingen. Door de In-memory technologie biedt SAP zijn klanten de mogelijkheid de gegevens die zij nodig hebben op te vragen waar en wanneer ze die nodig hebben. Het bedrijf werd in 1972 opgericht door vijf voormalige IBM-werknemers. SAP werd beursgenoteerd in 1988. Land Duitsland Beurskapitalisatie € 130,9 miljard In portefeuille sinds 2012 SDG 8 9 12 Land Nederland Beurskapitalisatie € 398,9 miljoen In portefeuille sinds 2018 SDG 3 8 9 5. INVESTERINGSVERSLAG Sensoren voor brandstofeﬃciëntie, veiligheid en comfort in auto’s MELEXIS Microelectronic Integrated Systems NV is een fabrikant van half- geleiders met gemengde signalen. Het bedrijf produceert hall-eﬀect of mag- netische sensoren (merk Triaxis), druk- & versnellingssensoren (gebaseerd op MEMS), geïntegreerde circuits met draadloze communicatie (RF en RFID), actua- toren (voor motorcontrole en LIN bussystemen) en optische sensoren. Melexis’ producten worden hoofdzakelijk gebruikt in elektronische systemen voor de au- tomobielsector, waar ze brandstofeﬃciëntie, veiligheid en comfort helpen verbe- teren. Melexis gebruikt zijn deskundigheid ook om geïntegreerde circuits en sen- soren te leveren aan consumenten en aan de medische en industriële sectoren. Melexis hanteert een “fabless” model, d.w.z. zonder eigen productiefaciliteiten. Het bedrijf heeft zijn hoofdkantoor in Ieper, België en andere belangrijke facili- teiten in Tessenderlo (België), Bulgarije en Duitsland. De IPO van Melexis was in oktober 1997 op de EASDAQ beurs. Land België Beurskapitalisatie € 3,7 miljard In portefeuille sinds 2011 SDG 3 7 9 DIGITAL ZIE UITLEG SDG’S OP PG 59

JAARVERSLAG 2022 | 29 5. INVESTERINGSVERSLAG Informatie, software en diensten voor professionals WOLTERS KLUWER levert informatie, software en diensten voor professionals zoals clinici, accountants, advocaten en voor de sectoren belastingen, ﬁnanciën, audit, risico, compliance en regelgeving. De activiteiten van het bedrijf zijn onder- verdeeld in de segmenten “Health”, “Tax and Accounting”, “Governance”, “Risk and Compliance” en “Legal and Regulatory”. Het bedrijf werd in 1836 opgericht door Jan-Berend Wolters en Æbele Everts Kluwer en heeft zijn hoofdkantoor in Alphen aan den Rijn, Nederland. Slimme visie-, productie- en connectiviteitsoplossingen TKH GROUP richt zich op drie slimme technologieën. Smart Vision Systems realiseert 2D en 3D Machine Vision en Safety Visi- on Systems in combinatie met in eigen huis ontwikkelde software. Deze systemen worden toegepast in consumentenelektronica, in- dustriële automatisering, logistiek, houtindustrie, bouw, maar ook in de medische en life sciences sector. Smart Manufacturing Systems maakt verder gebruik van visie- en connectiviteitstechnologieën en ontwikkelt systemen en machines voor bandenproductie, industriële automatisering en geneesmiddelendistributie. Smart Connectivity Systems creëert geïntegreerde oplossingen voor onshore en oﬀshore stroomdistributie, glasvezelconnectiviteitssystemen voor data- en communicatienetwerken en kabelsystemen voor indus- triële automatisering, verlichtingssystemen op de grond van lucht- vaartterreinen en de distributie van energie en contactloze data (CEDD). De geschiedenis van het bedrijf gaat terug tot het jaar 1930. Land Nederland Beurskapitalisatie € 1,7 miljard In portefeuille sinds 2014 SDG 7 8 9 Land Nederland Beurskapitalisatie € 25,8 miljard In portefeuille sinds 2020 SDG 3 4 16 ZIE UITLEG SDG’S OP PG 59

30 | JAARVERSLAG 2022 Software voor apothekers en de gezondheidszorg EQUASENS ontwikkelt software voor apotheken en voor de zorgsector. In Frankrijk wordt de LGPI (“Logiciel de Gestion à Portail Intégré”) oplossing be- schouwd als de standaard voor apotheken, om de voorraad te beheren, de be- stellingen te optimaliseren, gegevens uit te wisselen, het prijsbeleid te optima- liseren, klantenkaarten te beheren, enz. De afdeling “Pharmacy - Europe” biedt ook software voor apotheken in België, Luxemburg en Italië. “Health and Social Care Facilities Solutions” omvat de dochterondernemingen Malta Informatique (IT-oplossingen voor verpleeghuizen), DICSIT Informatique (thuiszorg) en Axigate (ziekenhuizen). “e-Health” omvat e-Patiënten- en e-Connect-activiteiten. “Fintech” tenslotte biedt ﬁnancieringsoplossingen voor verhuurproducten. Het bedrijf werd opgericht in 1996 en het hoofdkantoor is gevestigd in Villers-les-Nancy, Frankrijk. Software voor gezondheidsinstellingen NEXUS AG levert informatietechnologie aan de sector van de gezondheidszorg. De groep is op twee domeinen actief: Healthcare Software voorziet modulaire softwareoplossingen, gaande van planning integratie van uitrusting en documentatie op het gebied van diagnose (DIS Product Suite), complete infor- matiesystemen voor ziekenhuizen (HIS) en verzorgingstehuizen. De afdeling Healthcare Services voorziet uitbesteding en SAP integratiediensten voor de verzorgingssector. Het hoofdkantoor van het bedrijf is gevestigd in Donaueschingen, Duitsland. Land Duitsland Beurskapitalisatie € 915 miljoen In portefeuille sinds 2011 SDG 3 8 9 Land Frankrijk Beurskapitalisatie € 1,2 miljard In portefeuille sinds 2010 SDG 3 8 9 5. INVESTERINGSVERSLAG HEALTH ZIE UITLEG SDG’S OP PG 59

JAARVERSLAG 2022 | 31 5. INVESTERINGSVERSLAG Analysesystemen voor diagnostiek STRATEC ontwerpt en produceert volledig ge- automatiseerde analysesystemen voor haar part- ners op het gebied van in-vitrodiagnostiek (on- derzoek van monsters genomen uit het menselijk lichaam) en biowetenschappen. Bovendien biedt het bedrijf geïntegreerde laboratoriumsoftware en complexe verbruiksartikelen voor diagnostische toepassingen. Het werkt via de volgende hoofd- segmenten: Instrumentatie, Diatron (hematologie en klinische chemie) en Smart Consumables. Het bedrijf werd in 1979 opgericht door Hermann Leist- ner en het hoofdkantoor is gevestigd in Birkenfeld, Duitsland. Vernieuwende geneesmiddelen en diagnostische tests ROCHE Holding AG opereert als een onderzoeks- bedrijf in de gezondheidszorg. Hun activiteiten zijn onderverdeeld in de segmenten “Diagnostiek” en “Farmaceutica”. Het farmaceutische segment heeft betrekking op de ontwikkeling van geneesmiddelen op het gebied van oncologie, immunologie, oftalmo- logie, infectieziekten en neurowetenschappen. Het diagnostische segment betreft de diagnose van ziek- tes door middel van een in-vitrodiagnostiekproces. Het bedrijf werd op 1 oktober 1896 opgericht door Fritz Hoﬀmann-La Roche en heeft zijn hoofdkantoor in Bazel, Zwitserland. Land Zwitserland Beurskapitalisatie € 243,6 miljard In portefeuille sinds 2020 SDG 3 9 Land Duitsland Beurskapitalisatie € 1 miljard In portefeuille sinds 2020 SDG 3 9 Aandeelhouder van biofarmaceutisch bedrijf UCB FINANCIÈRE DE TUBIZE, een holding, is de referentieaan- deelhouder van UCB, waarvan zij 35% van de aandelen bezit. UCB is een biofarmaceutisch bedrijf dat zich toelegt op de ontdekking en ontwikkeling van geneesmiddelen voor de behandeling van ziektes van het immuunsysteem of het centrale zenuwstelsel. Tot hun producten behoren onder meer Vimpat, Briviact en Keppra (epilepsie), Neupro (ziekte van Parkinson en rustelozebenensyn- droom), Cimzia (immunologie) en Zyrtec (allergieën). Land België Beurskapitalisatie € 3,3 miljard In portefeuille sinds 2010 SDG 3 9 ZIE UITLEG SDG’S OP PG 59

32 | JAARVERSLAG 2022 5. INVESTERINGSVERSLAG iii. DURF- EN GROEIKAPITAAL 1. Marktomgeving Een natuurlijke aoeling van de durapitaalmarkt Vanuit een macro-economisch perspectief volgen durapitaalver- schaﬀers het algemene economische sentiment en de evolutie van de beurzen. De trends, vooral dan die in durapitaal waar de waarderingen onregelmatiger gebeuren en minder voorspelbaar zijn, vertonen echter meer schokken en lopen doorgaans iets ach- ter op de beursevolutie. Na een aantal kwartalen van historische records, is de durapitaalmarkt eveneens aan het aoelen. Dit is enerzijds het resultaat van de macro-economische en geopolitie- ke evoluties, maar anderzijds ook een natuurlijke aoeling na de oververhitting van de voorbije jaren. De fondsenwerving in Europa is op weg naar het laagste totaal in 10 jaar De fondsenwerving in Europese Private Equity fondsen vertraag- de in 2022 aangezien het kapitaal duurder is geworden in een klimaat van agressieve rente. Een andere verklaring is dat de uit- keringen zijn gedaald door minder gunstige uitstapvoorwaarden waardoor de fondsenwerving zal afnemen omdat er minder kapi- taal beschikbaar is om te herinvesteren. Investeerders hebben een afwachtende houding om nieuw kapitaal toe te zeggen omwille van de nervositeit in de durapitaalmarkt als gevolg van de koers- dalingen op de publieke markten. Recente cijfers geven aan dat de fondsgroottes zouden kunnen dalen in de toekomst en dat de fondsenwerving meer sectorspeciﬁek zal zijn omdat investeerders steeds kieskeuriger worden. PE fundraising activity Meer conservatieve houding in volgende ﬁnancieringsrondes Er is een daling van investeringsbedragen en een vertraging in het sluiten van nieuwe ﬁnancieringsrondes. Grote koersdalingen van beursgenoteerde waarden doen vragen rijzen over de waardering van private innovatieve bedrijven. Voor komende ﬁnancieringsron- des verwachten we een meer conservatieve houding en lagere waarderings-multiples. Maar dit zal ongetwijfeld ook zorgen voor interessante nieuwe investeringsopportuniteiten. De Europese exit activiteiten daalden in 2022 ondanks de recordhoogtes in 2021 De Europese PE-exitwaarde bereikte € 221,0 miljard in het derde kwartaal van 2022, een verdere daling ten opzichte van de hoge cijfers van 2021. Als het huidige tempo aanhoudt, wordt verwacht dat de exit-waarde iets minder dan € 300,0 miljard zal bedragen aan het einde van het jaar, tegenover 429,7 miljard euro in 2021. Ondanks de moeilijke exit-omgeving, volatiele publieke aandelen- markten en sombere macro-economische vooruitzichten, zou de exit-waarde het op één na hoogste cijfer van het afgelopen decen- nium registreren eind 2022. De exit-waarde is op kwartaalbasis gestaag gedaald naarmate we verder kwamen in 2022. De daling in exits viel samen met een verslechtering van de markt, omdat de vrees voor marktcorrigerende recessies is opgedoken. Omwille van de volatiele publieke aandelenmarkten en sombere macro-economische vooruitzichten zijn exits minder aantrekkelijk geworden voor investeerders en managementteams. Net zoals bij de ﬁnancieringsrondes, hebben grote koersdalingen op publieke markten vragen opgeworpen over de exit waarderingen bij priva- te bedrijven. Een assortiment van factoren waaronder geopolitiek spanning, zwakke economische groei, stijgende inﬂatie en ren- teverhogingen, heeft de exit-appetijt beïnvloed. Exit-waardes via publieke noteringen zijn op weg om het laagste jaartotaal sinds 2012 te behalen. De verwachting is dat de activiteit in de sector van de hernieuwbare energie sterk zal blijven in 2023 De energiesector is in 2022 weer opgeveerd, omdat internatio- nale conglomeraten sterke winsten en stevige aandelenkoersen hebben geboekt. De oorlog in Oekraïne heeft de energiekosten in heel Europa drastisch doen stijgen gezien de aankelijkheid van Russische olie en gas waarbij de kosten rechtstreeks op de consument worden afgewenteld. De bestaande volatiliteit op de eindige energiemarkten heeft de aandacht gevestigd op her- nieuwbare energiebronnen om schokken op korte termijn op te vangen, toekomstige bevoorradingsproblemen te voorkomen en lange termijndoelstellingen voor landen te verwezenlijken. Euro- pese landen en bedrijven werken aan een groenere toekomst en recente gebeurtenissen kunnen de vraag naar hernieuwbare ener- gie doen toenemen en inspanningen versnellen om toekomstige energiecrisissen te voorkomen. PE exit activity

JAARVERSLAG 2022 | 33 Eerste kwartaal Het Duitse bedrijf c-LEcta GmbH, een co-investering met Capricorn Sustai- nable Chemistry Fund werd verkocht aan Kerry Group plc, een wereldwijde leverancier van smaak- en voedingsoplossingen. C-LEcta getuigt over de waardevolle creatie van de afgelopen jaren Marc, gefeliciteerd met de fantastische staat van dienst die je hebt bereikt bij c-LEcta, als oprichter en CEO van een bedrijf dat bijna 20 jaar geleden op jouw initiatief is ontstaan. Wat waren jouw drijfveren om een bedrijf op te starten? Toen ik c-LEcta oprichtte, was ik een wetenschapper die net zijn doctoraat had afgerond. Een bedrijf runnen fascineerde me en dat stond dan ook hoog op mijn agenda. Een concreet idee bracht deze twee werelden samen, dus ik moest het proberen. Toen Capricorn Partners en bm-t instapten, lag de weg open naar waardecreatie en verkoop. Wat waren de moeilijkste obstakels die je op dat pad tegenkwam? Ik denk daarbij meteen aan twee zaken: ten eerste het kiezen van de juiste producten en partners. Als technologiegedreven bedrijf is het moeilijk om de juiste beslissingen te nemen over welke markten je wilt aanspreken en welke commercialisatie- partners je kiest. Ten tweede was het een uitdaging om alle nodige competenties op te bouwen om een bedrijf te creëren, waarin zowel productontwikkeling en productie als kwaliteits- beheer, marketing en verkoop konden worden geïntegreerd. Wat zijn enkele belangrijke interne of externe ontwikkelingen die klanten hebben overtuigd van jullie op enzymen gebaseerde oplossing en jullie aanpak? Onze unieke technologie trok altijd veel belangstelling in de industrie en leverde boeiende projecten op. Maar om nauw te kunnen samenwerken op basis van duurzame, waardecre- ërende bedrijfsmodellen, was het essentieel om meer op tafel te leggen dan ‘alleen maar’ technologie. De positionering van c-LEcta als een productbedrijf en het afstappen van de fee-for- service business waren de sleutel tot ons succes. Wij waren onder de indruk van de kennis en ervaring van Capricorn Partners. Vooral hun op waardering gebaseerde bedrijfscultuur sprak ons erg aan. Marc Struhalla, CEO c-LEcta Ik was onmiddellijk getriggerd door de unieke ‘celvrije’ aanpak van c-LEcta om ingrediënten en API’s te produceren. Ludwig Goris, Partner Capricorn Partners 5. INVESTERINGSVERSLAG HIGHLIGHTS DURF -EN GROEIKAPITAAL 2022 Je koos voor een investeringsbank waardoor je veel potentiële investeerders kon benaderen. Waarom besloot je om Capricorn Partners en bm-t gezamenlijk in c-LEcta te laten investeren? Capricorn werd gekozen als hoofdinvesteerder van de kapitaal- ronde. Zij deden ons een aantrekkelijk aanbod en wij waren on- der de indruk van hun kennis en ervaring. Vooral hun op waarde- ring gebaseerde bedrijfscultuur sprak ons erg aan. Er was nog een mede-investeerder nodig om de kapitaalronde te vervolle- digen en bm-t was als lokaal opererende VC met een geweldig team een voor de hand liggende en perfect passende aanwinst. Ludwig, wat heeft jou en Capricorn gemotiveerd om in c-LEcta te investeren? Ludwig Goris (Partner, Capricorn): Toen het bedrijf aan ons werd voorgesteld en ik de pitch bekeek, was ik onmiddellijk getriggerd door de unieke ‘celvrije’ aanpak van c-LEcta om in- grediënten en API’s te produceren. Ik ben nog geen enkel be- drijf tegengekomen dat zo’n compleet aanbod heeft van enzymontwerp tot microbiële programmering en unieke knowhow om multi-enzym gebaseerde chemische processen mogelijk te maken. Toen ik Marc voor het eerst ontmoette, merkte ik dat c-LEcta was gebouwd op diepgaande weten- schappelijke fundamenten die ontsnapten aan de hype van de industriële biotechnologie. Hij leidde en leidt het bedrijf nog steeds met een echte visie en overtuiging die hij door alle la- gen van de organisatie heen weet uit te dragen.

JAARVERSLAG 2022 | 35 5. INVESTERINGSVERSLAG Als je terugdenkt aan de start van het bedrijf, wat was precies de aanleiding voor de oprichting van fruitcore robotics? Als een team van vijf robotfanaten lanceerden we in 2016 een prototype op de toonaangevende roboticabeurs. De feed- back was overweldigend positief met meer dan 200 inter- views waaruit de duidelijke vraag naar gebruiksvriendelijke robots met hoge prestaties en een aantrekkelijke prijs-pres- tatieverhouding bleek. fruitcore robotics tekende al snel positieve resultaten op. Welke belangrijke proof-points hebben klanten overtuigd van jullie oplossing en aanpak? Onze gebruikersinterface is uniek omdat klanten zowel een- voudige als complexe taken kunnen uitvoeren zonder vooraf- gaande kennis van robotica of PLC-programmering. Met onze zelf ontwikkelde software, elektronica en hardware bieden wij een end-to-end-oplossing om het hele proces in één gebrui- kersinterface te programmeren. Dit vermindert de complexi- teit van het aankoopproces, de installatie, de werking en de dienst na verkoop. Wat zijn de volgende uitdagingen en doelstellingen voor de volgende fase van fruitcore robotics? De volgende uitdaging is de uitbreiding van alle marketing- en verkoopactiviteiten op internationale schaal. De lancering van onze Plug & Play-oplossingen en verder opwindend pro- ductnieuws in 2023 zullen enorme drijfveren zijn die ons hel- pen het bedrijf te laten groeien. Je hebt met veel potentiële investeerders gesproken. Waarom besloot je Capricorn en de andere investeerders in fruitcore robotics te laten investeren? De dialoog met Capricorn was vanaf dag één zeer positief. We hadden veel diepgaande discussies over de robotmarkt, onderliggende trends en onze technologiestapel. Wij delen een gemeenschappelijke visie op de go-to-marketstrategie en op de ontwikkeling van fruitcore robotics als organisatie. Wat was de motivatie van Capricorn om te investeren in fruitcore robotics? Ke Zhang (Investment Director, Capricorn Partners): Wij zien in fruitcore robotics een bedrijf dat meelift op de robuuste lan- getermijntrend van industriële automatisering met producten die goed zijn afgestemd op de marktbehoeften en zich voort- durend aanpassen aan de eisen van de klant. Gecombineerd met een gepassioneerd en doelgericht managementteam met een bewezen staat van dienst op het gebied van snel- le productontwikkeling en go-to-market, evenals een solide operationeel management, hebben we alle ingrediënten van een toekomstige winnaar. Belangrijke volgende stappen voor fruitcore robotics zijn de uitbreiding naar meer internationale markten en de verdere ontwikkeling van het software- en dienstengedeelte van het productaanbod. Het bedrijf is succesvol geweest in snelle, marktgerichte productontwikkeling; wij hebben er vertrouwen in dat het kan blijven uitvoeren en leveren. In het team van Capricorn Partners hebben we een partner met jarenlange ervaring in industriële technologie en met uitgebreide kennis in strategisch belangrijke markten. Het voelt goed dat we onze internationale groei samen kunnen versterken en dat we onze missie – automatisering voor alle bedrijven binnen handbereik brengen – nog sneller kunnen volbrengen Patrick Heimburger, medeoprichter en Managing Director van fruitcore robotics HIGHLIGHTS DURF -EN GROEIKAPITAAL 2022

36 | JAARVERSLAG 2022 5. INVESTERINGSVERSLAG Brengt reproduceerbaarheid en economische voordelen tot gisting DMC produceert molecules voor de gespecialiseerde voedings, voeder-, ﬁjnchemicaliën- en chemische halﬀabricaten industrieën. DMC brengt heel wat producten op de markt met een hoge marge die momenteel moeilijk (en dus duur) zijn om te produceren. Dankzij de twee stappen van het gistingsproces kan de onderneming erg snel gistingsfaciliteiten met hoge herhaalbaarheid ontwikkelen. De voornaamste technologie is ‘gen-uitschakeling’: het stofwisselingssysteem van de microbe wordt zodanig geprogrammeerd dat slechts de gewenste gensequentie actief is. DMC kan de koolstofvoetafdruk van zijn klanten wezenlijk verkleinen door de productie doel- treﬀender te maken en door hernieuwbaar basismateriaal aan te bieden ter vervanging van de moleculen die momenteel worden geproduceerd volgens traditionele chemische processen. Plantaardige proteïnen PROLUPIN produceert plantaardige proteïnen voor voeding op basis van lupine. De eigen technologie van Prolupin maakt het mogelijk om geconcen- treerde, smaak- en geurloze proteïnen te onttrekken aan lupines. Naast voed- selingrediënten ontwikkelt, produceert en verkoopt de onderneming yoghurt, drankjes, ijs en andere zuivelvrije consumptieproducten onder de merknaam ‘LUVE’. Plantaardige eiwitten hebben een kleinere ecologische voetafdruk dan de meeste dierlijke varianten. Bovendien behoren lupines tot de meest duurzame eiwitgewassen, dankzij hun vermogen om te groeien op arme en droge grond met weinig tot geen meststoﬀen of landbouwchemicaliën. Hierdoor kunnen ze ook in veel regio’s lokaal worden geteeld, waardoor ze de CO 2 -voetafdruk voor transport kunnen verkleinen. Ten slotte – en minstens zo belangrijk – zijn lupi- neproducten gezond, niet genetisch gemodiﬁceerd en Prolupin heeft bewezen dat ze erg lekker kunnen zijn. Sector Industrial Biotechnology Land Verenigde Staten In portefeuille sinds 2018 SDG 2 3 12 Sector Food Land Duitsland In portefeuille sinds 2020 SDG 3 12 14 15 DURF- EN GROEIKAPITAAL - BEDRIJFSPROFIELEN CLEANTECH ZIE UITLEG SDG’S OP PG 59

JAARVERSLAG 2022 | 37 5. INVESTERINGSVERSLAG 5. INVESTERINGSVERSLAG ZIE UITLEG SDG’S OP PG 59 Industriële energie uit restwarmte De Heat Transformer van QPINCH maakt gebruik van een gepatenteerde techniek om de horden te nemen waar klassieke technologieën over struikelen bij de omzetting van restwarmte naar ‘bruikbare’ warmte met de juiste temperatuur om industriële pro- cessen aan te drijven. De technologie is grootschalig en breed toepasbaar, waardoor Qpinch strategische oplossingen kan aanbieden om de uitstoot goedkoper en sneller te doen dalen in sectoren zoals de petrochemie, de voeding- en drankensector, de papier- en pulpsector, en andere. Met de technologie van Qpinch wordt de temperatuur verhoogd van restwarmte die normaal gesproken verloren gaat. Anders dan bij het gebruik van conventionele warm- tepompen worden bij dit gesloten proces de bedrijfskosten en het elektriciteitsverbruik geminimaliseerd. De technologie is erg schaalbaar en kan dan ook worden gebruikt om enorme hoeveelheden industriële restwarmte te verwerken. Dat is een grote sprong voorwaarts op het vlak van eﬃciënt energiegebruik en CO 2 -vermindering. Sector Waste Heat Land België In portefeuille sinds 2021 SDG 7 12 13 Schokbestendige, recycleerbare composietmaterialen REIN4CED vervaardigt baanbrekende producten, waaronder een nieuwe generatie lichtge- wicht, schokbestendige en recycleerbare composietmaterialen. REIN4CED speelt een toon- aangevende rol op het vlak van innovatie binnen de ﬁetsensector door zijn ingenieurs-, ont- wikkel- en productievaardigheden aan te bieden aan ﬁetsmerken die hunkeren naar de beste prestaties, maar ook naar meer veiligheid en duurzaamheid. De producten van REIN4CED kennen diverse toepassingen in sectoren waar beperkt gewicht, kracht en schokweerstand van primair belang zijn. De gepatenteerde producten van het be- drijf bieden fabrikanten in de vrijetijds-, auto- en luchtvaartsectoren een nieuw draagvlak om wezenlijk te vernieuwen. Door het gebruik van de composietmaterialen worden de eindpro- ducten een stuk veiliger en wordt er minder CO 2 uitgestoten bij de productie. Die voordelen zijn te danken aan het beperkte gewicht, het eenvoudige productieproces en de logistieke mogelijkheden van de materialen. Sector Advanced Materials Land België In portefeuille sinds 2021 SDG 9 12

38 | JAARVERSLAG 2022 5. INVESTERINGSVERSLAG Informatie over digitale dreigingen ECLECTICIQ is de enige Europese cybersecurity onder- neming die beproefde ervaring op het terrein combineert met een open en uitbreidbaar ‘threat intelligence’ platform dat niet alleen automatisering en samenwerking op het vlak van cyberdreigingsinformatie biedt, maar ook uitgebreide ‘endpoint detection & response’, dreigingsdetectie en een gepast antwoord op die dreiging. Door gebruik te maken van slimme AI-technologieën kan EclecticIQ de ruwe data over digitale dreigingen omzetten naar inzichten waarmee cyberanalisten aan de slag kunnen. Het aanbod van EclecticIQ geeft ondernemingen en overhe- den de kans hun digitale activiteiten te ontwikkelen in een veilige omgeving. Private equity fondsen en professionele klanten verbinden met niet-beursgenoteerde bedrijven FINQUEST spitst zich toe op big data en AI. De onderneming tracht wereldwijd relevante overname- en investeringsmogelijkheden te identiﬁceren voor zijn klan- ten. De databank van het bedrijf wordt voortdurend bijgewerkt en uitgebreid door middel van software die gegevens verzamelt (‘crawlers’) en AI, en vormt zo een bron van doelgerichte, samengestelde en eenvoudig bruikbare informatie over niet-beursgenoteerde bedrijven. Sector Business 4.0 Land Nederland In portefeuille sinds 2020 SDG 9 16 Sector Big Data and AI platform Land Singapore In portefeuille sinds 2022 SDG / DIGITAL ZIE UITLEG SDG’S OP PG 59

JAARVERSLAG 2022 | 39 5. INVESTERINGSVERSLAG ZIE UITLEG SDG’S OP PG 59 Oplossingen om activa te traceren in de logistieke sector SENSOLUS helpt bedrijven om slimmere beslissingen te nemen voor hun logistiek via data gedreven inzichten. De onderneming zorgt ervoor dat haar klanten, waaronder Airbus, TCR, AB InBev en Veolia, hun activa door de hele leveringsketen niet uit het oog verliezen. De industriële technologie van Sensolus is gebaseerd op het internet der dingen en behelst de volledige cyclus, van data tot concrete inzichten. Het proces maakt gebruik van edge in- telligence om gegevens te verzamelen in toestellen die weinig energie verbruiken, van een gepatenteerde data-integriteitsoplossing voor netwerken en van een intuïtief cloudplatform voor gegevensvisualisatie en inzichten. Sector Business 4.0 Land België In portefeuille sinds 2017 SDG 8 9 12 Echt gepersonaliseerde marketing mogelijk maken Het Intelligent Engagement Platform van NGDATA is een klant- gegevensplatform met tal van functies dat wordt aangestuurd door AI. Door inzicht in het DNA van de klant te combineren met realtime interactiebeheer maakt het individuele, gepersonaliseerde marke- ting mogelijk in elke fase van de klantervaring. NGDATA werd ontwikkeld met behulp van ultramoderne bigdata- technologie. Het platform verwerkt razendsnel enorme hoeveelhe- den gegevens om uitgebreide, relevante en contextgevoelige pro- ﬁelen te creëren voor individuele klanten, die dan als motor kunnen dienen voor marketingacties Sector Business 4.0 Land België In portefeuille sinds 2013

JAARVERSLAG 2022 | 41 Capricorn Cleantech Fund Het fonds investeerde in Europese en Noord-Amerikaanse innova- tieve bedrijven in een breed scala van cleantechgebieden. Deze ondernemingen waren gespecialiseerd in het verminderen en op- timaliseren van het gebruik van natuurlijke hulpbronnen, in het be- nutten van de voordelen van hernieuwbare materialen en energie en in het leveren van de volgende generatie duurzame auto- en halfgeleidertechnologieën. Capricorn Health-tech Fund Het fonds richt zich op niet-digitale technologieën die ziekten hel- pen voorkomen, diagnosticeren en behandelen (terwijl het Capri- corn Digital Growth Fund zich richt op digitale gezondheidstech- nologieën). De sector menselijke gezondheidszorgtechnologie omvat een brede waaier aan producten en diensten in subsecto- ren zoals biofarmaceutische en farmaceutische geneesmiddelen, vaccins, medische apparatuur, medische beeldvorming, diagnosti- ca, onderzoeksapparatuur en nutraceutica. Capricorn ICT Arkiv Het eerste fonds van Capricorn dat zich richtte op de opportuni- teiten die ontstaan uit de omzetting van gegevens in bruikbare in- zichten met behulp van AI- en datawetenschapstechnologieën, zo- wel binnen de digitale gezondheidszorg als binnen business 4.0. Capricorn Sustainable Chemistry Fund Het fonds zet in op de steeds toenemende opportuniteiten als ge- volg van de dringende behoefte aan nieuwe technologieën voor hergebruik, recycling of vermindering van het verbruik van natuur- lijke hulpbronnen. Deze technologieën verminderen de koolstof- voetafdruk in aanzienlijke mate en zorgen voor een beperking van de vereiste hulpbronnen voor processen en producten. Ze zijn van cruciaal belang voor de overgang naar een duurzame en uitein- delijk circulaire economie. Hieronder vallen voedingsingrediënten en voederbestanddelen, materialen en chemische producten die zijn vervaardigd uit hernieuwbare hulpbronnen en/of via duurzame processen. Het Fonds richt zich op beleggingsopportuniteiten in Europa en Noord-Amerika, maar zal ook beleggingen in andere regio’s in overweging nemen. Capricorn Digital Growth Fund Op 28 februari 2022 werd het Capricorn Digital Growth Fund suc- cesvol afgesloten met € 84,5 miljoen. Quest for Growth verhoogde zijn verbintenis tot € 20.000.000. Op 31 december 2022 was daar- van al € 6,5 miljoen (33%) opgevraagd. Het fonds richt zich op investeringen in data-gedreven bedrijven en concentreert zich op het groeiend aantal investeringsopportu- niteiten gebaseerd op de trend om data om te zetten in inzichten die aanzetten tot het nemen van een actie (‘actionable insights’) enerzijds en het opkomende gebruik van kunstmatige intelligentie en data science-technieken anderzijds. In dit kader zal het investe- ringsteam zich vooral richten op toepassingen in twee gebieden: Digital Health en Industry 4.0. Geograﬁsch zal het Capricorn Digital Growth Fund zich concentreren op investeringsmogelijkheden in Europa. Het fonds investeert over het hele ﬁnancieringscontinuüm van start-up tot scale-up. Capricorn Fusion China Fund Na een tussentijdse closing werd op 28 maart 2022 het Capricorn Fusion China Fund succesvol afgesloten met € 36,3 miljoen. Quest for Growth verhoogde zijn verbintenis tot € 9.075.000. Op 31 de- cember 2022 was daarvan € 3,2 miljoen (35%) opgevraagd. Het fonds richt zich op investeringen in bedrijven die de link leggen tussen de Europese en Chinese markt. Daarbij zoekt het enerzijds naar Europese innovatieve bedrijven die een duidelijke rol zien voor de Chinese markt in hun ontwikkeling (in sourcing, supply, produc- tie of commercialisatie). Anderzijds zal het fonds ook investeren in Chinese bedrijven die de stap naar de Europese markt willen zetten. sinds 2008 sinds 2010 sinds 2012 sinds 2018 sinds 2019 sinds 2021 Capricorn Cleantech Fund Capricorn Health-tech Fund Capricorn ICT Arkiv Capricorn Sustainable Chemistry Fund Capricorn Digital Growth Fund Capricorn Fusion China Fund 5. INVESTERINGSVERSLAG iv. DURF- EN GROEIKAPITAALFONDSEN 1. Overzicht en historiek

42 | JAARVERSLAG 2022 5. INVESTERINGSVERSLAG HIGHLIGHTS DURF- EN GROEIKAPITAALFONDSEN 2022 Capricorn Cleantech Fund Avantium N.V. kondigde in april 2022 de succesvolle afronding van een kapitaalverhoging aan voor een bedrag van € 45 miljoen. De succesvolle voltooiing zal Avantium in staat stellen om hun plantMEG™-technologie vooruit te helpen richting commercialisering en om hun bioraﬃnage, op CO 2 gebaseerde chemicaliën, en hun andere milieuvriendelijke polymeergere- lateerde technologieën te ontwikkelen. Ondanks de kapitaalverhoging, was er een daling van de beurskoers van Avantium in vergelijking met de beurskoers per jaareinde 2021. De beursnotering van FRX Polymers op de TSX Venture Exchange in mei 2022 als FRX Innovations (FRXI) had een positieve impact op de netto actiefwaarde maar later leidde de daling in de beurskoers in het vierde kwartaal tot een negatieve impact op de netto actiefwaarde. FRX Innovations is een wereldwijd productiebedrijf dat een gamma van milieuvriendelijke brandver- tragende producten produceert die een aantal grote markten bedienen, waaronder elektronica, auto’s, elektrische voertuigen en medische apparaten. De notering op de TSX Venture Exchange kan het bedrijf helpen om aan de groeiende vraag naar hun producten te voldoen en om de groei naar nieuwe markten te versnellen. Capricorn Health-tech Fund Naar aanleiding van de verkoop van Ogeda aan Astel- las Pharma in 2017 staat er nog een mogelijke milestone betaling open. Astellas Pharma heeft gepubliceerd dat ze een aanvraag voor een nieuw geneesmiddel voor fe- zolinetant heeft ingediend bij de Amerikaanse FDA die de aanvraag ontvankelijk heeft verklaard. Dit verhoogt de kans op de uitbetaling van de milestone waardoor de waardering positief is aangepast. Daarnaast hebben iSTAR Medical en AbbVie een strategische transactie aangekondigd voor de verdere ontwikkeling en commercialisering van het MINIject®-ap- paraat van iSTAR Medical, een minimaal invasief chirur- gisch (MIGS) apparaat van de volgende generatie voor patiënten met glaucoom. Dit had een positieve impact op de intrinsieke waarde van Quest for Growth. Als gevolg van de verkoop van Diagenode in 2021 aan het Amerikaanse Hologic werden in 2022 twee escrow betalingen ontvangen. De beursgenoteerde aandelen van het Finse bedrijf Nexstim (HEL: NXTMH) werden in het vierde kwartaal verkocht. Capricorn ICT Arkiv OneWelcome, het Nederlandse platform voor iden- titeits- en toegangsbeheer, neemt de Leuvense auto- risatiespeler Scaled Access over. Als gevolg van deze transactie worden zowel Capricorn ICT Arkiv als Quest for Growth, die een belang hadden in Scaled Access, aandeelhouders van OneWelcome. Met de toevoeging van Scaled Access verdiept OneWelcome zijn aanbod met gedetailleerde en op beleidsgebaseerde toegang. Organisaties kunnen nu de toegang van consumenten, zakenpartners en externe medewerkers tot hun online diensten en apps op een nog gedetailleerdere manier beheren en controleren. In het derde kwartaal werd One- Welcome verkocht aan Thales, een toonaangevende le- verancier van cyberbeveiligingsoplossingen. Met deze overname kan OneWelcome zijn state-of-the-art platform voor identiteits- en toegangsbeheer wereldwijd uitrollen. Daarnaast heeft het Belgische bedrijf LindaCare, in portefeuille sinds 2015, het faillissement aangevraagd. Verder deed het fonds ook enkele vervolginvesteringen in bestaande portefeuillebedrijven.

JAARVERSLAG 2022 | 43 5. INVESTERINGSVERSLAG 5. INVESTERINGSVERSLAG Capricorn Digital Growth Fund Het fonds investeerde tijdens het tweede kwartaal in het Fran- se bedrijf Zozio en in het derde kwartaal in de volgende drie bedrijven StoryChief, Trensition en Bingli. Trensition ontwikkelde een AI-gedreven SaaS-platform voor strategische intelligentie, Trendtracker, dat organisaties onder- steunt bij het continu nemen van beter geïnformeerde strate- gische beslissingen. Trendtracker biedt bedrijven een 100% op maat en data gebaseerd, transparant en objectief beeld van trends die vandaag, morgen en overmorgen komen. Deze in- vesteringsronde zal de internationale groei van Trensition ver- snellen en continue innovatie van de AI-gedreven SaaS-plat- form mogelijk maken. Het stelt Trensition ook in staat om het team uit te breiden dat het bedrijf naar het volgende niveau kan brengen. Bingli is een digitaal gezondheidsbedrijf dat een patiënt-arts anamnese (medische geschiedenisinformatie verzamelt door een arts door vragen te stellen) oplossing biedt op basis van een combinatie van AI-gestuurde technologie en vaste, vooraf gedeﬁnieerde vragen. Deze oplossing voorziet de clinici van de nodige informatie vóór consultatie of klinische interventie en heeft het potentieel om een screeningsinstrument te wor- den op basis van contextuele gegevens. Bingli zal de ﬁnan- ciering gebruiken om klinisch relevante oplossingen verder te ontwikkelen om het verzamelen van informatie en het creëren van inzichten in de gezondheidszorg te optimaliseren, en om uit te breiden naar nieuwe markten, met de nadruk op Europa en de VS. Er volgden nog drie nieuwe investeringen in het vierde kwar- taal: Neotiv, Minze en Chainels. Neotiv is een digitaal gezondheidsbedrijf dat een cognitie- ve testoplossing aanbiedt die patiënten met milde cognitieve stoornissen (MCI) kan diagnosticeren, wat bekend staat als een voorloper van ziekten zoals Alzheimer of dementie. Minze is een digitaal gezondheidsbedrijf dat een oplossing biedt voor het diagnosticeren, monitoren en behandelen van patiënten met lagere urinewegsymptomen (LUTS) binnen en buiten het ziekenhuis. Chainels ontwikkelde een app voor huurderservaringen die is afgestemd op de behoeften van ontwikkelingen voor ge- mengd gebruik, winkelbestemmingen, kantoor- en woonge- bouwen. Hun product is een portaal voor vastgoedbeheer en een gemeenschapsplatform dat de communicatie tussen alle belanghebbenden verbetert. Verder deed het fonds ook enkele vervolginvesteringen in be- staande portefeuillebedrijven. Capricorn Sustainable Chemistry Fund Kerry Group plc kondigde in februari 2022 aan dat het een akkoord bereikt had om 92% van het aandelenkapitaal van c-LEcta te verwerven voor een bedrag van € 137 miljoen. Het saldo blijft in handen van het management. De overeenkomst tot overna- me van c-LEcta had een positieve impact op de intrinsieke waarde van Capricorn Sustainable Chemistry Fund. Tijdens het tweede kwartaal van 2022 investeerde het fonds in het deep-tech bedrijf Econic Technologies, een pionier in het gebruik van koolstofdioxide (CO 2 ) als waardevolle grondstof. Het geeft licenties en verkoopt innovatieve katalysator- en procestechnologie voor de productie van CO 2 -bevattende polymeren die worden gebruikt in essentiële alledaagse producten. Het gebruik van CO 2 verdringt op duurzame wijze conventionele op olie gebaseerde grondstoﬀen en vormt een aanvulling op biogebaseerde grondstoﬀen, om meer kosteneﬀectieve, beter presterende eindproducten te creëren. In het derde kwartaal verhoogde het fonds zijn investering in het bedrijf. Verder deed het fonds ook enkele vervolginvesteringen in bestaande portefeuillebedrijven.

Als je terugdenkt aan de start van het bedrijf, wat was precies de aanleiding voor de oprichting van het bedrijf? Toen ik mijn ingenieursopleiding verliet om in Frankrijk en Duitsland in de industrie te gaan werken, heb ik meer dan dertig industriëlen ontmoet. Ik kwam tot het besef dat ze een enorme technical debt hadden. SaaS-kantoorautomatisering of productiviteitssoftware wordt meestal gebruikt door dienst- verlenende bedrijven, maar het aanbod is zeer beperkt voor logistieke operatoren in fabrieken. Vanaf het allereerste begin was het de ambitie van Zozio om een unieke slimme partner te creëren voor de operator en de operationele manager in de productiefaciliteit. Zozio tekende al snel positieve resultaten op. Welke belangrijke proof-points hebben klanten overtuigd van jullie oplossing en aanpak? Met onze oplossing kunnen wij de productiviteit tot 10% ver- hogen, verscheidene tonnen productafval elimineren en de arbeidsomstandigheden verbeteren. Wanneer wij fabrikanten onze oplossing en het rendement op investering van 3 maan- den uitleggen en hen een implementatie in 2 dagen voorstel- len, lichten hun gezichten op. Voor de arbeiders, die tot nog toe in dit verhaal werden miskend, is dit een openbaring. Wat zijn de volgende uitdagingen en doelstellingen voor de volgende fase van Zozio? Ons product is reeds geïndustrialiseerd en ingezet op meer dan 100 locaties en in 20 landen wereldwijd. Commerciële expansie is onze huidige doelstelling door de omvang van ons commercieel team in Frankrijk en ook in Duitsland in de komende 12 maanden met 7 te vermenigvuldigen. Je hebt met veel potentiële investeerders gesproken. Waarom besloot je om Capricorn, The Faktory Fund en Industrya gezamenlijk in ZoZio te laten investeren? Bij de keuze van onze toekomstige partners hebben we drie criteria gehanteerd: het vermogen om ons te volgen in de volgende kapitaalrondes, het internationale bereik, de goede kennis van de maakindustrie en IoT. Samen voldoen Capri- corn Partners, Industrya en The Faktory het beste aan onze eisen. Bovendien hebben we vanaf het begin een vruchtbare samenwerking gehad die ons ervan overtuigde dat zij de juis- te mensen waren voor het succes van Zozio. Wat was de motivatie van Capricorn om te investeren in ZoZio? Steven Lambert, Capricorn Partners: Zozio is in staat zijn ken- nis van productieoperaties te combineren met de nieuwe generatie technologieën om fabrikanten te helpen hun fa- brieksstromen slimmer te beheren. Grote industriële klanten zijn onder de indruk van het gebruiksgemak, met een onmid- dellijk rendement Laten we samen de industrie eﬃciënter, menselijker en duurzamer maken Bastin Triclot, CEO Zozio 5. INVESTERINGSVERSLAG HIGHLIGHTS DURF -EN GROEIKAPITAALFONDSEN 2022 44 | JAARVERSLAG 2022 Zozio is in staat zijn kennis van productieoperaties te combineren met de nieuwe generatie technologieën om fabrikanten te helpen hun fabrieksstromen slimmer te beheren. Steven Lambert, Investment Director Capricorn Partners 5. INVESTERINGSVERSLAG

JAARVERSLAG 2022 | 45 5. INVESTERINGSVERSLAG Als je terugdenkt aan de start van het bedrijf, wat was precies de aanleiding voor de oprichting van StoryChief? We zijn begonnen als digitaal marketingbureau en hebben veel geleerd van de nauwe samenwerking met de interne marketingteams van verschillende ondernemingen. We merk- ten al snel dat de decentralisatie van de contentmarketing- processen een groot probleem was in deze organisaties. Content online krijgen duurde eeuwen omdat de operaties niet gecentraliseerd waren. Mensen stuurden Word-documenten via e-mail, de kopieversies waren niet SEO-geoptimaliseerd, en er zaten geen prestatiedata noch structuur in het contentar- chief. Bovendien zijn er genoeg kanalen om je content te pu- bliceren, maar die worden te weinig gebruikt omdat het repli- ceren van content in het juiste formaat van het ene kanaal naar het andere zeer tijdrovend is. Om zo’n proces op te zetten, moest je meerdere complexe softwaretoepassingen aan elkaar koppelen. Dit resulteerde in moeilijk werkbare processen. We kwamen op het idee om een zeer gebruiksvriendelijk platform te creëren waar je al je stakeholders en kanalen met elkaar verbindt en centraliseert om samen te werken, met een klik te publiceren en de prestaties van de marketingcontent te meten. Dat was het begin van StoryChief. StoryChief tekende al snel positieve resultaten op. Welke belangrijke proof-points hebben klanten overtuigd van jullie oplossing en aanpak? Het feit dat ons product zeer schaalbaar is en in 70 verschil- lende landen wordt gebruikt. Dit is een belangrijk bewijs dat onze oplossing aanslaat. In theorie kunnen we het gelijk waar op de markt brengen, van de VS tot in Singapore en Argentinië, wat een geweldig gevoel is. Het gaat erom waar we ons op richten en waar we naartoe willen. Je hebt met veel potentiële investeerders gesproken. Waarom besloot je om Capricorn Partners en andere investeerders gezamenlijk in StoryChief te laten investeren? Als SaaS-bedrijf uit België vinden we het belangrijk om nauw samen te werken met een lokale VC, die internationale er- varing en bereik meebrengt. Het feit dat Capricorn Partners diep ingaat op de technologische oplossing en veel aﬃniteit en ervaring heeft met AI en Data Science, is een belangrijke factor geweest bij onze keuze voor de investeerder. Wat was de motivatie van Capricorn om te investeren in Storychief? Steven Lambert, Capricorn Partners: StoryChief lost een echt probleem in marketingoperaties op, waardoor klanten gemak- kelijk de waarde en het rendement op investering kunnen zien en ervaren. Daarnaast is het een geweldige kans om AI toe te passen en zo marktgegevens te benutten om gebruikers op een slimme manier te begeleiden naar een verdere maximali- sering van de marktimpact van hun marketingcontent. In termen van markttractie, is StoryChief in staat geweest om hun platform bewezen en goedgekeurd te krijgen door veel verschillende marketingbureaus en afdelingen in verschillende landen. StoryChief is pionier in de volgende generatie slimme mar- ketingplatforms die niet alleen puntoplossingen zullen ver- vangen, maar ook de hele levenscyclus van content op een slimme manier zullen dekken. Iets wat een paar jaar geleden slechts een idee was, is nu een wereldwijd groeiende onderneming en wordt ondersteund door de ﬁnanciële middelen en coaching van enkele van de grootste experts in de sector. Valeri Potchekailov, CEO StoryChief Capricorn Fusion China Fund Tijdens het tweede kwartaal van 2022 investeerde het fonds in het Singaporees bedrijf Finquest, een co-investering met Quest for Growth. Finquest spitst zich toe op big data en AI en tracht wereldwijd relevante overname- en investeringsmoge- lijkheden te identiﬁceren voor zijn klanten. De databank van het bedrijf wordt voortdurend bijgewerkt en uitgebreid door middel van software die gegevens verzamelt (‘crawlers’) en AI, en vormt zo een bron van doelgerichte, samengestelde en eenvoudig bruikbare informatie over niet-beursgenoteer- de bedrijven. Finquest geeft professionele klanten en private equity-fondsen toegang tot investerings- en overname-mo- gelijkheden in niet-beursgenoteerde bedrijven in Europa, de regio Azië/Stille Oceaan en Noord-Amerika. Het fonds investeerde in het vierde kwartaal in het Duitse bedrijf fruitcore robotics.

JAARVERSLAG 2022 | 47 5. INVESTERINGSVERSLAG CAPRICORN SUSTAINABLE CHEMISTRY FUND Carbonzwart recupereren uit afgedankte banden BLACK BEAR Carbon recupereert carbonzwart uit afgedankte banden (‘end-of-life tyres’ of ELT’s). ELT’s worden vaak opgeslagen in grote stortplaatsen, die ideale broedplaatsen zijn voor muggen die ziektes verspreiden. Bovendien verspreiden deze afvalbergen enorme hoeveelheden roet als ze vlam vatten. Black Bear Carbon bespaart tien ton CO 2 per ton gerecupereerd car- bonzwart. Carbonzwart wordt vaak gebruikt voor de productie van banden, condooms, plastic, verf en heel wat andere producten. Het klassieke productieproces, waarbij carbonzwart wordt geproduceerd uit zware aardolieproducten, is erg energie- en CO 2 -intensief. Black Bear Carbon zorgt ervoor dat er minder zware aardolieproducten no- dig zijn, waardoor grondstoﬀen en energie worden uitgespaard. Hernieuwbare chemische stoﬀen TRILLIUM is een spin-out van Southern Research en heeft een voordelig en duurzaam pro- ces ontwikkeld om acrylonitril en propyleenglycol te produceren uit hernieuwbare middelen. Trillium biedt een ecologisch, onmiddellijk inzetbaar, kosteneﬃciënt alternatief voor de chemi- sche stoﬀen die momenteel worden geproduceerd op basis van het van fossiele brandstoﬀen afgeleide isopropanol. De chemische stoﬀen op biologische basis van Trillium leverden na omzetting in de gewenste materialen gelijkaardige prestaties. Bovendien kan de technologie van Trillium worden gebruikt in lokale, kleinschalige productiecentra, waardoor het gevaarlijke langeafstandstransport van acrylonitril kan worden vermeden. Zo is er een gezondheidsrisico minder en kan de uitstoot van broeikasgassen wezenlijk worden getemperd. Sector Functional Chemicals Land Nederland In portefeuille sinds 2018 SDG 3 9 12 Sector Industrial Processes Technologies Land Verenigde Staten In portefeuille sinds 2021 SDG 9 12 ZIE UITLEG SDG’S OP PG 59

48 | JAARVERSLAG 2022 Virale ziektes in veestapels onder controle houden VIROVET ontwikkelt disruptieve en vernieuwende techno- logieën, zoals vaccins, om uitbraken van virale ziektes in vee- stapels onder controle te houden. De onderneming werkt ook aan verscheidene antivirale geneesmiddelen. De vaccins van de onderneming, die zijn gebaseerd op plasmide, geven vorm aan de volgende generatie thermostabiele en breed toepasbare vaccins met lage dosering. Daarnaast kan de onderneming ook nog bogen op haar toegewijde kleinemoleculenbenadering, wat doet vermoeden dat ze de sector van de dierengezondheids- zorg op haar grondvesten zal doen daveren. De producten van het bedrijf zullen kwetsbare voedingsproductieketens helpen beschermen en de aanvoer garanderen van de proteïnen die nog steeds onontbeerlijk zijn voor zowel groei- als ontwikkelde landen. Polymeerfolie produceren met minder grondstoﬀen VOID heeft een technologie ontwik- keld om de hoeveelheid grondstoﬀen die nodig is voor de productie van po- lymeerfolie (wordt gebruikt voor zakjes, folie enzovoort) te beperken en tege- lijkertijd het materiaal te verbeteren, zodat het bijvoorbeeld rekbaarder is. Zo worden er 25% minder polymeren gebruikt. Bij gebruik van de technologie wordt ook titaniumdioxide overbodig, waardoor de folie volledig kan worden gerecycleerd. VOID verkleint de ecolo- gische voetafdruk aanzienlijk door een eﬃciënter gebruik van grondstoﬀen en de verhoogde recycleerbaarheid van meerlagig verpakkingsmateriaal van polymeerfolie. Sector Food & feed Land België In portefeuille sinds 2020 SDG 2 12 15 Sector Functional Chemicals Land Verenigd Koninkrijk In portefeuille sinds 2020 SDG 9 12 13 CAPRICORN SUSTAINABLE CHEMISTRY FUND 5. INVESTERINGSVERSLAG CO-INVESTERINGEN ZIE UITLEG SDG’S OP PG 59

JAARVERSLAG 2022 | 49 Een doorbraak in het gebruik van zeolieten als katalysator ZEOPORE, een spin-out van de universiteit van Leuven, heeft een aantal hulpmidde- len ontwikkeld waarmee ze het aantal, de grootte en de interconnectiviteit van de poriën in zeolieten (katalysatoren voor omzettingsprocessen) kunnen scherpstellen. Zo kan de onderneming de optimale omstandigheden garanderen voor speciﬁeke combinaties tus- sen zeoliet, basismateriaal en de gewenste toepassing. De technologie van Zeopore maakt poreuze zeolieten dan ook erg toegankelijk en leidt tot een rechtstreekse toename in de stabiliteit en selectiviteit van alle processen waarbij zeolieten worden gebruikt, zoals de recyclage van plastic en de productie en omzetting van hernieuwbare bio-energie. Aangezien de grondstoﬀen bij deze processen doeltref- fender worden gebruikt, daalt ook de ecologische voetafdruk. Sector Functional Chemicals Land België In portefeuille sinds 2020 SDG 9 12 Technologie voor gebruik CO 2 als grondstof ECONIC Technologies is een pionier in het gebruik van kooldioxide (CO 2 ) als waardevolle grondstof. De technologie van Econic voegt afval-CO 2 -moleculen toe aan polymeren die in essentiële, alledaagse producten gebruikt worden. Met het gebruik van CO 2 wordt conventioneel, op olie gebaseerd materiaal op duurzame wijze vervangen. Daarnaast vormt het een aanvulling op biologische grondstoﬀen voor eind- producten die duurzamer en rendabeler zijn en betere prestaties leveren. Econic werd in 2011 opgericht door Charlotte Williams, professor aan het Imperial College in Londen. Het bedrijf is bij uitstek geschikt om binnen de bestaande toeleveringsketen in te spelen op de roep van de consument en de maatschappij om klimaatneutraliteit. Het bedrijf heeft tal van onderscheidingen ontvangen en werd onlangs door Tech Tour, de grootste op investeerders gerichte gemeenschap van Europa, uitgeroepen tot winnaar van Future22 in de sector Duurzaamheid. Sector Advanced Chemicals and Raw Materials Land United Kingdom In portefeuille sinds 2022 SDG 9 12 13 5. INVESTERINGSVERSLAG ZIE UITLEG SDG’S OP PG 59

52 | JAARVERSLAG 2022 CAPRICORN DIGITAL GROWTH FUND Van gegevens naar bruikbare inzichten De missie van DEO is een oplossing te vinden voor een belangrijke uitdaging van het ecosysteem van onze gezondheidszorg: voldoen aan de toenemende vraag van patiënten naar tijdige zorg van hoge kwaliteit, waarbij tekorten aan medisch personeel en de immense druk op de terugbetaling van ziekenhuizen moeten worden overwonnen. Daartoe heeft DEO een innovatief eﬃciëntieplatform voor het opera- tie-kwartier ontwikkeld. Gebruik van het DEO platform zal leiden tot betere resultaten voor de patiënt en een verbeterde ergonomie en arbeidstevredenheid voor de clinici. Sector Digital Healthcare Land België In portefeuille sinds 2021 SDG 3 Districtsverwarmingsnetwerken beheren Districtsverwarmingsnetwerken staan in voor de verwarming van residentieel vastgoed en maken daarvoor gebruik van hernieuwbare energiebronnen of warmte die werd gerecu- pereerd uit industriële processen. GRADYENT biedt een oplossing aan om het beheer van dergelijke netwerken te op- timaliseren met behulp van digitale tweelingen en artiﬁciële intelligentie. Districtsverwarmingsnetwerken winnen snel aan populariteit in tal van landen en er is de behoefte om hun toe- nemende complexiteit (zowel op het vlak van de warmtebron- nen als inzake de klantbehoefte) slim en duurzaam in goede banen te leiden. Sector Industry 4.0 Land Nederland In portefeuille sinds 2020 SDG 7 11 5. INVESTERINGSVERSLAG Huurders bij elkaar brengen CHAINELS biedt een huurdersapp aan om mensen die wonen en werken op gemengde, residentiële, com- merciële en kantoorlocaties met elkaar te verbinden. Hun app dient ook als een portaal voor vastgoedbeheer en als een gemeenschapsplatform dat de communicatie verbetert tussen alle belanghebbenden: eigenaars, huur- ders, bewoners, investeerders, ontwikkelaars, exploitan- ten, lokale autoriteiten en ambtenaren Sector Industry 4.0 Land Nederland In portefeuille sinds 2023 SDG 8 11 ZIE UITLEG SDG’S OP PG 59

JAARVERSLAG 2022 | 53 Fabriekslogistiek heruitgevonden Het in 2019 opgerichte ZOZIO ontwik- kelt en vermarkt een door kunstmatige intelligentie aangestuurd platform voor voorspellende logistiek en wil daarmee het logistieke platform voor de industrie van morgen bieden. Zozio werkt met gro- te bedrijven om hen in staat te stellen de fabrieksstromen te optimaliseren, om zo medewerkers langdurige en repetitieve taken uit handen te kunnen nemen. Op deze manier worden de managers onder- steund bij hun besluitvorming, draait de fabriek eﬃciënter en proﬁteert het bedrijf van een hogere productiviteit. Sector Industry 4.0 Land Frankrijk In portefeuille sinds 2022 SDG 8 9 12 Stroomlijnen van Content Marketing processen STORYCHIEF is een platform voor content marketing in Gent. Met deze gebruiksvriendelijke omgeving kunnen bureaus en marketingteams de levenscy- clus van hun inhoud op één plaats behe- ren, variërend van brieﬁng, optimalisatie via meerdere kanalen, planning, beoor- deling, publiceren en analytics. Sector Business 4.0 Land België In portefeuille sinds 2022 SDG / Strategische intelligentie op basis van AI TRENSITION heeft een SaaS-plat- form voor strategische intelligentie op basis van AI ontwikkeld, Trendtracker, dat organisaties voortdurend ondersteunt bij het nemen van goed onderbouwde, stra- tegische beslissingen. Trendtracker biedt bedrijven een 100% op gegevens geba- seerde, transparante en objectieve weer- gave van de trends van vandaag, morgen en de dag erna. Sector Big Data and AI platform Land België In portefeuille sinds 2022 SDG 8 9 5. INVESTERINGSVERSLAG ZIE UITLEG SDG’S OP PG 59

54 | JAARVERSLAG 2022 Het slimste medische gesprek BINGLI is een bedrijf dat in de digitale ge- zondheidszorg actief is en een oplossing biedt voor anamnese (informatie met be- trekking tot de medische voorgeschiedenis die de arts verzamelt door vragen te stellen) tussen arts en patiënt, door middel van een combinatie van AI-gestuurde technologie en vaste, vooraf gedeﬁnieerde vragen. Deze op- lossing biedt clinici voorafgaand aan het con- sult of de klinische ingreep de noodzakelijke informatie en kan potentieel worden gebruikt om de patiënt aan de hand van contextuele gegevens te screenen. Sector Digital Healthcare Land België In portefeuille sinds 2022 SDG 3 Ondersteuning van cognitieve gezondheid NEOTIV is actief in de digitale gezondheidszorg en biedt een oplossing voor cognitieve tests waarmee patiënten met een mil- de cognitieve stoornis (MCI) kunnen worden gediagnosticeerd. MCI is vaak een voorbode van andere ziekten, zoals Alzheimer of dementie. De oplossing is gebaseerd op speciﬁeke scène- en objectherkenningstests. Clinici beschikken hiermee over de mo- gelijkheid MCI te diagnosticeren en hebben zo in de komende jaren een screeningsinstrument voor cognitieve tests in handen. Sector Digital Health Land Duitsland In portefeuille sinds 2022 SDG 3 12 Uroﬂowmetrie en blaasdagboeken opnieuw uitgevonden MINZE is een digitaal gezondheidsbedrijf dat een oplossing biedt om patiënten met symptomen van de lagere urinewegen (LUTS) binnen en buiten het ziekenhuis te diag- nosticeren, monitoren en behandelen. Minze biedt verschillende hardware-oplossingen (Hospiﬂow, Homeﬂow, Diary Pod), een digitale app voor de patiënt en een platform voor patiëntmonitoring op afstand voor de clinicus. Hun oplossingen bieden patiënten een gemakkelijke manier om hun LUTS-symptomen te monitoren door hun plaspatroon te volgen (volume, druk), wat essentiële informatie is voor clinici om een betere diagnose te stellen. Sector Digital Healthcare Land België In portefeuille sinds 2022 SDG 8 9 12 health at home 5. INVESTERINGSVERSLAG CO-INVESTERINGEN ZIE UITLEG SDG’S OP PG 59

JAARVERSLAG 2022 | 55 CAPRICORN HEALTH-TECH FUND 5. INVESTERINGSVERSLAG Stabiliseren, richten, ontdekken en transformeren CONFO THERAPEUTICS is een leider in de ontdekking van GPCR-modulerende therapieën (GPCR: G proteïne-gekoppelde receptoren). Het be- drijf heeft een technologieplatform uitgebouwd en ontwikkelt interne ontdekkingsprogramma’s voor patiënten met ernstige ziekten die momenteel nog geen ziektemodiﬁcerende behandelingen krijgen. Onze belegging in Confo Therapeutics is een uitste- kend voorbeeld van de missie van het fonds om ka- pitaal te verstrekken aan ontwikkelaars van genees- middelenontdekkingen voor tal van ziekten. Implantaten voor patiënten met glaucoom ISTAR MEDICAL wil het leven van patiënten met oogziekten verbeteren door innovatieve, minimaal in- vasieve oogheelkundige implantaten te ontwikkelen op basis van STAR® Biomateriaal. Naar schatting lijden wereldwijd ongeveer 80 miljoen mensen, vooral ouderen, aan glaucoom. Glaucoom is de op één na belangrijkste oorzaak van blindheid en is vaak het gevolg van een gebrek aan therapietrouw. Het ﬁnancieren van innovaties die de therapielast voor patiënten verminderen, vormt de kern van de strategie van het fonds. Revalidatiebehandeling voor ernstige lage rugpijn MAINSTAY MEDICAL heeft een baanbrekende behandeling ontwikkeld voor chroni- sche lage rugpijn door het stimuleren en herstellen van de neuromusculaire functie van de spieren die de lumbale wervelkolom stabiliseren. Chronische lage rugpijn veroorzaakt on- noemelijk veel leed bij patiënten en kan leiden tot volledige invaliditeit. Het ontwikkelen en op de markt brengen van hulpmiddelen ter voorkoming van chronische pijn en immobiliteit is een uitstekend voorbeeld van de beleggingsstrategie van het fonds. Sector Technology Platform Land België In portefeuille sinds 2015 SDG 3 Sector Medical Devices Land België In portefeuille sinds 2013 SDG 3 Sector Medical Devices Land Verenigde Staten / Ierland In portefeuille sinds 2015 SDG 3 ZIE UITLEG SDG’S OP PG 59

56 | JAARVERSLAG 2022 CAPRICORN FUSION CHINA FUND 5. INVESTERINGSVERSLAG Spectrale sensoren ter grootte van een chip SPECTRICITY is een fabless bedrijf met hoofdze- tel in België. Ze ontwikkelen en produceren spectrale detectieoplossingen met behulp van CMOS-technolo- gie. Deze oplossingen zijn ontworpen voor grootscha- lige productie en gebruik in consumenten- en mobiele apparaten. China is één van de belangrijkste produc- tielanden voor mobiele telefoons ter wereld en zal zich in de nabije toekomst blijven ontwikkelen. Bovendien is China’s binnenlandse markt voor mobiele telefoons één van de grootste markten voor mobiele telefoons ter wereld geworden. Zichtbaarheidsoplossingen op basis van 3D-sensoren voor veiligere wegen XENOMATIX streeft naar veiligheid en comfort op de weg door middel van betrouwbare, veelzijdige en betaalbare LiDAR-technologie zonder bewegen- de onderdelen. De investering kadert in de raming dat China in de volgende twintig jaar de grootste markt zal worden voor zelfsturende voertuigen. Inschuiare aluminium tubes XI’AN THIEBAUT is een Chinees-Belgisch samenwerkingsverband dat zich speciali- seert in de productie van inschuiare aluminium tubes om geneesmiddelen, cosmetica, voeding en ﬁjnchemicaliën in te verpakken. Xi’an Thiebaut beoogt de kwaliteit van genees- middelenverpakkingen te blijven verbeteren ten voordele van de menselijke gezondheid. De investering toont aan dat Capricorn Fusion China Fund wil investeren in westerse tech- nologie met een duidelijke meerwaarde voor de Chinese middenklasse, die steeds meer waarde hecht aan gezondheidszorg. Sector Hyperspectrale beeldvorming Land België In portefeuille sinds 2021 SDG 3 9 Sector Solid-state LIDAR Land België In portefeuille sinds 2021 SDG 3 9 Sector Manufacturing Land China In portefeuille sinds 2020 SDG 3 12 14 CO-INVESTERINGEN ZIE UITLEG SDG’S OP PG 59

JAARVERSLAG 2022 | 57 Fondsen van derden 5. INVESTERINGSVERSLAG CETP (Carlyle Europe Technology Partners) wordt beheerd door dochterondernemingen van The Carlyle Group, wat één van de grootste en meest ervaren globale private equity bedrijven is. CETP legt zich toe op het investeren in Europese bedrijven, vooral in de sectoren technologie, media en telecommunicatie. Het fonds legt zich zowel toe op buyouts, waarbij potentiële por- tefeuillebedrijven schuldﬁnanciering kunnen dragen, als op het investeren van aandelenkapitaal in bedrijven met bestaande in- komsten, die al dan niet al winstgevend zijn (‘later stage venture’). Quest for Growth co-investeerde in een groot aantal van CETP’s portefeuillebedrijven via Carlyle Europe Technology Partners co-investment, LP. EQT LIFE SCIENCES is één van de grootste Europese gespecialiseerde investeerders in de gezondheidszorg- en biotechnologiesector. Sinds het eind van de jaren 80 heeft het management geïnvesteerd in een groot aantal zeer innovatieve ondernemingen, waarvan ve- len uitgegroeid zijn tot toonaangevende bedrijven in de globale lifesciencessector. EQT heeft kantoren in Amsterdam (Nederland), München (Duitsland) en Boston (VS). Sector Industry 4.0 Land België In portefeuille sinds 2017 Sector Digital Health Land België In portefeuille sinds 2015 ZIE UITLEG SDG’S OP PG 59

58 | JAARVERSLAG 2022 6. ESG VERSLAG 6. ESG VERSLAG Verantwoord ﬁnancieren houdt in dat ESG-criteria wor- den meegenomen in investeringsbeslissingen, wat leidt tot verantwoorde groei en transitie naar een klimaatneu- trale economie. Met Quest for Growth promoten we al jaren een positieve impact op ESG-factoren (Environmental, Social and Gover- nance factors) bij onze portfoliobedrijven. Door rekening te houden met ESG-factoren komen we tegemoet aan de ver- wachtingen van onze aandeelhouders. We weten dat deze verantwoorde manier van investeren de enige juiste weg is, hoewel het discipline en expertise vraagt. Als we de klimaat- crisis willen aanpakken, moeten we ons richten op groene innovatieve technologieën. Als fonds zetten we ons al jaren in om koolstofarme technologieën te stimuleren. Zo werd het Capricorn Cleantech Fund reeds opgericht in 2008 met Quest for Growth als investeerder. Maar het is niet alleen belangrijk om te investeren in die technologieën. Ze moeten ook betaalbaar en toegankelijk genoeg zijn om ze op grote schaal te kunnen toepassen. Dat is precies de reden waarom Quest for Growth investeert in zowel startende cleantech ondernemingen met baanbre- kende ideeën als in genoteerde vennootschappen die de slagkracht hebben om die technologie te gebruiken. Die aanpak geeft onze aandeelhouders een unieke kans om in een gediversiﬁeerde portefeuille te investeren. We zetten ons kapitaal dus in voor verantwoorde vooruit- gang. Via ons model van actief aandeelhouderschap gaan we de dialoog aan met onze portefeuillebedrijven en ver- hogen we hun economische waarde door de activiteiten in een meer verantwoorde richting te sturen. We verdelen ons kapitaal over drie investeringsdomeinen: Cleantech, Health en Digital. Naast het promoten van milieu- en sociale karak- teristieken bij bedrijven, stimuleren we de organisaties voor- al tot goed bestuur. Als beheervennootschap van Quest for Growth ontwikkelde Capricorn Partners een integrale en proactieve ESG-investe- ringsstrategie. Van bij de selectie van de portefeuillebedrij- ven en venturefondsen tot de opvolging van de bedrijven in onze portefeuille bekijken we steeds onze beslissingen in het licht van de impact op ESG. Onze strategie bouwt ook voort op internationaal erkende principes rond investeringen die we hebben ondertekend. En we volgen de Europese wetgeving op het gebied van duurzame ﬁnanciering en rapportering op de voet. Verder kan je de ESG policy steeds raadplegen op de ESG pagina van de website van Capricorn Partners (www.capricorn.be). Algemene strategie De tien principes van het VN Global Compact Quest for Growth aanvaardt geen enkele vorm van mis- bruik rond mensenrechten, werk, milieu en corruptie in de investeringsportefeuille. Capricorn Partners heeft de 10 principes van de Global Compact van de Verenigde Naties onderschreven. Die principes zijn gebaseerd op internationale VN-verklaringen rond mensenrechten, werk, milieu en corruptiebestrijding. De principes rond mensenrechten vragen bedrijven om de bescherming van internationaal erkende mensenrechten te ondersteunen en te respecteren én verplicht hen om ervoor te zorgen dat ze niet meewerken aan schendingen van de mensenrechten. Wat werkgelegenheid betreft verplicht Quest for Growth de portefeuillebedrijven om hun steun te betuigen aan de vrijheid van vereniging en de eﬀectieve erkenning van het recht op collectieve onderhandeling. Bovendien vragen de principes dat bedrijven alle vormen van gedwongen arbeid of verplichte arbeid elimineren, dat kinderarbeid eﬀectief wordt afgeschaft en dat elke vorm van discriminatie op het gebied van werk en beroep wordt bestreden Het respecteren van het milieu staat centraal in dit akkoord van de Verenigde Naties. Bedrijven moeten voorzorgen ne- men bij het benaderen van milieu-uitdagingen en moeten initiatieven nemen om een groter milieubesef te bevorde- ren. Bovendien moeten ze de ontwikkeling en verspreiding van milieuvriendelijke technologieën stimuleren. De thema- tische aanpak van het fonds vormt een goed bewijs dat we de planeet centraal stellen in het beheer van onze investe- ringsportefeuille. Het laatste basisprincipe is corruptiebestrijding. Daar mag geen enkele vorm van twijfel over bestaan. De bedrijven in onze portefeuille moeten elke vorm van corruptie tegen- gaan, inclusief afpersing en omkoping. Quest for Growth heeft in 2022 geen enkele schending van de VN Global Compact-principes bij haar portefeuillebedrij- ven vastgesteld. HUMAN RIGHTS LABOUR ENVIRONMENT ANTI-CORRUPTION DE PRINCIPES WAAROP WE STEUNEN

De VN-principes voor verantwoord beleggen (PRI-principes) Capricorn Partners heeft ook de 6 Principles of Respon- sible Investment van de VN ondertekend. Het commitment houdt in dat we ESG-karakteristieken en risicofactoren integreren in onze beleggingsanaly- se, onze due diligence en ons besluitvormingsproces en dat we een actieve rol opnemen in de raad van bestuur van de private portefeuillebedrijven en ons stemrecht uitoefenen. In beide gevallen nemen we beslissingen die in overeenstemming zijn met ons ESG-beleid. Het afgelopen jaar heeft Quest for Growth elke kans om het stemrecht uit te oefenen gegrepen om haar aandeel- houders activisme in kader van ESG maximaal toe te passen We rapporteren jaarlijks aan onze beleggers over ons ESG-engagement. Waar relevant en rekening houdend met de grootte en activiteiten van de portefeuillebe- drijven, rapporteren we over de kwalitatieve en kwan- titatieve vooruitgang van de ESG-factoren in onze por- tefeuillebedrijven. We bevorderen ook de aanvaarding en implementatie van de PRI-principes binnen de beleg- gingssector en nemen deel aan conferenties, netwer- ken en informatieplatformen om informatie te delen. Het feit dat Capricorn Partners sinds een aantal jaar lid is van UNPRI toont aan dat we zeer sterk geloven in de kracht van het UNPRI-netwerk en de initiatieven die daaraan gekoppeld zijn. Tot slot rapporteren we over onze activiteiten en voor- uitgang met betrekking tot de implementatie van deze principes. De meest recente audit van de PRI-principes geeft aan dat we op de goede weg zijn, wat Quest for Growth stimuleert om de lat telkens iets hoger te leg- gen. Zo scoren we op het investeringsbeleid in zowel beursgenoteerde aandelen als private aandelen in het hoogste kwartiel, terwijl de score van het stewardship beleid en het gebruik van stemrecht bij beursgenoteer- de bedrijven zich in het derde kwartiel bevindt – daar willen we de lat hoger leggen. Zo hebben we in 2022 meer ESG-trainingen georganiseerd voor ons invest- ment team en hebben we het klimaatakkoord van Parijs publiekelijk ondersteund in ons ESG-beleid, dat gepubli- ceerd is op onze website. De Duurzame Ontwikkelingsdoel- stellingen van de VN (SDG’s) De Duurzame Ontwikkelingsdoelstellingen (SDG’s) van de VN liggen aan de basis van onze ESG-strategie. De 17 ontwikkelingsdoelstellingen, opgesteld in 2015, wil- len armoede de wereld uithelpen, de planeet bescher- men en vrede en welvaart brengen voor iedereen te- gen 2030. Elk bedrijf en elk fonds waarin we investeren heeft een positieve impact op één of meerdere SDG’s. Quest for Growth levert de grootste bijdrage aan de volgende doelstellingen Veerkrachtige infrastructuur opbouwen, inclusieve en duurzame industrialisatie bevorderen en innovatie stimuleren Zorgen voor duurzame consumptie en productie Zorgen voor toegang tot betaalbare, betrouwbare, duurzame en moderne energie voor iedereen Zorgen voor een gezond leven en welzijn bevorderen voor iedereen op elke leeftijd WAARDIG JAARVERSLAG 2022 | 59

60 | JAARVERSLAG 2022 In 2019 sprak de Europese Unie met de Green Deal de ambitie uit om tegen 2050 het eerste klimaatneutrale continent ter wereld te worden. Om die ambitie te verwezenlijken, moeten ﬁnanciële mid- delen maximaal naar duurzame activiteiten en bedrijven vloeien. Transparantie is daarbij hét sleutelwoord. In uitvoering van het Sustainable Finance Action Plan heeft Europa daarom nieuwe wetgeving uitgevaardigd die richtlijnen bevat rond duurzaam ondernemen en rond verplichte rapportering, zowel voor de ﬁnanciële marktspelers als voor niet-ﬁnanciële bedrijven: de Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) en de Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD). De EU Sustainable Finance Taxonomy zorgt als onderliggend initiatief voor de gemeenschappelijke taal, die eenduidig deﬁnieert wat een duurzame activiteit inhoudt. SFDR-wetgeving als verplichte transparantie voor de ﬁnanciële sector Beleggingsfondsen zijn sinds 2021 verplicht om transparant te communiceren over hoe ze duurzaamheidsrisico’s en -kansen in hun beleggingskeuzes en aanbevelingen integreren. De wetge- ving introduceert een classiﬁcatiesysteem met rapporteringsver- plichtingen voor beleggingsproducten. Zo maakt de SFDR een onderscheid tussen: • ﬁnanciële producten die niet-duurzame activiteiten ﬁnancieren • ﬁnanciële producten die ecologische en/of sociale kenmerken promoten (artikel 8-fondsen) • duurzame beleggingen (artikel 9-fondsen) Quest for Growth is een artikel 8-fonds: het promoot ecologische en/of sociale kenmerken, maar heeft geen duurzame beleggingen als doel. We spreken ook van een ‘lichtgroen’ fonds. Bijna alle ande- re fondsen van Capricorn Partners behoren tot diezelfde categorie. Concreet is Quest for Growth een artikel 8-fonds omdat we ESG integreren in onze beleggingsstrategie, van selectie tot monitoring, en omdat we actief eigenaarschap beogen in de bedrijven waarin we beleggen, zodat we kunnen we- gen op de ESG-besluitvorming. We zijn ook kritisch voor elke mogelijke negatieve impact op milieu, mens en sa- menleving, en bovendien sluiten we bedrijven uit op basis van ongewenst gedrag en op basis van producten met een negatieve impact. Dit alles verstaan wij als promoten van ESG karakteristieken bij de portefeuillebedrijven. Meer in- formatie over de ecologische en sociale kenmerken van Quest for Growth is beschikbaar in de bijlage van dit jaar- verslag. Rapporteringsplicht voor alle beursgenoteerde bedrijven Ingevolge de Belgische Wet voor vennootschappen en verenigin- gen moeten beursgenoteerde bedrijven jaarlijks een duurzaam- heidsrapport publiceren. De EU-taxonomie: het referentiekader inzake milieu Voor alle actoren moet duidelijk zijn wat duurzame economische activiteiten inhouden. Daarom riep de EU de Sustainable Finance Taxonomy in het leven: een classiﬁcatiesysteem met objectieve criteria dat bepaalt welke economische activiteiten een substantiële bijdrage leveren aan de milieu- en klimaatdoelstellingen van de EU. Concreet is een activiteit duurzaam als ze een substantiële bijdra- ge levert aan minimum één doelstelling, geen signiﬁcante schade toebrengt aan andere doelstellingen (‘do no signiﬁcant harm’ of DNSH), in lijn is met minimale sociale waarborgen (conventies, principes, ...) en voldoet aan de technische screeningscriteria. Het zijn de screeningscriteria die speciﬁëren wat een ‘substantiële bijdrage’ inhoudt voor een gegeven activiteit. Die zijn voorlopig alleen bepaald voor de doelstellingen ‘klimaatverandering beper- ken’ en ‘adaptatie aan de klimaatverandering’. Financiële instellingen en bedrijven moeten aangeven of hun investeringen ‘eligible’ zijn, wat betekent dat de activiteiten behoren tot die activiteiten die op de lijst van de EU-taxonomie staan. Als dat het geval is, moeten ze te kennen geven of hun acti- viteiten ‘aligned’ zijn: of ze met andere woorden voldoen aan het DNSH-principe, de sociale waarborgen en speciﬁeke technische criteria voor die activiteit. Quest for Growth investeert in drie sectoren: cleantech, digital en gezondheid. Twee van die drie sectoren – clean- tech en digital – zijn ten dele eligible, terwijl gezondheid niet in aanmerking komt. Cleantech-activiteiten as such staan niet expliciet in de EU- taxonomielijst, terwijl er wel speciﬁeke criteria bestaan voor be- drijven die bepaalde low carbon technologieën produceren. Voor digital bestaan speciﬁeke criteria voor bedrijven die datagedreven oplossingen aanbieden die de uitstoot van broeikasgassen kun- nen verminderen. Voorlopig zijn er enkel technische criteria opgesteld voor ‘kli- maatmitigatie’ en ‘klimaatadaptatie’, terwijl de bedrijven waarin wij investeren ook het verschil kunnen maken in de transitie naar een circulaire economie en/of in de andere milieudoelstellingen. Daarnaast stellen we vast dat de beschikbare informatie dit jaar ontoereikend is om een betrouwbaar cijfer van eligibility aan te tonen voor de beursgenoteerde portefeuille. De wetgeving 6. ESG VERSLAG

JAARVERSLAG 2022 | 61 Investeringen in drie sectoren Quest for Growth investeert in bedrijven en fondsen in de clean- tech-, digitaliserings- en gezondheidszorgsector. Een aantal ESG- thema’s binnen die sectoren hebben we als ‘materieel’ aangeduid. Dat zijn thema’s die de impact van die bedrijven op mens en milieu weerspiegelen en waar we dus prioriteit aan geven. Binnen Cleantech focussen we op bedrijven die producten of diensten leveren voor een schoner of eﬃciënter gebruik van de natuurlijke rijkdommen van de aarde, zoals energie, water, lucht en grondstoﬀen. De bedrijven kunnen actief zijn in domeinen zoals hernieuwbare energie, energie-eﬃciëntie, waterbehandeling, afval- en milieubeheer en nieuwe materialen. ESG-aanpak voor Quest for Growth 6. ESG VERSLAG Investing where technology impacts most We stellen vast dat de energietransitie is begonnen, maar daarmee raakt slechts de helft van het probleem opgelost. Zonne- en windenergie vormen nu het grootste deel van de nieuwe energiecapaciteit die wordt geïnstalleerd, terwijl voor ons de industrie de kern van broeikasgasreductie is. We merken ook op dat onze huidige economie nauwelijks circulair is en we geloven heel sterk dat deze transitie nodig is om klimaatverandering tegen te gaan. Volgens OESO-onderzoek wordt meer dan de helft van onze totale uitstoot van broeikasgassen gelinkt aan ons gebruik van grondstoﬀen en materialen. Capricorn Cleantech team CLEANTECH DIGITAL HEALTH Voor startende cleantech bedrijven kijken we naar de potentiële CO 2 -reductie die hun innovaties kunnen teweegbrengen. Hier on- dersteunen we onder andere bedrijven die nieuwe technologieën hebben gelanceerd waarbij elektriciteit wordt gebruikt in plaats van aardgas voor de synthese van chemicaliën. Bovendien zijn bepaalde start-ups bezig om het gebruik van CO 2 als chemische bouwsteen te verﬁjnen. De uitgestoten CO 2 wordt dan opgevan- gen en hergebruikt zodat die niet in de atmosfeer terechtkomt. Waar dat zinvol is rapporteren we voor deze portefeuillebedrijven de verminderde CO 2 -uitstoot. Tijdens de pre-commerciële fase van ondernemingen in onze portefeuille is het streven naar een vermindering van de CO 2 -uitstoot vooral een kwalitatieve doel- stelling, waarbij de technologieën die in ontwikkeling zijn, gericht zijn op de grootst mogelijke realistisch haalbare CO 2 -reductie. De

62 | JAARVERSLAG 2022 werkelijke kwantitatieve impact wordt pas zinvol als er volumes (van het product) worden verkocht en CO 2 -emissiereductie dus hand in hand gaat met toenemende inkomsten. In het laatste geval zullen wij het portefeuillebedrijf vragen om de CO 2 -impact van hun alternatieve technologie te vergelijken met het product of proces dat bestond voordat ze het nieuwe, vervangende, product of pro- ces creëerden. Zo kunnen we de bereikte - of potentieel bereikte - netto-impact bepalen. In de Digitale sector investeren we in B2B-softwarebedrijven in domeinen zoals databeheer, connectiviteit en automatisering. In deze sector gaan de ESG-overwegingen bij de niet-genoteerde bedrijven voornamelijk over de toepassing van kunstmatige intel- ligentie (AI). De overige ESG-thema’s binnen deze bedrijven gaan o.a. over de veiligheid van data en privacy, het stimuleren van de transitie naar groene datacenters, de digitalisering van industriële processen die bijdragen tot de vermindering van de CO 2 -voetafdruk en tot slot het bewaken van productkwaliteit en goed personeelsbeleid. Voor de Gezondheidssector ligt de nadruk op het zoeken naar gezondheidstechnologieën die oplossingen bieden om gezond- heidsproblemen op te lossen, inclusief de preventie, diagnose en behandeling van ziektes of oplossingen die bijdragen tot een betere of eﬃciëntere gezondheidszorg. Voor de genoteerde bedrijven rapporteren we in het ESG hoofd- stuk de CO 2 -voetafdruk en stimuleren we elke vorm van klimaat- neutrale aanpak van de productie. ESG-integratie: van investering tot monitoring Bij de selectie van portfoliobedrijven en fondsen zoekt Capricorn Partners naar investeringen met een positieve impact op mens en milieu, die bovendien bijdragen aan de duurzame ontwikkelings- doelstellingen (SDG’s). In eerste instantie sluiten wij beleggingen uit in ondernemingen die de tien beginselen van het UN Global Compact niet naleven of ondernemingen die onaanvaardbare ESG-risico’s met zich mee- brengen op vlak van milieufactoren, sociale factoren en bestuurlijk bestuur. We onderscheiden de volgende types van uitsluiting: • uitsluitingen op basis van ongewenst gedrag; • uitsluitingen op basis van producten met een negatieve impact; Ongewenst gedrag We verwachten dat al onze portefeuillebedrijven zich houden aan de Global Compact van de Verenigde Naties en andere internationale normen en principes. Daarom sluiten we bedrijven uit die ongewenst gedrag vertonen op het gebied van mensen- rechten, arbeidsrechten, milieu-uitdagingen, verantwoordelijkhe- den en corruptiebestrijding. Producten met een negatieve impact We sluiten ondernemingen uit die betrokken zijn bij schadelijke activiteiten zoals: • controversiële wapens (wapens zoals clustermunitie, antiper- soonsmijnen, sub-munitie, inerte munitie en bepantsering die verarmd uranium of ander industrieel uranium bevatten en massavernietigingswapens zoals biologische, chemische of nucleaire wapens). • de productie van wapens (wapens worden gedeﬁnieerd als producten of op maat gemaakte onderdelen van producten die ontworpen zijn om te verwonden/doden. Naast militaire wapens vallen ook civiele vuurwapens, met inbegrip van de fa- bricage, groot- of kleinhandel in geweren, pistolen en munitie, onder de deﬁnitie van wapens). • de productie van steenkool of energie uit steenkool (bedrij- ven die zich bezighouden met de exploratie, het mijnen, het De verdeling van de investeringen is als volgt: nagenoeg 34 procent van het portfolio bevindt zich in de Cleantech sector, waarvan meer dan de helft in genoteerde aandelen zit. 41 procent wordt geïnvesteerd in de digitale sector, 23 procent in Health en 2 procent in een overige categorie. 34% Cleantech 41% Digital 23% Health 2% overige categorie 6. ESG VERSLAG

JAARVERSLAG 2022 | 63 vervoer, de distributie of de raﬃnage van steenkool en elek- triciteitsbedrijven die zich bezighouden met de productie van energie uit steenkool). • de productie van kernenergie. • niet-conventionele olie- en gasproductie. Dit omvat de win- ning van oliehoudende leisteen, synthetische ruwe olie en afgeleide producten op basis van teerzand, schaliegas en de winning van olie en gas uit het Noordpoolgebied. • de productie van en handel in tabak (met inbegrip van produc- ten die tabak bevatten, e-sigaretten en groot- of kleinhandel in deze producten). We maken een onderscheid tussen directe en indirecte betrokkenheid. Directe betrokkenheid wordt gedeﬁnieerd als de productie en groothandel, indirecte betrokkenheid slaat op producten en dien- sten die verband houden met de verboden activiteiten, zoals het leveren van onderdelen, speciﬁeke diensten of de distributie van de producten. Voor de beursgenoteerde aandelen met een directe betrokken- heid in de ontwikkeling van uitgesloten producten aanvaarden we een tolerantiedrempel van 5 procent van de inkomsten, behalve voor controversiële wapens waarvoor een nultolerantie geldt. Bij indirecte betrokkenheid tolereren we dat maximaal 25 procent van de inkomsten van het bedrijf uit dat soort activiteiten komen. Quest for Growth heeft geen enkel bedrijf in portefeuille die deze drempel overschrijdt. ESG-integratie in de portefeuille beursgenoteerde aandelen. Bij de selectie van aandelen van beursgenoteerde bedrijven wordt rekening gehouden met milieu- en sociale aspecten. Bovendien worden de bovenvermelde uitsluitingsfactoren vóór elke investe- ring en op regelmatige basis na de investering gecontroleerd. Ook wordt geanalyseerd of de bedrijven voldoen aan minimum- vereisten op vlak van deugdelijk bestuur, met name op het vlak van: • Goede managementstructuren • Relaties met werknemers • Beloning • Naleving van de belastingwetgeving Speciﬁeke criteria die gebruikt om dit te beoordelen (zonder dat elk criterium apart leidt tot uitsluiting) zijn bijvoorbeeld: • Aanwezigheid onaankelijke bestuurders • Naleving Global Compact • Accountantsverklaring • Participatiegraad raad van bestuur • Gecombineerde CEO/voorzitter of dualiteit CEO • Eén aandeel één stem principe • Gifpilstructuren • Loonverhoudingen • Gouden parachute • Lange termijn oriëntatie onder invloed van controlerende aandeelhouder/familie ESG-integratie voor investeringen in durf- en groeikapitaal en in durf- en groeikapitaalfondsen Om te kunnen beslissen of we investeren in een bepaalde start-up, doen we een grondige doorlichting van het bedrijf. Wat we hen pre- cies vragen, hangt af van de locatie, de grootte en het stadium waarin het bedrijf zich bevindt. De bevraging stellen we op aan de hand van de ESG Due Diligence Questionnaire van Invest Europe. Op die ma- nier gaan we met het management van het bedrijf in dialoog en peilen we naar hun intenties om een stevig ESG-beleid te implementeren. Aan de hand van de doorlichting identiﬁceren we de risico’s en kansen van de investering. Als de risico’s onaanvaardbaar zijn, besluiten we om niet te investeren. Toch zijn er uitzonderingen. Soms voldoet het bedrijf bijvoorbeeld niet aan alle ESG-criteria. Dan stellen we een verbetertraject op waar het management mee akkoord moet gaan. De risico’s kunnen erg divers zijn. Zo investeren we in digitale groeibedrijven die zich spe- cialiseren in artiﬁciële intelligentie. Het misbruik van die technologie is een materieel topic. Het gaat dan over in- breuken op de privacy, misleiding van klanten, onethische applicaties of de invoering van vooroordelen als gevolg van onvolledige datasets. We spreken daarom van een speciﬁek ESG-risico. We staan dan ook achter de ethische standaarden rond AI die de EU in 2019 heeft opgesteld. Europa werkt bovendien aan een Artiﬁcial Intelligence Act die de risico’s verder deﬁnieert. Daarnaast is personeelsverloop en het vinden van geschikte IT- proﬁelen een belangrijk risico in de sector. Ook daar hechten we We vermijden beleggingen in beursgenoteerde ondernemingen met een aanzienlijke activiteit in de conventionele oliewinning en elektriciteitsopwekking op basis van fossiele brandstoﬀen. We maken daarbij geen onderscheid tussen olie en gas. Capricorn Cleantech team 6. ESG VERSLAG

64 | JAARVERSLAG 2022 voldoende belang aan door het onderwerp aan te kaarten op de raad van bestuur. Zoals in de paragraaf mbt EU-taxonomie al werd aangehaald, be- rekenen we de CO 2 -intensiteit van dit stuk van de portefeuille nog niet omdat de start-ups en groeibedrijven weinig CO 2 -emissies veroorzaken. Wanneer die bedrijven opschalen, vragen we hen om de CO 2 -uitstoot van hun productieproces te vergelijken met gangbare productieprocessen om te kunnen evalueren hoe groot de CO 2 -reductie is. De ESG-risico’s en kansen van onze investeringen worden opgevolgd en gepubliceerd in de jaarverslagen van de verschillende durf- en groeikapitaalfondsen waarin Quest for Growth investeert. In die jaarlijkse duurzaamheids- verslagen wordt elke investering aan een ESG-oefening onderworpen en worden actiepunten voor volgend jaar opgesomd. De belangrijkste ongunstige eﬀecten van elke investering worden ook toegelicht. Actief eigenaarschap In beursgenoteerde portefeuillebedrijven hebben we de mo- gelijkheid om via persoonlijk contact met het management ESG topics te bespreken en te promoten. We oefenen ons stemrecht als aandeelhouder uit en proberen in de mate dat er aandeel- houdersbeslissingen zijn rond ESG onze strategie hierin te laten reﬂecteren. Door ons stemrecht uit te oefenen, proberen we bedrijven aan te moedigen om hun blootstelling aan activiteiten op het gebied van olie- en gaswinning en elektriciteitsopwekking uit fossiele brandstoﬀen te verminderen. Als de verwachtingen niet worden ingelost of ons stemrecht voor weinig verandering zorgt, zal een desinvestering en uitsluiting overwogen worden. Als we in een privaat bedrijf investeren, willen we in principe in de raad van bestuur zetelen. Zo kunnen we de bedrijven coachen en actief begeleiden bij de lancering van hun product of dienst op de markt en de ontwikkeling van een winstgevend businessmodel. Naarmate het bedrijf evolueert, coachen we hen ook op het vlak van maatschappelijk verantwoord ondernemen. We vragen hen om een eigen ESG-beleid op te stellen, waarbij ze rekening hou- den met belangrijke risico’s en impacts. Sommige jonge bedrijven beschikken nog niet over een goede bestuursstructuur, zoals een raad van bestuur die onder meer bestaat uit (een) onaankelijke adviseur(s) met relevante ervaring in de sector en vertegenwoordigers van de belangrijkste inves- teerders. In dat geval vragen we dat er een raad van bestuur wordt opgericht, waarin Capricorn Partners ten minste één bestuurszetel (of bij wijze van uitzondering: een waarnemerszetel) heeft op het moment dat de initiële investering wordt afgesloten. Bij aandeelhouders- en algemene vergaderingen maken we onder meer gebruik van ons stemrecht om te zorgen dat de beleggingsdoelstellingen van het fonds in rekening worden gebracht. 6. ESG VERSLAG 6. ESG VERSLAG

JAARVERSLAG 2022 | 65 1. Bij beursgenoteerde bedrijven ESG criteria De meeste bedrijven in de beursgenoteerde portefeuille scoren goed wat betreft ESG. Elementen waar we naar kijken zijn bijvoor- beeld gelijkgestemde belangen van management via participatie in de aandeelhouderstructuur, kwaliteit van het management, transparantie, beloningsbeleid, diversiteit en ontwikkeling van het personeel. De prestaties van de beursgenoteerde portefeuillebedrijven op onderstaande criteria liggen in de lijn van de mediaanscore van de STOXX Europe Small 200 en STOXX Europe 600 indices. portefeuille- bedrijven QfG STOXX Europe 600 Index STOXX Europe Small 200 Environmental CO 2 Intensiteit (Scope 1 + 2) 11,48 14,18 7,30 Social Diversiteit - % Vrouwen Raad van Bestuur 33,0% 37,5% 36,4% Wage ratio 32,3 43,1 29,25 Governance % Independent Directors 69,2% 66,7% 66,7% Rol CEO en voorzitter RvB gescheiden 83,0% 91,5% 93,5% Uitsluiting op basis van activiteiten Er is geen enkel bedrijf in de portefeuille dat rechtstreeks blootge- steld wordt aan de uitgesloten activiteiten, als we rekening hou- den met de tolerantiedrempels die we hebben ingebouwd. Een aantal bedrijven zijn indirect betrokken bij sectoren en activiteiten met ESG-risico’s. Maar de activiteiten van de bedrijven compense- ren de onrechtstreekse blootstelling aan die risico’s. Mayr-Melnhof wordt bijvoorbeeld indirect blootgesteld aan ESG- risico’s als leverancier aan de tabaksindustrie. De positieve impact van zijn belangrijkste recyclingactiviteiten is, naar onze inschatting, veel groter dan de impact van die indirecte blootstelling. Bovendien neemt het aandeel van de omzet dat met de tabaksindustrie te ma- ken heeft, af. De afgelopen jaren nam Mayr-Melnhof verschillende bedrijven over, goed voor in totaal meer dan 1 miljard euro extra omzet in activiteiten met een positieve impact. Uitoefenen stemrecht In 2021 werd Quest for Growth vertegenwoordigd door Capricorn Partners om te stemmen op 23 aandeelhoudersvergaderingen van beursgenoteerde bedrijven. De belangrijkste vergaderingen waar we als aandeelhouder aan deelnamen, hadden betrekking op het overnamebod omtrent Accell Group. Op 24 januari 2022 zijn Accell Group en een consor- tium onder leiding van de Amerikaanse investeringsmaatschappij KKR het eens geworden over een bod in contanten. Op 20 mei 2022 organiseerde Accell een buitengewone algemene vergade- ring om te stemmen over de modaliteiten rond het overnamebod. Quest for Growth stemde op die bewuste vergadering tegen, omdat we van mening waren dat de legale constructie de druk ver- hoogde om het openbare bod op Accell te aanvaarden. Ondanks openlijk verzet van enkele grote minderheidsaandeelhouders en de tegenstem van Quest for Growth werd het voorstel toch aan- vaard. Eerder, op de gewone algemene vergadering van Accell op 20 april, stemden we tegen vier voorstellen, waaronder de kwijting van de bestuurders en de commissarissen, alsook tegen twee voorstellen tot herbenoeming van leden van de raad van com- missarissen. In onze ogen hadden zij onvoldoende inspanningen geleverd met betrekking tot het openbaar bod op Accell Group. Zoals elk jaar besteedden we bij de uitoefening van ons stemrecht extra aandacht aan de samenstelling van de raad van bestuur, voornamelijk op het vlak van diversiteit. Bij één portefeuillebedrijf stemden we tegen een voorgestelde nieuwe bestuurder omdat dat voorstel niet bijdroeg aan de diversiteit. 2. Bij durf- en groeikapitaal en in durf- en groeikapitaalfondsen Thematische aanpak Alle fondsen van Capricorn Partners behoren tot de SFDR cate- gorie art 8, met uitzondering van Capricorn Fusion China Fund (art 6). Dit betekent dat we via deze fondsen en co-investeringen ESG karakteristieken promoten bij de portefeuillebedrijven en dat we deze ESG criteria zo maximaal mogelijk opvolgen en meten. De thematische keuze van de fondsen zijn determinerend in de selectie van de materiële ESG topics, van CO 2 verbruik bij clean- tech bedrijven tot bewaking van de toepassing van kunstmatige intelligentie bij Digital bedrijven en tot het verzekeren van product kwaliteit bij gezondheidsbedrijven. Resultaten monitoring De ESG-risico’s en kansen van onze investeringen worden opge- volgd en gepubliceerd in de jaarverslagen van de verschillende fondsen. In die jaarlijkse duurzaamheidsverslagen wordt elke investering aan een ESG-oefening onderworpen en worden actie- punten voor volgend jaar opgesomd. De actiepunten zijn gericht op het verhogen van diversiteit in de teams, het verminderen van het personeelsverloop, het professio- naliseren van het personeelsbeleid, het prioritiseren van deugdelijk bestuur en hieraan gekoppelde initiatieven, het maximaal naleven van compliance en tot slot het verminderen van CO 2 verbruik. De belangrijkste ongunstige eﬀecten van elke investering wordt ook in detail toegelicht. Dit gebeurt eerder volgens eigen interpre- tatie en deﬁnitie wegens de onbeschikbaarheid van relevante data voor de PAI standaardcriteria. De ESG-acties voor niet-beursgenoteerde bedrijven worden op ESG-prestaties 6. ESG VERSLAG 6. ESG VERSLAG

66 | JAARVERSLAG 2022 CLEANTECH QUOTED Het Zwitserse bedrijf produceert geavanceerde composietsys- temen die het voornamelijk verkoopt aan de producenten van windturbines. Het recycleert ook petﬂessen tot pet-schuim dat als basisgrondstof wordt gebruikt voor de wieken van turbi- nes. In 2021 investeerde het bedrijf in een uitbreiding van de recyclage-installatie voor pet. Gurit heeft ook een eigen duurzaamheidsbeleid ontwikkeld. In 2021 bereikte het bedrijf klimaatneutraliteit voor de eigen directe emissies, zoals de uitstoot door de productie (scope 1), voor de indirecte emissies, zoals elektriciteitsverbruik (scope 2) en gedeeltelijk voor de indirecte emissies die ontstaan bij leveranciers en/of eindgebruikers (scope 3). Dat deed het door zijn emissies te verlagen in scope 1 en de rest te compen- seren. Het bedrijf maakt bovendien voor 100 procent gebruik van hernieuwbare energie. Gurit kreeg in 2022 een bronzen Ecovadis-certiﬁcering. Ecovadis evalueert hoe een bedrijf de principes van duurzaam ondernemen in zijn bedrijfsvoering integreert. Ook op het vlak van bestuurlijk beleid zette Gurit signiﬁcante stappen in de goede richting. Het bedrijf heeft zijn aandelenstructuur vereenvoudigd. Vroeger bestonden er twee types van aandelen: niet-beurs- genoteerde aandelen op naam en vrij verhandelbare aande- len aan toonder. Die laatste categorie vertegenwoordigde één stem, de aandelen op naam vertegenwoordigden vijf stemmen. Door de aandeeltypes te vereenvoudigen, zag de belangrijkste aandeelhouder van Gurit zijn stemrechten gere- duceerd van 33,3 procent van de stemmen tot 10 procent, wat in de lijn ligt van het aantal aandelen in hun bezit. Het bedrijf moet wel een tandje bijsteken op het vlak van diversiteit. ESG Highlights vandaag vooral kwalitatief opgevolgd, omdat we in de meeste gevallen over onvoldoende data beschikken, zoals bijvoorbeeld de CO 2 -reductie. De progressie in ontwikkeling van de bedrijf- stechnologie (TRL) gepaard met de vooruitgang in het mogelijks behalen van een signiﬁcante potentiële positieve impact op één van de ESG criteria blijft bepalend in de continue beoordeling van de portefeuillebedrijven. Voor niet-signiﬁcante ESG-criteria zijn mogelijks wel data beschikbaar maar is het minder relevant om hieraan conclusies te koppelen. Zoals we al eerder hebben aangehaald, gaat het vaak om erg jonge bedrijven die zich nog in de opstartfase bevinden. Verder hebben we op 28 aandeelhoudersvergaderingen van niet-genoteerde bedrijven onze stem uitgebracht. 6. ESG VERSLAG

JAARVERSLAG 2022 | 67 Het Zwitserse bedrijf produceert stroomomvormers en sensoren die het energieverbruik van onder meer liften, HVAC en robotica meet en optimaliseert om de CO 2 -uitstoot te verlagen. Het bedrijf valt in de Quest for Growth-portefeuille onder het thema digitalisering, maar heeft ook een duidelijke link met cleantech. De sensoren en omvormers worden namelijk ook gebruikt in hernieuwbare energiebronnen, elektrische wagens, laadpalen en ‘smart grids’. Om de druk op het milieu te verminderen, streeft LEM ernaar om zijn energie- en waterconsumptie te vermin- deren net als het aantal kilogram afval per persoon. Ze zorgen er ook voor dat hun mineralen (zoals goud, tantaal en tin) niet uit conﬂictgebieden komen. LEM verbeterde het afgelopen jaar ook zijn eigen eco- logische voetafdruk. Ter gelegenheid van de vijftigste verjaardag van het bedrijf verhuisde de hoofdzetel naar een nieuw en energie-eﬃciënter gebouw. Tegelijkertijd sprak het management de ambitie uit om tegen 2025 klimaatneutraal te zijn voor scope 1 en 2, onder meer door nog meer hernieuwbare energie te gebruiken voor hun eigen activiteiten. DIGITAL QUOTED Het Duitse bedrijf is wereldwijd actief als ontwikkelaar van onshore windparken. De laatste jaren legde dit bedrijf zich ook toe op de ontwikkeling van zonnepar- ken en batterijprojecten. De vraag naar hernieuwbare energie zit al enkele jaren sterk in de lift. Dat vertaalt zich bij ABO Wind in alsmaar meer nieuwe projecten in de pijplijn, voor zowat 20 gigawatt in totaal. Sinds enkele jaren trekt ABO Wind de kaart van de internationalisering. In de toekomst verwachten we veel van de ontwikkeling van windparken in Finland en van zonneparken in Zuid-Afrika. Dankzij de suc- cesvolle ontwikkeling van een Canadees project kon het kleine ABO Wind mee in het zog van de kersverse Duitse bondskanselier Scholz op handelsmissie naar Canada. Duitsland wil zijn energieverbruik vergroenen en verschuift zijn energiebevoorrading de komende jaren naar betrouwbare partners als Canada. Beide landen ondertekenden een overeenkomst voor de levering van groene waterstof vanuit Canada naar Duitsland. ABO Wind werkt daaraan mee en haalde onlangs con- tracten binnen voor de ontwikkeling van drie windmo- lenparken voor een totale capaciteit van 11 gigawatt. CLEANTECH QUOTED 6. ESG VERSLAG

68 | JAARVERSLAG 2022 Een Belgisch bedrijf dat een innovatieve warmtepomp heeft ontwikkeld De warmtepomp is erg schaalbaar (1-100 megawatt), waar- door ze geschikt is voor industrieel gebruik in de chemische, petrochemische en voedingsmiddelenindustrie. De baanbre- kende technologie vermijdt energie-intensieve compressie van gassen en vereist daarom geen grote hoeveelheden elektriciteit, zoals wel het geval is bij mechanische warmte- pompen. Het grootste voordeel voor bedrijven om restwarm- te te gebruiken, is de besparing op energie. Een innovatieve technologie die gericht is op de verbetering van de energie-eﬃciëntie Voor een typische industriële fabriek gaat het om een be- sparingspotentieel tot 50 megawatt of 105 kton CO 2 -eq, wat zorgt voor een CO 2 -reductie met 10 procent tegen 2030. In tegenstelling tot conventionele warmtepomptechnologie ge- bruikt de baanbrekende Qpinch Heat Transformer (QHT) mar- ginale tot geen netto elektriciteit om industriële afvalwarmte om te zetten in koolstofvrije proceswarmte. QHT is een gepa- tenteerd chemisch proces. Typische toepassingen zijn destil- latietorens, condensatie van water uit atmosferische stoom, koeling van exotherme reactoren. Daarnaast kan de QHT ook worden toegepast in de voedingsingrediënten- en dier- voederindustrie, in chemische plasticrecycling en de vereiste warmte leveren om koolstofafvangprocessen aan te drijven. Energievervanging en koolstofafvang zullen pas na 2030/2035 commercieel beschikbaar zijn. Het implemente- ren van energie-eﬃciënte oplossingen is de noodzakelijke eerste stap in het hele industriële net-nul stappenplan. QHT heeft een prestatiecoëﬃciënt (COP) van 30 vergeleken met een COP van 3 bij conventionele technologie, wat een gi- gantische stap is naar de implementatie van eﬃciëntere energieoplossingen op schaal. QHT verbruikt dezelfde hoe- veelheid elektriciteit die momenteel wordt verbruikt om de afvalwarmte te koelen. Bijgevolg verbruikt QHT geen netto elektriciteit. In tegenstelling tot conventionele technologie heeft QHT bijna geen roterende apparatuur en dus extreem lage onderhoudskosten. Besparingen op fossiele brandstoﬀen en CO 2 -reductie voor grote industriële sites De technologie van Qpinch maakt voor haar klanten een jaarlijkse besparing mogelijk van €700k EBITDA per MW, 2.100 ton CO 2 -uitstoot of een equivalent van 1.400 auto’s. Voor een installatie van 50 MW betekent dit een minimaal besparingspotentieel van €35 M EBITDA (brandstof+CO 2 be- lastingen), 105 k ton CO 2 . Vandaag zijn de eerste installaties van Borealis en EVAL operationeel. In totaal besparen deze installaties 2,6MW gas, wat neerkomt op 5.460 ton CO 2 -be- sparing en €700M EBITDA aan besparingen voor de klant. CLEANTECH DURF -EN GROEIKAPITAAL ESG Highlights

JAARVERSLAG 2022 | 69 Steeds meer bedrijven worden het slachtoﬀer van cyberaanvallen EclecticIQ is een Nederlands bedrijf dat actief is in de cy- berbeveiligingsindustrie, wat voor bedrijven en overheden een steeds belangrijkere uitdaging is die hen miljarden euro’s kost. Cyberaanvallers kunnen bedrijfsgeheimen en technologie stelen of gevoelige informatie van burgers ge- bruiken waardoor Europese bedrijven minder goed kunnen concurreren. Ransomware, spionage en de verspreiding van nepnieuws behoren tot de meest voorkomende cyberbevei- ligingsdreigingen. Die kunnen bedrijven destabiliseren en zelfs het democratische proces bedreigen. EclecticIQ levert een positieve bijdrage aan het oplossen van de steeds groter wordende uitdaging van cyberbeveiliging De Europese Commissie heeft in 2020 speciﬁeke richtlijnen en een nieuwe strategie aangenomen om de cyberveiligheid in Europa te stimuleren. EclecticIQ ontwikkelde software om cyberaanvallen te voorspellen en de aanvallers te stoppen voordat ze bedrijven en overheden treﬀen. Als er toch een aanval plaatsvindt, helpt de software de cyberaanvallen eerder op te sporen en het probleem sneller te verhelpen. Er bestaat een positieve omgeving om ESG risico’s te beperken EclecticIQ speelt actief een educatieve rol op het gebied van cyberbeveiliging, door het schrijven van inzichtelijke artike- len op hun blog, die vooral gericht is op IT-functionarissen, maar beschikbaar is voor het grote publiek. Tijdens het afgelopen jaar verschenen er bijvoorbeeld berichten over Russisch-Oekraïense cyberaanvallen. Het bedrijf hecht ook veel belang aan diversiteit en anti-dis- criminatie. Er werken verschillende nationaliteiten en de verhouding man-vrouw van 17% ligt momenteel boven de benchmark voor technologiebedrijven. Het bedrijf scoorde hoog op de welzijnsenquête die bij de werknemers werd afgenomen. Desondanks kampt de sector met een hoog verloop, door de grote vraag naar het jobpro- ﬁel. Daar wordt hard op ingezet, met onder andere een HR programma om de sociale cohesie te bevorderen. De ESG nadruk bij het bedrijf ligt niet zozeer op het ecologi- sche, maar eerder op veiligheid, integriteit, betrouwbaarheid en continuïteit van de bedrijfsprocessen. Het beleid en te volgen procedures worden voortdurend verﬁjnd om hierop gepast te kunnen antwoorden. DIGITAL DURF -EN GROEIKAPITAAL

70 | JAARVERSLAG 2022 a. Corporate Governance Code Inleiding Quest for Growth heeft de Belgische Corporate Governance Code voor beursgenoteerde ondernemingen (versie 2020) (www.corpo- rategovernancecommittee.be) als referentiecode aangenomen en zal hierna verslag uitbrengen over haar corporate governance be- leid over het afgelopen boekjaar. De principes van de Corporate Governance Code worden ver- werkt in het Corporate Governance Charter en in de Verklaring inzake deugdelijk bestuur. Corporate Governance Charter In haar Corporate Governance Charter licht Quest for Growth de voornaamste aspecten van het corporate governance beleid toe. Het charter is beschikbaar op de website van de vennootschap (www.questforgrowth.com). Het Charter werd in 2021 geactualiseerd door de secretaris en goedgekeurd in de raad van bestuur van oktober 2021. In 2022 heeft de secretaris het kapitaalbedrag aangepast na de kapitaal- verhoging wegens de inbreng in natura van dividendrechten naar aanleiding van het keuzedividend, mevrouw Brigitte de Vet-Veit- hen toegevoegd als bestuurder en de herwerkte Valuation Policy van de beheervennootschap opgeladen. Verklaring inzake deugdelijk bestuur Hierbij verklaart de raad van bestuur op basis van het verslag van de secretaris dat de vennootschap de bepalingen van de Belgi- sche Corporate Governance Code 2020 over het boekjaar 2022 heeft toegepast behalve voor de bepalingen 7.6, 7.7, 7.8, 7.12 en 9.1 van de Code. Corporate Governance Code Volgende bepalingen van de Corporate Governance Code worden nog niet toegepast: 1. Bepaling 7.6: Niet-uitvoerende bestuurders ontvangen een deel van hun remuneratie in de vorm van aandelen van de vennootschap. Deze aandelen dienen gedurende minstens één jaar nadat de niet-uitvoerend bestuurder de raad verlaat, te worden aangehouden en minstens drie jaar na de toeken- ning ervan. Er worden echter geen aandelenopties verstrekt aan niet-uitvoerende bestuurders. De niet nakoming van deze bepaling was ook aangehaald in het verslag over de boekjaren 2020 en 2021. De raad van bestuur blijft van oordeel dat (i) een vergoeding via aandelen de onaankelijkheid van de niet-uitvoerende bestuurders zou kunnen ondermijnen, (ii) dat QfG geen aandelen in eigendom heeft die het mogelijk maakt om deze toe te kennen aan bestuur- ders en (iii) dat een studierapport uitgevoerd door Guberna en het VBO in december 2021 aantoont dat een grote meerderheid van de beursgenoteerde ondernemingen dit principe niet volgt (volgens het Studierapport volgen slechts 11% deze aanbeveling). 2. Bepaling 7.7: Het remuneratiebeleid voor leden van het uit- voerend management beschrijft de verschillende componen- ten van de remuneratie en bepaalt de gepaste balans tussen vaste en variabele remuneratie, en geldelijke en uitgestelde remuneratie. 3. Bepaling 7.8: Teneinde de belangen van de leden van het uitvoerend management af te stemmen op de doelstellingen van duurzame waardecreatie van de vennootschap, wordt het variabele gedeelte van het remuneratiepakket van de leden van het uitvoerend management gekoppeld aan de globale prestaties van de vennootschap en de individuele prestaties. 4. Bepaling 7.12: Op advies van het remuneratiecomité keurt de raad de belangrijkste voorwaarden van de contracten van de CEO en de andere leden van het uitvoerend management goed. De raad neemt bepalingen op die de vennootschap in staat stel- len om betaalde variabele remuneratie terug te vorderen, of de betaling van variabele remuneratie in te houden, en speciﬁceert de omstandigheden waarin dit aangewezen zou zijn, voor zover wettelijk afdwingbaar. De contracten nemen speciﬁeke bepalin- gen op betreﬀende een vervroegde beëindiging ervan. Deze bepalingen kunnen samen worden behandeld aangezien ze allen betrekking hebben op de remuneratie van het uitvoerend management. Het remuneratiebeleid van QfG is beperkt tot een beleid uitgestip- peld voor de niet-uitvoerende bestuurders en de bepaling dat Ca- pricorn Partners voor haar taak als Beheervennootschap een vaste vergoeding ontvangt van 1% van het maatschappelijk kapitaal van QfG. De vergoeding van de natuurlijke personen die het manage- ment van QfG dagelijks uitvoeren valt onder de verantwoordelijk- heid van Capricorn Partners die er moet voor zorgen dat ze een remuneratiebeleid heeft dat overeenstemt met de voorschriften bepaald in het Wetboek van Vennootschappen en Verenigingen, de AIFM-wet van 19 april 2014 en de AIFM-Richtlijn. De raad van bestuur van QfG is er zich echter van bewust dat zijn verantwoordelijkheid omtrent de naleving van de Code hiermee niet is afgewezen en dat de raad er bijgevolg moet op toezien dat de Beheervennootschap de hoger vermelde bepalingen 7.7 t.e.m. 7.12 die betrekking hebben op de remuneratie van de leden van het uitvoerend management, toepast in haar eigen remuneratie- 7. DEUGDELIJK BESTUUR 7. DEUGDELIJK BESTUUR

JAARVERSLAG 2022 | 71 beleid ten aanzien van deze personen die deel uitmaken van het uitvoerend management van QfG. De raad van bestuur heeft op 25 januari 2022 opdracht gegeven aan het Benoemings- en remuneratiecomité om de hoger vermelde bepalingen van de Code te onderzoeken in het remuneratiebeleid van de Beheervennootschap en hierover verslag uit te brengen aan de raad van bestuur. Het Benoemings- en remuneratiecomité heeft zich gebogen over deze problematiek en heeft geoordeeld dat de vereenvoudiging en vermindering van bepaalde preferente rechten toebehorend aan de klasse A en B aandelen een belangrijke stap is om tot een nieuw variabel remuneratiebeleid te kunnen overgaan. De voorbereidende gesprekken over de wijziging van de preferen- ties konden pas in de voorlaatste week van het afgelopen boekjaar worden afgerond met de betrokken personen. Na de beslissing er- van door de buitengewone algemene vergadering, zal het Benoe- mings- en remuneratiecomité zich verder buigen over de nakoming van de beginselen van Corporate Governance Code zoals vastge- legd in de arikelen arikel 7.7, 7.8 en 7.12. Capricorn Partners heeft al- vast volgende verduidelijkingen gegeven bij hun remuneratiebeleid: “Bij Capricorn Partners wordt er geen variabele vergoeding toege- kend die is gekoppeld aan de individuele prestaties omdat dit de interne rivaliteit tussen medewerkers alleen maar zou aanwakkeren en het teamwerk niet bevordert. Er wordt aan alle medewerkers wel een identieke winstpremie toegekend die is gelinkt aan de globa- le ﬁnanciële prestaties van de Beheervennootschap. De variabele vergoeding m.b.t. het beheerde fonds Quest for Growth bestaat uit de toekenning van een aantal opties op de preferente aandelen, welke in sommige jaren recht geven op een extra dividend. Deze vergoeding is exclusief gelinkt aan de uitgekeerde winst van Quest for Growth. Aldus is er een alignment tussen de aandeelhouders van Quest for Growth en de medewerkers van de Beheervennoot- schap. Deze aandelen kunnen op ieder ogenblik terug gecalled worden door de Beheervennootschap. Capricorn Partners beschikt over een volwaardig remuneratiecomité dat de vergoedingen van de directieleden van de beheervennootschap evenals de A.I.F.M.- staf (dit zijn de medewerkers wiens handelen het risicoproﬁel van de Beheervennootschap of de fondsen onder beheer kunnen beïn- vloeden) jaarlijks beoordeelt. Principe 9.1: De raad evalueert minstens om de drie jaar zijn eigen prestaties alsook zijn interactie met het uitvoerend management, evenals zijn omvang, samenstelling en werking, alsook dat van de comités. De evaluatie verloopt via een formele procedure, al dan niet extern gefaciliteerd, in overeenstemming met een door de raad goedgekeurde methodologie. De laatste evaluatie dateert van eind 2019 en had dus eind 2022 moeten plaatsvinden. Door de voorziene grote wissel in de be- stuurdersmandaten (acht van de tien mandaten vervallen in maart 2023 en vier bestuurders daarvan kunnen of zullen hun mandaat niet verlengen), heeft de raad deze evaluatie uitgesteld naar het voorjaar van 2023. b. Kapitaalstructuur i. Maatschappelijk kapitaal Het maatschappelijk kapitaal van de vennootschap bedraagt na de verwezenlijking van de kapitaalverhoging door inbreng in na- tura van dividendrechten naar aanleiding van een keuzedividend, aldus notarieel vastgesteld op 21 april 2022, € 148.298.945,16 en wordt vertegenwoordigd door 18.199.212 aandelen, zonder vermel- ding van nominale waarde. De aandelen zijn onderverdeeld in drie klassen, namelijk 18.198.212 gewone aandelen, 750 aandelen A en 250 aandelen B. Alle aandelen die worden toegekend door een- voudige inschrijving bij een latere kapitaalverhoging, zijn gewone aandelen. Er bestaan enkel dividendgerechtigde aandelen. De gewone aandelen zijn op naam of gedematerialiseerd en zijn allen verhandelbaar op de gereglementeerde markt Euronext Brussel zonder enige overdrachtsbeperking. De aandelen A en B zijn en blijven op naam, worden niet verhan- deld op een gereglementeerde markt en zijn voorbehouden voor de oprichters, strategische partners en personen die een bijdrage leveren aan het succes van de vennootschap. De houders van de aandelen A en B genieten van een preferent dividend zoals vastgelegd in artikel 44 van de statuten “Dit prefe- rent dividend wordt betaald op het gedeelte van de nettowinst dat het bedrag overschrijdt dat nodig is om globaal de aandeelhou- ders een vergoeding gelijk aan een vergoeding van nominaal 6% op jaarbasis uit te keren berekend op het eigen vermogen zoals uitgedrukt op de balans na aftrek van het dividend uitgekeerd in de loop van het boekjaar, en desgevallend te verhogen met een bedrag gelijk aan het bedrag dat de vennootschap zou mislopen zijn door aoudingen voor winstdeelnames betaald in hetzelfde jaar door fondsen beheerd door Capricorn Partners NV waarin zij aandeelhouder is. Van het excedentair bedrag wordt twintig pro- cent (20%) uitgekeerd aan de houders van de aandelen A en B als preferent dividend. De overige tachtig procent (80%) wordt gelijk verdeeld over alle aandeelhouders. Bij een kapitaalverhoging in de loop van het jaar wordt, voor de berekening, met het nieuw in- gebrachte kapitaal rekening gehouden op pro rata temporis basis.” De overdrachten van gewone aandelen zijn vrij, voor de over- drachten van aandelen A en B gelden overdrachtsbeperkingen die zijn bepaald in de statuten. Aangezien deze aandelen evenwel niet verhandelbaar zijn op een gereglementeerde markt, dienen deze rechten niet te worden gespeciﬁeerd in dit verslag en ver- wijzen we naar de statuten en naar het Corporate Governance Charter van de vennootschap, beiden gepubliceerd op de website (www.questforgrowth.com). 7. DEUGDELIJK BESTUUR

72 | JAARVERSLAG 2022 ii. Toegestaan kapitaal De tekst van de statuten, gewijzigd op 14 april 2021, geeft aan de raad van bestuur uitdrukkelijk de toelating om het kapitaal in één of meerdere keren te verhogen met een maximumbedrag van € 139.749.029,16. Deze machtiging is toegekend voor een termijn van vijf jaar, te re- kenen vanaf de publicatie van de akte tot de kapitaalverhoging van de vennootschap van 14 april 2021 in de bijlage tot het Bel- gisch Staatsblad op 29 april 2021. Zij kan één of meerdere malen worden hernieuwd, telkens voor een maximumtermijn van vijf jaar. De Algemene Jaarvergadering kan het geplaatst kapitaal ver- hogen of verminderen. Indien er een kapitaalverhoging zou ge- beuren door uitgifte van aandelen tegen inbreng in geld, kan niet worden afgeweken van het voorkeurrecht van de bestaande aan- deelhouders. iii. Referentie aandeelhouder Bij het fonds bestaat een kennisgevingsplicht wanneer een aan- deelhouder de drempel van 5% van de stemrechten overschrijdt. Quest for Growth had op 31 december 2022 één aandeelhouder die kennis heeft gegeven over meer dan 5% van de stemrechten te beschikken: Naam en adres % Aantal aandelen Laatste datum Federale Participatie- en investeringsmaatschappij (FPIM) via Belﬁus Insurance Belgium NV Karel Rogierplein 11 1210 Brussel België 13,03% 2.371.235(*) 20/10/2011 (*)Toestand op 31 december 2022 iv. Inschrijvingsrechten Er zijn geen uitstaande inschrijvingsrechten op aandelen van de vennootschap. v. Inkoop eigen aandelen De statuten bevatten geen bijzondere bepalingen inzake be- voegdheden van de raad van bestuur wat de mogelijkheid tot de inkoop van eigen aandelen betreft. vi. 10y evolutie maatschappelijk kapitaal en reserves 7. DEUGDELIJK BESTUUR 109,748,742 109,748,742 109,748,742 109,748,742 135,130,875 135,130,875 146,458,720 146,458,720 146,458,720 138,629,636 147,072,899 -5,000,000 15,000,000 35,000,000 55,000,000 75,000,000 95,000,000 115,000,000 135,000,000 155,000,000 175,000,000 Maatschappelijk kapitaal Beschikbare reserves Onbeschikbare reserves EVOLUTIE MAATSCHAPPELIJK KAPITAAL EN RESERVES

Aanvang eerste ambtstermijn Einde ambtstermijn Voorgesteld door houders van aandelen klasse Voorzitter Antoon De Proft (1) 9 augustus 2011 30 maart 2023 Gewone Bestuurder – eﬀectieve leider Philippe de Vicq de Cumptich 9 augustus 2011 30 maart 2023 Gewone Bestuurder René Avonts 25 augustus 1998 30 maart 2023 Gewone Bestuurder Prof. Regine Slagmulder (1) 9 augustus 2011 30 maart 2023 Gewone Bestuurder Liesbet Peeters 16 maart 2017 30 maart 2023 A Bestuurder Jos B. Peeters 9 juni 1998 30 maart 2023 A Bestuurder Michel Akkermans 16 september 2004 30 maart 2023 B Bestuurder Jos Clijsters 25 maart 2021 28 maart 2024 B Bestuurder Paul Van Dun (1) 28 maart 2019 30 maart 2023 Gewone Bestuurder Brigitte de Vet-Veithen (1) 30 maart 2022 27 maart 2025 Gewone (1) Onaankelijk bestuurder JAARVERSLAG 2022 | 73 c. Raad van bestuur i. Algemeen De raad van bestuur is het belangrijkste orgaan binnen Quest for Growth en is verantwoordelijk voor alle activiteiten die nodig zijn om de vennootschap toe te laten haar doelstellingen te bereiken, met uitzondering van de verantwoordelijkheden die bij wet aan de algemene vergadering toevertrouwd zijn en de verantwoordelijk- heden die contractueel aan de beheervennootschap zijn toever- trouwd. De raad van bestuur bepaalt het algemeen beleid, houdt toezicht op de beheervennootschap en is rekenschap verschuldigd aan de algemene vergadering. De raad van bestuur heeft onder meer de volgende verantwoor- delijkheden: • vastleggen van de bedrijfsdoelstellingen en investeringsstrate- gie en deze regelmatig evalueren, • een correcte uitvoering van het Corporate Governance Char- ter en de Corporate Governance Code verzekeren, • benoeming, ontslag en toezicht op de beheervennootschap en de eﬀectieve leiders en vaststellen van hun bevoegdheden, • toezicht op de interne en externe controle en risico-beheer, • goedkeuren van het (half)jaarlijks rapport en van de trimestrië- le bekendmaking aan de aandeelhouders, • goedkeuring van de jaarrekening, inclusief de Verklaring van Deugdelijk Bestuur, • beslissing om te investeren in fondsen georganiseerd door de Beheervennootschap, en wanneer een belangenconﬂict in hoofde van de Beheervennootschap potentieel is, • uitkering van dividend, indien van toepassing, • voorbereiding van bijzondere verslagen vereist door het Wet- boek van vennootschappen en verenigingen bij bepaalde transacties, • oprichten en samenstellen van adviesraden en bepalen van hun bevoegdheden. De raad van bestuur heeft het portefeuillebeheer, risico-manage- ment, administratie, human resources beleid, marketing en da- gelijks beheer van de vennootschap gedelegeerd aan Capricorn Partners, een beheervennootschap van alternatieve instellingen voor collectieve belegging, erkend door de FSMA (de “Beheerven- nootschap”). 7. DEUGDELIJK BESTUUR ii. Samenstelling De raad van bestuur bestaat uit maximum tien leden, benoemd door de algemene vergadering, die al dan niet aandeelhouders zijn, en van wie minstens twee leden de houders van A-aande- len vertegenwoordigen en minstens twee leden de houders van B-aandelen vertegenwoordigen. Met drie bestuurders van een ander geslacht is aan de gender- quota voldaan aangezien kan worden afgerond naar het lagere na- tuurlijk getal. Bijkomende inspanningen werden niet nodig geacht gedurende het afgelopen boekjaar omdat de vereiste diversiteit is bereikt. Diversiteit blijft evenwel een belangrijk aandachtspunt bij de samenstelling van de raad van bestuur. Diversiteit in het dagelijks bestuur valt onder de human resources politiek van de Beheervennootschap: het directiecomité van Capricorn Partners telt vijf leden, waarvan twee vrouwen en drie mannen. Bij de 28 medewerkers tellen we 36% vrouwen, vier nationaliteiten en een wijde leeftijdscurve . Hierna vindt u een overzicht van de leden van de raad van bestuur en de datum waarop hun mandaat startte en een einde zal ne- men. Het mandaat van acht bestuurders zal een einde nemen na de algemene vergadering van 2023. De heren De Proft, Avonts, Akkermans en mevrouw Liesbet Peeters hebben aangegeven zich niet opnieuw verkiesbaar te stellen:

74 | JAARVERSLAG 2022 Leden Paul Van Dun Onaankelijk bestuurder Paul is algemeen directeur van KU Leuven Research & Development (LRD). Hij coördineert er de activiteiten rond samenwerkingen met bedrijven, octrooien/licenties, de creatie van spinoﬀbedrijven en re- gionale ontwikkeling. Hij is tevens gedelegeerd bestuurder van het investeringsfonds Gemma Frisius, bestuurder bij de Fondation Four- nier-Majoie pour l’Innovation, bestuurder bij RZ Tienen, voorzitter van het Centre for Drug Design and Discovery, lid van de raad van Commissarissen van Brightlands Chemelot Campus (Nl). Hij is ook adviseur bij diverse investeringsvennootschappen en bestuurder of voorzitter bij verschillende high tech en life science bedrijven. Brigitte de Vet-Veithen Onaankelijk bestuurder Brigitte de Vet-Veithen is Vice President van Materialise en staat aan het hoofd van Materialise Medical. Zij heeft 25 jaar ervaring in de technologie sector en met name in de gezondheidszorg en life sciences. Voor zij Materialise vervoegde, was zij CEO van de Acertys groep. Zij startte haar carriere in consulting en bekleedde ma- nagementfuncties bij Johnson & Johnson, Cordis Neurovascular en Cordis in Duitsland. Mevrouw de Vet-Veithen behaalde een MBA met een Major in Engineering van HEC Luik en een MBA van INSEAD. Philippe de Vicq de Cumptich Bestuurder en eﬀectieve leider Philippe de Vicq behaalde een licentiaat Rechten (KU Leuven) en een MBA (Vlerick School). Hij was 10 jaar investment manager bij Investco en vervolgens werkte hij 15 jaar bij Gevaert, waar hij opklom tot gedelegeerd bestuurder. Van 2005 tot 2010 was hij gedelegeerd bestuurder bij KBC Private Equity. Momenteel is hij onaankelijk bestuurder of lid van de Adviesraad bij een aantal industriële en ﬁnanciële ondernemingen zoals o.m. Uitgeverij Lan- noo, Boston Millennia Partners, Belgian Growth Fund en Cibo. Antoon De Proft Voorzitter en onaankelijk bestuurder Antoon De Proft is afgestudeerd als burgerlijk ingenieur aan de KU Leuven. Hij begon zijn carrière in Silicon Valley als applicatie-in- genieur en is steeds internationaal actief gebleven. Hij was CEO bij ICOS Vision Systems, een wereldleider in inspectieapparatuur voor halfgeleiders, tot het bedrijf verkocht werd. De heer De Proft is oprichter van ADP Vision bvba en CEO van Septentrio nv, een be- drijf dat hoognauwkeurige GPS ontvangers ontwerpt en verkoopt. Verder is hij ook voorzitter van de raad van bestuur van IMEC en voorzitter van de Raad van Commissarissen van TKH Group nv. Regine Slagmulder Onaankelijk bestuurder en voorzitter van het auditcomité Regine Slagmulder is Partner en Full Professor management ac- counting & control aan de Vlerick Business School. Regine Slag- mulder studeerde af als burgerlijk elektrotechnisch ingenieur en als bedrijfskundig ingenieur aan de Universiteit Gent, waarna zij pro- moveerde tot Doctor in Management aan de Vlerick School. In het kader van haar onderzoeksactiviteiten was zij als Research Fellow verbonden aan INSEAD, Boston University (USA) en het P. Drucker Graduate Management Center van Claremont University (USA). Zij is tevens onaankelijk bestuurder en voorzitter van het auditcomité bij de beursgenoteerde bedrijven MDxHealth en bij Ekopak NV.

JAARVERSLAG 2022 | 75 Jos Clijsters Bestuurder Jos Clijsters heeft een lange loopbaan achter de rug in de ﬁnan- ciële sector en was sinds 2014 voorzitter van de raad van bestuur van Belﬁus Bank. Hij was al sinds 2011 aan de slag bij Belﬁus als voorzitter van het directiecomité van Belﬁus Bank en als voorzitter van de raad van bestuur van Belﬁus Verzekeringen. Voordien was Jos Clijsters bijna 30 jaar actief bij Fortis, ondermeer als lid van het uitvoerend comité. Jos B. Peeters Bestuurder Jos B. Peeters is oprichter en voorzitter van het directiecomité van Capricorn Partners. Jos behaalde een doctoraat in de vastestof- fysica aan de KU Leuven. Hij werkte bij Bell Telephone Manufac- turing Cy, PA Technology en BeneVent Management voordat hij Capricorn Partners oprichtte. Jos was de eerste voorzitter van de Belgian Venture Capital and Private Equity Association, was voorzitter van EVCA (nu Invest Europe) en voorzitter van hun werk- groep kapitaalmarkten die leidde tot de oprichting van Easdaq. Als één van de veteranen in de Europese durapitaal- en priva- te equity-industrie is Jos al meer dan drie decennia betrokken bij early stage investeringen in tal van technologiebedrijven. René Avonts Bestuurder René Avonts studeerde af als handelsingenieur aan de KU Leu- ven en startte zijn carrière bij Paribas Belgium, waar hij hoofd werd van de internationale afdeling. Later werd hij benoemd tot lid van het directiecomité en de raad van bestuur. Vervolgens werd hij lid van het directiecomité van Artesia bank en Bacob en voorzitter van Artesia Securities. Hij was ook bestuurder en CFO van Elex. René Avonts nam het mandaat van gedelegeerd bestuurder waar bij Quest Management NV, de toenmalige beheerder van Quest for Growth. Michel Akkermans Bestuurder Michel Akkermans is Burgerlijk Elektrotechnisch Ingenieur en be- haalde eveneens een speciale graad in Bedrijfseconomie, beide aan de Universiteit van Leuven. Hij is voormalig CEO en Voorzitter van Clear2Pay NV, een softwaretechnologie bedrijf gespeciali- seerd in betalingsoplossingen. Michel bekleedt tevens verschil- lende functies als actief investeerder en in raden van bestuur. Als strategische investeerder heeft Pamica en/of de heer Akker- mans het recht om één bestuurder voor te dragen. Meer info op www.pamica.be. Liesbet Peeters Bestuurder Liesbet Peeters is oprichter en managing partner van Volta Ca- pital, specialist in het creëren en structureren van impact-inves- teringsfondsen, ﬁnanciële instellingen en producten die kapitaal mobiliseren om te voldoen aan de behoeften van achtergestelde gemeenschappen en om een beter ﬁnancieel en sociaal rende- ment te genereren. Voor zij Volta Capital oprichtte, was zij in- vestment oﬃcer bij de International Finance Corporation (IFC) in Washington DC en CFO/Investor Relations manager bij Capricorn Partners in België.

76 | JAARVERSLAG 2022 7. DEUGDELIJK BESTUUR iii. Werking 1. Activiteiten De raad van bestuur kwam het voorbije boekjaar zes keer in ver- gadering samen: • De vier vergaderingen die volgen op het einde van een kwar- taal behandelen telkens een aantal terugkerende onderwer- pen zoals de goedkeuring van de waarderingen, de vaststelling van de kwartaalcijfers (of halaarlijks verslag), het verslag van de beheervennootschap, het verslag van de niet-uitvoerende eﬀectieve leider en van de voorzitter van het auditcomité over de uitgevoerde activiteiten tijdens het voorbije kwartaal. • Een extra vergadering werd gehouden op 22 februari 2022 om te bepalen op welke wijze de algemene vergadering zou wor- den gehouden, de PRIIP te actualiseren en van gedachten te wisselen over een herziening van de kapitaalstructuur en het marktconform maken van de preferente rechten die toekomen aan de aandelen A en B. • De raad vergaderde op 31 maart 2022 via videoconferentie voor de notaris teneinde de mogelijkheid te bieden aan de aandeelhouders om hun schuldvordering op de Vennootschap tot uitbetaling van het goedgekeurde (netto)dividend over het boekjaar 2021, niet te ontvangen in geld maar, geheel of ge- deeltelijk, in te brengen in het kapitaal van de Vennootschap tegen uitgifte van nieuwe aandelen (het zgn “keuzedividend”) in het kader van het toegestaan kapitaal. Eens per jaar beslist de raad van bestuur ook over het jaarver- slag en de resultaatsbestemming, roept de raad de algemene vergadering samen en aanhoort de raad het verslag van de se- cretaris inzake de nakoming van de Corporate Governance Code 2020. In besloten zitting met enkel de niet-uitvoerend bestuurders wordt de interactie met het uitvoerend management beoordeeld overeenkomstig artikel 3.11 van de Corporate Governance Code 2020, evenals wordt dan beoordeeld of de beheervergoeding nog steeds marktconform is. Over de interacties met de aandeelhou- ders, pers en analisten wordt ook verslag uitgebracht in de raad van bestuur. Andere beslissingen van het afgelopen jaar betreﬀen: de bijko- mende investering in het Capricorn Digital Growth Fund en de rechtstreekse investeringen in de niet-genoteerde bedrijven Fin- quest, Gradyent en Fruitcore Robotics, de benoeming van me- vrouw Sabine Vermassen tot eﬀectieve leider voor onbeperkte duur en de goedkeuring van de aangepaste Valuation Policy van Capricorn Partners. 2. Vergaderingen & aanwezigheid 25/01/2022 22/02/2022 31/03/2022 25/04/2022 26/07/2022 25/10/2022 Antoon De Proft A A A A A A Michel Akkermans A A A A A A René Avonts A A A A A A Philippe de Vicq de Cumptich A A A A A A Brigitte de Vet-Veithen nvt nvt nvt nvt A A Jos B. Peeters A A A A A A Liesbet Peeters A V V A A A Regine Slagmulder V A A V A A Paul Van Dun A A A A A A Lieve Verplancke A A V nvt nvt nvt Jos Clijsters A A A A A A A = aanwezig V = verontschuldigd

JAARVERSLAG 2022 | 77 7. DEUGDELIJK BESTUUR 3. Evaluatie De voorzitter van de raad van bestuur heeft op geregelde tijdstip- pen gesprekken met alle bestuurders om de werking van de raad van bestuur te evalueren. Daarbij richt hij zich zowel op de ope- rationele als de strategische verantwoordelijkheden van de raad van bestuur. Eind 2019 werd een anonieme vragenlijst voorgelegd aan alle bestuurders ter grondige evaluatie van de werking van de raad van bestuur, van de interactie tussen de raad van bestuur en de Beheervennootschap en van de interactie met de voorzitter, het auditcomité en de eﬀectieve leiders. Deze evaluatieoefening werd besproken tijdens de eerste raad van bestuur van 2020 en zal een volgende keer plaatsvinden begin 2023. iv. Belangenconﬂicten artikel 7:96 e.v. Wetboek van vennootschappen en verenigingen – artikel 11§1 van het Koninklijk Besluit van 10 juli 2016 Transacties met verbonden partijen – artikel 7:97 Wetboek van vennootschappen en verenigingen Tijdens het verlopen boekjaar hebben zich geen situaties voorge- daan waarbij artikel 7:96 en 7:97 van het Wetboek van vennoot- schappen en verenigingen of artikel 11§1 van het koninklijk besluit van 10 juli 2016 moesten toegepast worden. v. Gedragscode Elke bestuurder regelt zijn persoonlijke en zakelijke belangen zó dat er geen rechtstreekse of onrechtstreekse belangenconﬂicten met de vennootschap ontstaan. Transacties tussen de vennoot- schap en haar bestuurders dienen tegen de gebruikelijke markt- voorwaarden plaats te vinden. De leden van de raad van bestuur onderschrijven het Corporate Governance Charter waarin een hoofdstuk is gewijd aan de deon- tologische regels en hebben elk afzonderlijk een Verhandelings- code ondertekend conform de regels voorgeschreven door de diverse “Verordeningen Marktmisbruik” (Market Abuse Regulation – MAR), die van toepassing is sinds 3 juli 2016. Deze MAR schept onder meer een gemeenschappelijk regelgevend kader met be- trekking tot de handel met voorwetenschap, wederrechtelijke me- dedeling van voorwetenschap en marktmanipulatie. Voor de leden van het uitvoerend management geldt daarenbo- ven de Code of Conduct van de Beheervennootschap. d. Benoemings- en remuneratiecomité i. Algemeen Quest for Growth heeft in de bestuursvergadering van 27 april 2021 besloten tot de oprichting van een Benoemings en remune- ratiecomité ter voorbereiding van een belangrijke bestuurderswis- sel in 2023. ii. Samenstelling Het Benoemings-en remuneratiecomité bestaat uit de voorzitter van de raad van bestuur, een vertegenwoordiger van de Beheer- vennootschap (als niet stemgerechtigd lid) en een bijkomende on- aankelijke bestuurder. In concreto maken de heren Antoon De Proft, Jos Peeters en Paul Van Dun deel uit van het comité. De heer Van Dun zit het comité voor. Beide heren De Proft en Van Dun hebben ervaring en expertise in de speciﬁeke domeinen van het Benoemings- en remuneratiecomité. iii. Werking 1. Activiteiten Het comité heeft op informele wijze vergaderd om de operatie voor wijziging van de rechten van de preferente aandelen voor te bereiden. Hierbij vonden diverse gesprekken plaats met de be- trokken personen. 2. Vergaderingen & aanwezigheid Een formele vergadering heeft niet plaatsgevonden. Begin januari 2023 werden de bestuurswissels van maart 2023 voorbereid. Het is de bedoeling om na de statutenwijziging en bestuurderswissels tot een meer formeel Benoemings- en remuneratiecomité over te gaan.

78 | JAARVERSLAG 2022 Regine Slagmulder Voorzitter Paul Van Dun René Avonts e. Auditcomité i. Algemeen Binnen de raad van bestuur werd een audit- en risicocomité opge- richt. De oprichting en werking van het comité zijn omschreven in de statuten en het Corporate Governance Charter van Quest for Growth. De meerderheid van de leden van dit auditcomité, inclusief de voorzitter, voldoen aan de criteria betreﬀende deskundigheid in- zake boekhouding en audit. De leden van het audit- en risicocomité hebben geen uitvoerende of functionele verantwoordelijkheden in de vennootschap. Het auditcomité staat de raad van bestuur bij in het uitoefenen van zijn taken door toezicht op: • de kwaliteit en de integriteit van de audit, de boekhouding en de ﬁnanciële rapporteringsprocessen; • de ﬁnanciële verslagen en andere ﬁnanciële informatie die door de vennootschap aan de aandeelhouders, prudentiële toezichthouders en het publiek verstrekt worden; • de interne controlesystemen met betrekking tot boekhou- ding, ﬁnanciële transacties en de naleving van de wettelijke bepalingen en de ethische regels die door de vennootschap zijn opgelegd. De hoofdactiviteit van het audit- en risicocomité bestaat uit het aan- sturen van en het toezicht op de ﬁnanciële verslaggeving, de boek- houding en de administratie. Driemaandelijks wordt de ﬁnanciële rapportering besproken, waarbij bijzondere aandacht gaat naar de waarderingsbeslissingen met betrekking tot durf- en groeikapitaal en private fondsen in de portefeuille. Het audit- en risicocomité houdt toezicht op de eﬃciëntie van de interne controle- en risicobeheerssystemen. Het comité luistert jaarlijks naar het rapport van de interne auditor van de Beheerven- nootschap. Het auditcomité bewerkstelligt een open communica- tie tussen de externe bedrijfsrevisor, de Beheervennootschap en de raad van bestuur. Voor de uitvoering van zijn taken heeft het comité onbeperkte en rechtstreekse toegang tot alle informatie en alle medewerkers van de Beheervennootschap en kan het comité hierbij beschikken over alle nodige middelen. Het audit- en risicocomité wordt ver- ondersteld vrij en open te communiceren met de revisor (inclusief individuele gesprekken minstens jaarlijks). Na elke vergadering brengt de voorzitter van het comité verslag uit aan de raad van bestuur waarbij aanbevelingen worden gegeven aan de raad van bestuur. ii. Samenstelling Regine Slagmulder, Voorzitter Paul Van Dun René Avonts iii. Werking 1. Activiteiten Tijdens het afgelopen boekjaar kwam het audit- en risicocomité vijf keer samen. Vier meetings werden belegd naar aanleiding van de driemaandelijkse beheersupdate en de kwaraalresultaten van het fonds. Er was er ook een extra gezamenlijke meeting met het au- ditcomité van de Beheervennootschap, in aanwezigheid van de in- terne auditor van de Beheervennootschap om de interne controle processen bij de Beheervennootschap en bij QfG te bespreken en te luisteren naar het jaarverslag van de interne auditor. Overeen- komstig principe 4.14 van de Corporate Governance Code oordeelt het audit- en risicocomité dat er geen noodzaak bestaat om een afzonderlijke interne auditfunctie voor QfG op te zetten aangezien alle beheersprocessen van QfG worden mee opgenomen in de taakomschrijving van de interne auditfunctie van de Beheerven- nootschap. 2. Vergaderingen & aanwezigheid 25/01/2022 25/04/2022 26/07/2022 25/10/2022 14/11/2022 Regine Slagmulder A V A A A René Avonts A A A A A Paul Van Dun A A A A A Lieve Verplancke A nvt nvt nvt nvt A = aanwezig V = verontschuldigd Audit- en risicocomité 7. DEUGDELIJK BESTUUR

JAARVERSLAG 2022 | 79 f. Eﬀectieve leiders i. Algemeen De raad van bestuur heeft twee eﬀectieve leiders aangesteld die verantwoordelijk zijn voor het dagelijks bestuur en voor het toe- zicht op de uitvoering van de beheerovereenkomst tussen de ven- nootschap en de Beheervennootschap. Zij moeten er onder ande- re op toezien dat de Beheervennootschap voldoende personeel, processen en controles heeft om haar verantwoordelijkheden on- der de beheerovereenkomst op passende wijze uit te voeren. Om de eﬀectieve leiders in staat te stellen hun verantwoordelijk- heden op een gepaste en eﬃciënte wijze uit te voeren voorziet de Beheervennootschap hen tijdig van de nodige relevante rapporten zoals vastgelegd in de beheerovereenkomst. Daarenboven hebben de eﬀectieve leiders onbeperkte toegang tot de medewerkers en de informatie die door de Beheervennootschap bijgehouden wordt. De eﬀectieve leiders brengen minstens een keer per kwartaal mondeling verslag uit aan de raad van bestuur betreﬀende hun bevindingen. De eﬀectieve leiders ontvangen als onderdeel van hun verantwoordelijkheden dagelijks de berekening van de net asset value, de risicoanalyse en de compliance analyse. ii. Samenstelling De eﬀectieve leiders zijn de heer Philippe de Vicq de Cumptich (ook bestuurder van Quest for Growth) en mevrouw Sabine Vermassen (lid van het directiecomité van Capricorn Partners). Sabine Vermas- sen werd aangeduid als eﬀectieve leider door de Raad van Bestuur van Quest for Growth op 25 oktober 2022, ter vervanging van Yves Vaneerdewegh, die deze functie uitoefende sinds 25 april 2017. De heer Philippe de Vicq de Cumptich is verantwoordelijk voor volgende taken: • Toezicht op de berekening van de gepubliceerde netto inven- tariswaarde • Controle op de uitvoering van de beheerovereenkomst met Capricorn Partners • Controle op de correcte uitvoering van de investeringspolitiek van Quest for Growth Mevrouw Sabine Vermassen is verantwoordelijk voor volgende taken: • Secretaris van de Raad van Bestuur • Compliance, risicobeheer en corporate housekeeping, toezicht op de nakoming van de Corporate Governance Code • Andere taken van dagelijks bestuur die niet vallen onder de taken die zijn gedelegeerd naar Capricorn Partners iii. Werking 1. Activiteiten Tijdens het afgelopen boekjaar vonden er diverse formele en infor- mele vergaderingen plaats tussen de eﬀectieve leiders en de Be- heervennootschap om de evolutie van Quest for Growth en meer in het bijzonder de waardering van de niet-genoteerde portefeuil- le te bespreken en om de algemene en buitengewone algemene vergadering, de meetings van het auditcomité en de raden van bestuur voor te bereiden. Andere onderwerpen die door de eﬀectieve leiders in 2022 be- handeld werden, betroﬀen de opstelling van persberichten en tus- sentijdse verslagen en de mogelijke nieuwe investeringen in niet beursgenoteerde ondernemingen. Binnen de opdracht van de eﬀectieve leiders van toezicht en con- trole op de processen en activiteiten van Quest for Growth, heb- ben zij kennisgenomen van het Corporate Governance Charter en de andere Beleidslijnen en Procedures van de Beheervennoot- schap en zijn de eﬀectieve leiders van mening dat de processen en controles die daarin opgelijst worden voldoende zijn om de ta- ken van de beheervennootschap in het kader van haar activiteiten voor Quest for Growth in overeenstemming met de beheerover- eenkomst, uit te voeren. 2. Vergaderingen & aanwezigheid Er vinden minstens twee vergaderingen per kwartaal plaats: de ef- fectieve leiders zijn aanwezig op de algemene waarderingsvergade- ring waarbij de niet genoteerde aandelen door de Beheervennoot- schap worden vastgesteld en ze komen ook steeds formeel bijeen om de raden van bestuur voor te bereiden. Daarnaast is de heer de Vicq ook benoemd als bestuurder bij alle durapitaalfondsen van Capricorn Partners waarin QfG een deelneming heeft genomen. Sabine Vermassen Head of Legal, Risk and Compliance Capricorn Partners Philippe de Vicq Eﬀectieve leiders 7. DEUGDELIJK BESTUUR

80 | JAARVERSLAG 2022 g. Beheervennootschap i. Algemeen Capricorn Partners is de beheervennootschap van Quest for Growth en oefent de in de wet bedoelde beheertaken, waaronder portefeuillebeheer, risicobeheer en administratie uit (ook de “Be- heervennootschap”). Capricorn Partners is een onaankelijke beheerder van priva- te en publieke durf- en groeikapitaalfondsen en oefent in de- legatie het portefeuillebeheer uit van beleggingsfondsen met veranderlijk kapitaal. Capricorn Partners is gespecialiseerd in in- vesteringen in technologisch vernieuwende groeibedrijven. De investeringsteams bestaan uit ervaren investeringsmanagers met een diepgaande technologische achtergrond en uitgebreide be- drijfservaring. Capricorn Partners onderscheidt zich van de andere risicokapitaal verschaﬀers door een grondige, multidisciplinaire dossierkennis en verregaande hands-on benadering van de inves- teringsdossiers. Daarenboven kan ze rekenen op een uitgebreid, wereldwijd netwerk van adviseurs, investeerders en experten die, elk op hun eigen terrein, cruciaal zijn voor de succesvolle investe- ringsbeslissingen van het Capricorn team. Capricorn Partners is erkend als beheervennootschap van alter- natieve instellingen voor collectieve beleggingen door de Autori- teit voor Financiële Diensten en Markten (de FSMA) en heeft een compliance, governance en interne controlestructuur die aan alle wettelijke en reglementaire vereisten voldoet. De inhoud en de draagwijdte van de taken van de Beheerven- nootschap evenals de rapporteringsverplichtingen aan de raad van bestuur van Quest for Growth zijn beschreven in de beheer- overeenkomst die tussen beide partijen werd afgesloten op 1 april 2017 en werd geactualiseerd in 2021. U kan de laatste versie van deze beheerovereenkomst vinden op de website als bijlage aan het Corporate Governance Charter. De raad van bestuur van QfG blijft bevoegd om de beleggings- politiek en de allocatie van de activa vast te leggen. De raad van bestuur beslist ook autonoom over de investeringen in de durf- en groeikapitaalfondsen die door Capricorn Partners worden opgezet en over de co-investeringen in durf- en groeikapitaal die samen met de durf- en groeikapitaalfondsen van Capricorn Partners wor- den genomen en kunnen leiden tot een belangenconﬂict. De raad van bestuur is verantwoordelijk voor het toezicht op de Beheervennootschap in de uitvoering van de taken die haar zijn opgelegd in de Beheerovereenkomst. ii. Samenstelling directiecomité Jos Peeters, Voorzitter directiecomité Alvorens Capricorn Partners op te richten, werkte Jos voor Bell Telephone Manufacturing Company, PA Technology en BeneVent Management. Hij was de eerste voorzitter van de Belgian Venture Capital and Private Equity Association (BVA), en was voorzitter van EVCA (nu Invest Europe). In deze laatste functie was hij voorzitter van de werkgroep kapitaalmarkten, die tot de oprichting van Eas- daq heeft geleid. Als veteraan van de Europese durapitaal- en private-equitysector was Jos meer dan drie decennia lang betrok- ken bij startinvesteringen in een brede waaier van technologiebe- drijven, en ondersteunde hij fusies en overnames en beursintro- ducties op Nasdaq, Easdaq en Euronext. Jos Peeters Voorzitter directiecomité Katrin Geyskens Digital & Health Yves Vaneerdewegh Quoted Equities, Finance & Administration Sabine Vermassen Legal, Risk and Compliance Rob van der Meij Cleantech Beheervennootschap 7. DEUGDELIJK BESTUUR

JAARVERSLAG 2022 | 81 Katrin Geyskens - Digital & Health Katrin brengt twintig jaar beleggingservaring mee naar het Ca- pricorn Digital team. Vooraleer ze haar hart verloor aan durapi- taal, had ze een korte carrière in het bankwezen en management consulting, gevolgd door een overstap naar een start-up. Ze was de eerste vrouwelijke voorzitter van de BVA en zetelde tien jaar in hun raad van bestuur. Naast haar werk voor Capricorn is Ka- trin raadslid van VARIO (de Vlaamse Adviesraad voor Innovatie en Ondernemen) en lid van de raad van toezicht van EIT Digital. In 2020 werd ze uitgeroepen tot een van de ‘Inspiring Fifty’ in België, een prijs die inspirerende vrouwelijke leiders in de tech- nologie huldigt. Yves Vaneerdewegh - Quoted Equities, Finance & Administration Voordat hij in 2005 bij Capricorn Partners kwam, werkte Yves voor Hamburg Mannheimer nv (onderdeel van Munich Re Group) als ﬁ- nancieel analist, en voor Puilaetco als portefeuillebeheerder. Sabine Vermassen - Legal, Risk and Compliance Sabine is een gecertiﬁceerd compliance oﬃcer en begon haar carrière op de M&A-afdeling van een internationaal advocatenkan- toor. Sinds 1991 werkt zij als adviseur voor verschillende dura- pitaalfondsen en hun portefeuillebedrijven. Sabine is de huidige voorzitter van de Belgian Venture Capital & Private Equity Associ- ation en lid van het Professional Standards Committee van Invest Europe. Rob van der Meij - Cleantech Rob is scheikundig ingenieur en heeft bedrijfsmanagementfunc- ties bekleed bij Akzo Nobel en Shell Chemicals. Rob was een van de oprichters en de CEO van KiOR in de Verenigde Staten, en hij heeft als CEO gewerkt voor verschillende andere start-ups in che- mie en watertechnologie. Hij zetelt momenteel in de raden van be- stuur van verschillende start-ups in de EU en de VS. iii. Fondsen onder beheer Capricorn Partners is naast de beheerder van Quest for Growth ook de beheervennootschap en gedelegeerd bestuurder van het Capricorn Cleantech Fund, het Capricorn Health-tech Fund, de Ca- pricorn ICT ARKIV, het Capricorn Sustainable Chemistry Fund, het Capricorn Digital Growth Fund, het Capricorn Fusion China Fund, het Capricorn Industrial Biotech Fund (gevestigd in Nederland) en van drie feeder fondsen gelinkt aan de durf- en groeikapitaalfond- sen. Capricorn Partners is bovendien investerings- en marketing- manager van het Quest Cleantech Fund en Quest+, twee compar- timenten (sub-funds) van Quest Management Sicav en beheert de portefeuille van Funds for Good-Cleantech II. Deze fondsen met veranderlijk kapitaal investeren enkel in genoteerde aandelen en zijn gevestigd in Luxemburg. Onderstaande tabel geeft een overzicht van de totale commit- ments die werden bijeengebracht in de fondsen onder beheer van Capricorn Partners. 7. DEUGDELIJK BESTUUR Venture & Growth Funds* Capricorn Cleantech Fund 112,000,000 Capricorn Sustainable Chemistry Fund 86,500,000 Capricorn ICT Arkiv 33,000,000 Capricorn Digital Growth Fund 84,500,000 Capricorn Health-tech Fund 42,000,000 Capricorn Fusion China Fund 30,300,000 Capricorn Industrial Biotech Fund 6,300,000 Listed Quest for Growth 144,268,949 Quest Management, sicav Quest Cleantech Fund 192,925,113 Quest + 9,924,677 Third parties FundsforGood - Cleantech II 74,443,548 * Committed Capital 7. DEUGDELIJK BESTUUR

82 | JAARVERSLAG 2022 h. Bewaarder & commissaris i. Algemeen Commissaris van Quest for Growth is PwC Bedrijfsrevisoren BV, vertegenwoordigd door Dhr. Gregory Joos, Culliganlaan 5, 1831 Machelen. De bewarende bank is BELFIUS BANK BELGIË, Pachecolaan 44, B-1000 Brussel. De bewaarder staat in voor een aantal materiële taken. Hij moet in hoofdzaak de bewaring van de activa van de beheerde fondsen verzekeren en de materiële verhandeling van die activa verwezen- lijken in opdracht van de Beheervennootschap (bijv.: de verkochte eﬀecten aﬂeveren, de aangekochte eﬀecten betalen). Daarnaast staat de bewaarder in voor de dagdagelijkse administratie aan- gaande de activa van Quest for Growth (bijv.: de dividenden en de interesten uit de activa innen en de inschrijvings- en toekennings- rechten uitoefenen die eraan zijn verbonden). ii. Werking De bewaarder maakt per kwartaal een verslag op ten behoeve van het auditcomité. De vier verslagen die hiervoor in 2022 werden opgemaakt, waren zonder bemerkingen i. Interne controle & risicobeheer i. Algemeen Interne controle is een door het bestuursorgaan uitgewerkt sys- teem, dat bijdraagt tot het beheersen van de activiteiten van de vennootschap, tot haar doeltreﬀende werking en het eﬃciënt ge- bruik van haar middelen, dit alles in functie van de doelstellingen, omvang en complexiteit van de activiteiten. Risicobeheer is het proces van identiﬁcatie, evaluatie, beheersing en communicatie van risico’s. De interne controleprocedures van de Beheervennootschap moe- ten ervoor zorgen dat de ﬁnanciële rapportering een juiste en betrouwbare weergave is van de transacties die hebben plaats- gevonden, dat de operationele bedrijfsprocessen eﬀectief en eﬃcient zijn en dat alle activiteiten in overeenstemming met de wetten, regels en eigen interne policies verlopen. De Beheerven- nootschap heeft een risk department bestaande uit vier personen en opereert volgens het COSO-model. Dit COSO-referentiekader wordt algemeen aanvaard als de standaard voor interne controle en is opgebouwd rond 5 componenten: de controleomgeving, het risicobeheersproces, de controleactiviteit, de informatie en com- municatie en tenslotte het toezicht en monitoring. Ieder jaar wordt een risico-analyse uitgevoerd op alle processen en wordt geëva- lueerd of de controleprocedures beantwoorden aan de noden op het vlak van eﬀectiviteit en eﬃciëntie. De controleprocedures zelf worden ook getest om te zien of ze eﬀectief doen wat van hen wordt verwacht. ii. Verantwoordelijke De interne controle en het risicobeheer maken deel uit van de ge- delegeerde taken aan de Beheervennootschap. De raad van be- stuur oefent toezicht uit op deze belangrijke functie, evenals de interne auditor van de Beheervennootschap en de externe auditor van zowel Quest for Growth als de Beheervennootschap. De interne controle en het risicobeheer voor QfG richten zich primordiaal en dagelijks op de risico’s die verbonden zijn aan de investeringen in de portefeuille en hun impact op het algemene risicoproﬁel en de liquiditeit van de vennootschap. Inzake het pro- ces van de ﬁnanciële verslaggeving worden de beurstransacties van de investeringsmanagers dagelijks gecontroleerd en gesett- led tegenover de informatie die de fondsadministrator/risk oﬃcer ontvangt van de brokershuizen. De fondsadministrator, die fysisch gescheiden is van de investeringsmanagers, maakt aan de hand van interne en externe software pakketten een dagelijks overzicht van volgende risicopunten op: • naleven van de investeringsbeperkingen • naleven van de privak wetgeving • toezicht op de indekking van het wisselrisico • toezicht op de ﬂuctuatie van de dagelijkse net asset value iii. Activiteiten Alle afwijkingen worden gehighlight. Deze sheets worden dage- lijks verstuurd aan de eﬀectieve leiders en de betrokken leden van het directiecomité van de Beheervennootschap. Een lid van dit di- rectiecomité is verantwoordelijk voor risk en compliance. Iedere maand vergelijkt de fondsadministrator de aandeelhouders- posities van alle publieke investeringen met het verslag van de bewaarhoudende bank. Eventuele discrepanties worden onder- zocht en geconcilieerd. De transacties en cashposities worden da- gelijks verwerkt in de master spreadsheets van de boekhouding. De intrinsieke waarde van QfG wordt iedere maand vastgesteld op basis van deze master spreadsheet. De ﬁnanciële rekeningen worden ieder kwartaal opgemaakt en besproken met de eﬀectieve leiders en het auditcomité van QfG voor ze aan de raad van be- stuur worden voorgelegd ter goedkeuring. De halaarcijfers wor- den ook bekeken door de externe auditor en de jaarcijfers krijgen een volledige audit. iv. Interne en externe auditor Quest for Growth beschikt ook over een externe auditor die als onderdeel van zijn activiteiten de geschiktheid van de interne con- trole van de Beheervennootschap analyseert en evalueert. Aangezien Quest for Growth haar dagelijks beheer in grote mate uitbesteedt aan Capricorn Partners is er binnen de vennootschap geen nood aan een interne auditfunctie. Capricorn Partners heeft een interne auditor, BDO Advisory BV, vertegenwoordigd door de heer Steven Cauwenberghs, die alle 7. DEUGDELIJK BESTUUR

JAARVERSLAG 2022 | 83 processen en procedures, inclusief de processen en procedures die relevant zijn voor Quest for Growth, volgens een rotatieschema onder de loep neemt. De interne auditor informeert de eﬀectieve leiders en het auditcomité van Quest for Growth evenals het audit- comité van de Beheervennootschap over alle audit bevindingen van de jaarlijkse interne controle-audit. Er is bovendien een jaarlijkse vergadering tussen de interne audi- tor van de Beheervennootschap, de vertegenwoordigers van de Beheervennootschap, en de audit- en risicocomités van QfG en Capricorn Partners om de bevindingen van de interne auditor en het interne audit plan voor het komende jaar in detail te bespreken. De ﬁnanciële risico’s (portefeuillerisico, liquiditeitsrisico, intrestrisi- co en wisselkoersrisico) worden verder toegelicht in de toelichting bij de jaarrekening vanaf pagina 95 (Toelichting bij de jaarrekening – punt 6). v. Financiële rapportering De bovenstaande processen laten Quest for Growth toe om ﬁnan- ciële informatie te rapporteren die voldoet aan alle doelstellingen en wettelijke en boekhoudkundige verplichtingen waaraan het fonds moet voldoen. Daarenboven heeft de Beheervennootschap via een interne scheiding van bevoegdheden en het vier ogen principe een aantal overkoepelende controles in plaats die bijdra- gen tot een correcte rapportering. j. Communicatie met aandeelhouders Quest for Growth hecht heel veel belang aan accurate en tijdige informatieverstrekking aan haar aandeelhouders. Hiervoor ge- bruikt QfG verschillende communicatiekanalen zoals de website, het jaarverslag, persberichten en presentaties aan investeerders. Quest for Growth verspreidt maandelijks een persbericht met de netto inventariswaarde per einde maand en stuurt dit ook aan de aandeelhouders die hierom verzoeken. U vindt de publicatiedata van deze persberichten voor het huidige boekjaar in de ﬁnanciële kalender op pagina 124 van dit verslag. Bovendien ontvangen de aandeelhouders die hierom verzoeken bij elke belangrijke gebeurtenis via mail en door middel van een persbericht de nodige informatie. De Belgische Vereniging van ﬁnanciële analisten ABAF/BVFA kende in 2021 aan Quest for Growth de speciale prijs voor Beste Financiële Communicatie bij de holdings en investeringsbedrijven toe. Hierna vindt u een overzicht van de persberichten die het voorbije jaar zijn uitgezonden. 7. DEUGDELIJK BESTUUR NAV per 31/12/2021 6 januari 2022 Jaarresultaten 2022 27 januari 2022 NAV per 31/01/2022 3 februari 2022 Overname van c-LEcta 15 februari 2022 Brigitte de Vet-Veithen voorgesteld als bestuurder 25 februari 2022 NAV per 28/02/2022 3 maart 2022 Dividend en modaliteiten keuzedividend goedgekeurd 31 maart 2022 NAV per 31/03/2022 7 april 2022 Resultaat keuzedividend 21 april 2022 Transparantiewetgeving 27 april 2022 Business update 31 maart 2022 28 april 2022 NAV per 30/04/2022 5 mei 2022 NAV per 31/05/2022 2 juni 2022 Quest for Growth investeert in Finquest 24 juni 2022 NAV per 30/06/2022 7 juli 2022 Halaarverslag 30 juni 2022 28 juli 2022 NAV per 31/07/2022 4 augustus 2022 NAV per 31/08/2022 8 september 2022 NAV per 30/09/2022 6 oktober 2022 Business update 30 september 2022 27 oktober 2022 NAV per 31/10/2022 3 november 2022 NAV per 30/11/2022 8 december 2022 Quest for Growth investeert in fruitcore robotics 14 december 2022

84 | JAARVERSLAG 2022 a. Remuneratiebeleid Het Remuneratiebeleid heeft als uitgangspunt dat de vennootschap gekwaliﬁceerde bestuurders met de vereiste kennis en ervaring op de diverse beleidsdomeinen van de vennootschap moet kunnen aantrekken en behouden, rekening houdend met (i) de omvang en speciﬁeke governance structuur van de vennootschap, (ii) de strate- gische doelstellingen en de risicobereidheid van de vennootschap, en (iii) steeds ter bevordering van een duurzame waardecreatie. De raad van bestuur zorgt ervoor dat het remuneratiebeleid consistent is met het algemene remuneratiekader van de vennootschap, zoals bepaald in het Corporate Governance Charter. Hoewel het niet als afzonderlijk agendapunt was genotuleerd werd het Remuneratiebe- leid goedgekeurd door de algemene vergadering van 2020. Noch in 2021 noch in 2022 werden wijzigingen aangebracht aan het Re- muneratiebeleid. De bestuurders en het uitvoerend management werden overeenkomstig het Remuneratiebeleid betaald. In 2023 wordt een wijziging aan het Remuneratiebeleid voorbereid en de algemene vergadering zal hierover worden ingelicht. Het uitvoerend management, dat exclusief werd gedelegeerd aan de Beheervennootschap, wordt vergoed op basis van een vast percentage, met name 1% van het kapitaal van de vennootschap. De bepaling van een beheervergoeding op basis van een percen- tage van het kapitaal i.p.v. op basis van de activa onder beheer heeft het voordeel van de duidelijkheid, de eenvoud en uitsluiting van iedere, mogelijks niet objectieve en moeilijk vast te stellen waardering van de onderliggende activa die niet genoteerd zijn. Een vaste vergoeding op basis van het kapitaal voorkomt dat te- veel aandacht wordt gegeven aan risicovol gedrag die de waar- decreatie op lange termijn in het gedrang zou kunnen brengen. QfG heeft met de Beheervennootschap Capricorn Partners een beheerovereenkomst gesloten omtrent de taken, voorwaarden en modaliteiten van de beheeropdracht en de vergoeding die Capri- corn zal ontvangen voor het uitvoeren van deze opdracht. In geval van beëindiging van de beheerovereenkomst heeft de Beheer- vennootschap recht op betaling van de vaste vergoeding gepro- rateerd tot op de datum van beëindiging van de overeenkomst en wordt geen bijkomende vertrekvergoeding betaald. De niet-uitvoerend bestuurders ontvangen een vaste jaarlijkse ver- goeding van € 7.500 en een zitpenning van € 500 per bijgewoonde vergadering. De voorzitter en de bestuurder die de taak van eﬀec- tieve leider uitoefent, ontvangen een vaste vergoeding (€ 27.000 excl. BTW) maar geen zitpenningen. De vaste vergoeding van de voorzitter en de bestuurder-eﬀectieve leider is een weergave van de bijkomende tijdsbesteding die hun verantwoordelijkheden met zich meebrengt. Zo zitten de eﬀectieve leiders op regelmatige ba- sis samen met vertegenwoordigers van de Beheervennootschap om hun toezichtsrol op de uitvoering van het mandaat van de Be- heervennootschap optimaal uit te voeren. De voorzitter is verant- woordelijk voor de agenda, organisatie en evaluatie van de raad van bestuur. De leden van het auditcomité krijgen bovenop hun vaste vergoeding van bestuurder een jaarlijkse vergoeding van € 2.500 en een zitpenning van € 500 per bijgewoonde vergadering. Met deze vergoedingsstructuur wordt een actieve deelname van de bestuurders beoogd en dit zowel voor de vergaderingen van de raad van bestuur als van de comités. De normale en gerechtvaardigde onkosten, welke de bestuur- ders maken in de uitoefening van hun functie, worden vergoed en onder de algemene kosten in rekening gebracht. Dit bedrag was evenwel nihil in 2022. De Beheervennootschap noch de eﬀectieve leiders noch de be- stuurders ontvangen een prestatiegebonden korte termijnremu- neratie die rechtstreeks verband houdt met de resultaten van de vennootschap. Er zijn ook geen lange termijn-incentiveprogram- ma’s of voordelen in natura toegekend die rechtstreeks verband houden met de resultaten van de vennootschap, doch wel met de dividenden die aan de A en B aandeelhouders worden uitgekeerd. Aangezien de vennootschap niet instaat voor de toekenning van deze aandelen, kan ze ook geen terugvorderingsrecht voorzien ten gunste van de vennootschap. De Beheervennootschap heeft 379 A en B-aandelen onder beheer waarvan 363 aandelen eind 2022 werden gehouden door personen die een actieve bijdrage leveren aan het succes van Quest for Growth. Capricorn Partners heeft een calloptie op deze aandelen zodat ze op ieder ogenblik terugvorderbaar zijn. De aandelen hebben een bijzonder dividend- recht overeenkomstig de statuten van de vennootschap en zijn niet gerelateerd aan de winst in Quest for Growth maar wel aan de uitgekeerde dividenden aan de aandeelhouders, wat een aligne- ring van de belangen van alle aandeelhouders bevordert. Er zijn geen bijdragen voor pensioenen of soortgelijke vergoe- dingen voor bestuurders en geen enkele bestuurder of eﬀectieve leider heeft in die hoedanigheid recht op de uitbetaling van enige vertrekvergoeding ten laste van de vennootschap wanneer hun mandaat ten einde komt, om welke reden dan ook. De leden van het uitvoerend management ontvangen van de Beheervennootschap evenmin bijdragen voor pensioenen of soortgelijke vergoedingen. b. Vergoeding bestuurders en eﬀectieve leiders Voor het boekjaar 2022 zijn volgende vergoedingen (exclusief BTW) be- taald aan de voorzitter en de bestuurder-eﬀectieve leider: De heer Antoon De Proft € 27.000 De heer Philippe de Vicq de Cumptich € 27.000 Voor het boekjaar 2022 zijn volgende vergoedingen (exclusief BTW) betaald aan de bestuurders: Prof. Regine Slagmulder € 14.500 De heer René Avonts € 15.500 De heer Michel Akkermans € 10.000 Mevr. Lieve Verplancke € 4.000 De heer Paul Van Dun € 15.500 Mevr. Liesbet Peeters € 9.500 De heer Jos Clijsters € 10.500 Mevr. Brigitte de Vet-Veithen € 7.125 De totale vergoeding aan de bestuurders inclusief BTW bedroeg voor het afgelopen boekjaar € 161.281,25. De bestuurder Jos Peeters en de eﬀectieve leiders Yves Vaneer- dewegh/Sabine Vermassen worden enkel vergoed door de Be- heervennootschap Capricorn Partners. Voor het boekjaar 2022 werden aan de bestuurders geen uitgaven of onkosten vergoed noch enige vorm van voordelen in natura of variabele vergoeding, tenzij de zitpenningen die gelinkt zijn aan de eﬀectieve aanwezigheid van de bestuurders op de raden van bestuur. Conform het Remuneratiebeleid werden geen bedragen betaald voor pensioenopbouw, verzekeringen of pensioenplannen. 8. REMUNERATIEVERSLAG 8. REMUNERATIEVERSLAG

JAARVERSLAG 2022 | 85 c. Vergoeding bewaarder en externe auditor De vergoeding voor Belﬁus Bank voor zijn diensten als bewaarder bedroeg het afgelopen boekjaar € 45.688 De vergoeding betaald aan PWC Bedrijfsrevisoren voor de uitvoe- ring van de audit van de jaarrekening en voor een beperkt nazicht van de halaarcijfers, bedroeg € 38.500 (exclusief BTW). Er is in 2022 een bijkomende vergoeding van 32.000 (exclusief BTW) be- taald in het kader van non-audit diensten. d. Vergoeding Beheervennootschap (en haar bestuurders en medewerkers) De vergoeding van de Beheervennootschap is vast en bedraagt 1% van het statutair kapitaal van de vennootschap (zie p. 19 van de Toelichting bij de Financiële Informatie). Deze berekeningsbasis is al sinds 2017 van toepassing. Voor het boekjaar 2022 werd dus € 1.456.988 betaald aan de Beheervennootschap, een kleine toe- name ten opzichte van 2021 wegens de gerealiseerde kapitaalver- hoging van afgerond € 8,5 miljoen. De vijf leden van het directiecomité van Capricorn Partners ont- vingen samen voor hun diensten aan de vennootschap tijdens het afgelopen boekjaar, een vergoeding van € 344.620. Deze bere- kening wordt gebaseerd op de verhouding van de inkomsten die de Beheervennootschap ontvangt van ieder fonds. Het aandeel in die vergoeding voor de voorzitter van het directiecomité bedraagt € 83.443, voor de vier andere leden van het directiecomité samen € 261.177. Aangezien het directiecomité midden 2022 is uitge- breid met twee leden, werd slechts 50% van de twee additionele directieleden opgenomen in deze berekening. Ten laste van Quest for Growth werden in het afgelopen boekjaar geen voordelen in natura, pensioenbijdragen of andere verzeke- ringen toegekend, verworven of uitbetaald. Het relatieve aandeel van de vaste remuneratie is dan ook 100% en er diende geen ge- bruik te worden gemaakt van enig terugvorderingsrecht voor vari- abele remuneratie. Uit hoofde van het houden van preferente aandelen A en/of B van Quest for Growth werden volgende netto dividenden uitge- keerd aan de uitvoerende bestuurder Jos Peeters en de eﬀectie- ve leiders: Jos Peeters, houder van 293 A of B aandelen ontving € 567.318,32, Yves Vaneerdewegh, houder van 124 A of B aande- len ontving € 240.093,76 en Sabine Vermassen, houder van 32 A of B aandelen ontving € 61.959,68. Dit aandelenbezit met bijho- rend dividendrecht vormt de enige vergoeding die als een variabe- le vergoeding (de zgn. “carried interest”) kan worden beschouwd en gelinkt is aan de hoogte van de dividenden die worden uitge- keerd op de gewone aandelen van Quest for Growth (en dus in- direct aan de globale prestaties van QfG). We verwijzen hiervoor naar de alinea over Kapitaalstructuur en de statuten van Quest for Growth. De link met de individuele toekenning is historisch (Jos Peeters was de mede-oprichter van QfG) en tijdsgebonden, met name hoeveel tijd ieder lid van het directiecomité besteedt aan taken voor Quest for Growth. In het afgelopen boekjaar heeft er zich geen wijziging voorgedaan in de toekenning van de preferen- te aandelen aan de leden van het uitvoerende management van de Vennootschap. Inzake vertrekvergoedingen kan de Beheer- vennootschap afscheid nemen van ieder directielid mits een op- zeggingstermijn van drie maanden in acht te nemen zonder enige vertrekvergoeding verschuldigd te zijn. Gedurende het afgelopen boekjaar heeft de Beheervennootschap aan al zijn medewerkers een totaal bedrag van € 5.023.835 be- taald waaronder een variabele vergoeding van € 270.305 (die evenwel niet gelinkt zijn aan de prestaties van Quest for Growth). Het aantal begunstigden is achtentwintig. Het geaggregeerde bedrag van de beloning betaald aan de me- dewerkers wier handelen het risicoproﬁel van QfG in belangrijke mate beïnvloedde, bedroeg € 1.453.786. De verhouding tussen de hoogst betaalde medewerker en de laagst betaalde bedraagt, ex- clusief de dividenden maar inclusief variabele vergoeding die deel uitmaakt van de arbeidovereenkomst: 4,4 x. e. Veranderingen in het Remuneratiebeleid In 2022 werd het Remuneratiebeleid niet aangepast. De vennootschap voorziet in de komende twee jaren een paar substantiële wijzigingen aan haar remuneratiebeleid, met name: • vermindering van het aantal leden van de raad van bestuur • marktconforme vergoeding voor de bestuurders na benchmark • vergoeding voor de leden van het remuneratie- en benoe- mingscomité • wijziging van de rechten verbonden aan de preferente aande- len A en B • herverdeling van de preferente aandelen A en B Deze wijzigingen zullen worden voorgelegd aan de algemene ver- gadering van 2023. f. Evolutie van de remuneratie en de prestaties van de Vennootschap De remuneraties van de bestuurders en het uitvoerende manage- ment werden in het afelopen boekjaar niet verhoogd of verlaagd. De vergoeding betaald aan de Beheervennootschap werd vanaf de datum van de kapitaalverhoging aangepast conform de over- eengekomen vaste vergoeding van 1% op het kapitaal. Dit past in het remuneratiebeleid van de vennootschap waarbij voorkeur wordt gegeven aan vaste vergoedingen en variabele ver- goedingen die enkel gelinkt zijn aan het dividendrendement van alle aandeelhouders en aldus de belangen van aandeelhouders en uitvoerend management maximaal proberen te aligneren. De vennootschap heeft ervoor geopteerd om de evolutie van de remuneratie over de voorbije vijf jaren op te volgen vanaf het boekjaar 2020. De evolutie zal dus voor het eerst worden opgeno- men in het jaarverslag over boekjaar 2024. 8. REMUNERATIEVERSLAG

86 | JAARVERSLAG 2022 OVERIGE WETTELIJKE VERMELDINGEN VOORGESCHREVEN DOOR ARTIKEL 3:6 VAN HET WETBOEK VAN VENNOOTSCHAPPEN EN VERENIGINGEN 1° Beschrijving van de voornaamste risico’s en onzekerheden Zie punt 6 van de Toelichting bij de Financiële Informatie. 2° Belangrijke gebeurtenissen na het einde van het boekjaar De raad van bestuur heeft verder geen kennis van andere belang- rijke gebeurtenissen die zich na balansdatum hebben voorgedaan en die het vermogen, de economische of ﬁnanciële positie en /of het resultaat van de vennootschap beïnvloed hebben. 3° Inlichtingen over de omstandigheden die de ontwikkeling van de vennootschap aanmerkelijk kunnen beïnvloeden Er zijn geen omstandigheden die de ontwikkeling van de vennoot- schap aanmerkelijk kunnen beïnvloeden andere dan de risico’s waarvan sprake hierna onder ‘Financiële Informatie’ en onder de ‘Toelichting’. 4° Werkzaamheden inzake onderzoek en ontwikkeling Quest for Growth is een investeringsfonds en ontwikkelt zelf geen technologie, dienst of product. Het onderzoekt natuurlijk wel hoe het zijn assets onder management kan verhogen en aldus bijdra- gen aan een langdurige waardecreatie bij de aandeelhouders. 5° Informatie over het bestaan van bijkantoren van de vennootschap De vennootschap heeft geen bijkantoren. 6° Overgedragen verlies of verlies gedurende twee boekjaren Overeenkomstig artikel 3:6 § 1 6° dient de Raad van Bestuur van de vennootschap bij een overgedragen verlies de toepassing van de waarderingsregels in continuïteit te verantwoorden. De Raad van Bestuur heeft zich beraad over de toekomst en meent dat de jaar- rekening kan worden opgesteld onder toepassing van de waarde- ringsregels in continuïteit. 7° Alle informatie die erin moet worden opgenomen De procedure inzake belangenconﬂicten zoals voorzien in de arti- kelen 7:96 en 7:97 van het Wetboek van vennootschappen en ver- enigingen werd geïnitieerd maar diende uiteindelijk niet te worden gevolgd tijdens het boekjaar 2022. 8° Gebruik van ﬁnanciële instrumenten Wij verwijzen naar de beschrijving van de doelstellingen en het beleid van de vennootschap inzake de beheersing van het risico opgenomen in dit verslag. Wij verwijzen tevens naar de analyse van het kredietrisico en het liquiditeitsrisico waarvan sprake elders in dit verslag onder ‘Financiële Informatie’ en naar de analyse van de ﬁnanciële risico’s, inclusief het prijsrisico dat is gerelateerd aan de beurskoersen, onder de ‘Toelichting’. Het kasstroomrisico van de vennootschap is beperkt gezien haar activiteiten als alternatief investeringsfonds. 9° Verantwoording van de onaankelijkheid en deskundigheid van een lid van het auditcomité Wij verwijzen naar de beschrijving van de bestuurders die lid zijn van het auditcomité opgenomen in de Verklaring inzake Deugde- lijk Bestuur. Voor de Verklaring inzake Deugdelijk Bestuur verwijzen we naar het desbetreﬀend hoofdstuk in dit Jaarverslag.

88 | JAARVERSLAG 2022 9. FINANCIËLE INFORMATIE 2022 9. FINANCIËLE INFORMATIE 2022 VERSLAG VAN DE COMMISSARIS AAN DE ALGEMENE VERGADERING VAN AANDEELHOUDERS VAN QUEST FOR GROWTH NV OVER DE JAARREKENING VOOR HET BOEKJAAR AFGESLOTEN OP 31 DECEMBER 2022 In het kader van de wettelijke controle van de jaarrekening van Quest for Growth NV (de “Vennootschap”), leggen wij u ons com- missarisverslag voor. Dit bevat ons verslag over de jaarrekening alsook de overige door wet- en regelgeving gestelde eisen. Het vormt één geheel en is ondeelbaar. Wij werden benoemd in onze hoedanigheid van commissaris door de algemene vergadering van 31 maart 2022, overeenkomstig het voorstel van de raad van be- stuur uitgebracht op aanbeveling van het auditcomité. Ons man- daat loopt af op de datum van de algemene vergadering die be- raadslaagt over de jaarrekening voor het boekjaar afgesloten op 31 december 2024. Wij hebben de wettelijke controle van de jaarre- kening van de Vennootschap uitgevoerd gedurende 4 opeenvol- gende boekjaren. Verslag over de jaarrekening Oordeel zonder voorbehoud Wij hebben de wettelijke controle uitgevoerd van de jaarrekening van de Vennootschap, die de balans op 31 december 2022 omvat, alsook de resultatenrekening, de mutaties van het eigen vermo- gen, het kasstroomoverzicht over het boekjaar afgesloten op die datum en de toelichting met de belangrijkste gehanteerde grond- slagen voor ﬁnanciële verslaggeving en andere toelichtingen. Deze jaarrekening vertoont een balanstotaal van EUR 144.309.287 en de resultatenrekening sluit af met een verlies van het boekjaar van EUR 24.828.966. Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van het vermogen en de ﬁnanciële toestand van de Vennootschap per 31 december 2022, alsook van haar resultaten en van haar kasstromen over het boekjaar dat op die datum is afgesloten, in overeenstemming met de International Financial Reporting Stan- dards (IFRS) zoals goedgekeurd door de Europese Unie en met de in België van toepassing zijnde wettelijke en reglementaire voor- schriften. Basis voor het oordeel zonder voorbehoud Wij hebben onze controle uitgevoerd volgens de internationale controlestandaarden (ISA’s) zoals van toepassing in België. Wij hebben bovendien de door de IAASB goedgekeurde internatio- nale controlestandaarden toegepast die van toepassing zijn op de huidige afsluitdatum en nog niet goedgekeurd zijn op nationaal niveau. Onze verantwoordelijkheden op grond van deze standaar- den zijn verder beschreven in de sectie “Verantwoordelijkheden van de commissaris voor de controle van de jaarrekening” van ons verslag. Wij hebben alle deontologische vereisten die relevant zijn voor de controle van de jaarrekening in België nageleefd, met in- begrip van deze met betrekking tot de onaankelijkheid. Wij hebben van de raad van bestuur en van de aangestelden van de Vennootschap de voor onze controle vereiste ophelderingen en inlichtingen verkregen. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is als basis voor ons oordeel. Kernpunten van de controle Een kernpunt van onze controle betreft die aangelegenheid die naar ons professioneel oordeel het meest signiﬁcant was bij de controle van de jaarrekening van de huidige verslagperiode. Deze aangelegenheid is behandeld in de context van onze controle van de jaarrekening als geheel en bij het vormen van ons oordeel hier- over, en wij verschaﬀen geen afzonderlijk oordeel over deze aan- gelegenheid. Waardering van ﬁnanciële activa aan reële waarde Beschrijving van het kernpunt van de controle De Vennootschap waardeert haar ﬁnanciële activa, bestaande uit op actieve markten verhandelde investeringen en niet op actieve markten verhandelde investeringen, aan reële waarde met verwer- king van de waardeveranderingen in de resultatenrekening. De reële waarde van de investeringen die worden verhandeld op actieve markten is gebaseerd op de genoteerde marktkoers van de respectievelijke beurzen op 31 december 2022 (niveau 1- waar- deringen in de reële-waardehiërarchie). Zoals opgenomen in toe- lichting 7.d. bedraagt het totaal van de niveau 1-ﬁnanciële activa opgenomen aan reële waarde in de balans EUR 82.771.077 op 31 december 2022. De reële waarde van niet op actieve markten verhandelde inves- teringen wordt bepaald aan de hand van waarderingsmethoden waarbij de Vennootschap onder andere schattingen maakt die gebaseerd zijn op niet-waarneembare marktgegevens (niveau 3-waarderingen in de reële-waardehiërarchie). De schattingen zijn gebaseerd op assumpties van de raad van bestuur die wor- den opgenomen in de waarderingsmethode van elke individuele investering. De belangrijkste assumpties voor de investeringen die gewaar- deerd worden op basis van de multiple methode betreﬀen de sa- menstelling van de groep van vergelijkbare ondernemingen (de ‘peer groep’) en de toegepaste kortingen. De belangrijkste assump- ties voor de investeringen die gewaardeerd worden op basis van scenario analyse zijn de beoordeling van de belangrijke prestatie-in- dicatoren (KPI – Key Performance Indicators) per investering en de waarschijnlijkheidspercentages die worden toegewezen aan elk

JAARVERSLAG 2022 | 89 van de mogelijke toekomstige scenario’s. Het totaal van de niveau 3-ﬁnanciële activa opgenomen aan reële waarde in de balans op 31 december 2022 bedraagt EUR 53.651.008 (toelichting 7.d.). Het gebruik van andere onderliggende assumpties kan leiden tot een wijziging in de bekomen reële waarde. Rekening houdend met het belang van de ﬁnanciële activa op de balans en de impact van de waardering aan reële waarde op de balans en resultatenreke- ning, beschouwen we dit als een kernpunt van de controle. Hoe onze audit het kernpunt van de controle behandelde De door de Vennootschap gehanteerde reële waarden op 31 de- cember 2022 met betrekking tot investeringen die worden verhan- deld op actieve markten hebben we beoordeeld door veriﬁcatie van de slotkoers op die datum. Voor de beoordeling van de reële waarde op 31 december 2022 van niet op actieve markten verhandelde investeringen hebben wij, onder andere, volgende audit procedures uitgevoerd: • analyse en beoordeling van de gebruikte peer groep van vergelijkbare ondernemingen en de toegepaste kortingen toegepast door de Vennootschap bij de waarderingsmethode die gebaseerd is op de “multiple” methode; • bespreking met de investeringsmanagers van de toegepaste assumpties betreﬀende de beoordeling van de belangrijke prestatie-indicatoren (KPI – Key Performance Indicators) van de ondernemingen waarin de Vennootschap een investering heeft en de waarschijnlijkheidspercentages van de verschil- lende toekomstige scenario’s, wanneer scenarioanalyse wordt gebruikt als waarderingsmethode; • beoordeling van de redelijkheid van de assumpties gebruikt in de waardering door deze te veriﬁëren met onderliggende elementen; • nazicht van de informatie opgenomen in toelichting 7 ‘Reële waarde van ﬁnanciële instrumenten’ bij de jaarrekening con- form de vereisten van IFRS. In het uitvoeren van deze audit procedures, hebben wij beroep gedaan of onze interne waarderings experten. Op basis van onze audit procedures stellen wij vast dat de waar- den, schattingen en onderliggende assumpties gebruikt door de raad van bestuur binnen een aanvaardbare vorm van redelijke schattingen en assumpties vallen, en dat de informatie opgeno- men in toelichting 7 bij de jaarrekening conform de vereisten van IFRS is. Verantwoordelijkheden van de raad van bestuur voor het opstellen van de jaarrekening De raad van bestuur is verantwoordelijk voor het opstellen van de jaarrekening die een getrouw beeld geeft in overeenstemming met de International Financial Reporting Standards (IFRS) zoals goedgekeurd door de Europese Unie en met de in België van toe- passing zijnde wettelijke en reglementaire voorschriften, alsook voor de interne beheersing die de raad van bestuur noodzakelijk acht voor het opstellen van de jaarrekening die geen afwijking van materieel belang bevat die het gevolg is van fraude of van fouten. Bij het opstellen van de jaarrekening is de raad van bestuur ver- antwoordelijk voor het inschatten van de mogelijkheid van de Vennootschap om haar continuïteit te handhaven, het toelichten, indien van toepassing, van aangelegenheden die met continuïteit verband houden en het gebruiken van de continuïteitsveronder- stelling, tenzij de raad van bestuur het voornemen heeft om de Vennootschap te liquideren of om de bedrijfsactiviteiten te beëin- digen, of geen realistisch alternatief heeft dan dit te doen. Verantwoordelijkheden van de commissaris voor de controle van de jaarrekening Onze doelstellingen zijn het verkrijgen van een redelijke mate van zekerheid over de vraag of de jaarrekening als geheel geen afwij- king van materieel belang bevat die het gevolg is van fraude of van fouten, en het uitbrengen van een commissarisverslag waarin ons oordeel is opgenomen. Een redelijke mate van zekerheid is een hoog niveau van zekerheid, maar is geen garantie dat een controle die overeenkomstig de ISA’s is uitgevoerd altijd een afwijking van materieel belang ontdekt wanneer die bestaat. Afwijkingen kun- nen zich voordoen als gevolg van fraude of fouten en worden als van materieel belang beschouwd indien redelijkerwijs kan worden verwacht dat zij, individueel of gezamenlijk, de economische be- slissingen genomen door gebruikers op basis van deze jaarreke- ning, beïnvloeden. Bij de uitvoering van onze controle leven wij het wettelijk, regle- mentair en normatief kader na dat van toepassing is op de controle van de jaarrekening in België. Een wettelijke controle biedt even- wel geen zekerheid omtrent de toekomstige levensvatbaarheid van de Vennootschap, noch omtrent de eﬃciëntie of de doeltref- fendheid waarmee de raad van bestuur de bedrijfsvoering van de Vennootschap ter hand heeft genomen of zal nemen. Onze verant- woordelijkheden inzake de door de raad van bestuur gehanteerde continuïteitsveronderstelling worden hieronder beschreven. Als deel van een controle uitgevoerd overeenkomstig de ISA’s, passen wij professionele oordeelsvorming toe en handhaven wij een professioneel-kritische instelling gedurende de controle. We voeren tevens de volgende werkzaamheden uit: • het identiﬁceren en inschatten van de risico’s dat de jaarreke- ning een afwijking van materieel belang bevat die het gevolg is van fraude of van fouten, het bepalen en uitvoeren van controlewerkzaamheden die op deze risico’s inspelen en het verkrijgen van controle-informatie die voldoende en geschikt is als basis voor ons oordeel. Het risico van het niet detecte- ren van een van materieel belang zijnde afwijking is groter indien die afwijking het gevolg is van fraude dan indien zij het gevolg is van fouten, omdat bij fraude sprake kan zijn van 9. FINANCIËLE INFORMATIE 2022

90 | JAARVERSLAG 2022 9. FINANCIËLE INFORMATIE 2022 samenspanning, valsheid in geschrifte, het opzettelijk nalaten om transacties vast te leggen, het opzettelijk verkeerd voor- stellen van zaken of het omzeilen van de interne beheersing; • het verkrijgen van inzicht in de interne beheersing die relevant is voor de controle, met als doel controlewerkzaamheden op te zetten die in de gegeven omstandigheden geschikt zijn maar die niet zijn gericht op het geven van een oordeel over de eﬀectiviteit van de interne beheersing van de Vennootschap; • het evalueren van de geschiktheid van de gehanteerde grond- slagen voor ﬁnanciële verslaggeving en het evalueren van de redelijkheid van de door de raad van bestuur gemaakte schat- tingen en van de daarop betrekking hebbende toelichtingen; • het concluderen of de door de raad van bestuur gehanteerde continuïteitsveronderstelling aanvaardbaar is, en het conclu- deren, op basis van de verkregen controle-informatie, of er een onzekerheid van materieel belang bestaat met betrek- king tot gebeurtenissen of omstandigheden die signiﬁcante twijfel kunnen doen ontstaan over de mogelijkheid van de Vennootschap om haar continuïteit te handhaven. Indien wij concluderen dat er een onzekerheid van materieel belang bestaat, zijn wij ertoe gehouden om de aandacht in ons commissarisverslag te vestigen op de daarop betrekking hebbende toelichtingen in de jaarrekening, of, indien deze toelichtingen inadequaat zijn, om ons oordeel aan te passen. Onze conclusies zijn gebaseerd op de controle-informatie die verkregen is tot de datum van ons commissarisverslag. Toekomstige gebeurtenissen of omstandigheden kunnen er echter toe leiden dat de Vennootschap haar continuïteit niet langer kan handhaven; • het evalueren van de algehele presentatie, structuur en in- houd van de jaarrekening, en van de vraag of de jaarrekening de onderliggende transacties en gebeurtenissen weergeeft op een wijze die leidt tot een getrouw beeld. Wij communiceren met het auditcomité onder meer over de ge- plande reikwijdte en timing van de controle en over de signiﬁcante controlebevindingen, waaronder eventuele signiﬁcante tekortko- mingen in de interne beheersing die wij identiﬁceren gedurende onze controle. Wij verschaﬀen aan het auditcomité tevens een verklaring dat wij de relevante deontologische voorschriften over onaankelijkheid hebben nageleefd, en wij communiceren met hen over alle relaties en andere zaken die redelijkerwijs onze onaankelijkheid kunnen beïnvloeden en, waar van toepassing, over de daarmee verband houdende maatregelen om onze onaankelijkheid te waarborgen. Uit de aangelegenheden die met het auditcomité zijn gecommuni- ceerd bepalen wij die zaken die het meest signiﬁcant waren bij de controle van de jaarrekening van de huidige verslagperiode, en die derhalve de kernpunten van onze controle uitmaken. Wij beschrijven deze aangelegenheden in ons verslag, tenzij het openbaar maken van deze aangelegenheden is verboden door wet- of regelgeving. Overige door wet- en regelgeving gestelde eisen Verantwoordelijkheden van de raad van bestuur De raad van bestuur is verantwoordelijk voor het opstellen en de inhoud van het jaarverslag over de jaarrekening en de andere in- formatie opgenomen in het jaarrapport over de jaarrekening, voor het naleven van de wettelijke en reglementaire voorschriften die van toepassing zijn op het voeren van de boekhouding, alsook voor het naleven van het Wetboek van vennootschappen en ver- enigingen en van de statuten van de Vennootschap. Verantwoordelijkheden van de commissaris In het kader van onze opdracht en overeenkomstig de Belgische bijkomende norm bij de in België van toepassing zijnde internatio- nale controlestandaarden (ISA’s), is het onze verantwoordelijkheid om, in alle van materieel belang zijnde opzichten, het jaarverslag over de jaarrekening en de andere informatie opgenomen in het jaarrapport over de jaarrekening te veriﬁëren, alsook de naleving van de statuten en van bepaalde verplichtingen uit het Wetboek van vennootschappen en verenigingen te veriﬁëren, alsook ver- slag over deze aangelegenheden uit te brengen. Aspecten betreﬀende het jaarverslag en andere informatie opgenomen in het jaarrapport Na het uitvoeren van speciﬁeke werkzaamheden op het jaarver- slag, zijn wij van oordeel dat dit jaarverslag overeenstemt met de jaarrekening voor hetzelfde boekjaar, en is opgesteld overeen- komstig de artikelen 3:5 en 3:6 van het Wetboek van vennoot- schappen en verenigingen. In de context van onze controle van de jaarrekening, zijn wij tevens verantwoordelijk voor het overwegen, in het bijzonder op basis van de kennis verkregen tijdens de controle, of het jaarverslag en de andere informatie opgenomen in het jaarrapport, een afwij- king van materieel belang bevatten, hetzij informatie die onjuist vermeld is of anderszins misleidend is. In het licht van de werk- zaamheden die wij hebben uitgevoerd, hebben wij geen afwijking van materieel belang te melden. Vermeldingen betreﬀende de onaankelijkheid • Ons bedrijfsrevisorenkantoor en ons netwerk hebben geen opdrachten verricht die onverenigbaar zijn met de wettelijke controle van de jaarrekening en ons bedrijfsrevisorenkantoor is in de loop van ons mandaat onaankelijk gebleven tegen- over de Vennootschap. • De honoraria voor de bijkomende opdrachten die verenigbaar zijn met de wettelijke controle van de jaarrekening bedoeld in artikel 3:65 van het Wetboek van vennootschappen en vereni- gingen werden correct vermeld en uitgesplitst in de toelich- ting bij de jaarrekening.

JAARVERSLAG 2022 | 91 Europees uniform elektronisch formaat (ESEF) Wij hebben ook, overeenkomstig de ontwerpnorm inzake de con- trole van de overeenstemming van de ﬁnanciële overzichten met het Europees uniform elektronisch formaat (hierna “ESEF”), de con- trole uitgevoerd van de overeenstemming van het ESEF-formaat met de technische reguleringsnormen vastgelegd door de Europe- se Gedelegeerde Verordening nr. 2019/815 van 17 december 2018 (hierna: “Gedelegeerde Verordening”). Het bestuursorgaan is verantwoordelijk voor het opstellen, in over- eenstemming met de ESEF vereisten, van de ﬁnanciële overzichten in de vorm van een elektronisch bestand in ESEF-formaat (hierna “digitale ﬁnanciële overzichten”) opgenomen in het jaarlijks ﬁnan- cieel verslag. Het is onze verantwoordelijkheid voldoende en geschikte onder- bouwende informatie te verkrijgen om te concluderen dat het for- maat van de digitale ﬁnanciële overzichten in alle van materieel belang zijnde opzichten voldoet aan de ESEF-vereisten krachtens de Gedelegeerde Verordening. Op basis van de door ons uitgevoerde werkzaamheden zijn wij van oordeel dat het formaat van de oﬃciële versie van de digitale ﬁnanciële overzichten opgenomen in het jaarlijks ﬁnancieel ver- slag van Quest for Growth NV per 31 december 2022 in alle van materieel belang zijnde opzichten in overeenstemming zijn met de ESEF vereisten krachtens de Gedelegeerde Verordening. Andere vermeldingen • Onverminderd formele aspecten van ondergeschikt belang, werd de boekhouding gevoerd in overeenstemming met de in België van toepassing zijnde wettelijke en bestuursrechtelijke voorschriften. • De resultaatverwerking die aan de algemene vergadering wordt voorgesteld, stemt overeen met de wettelijke en statu- taire bepalingen. • Wij dienen u geen verrichtingen of beslissingen mede te delen die in overtreding met de statuten of het Wetboek van vennootschappen en verenigingen zijn gedaan of genomen. • Huidig verslag is consistent met onze aanvullende verklaring aan het auditcomité bedoeld in artikel 11 van de verordening (EU) nr. 537/2014. Diegem, 24 februari 2023 De commissaris PwC Bedrijfsrevisoren BV vertegenwoordigd door Gregory Joos 9. FINANCIËLE INFORMATIE 2022 VERKLARING VAN HET MANAGEMENT De jaarrekening voor de periode tot 31 december 2022 is opgesteld in overeenstemming met IFRS zoals goedgekeurd door de International Accounting Standards Board en aanvaard door de Europese Unie. Waar nodig is in deze ﬁnanciële informatie bijkomende toelichting gegeven. De raad van bestuur keurde de jaarrekening goed op 16 februari 2023. Ondergetekenden verklaren dat voor zover hen bekend: a. De ﬁnanciële informatie een getrouw beeld geeft van de ﬁnanciële toestand, het vermogen, de resultaten, het overzicht van het eigen vermogen en de kasstromen van Quest for Growth NV, over de periode van 12 maanden beëindigd op 31 december 2022; en b. Het jaarverslag een getrouw overzicht geeft van alle belangrijke gebeurtenissen die zich in de periode van 12 maanden eindigend op 31 december 2022 voorgedaan hebben en hun impact op de ﬁnanciële informatie voor deze periode, een beschrijving van de belangrijkste risico’s en onzekerheden en de verwachtingen. Leuven, 16 februari 2023 Regine Slagmulder Philippe de Vicq de Cumptich Sabine Vermassen Bestuurder – voorzitter van het auditcomité Bestuurder – Eﬀectieve leider Eﬀectieve Leider Capricorn Partners

92 | JAARVERSLAG 2022 In EUR Activa Toestand op: Toelichting 31 december 2022 31 december 2021 31 december 2020 Geldmiddelen en kasequivalenten 7.g 6.177.462 9.313.614 7.581.758 Kortlopende schuldbewijzen 7.f 0 0 2.699.977 Handelsvorderingen en overige vorderingen 15 1.050.834 910.459 192.002 Dividendvorderingen 7.f 563.083 450.277 328.430 Financiële activa Financiële activa tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies - aandelen 14 136.042.102 168.509.906 142.401.510 Financiële activa tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies - schuldbewijzen 14 468.595 549.016 100.000 Overige vlottende activa 7.210 7.210 7.210 Totaal der activa 144.309.287 179.740.483 153.310.887 Eigen vermogen en schulden Aandelenkapitaal 17 147.072.900 138.629.636 145.339.326 Reserves 21.918.727 7.929.733 Gecumuleerd resultaat 106.290 -9.154.588 Nettoresultaat van het jaar -24.828.966 33.140.999 17.084.320 Totaal aan de aandeelhouders toe te wijzen eigen vermogen 144.268.952 179.700.367 153.269.059 Verschuldigde belastingen 12 219 3 9 Overige schulden 40.115 40.112 41.819 Totaal der passiva 40.335 40.115 41.828 Totaal eigen vermogen en passiva 144.309.287 179.740.483 153.310.887 In EUR Voor het boekjaar eindigend op Toelichting 31 december 2022 31 december 2021 31 december 2020 Netto gerealiseerde meer- / (minderwaarden) op ﬁnanciële activa 8/10 6.764.147 18.841.630 9.328.136 Netto niet-gerealiseerde meer- / (minderwaarden) op ﬁnanciële activa 8/10 -31.245.241 15.198.088 8.765.979 Dividendinkomsten 1.984.901 1.549.620 1.115.320 Netto rente-inkomsten / (lasten) 11 -7.018 -14.121 -5.451 Netto gerealiseerde winsten (verliezen) uit wisselverrichtingen 8.637 -128.103 -32.526 Netto niet-gerealiseerde winsten / (verliezen) uit wisselverrichtingen 4.114 -11.340 25.769 Totaal opbrengsten -22.490.460 35.435.774 19.197.227 Andere operationele bedrijfsinkomsten 101.156 29.066 35.752 Andere operatonele bedrijfsverliezen -54.356 Totaal operationele inkomsten -22.389.304 35.464.840 19.178.623 Vergoedingen beheervennootschap 19 -1.456.988 -1.416.608 -1.464.587 Vergoeding bewaarder -45.688 -49.599 -38.477 Bestuurdersvergoedingen -161.281 -170.330 -163.845 Heﬃng op beleggingsfondsen 21.5 -166.557 -141.774 -125.971 Overige bedrijfskosten -272.972 -286.996 -134.692 Totaal bedrijfskosten -2.103.791 -2.065.307 -1.927.572 Bedrijfswinst / (verlies) -24.492.791 33.399.533 17.251.051 Netto ﬁnanciële kosten -2.651 -5.658 -3.743 Winst / (Verlies) vóór belasting -24.495.442 33.393.875 17.247.308 Roerende voorheﬃng m.b.t. dividendinkomsten 12 -333.304 -252.870 -162.945 Overige inkomstenbelastingen 12 -219 -5 -42 Winst / (Verlies) voor het jaar -24.828.966 33.140.999 17.084.320 Winst / (Verlies) per aandeel (WA) Gemiddeld aantal uitstaande basis- & verwaterde aandelen 9 17.765.860 16.774.226 16.774.226 Basis- & verwaterde winst/verlies per aandeel voor gewone aandelen -1,40 1,98 1,02 Basis- & verwaterde winst/verlies per aandeel voor A- en B-aandelen -1,40 1,98 1,02 BALANS RESULTATENREKENING 9. FINANCIËLE INFORMATIE 2022 FINANCIËLE OVERZICHTEN De houders van de verschillende aandelenklassen hebben verschillende rechten bij dividenduikering en bij liquidatie van de vennootschap (Zie punt 18 hierna)

JAARVERSLAG 2022 | 93 In EUR Toelichting Aandelenkapitaal Reserves Overgedragen winst / verlies Totaal eigen vermogen Balans per 1 januari 2022 17 138.629.636 7.929.733 33.140.999 179.700.368 Overgedragen winst 13.988.994 -13.988.994 0 Winst / (Verlies) voor het jaar -24.828.966 -24.828.966 Kapitaalvermindering Uitgifte van gewone aandelen, na aftrek van kosten kapitaalverhoging 8.443.264 8.443.264 Dividenden -19.045.714 -19.045.714 Balans per 31 december 2022 17 147.072.900 21.918.727 -24.722.675 144.268.952 Balans per 1 januari 2021 17 145.339.326 7.929.733 153.269.059 Overgedragen winst 7.929.733 -7.929.733 0 Winst / (Verlies) voor het jaar 33.140.999 33.140.999 Kapitaalvermindering -6.709.690 -6.709.690 Uitgifte van gewone aandelen, na aftrek van kosten kapitaalverhoging Dividenden Balans per 31 december 2021 17 138.629.636 7.929.733 33.140.999 179.700.368 Balans per 1 januari 2020 17 145.339.326 -9.154.587 136.184.739 Winst / (Verlies) voor het jaar 17.084.320 17.084.320 Uitgifte van gewone aandelen, na aftrek van kosten kapitaalverhoging Dividenden Balans per 31 december 2020 17 145.339.326 7.929.733 153.269.059 In EUR Voor het boekjaar eindigend op Toelichting 31 december 2022 31 december 2021 31 december 2020 Kasstroom uit bedrijfsactiviteiten Ontvangsten uit de verkoop van ﬁnanciële activa - aandelen 30.215.236 72.551.900 64.899.567 Ontvangsten uit de verkoop van ﬁnanciële activa - schuldbewijzen 0 2.699.977 2.499.978 Aankoop van ﬁnanciële activa - aandelen -21.234.761 -65.327.190 -67.631.718 Aankoop van ﬁnanciële activa - schuldbewijzen -888.571 -446.507 -100.000 Netto ontvangsten / (betalingen) uit activiteiten met afgeleide instrumenten 0 -258.725 0 Ontvangsten uit vorderingen naar aanleiding van desinvesteringen 29.768 95.744 151.752 Ontvangen dividenden 1.515.962 1.178.857 888.649 Ontvangen interesten 11 110 221 1.074 Betaalde interesten 11 -32.576 -14.342 -6.525 Betaalde bedrijfskosten 12 -2.103.487 -2.070.367 -1.931.285 Betaalde inkomstenbelastingen -3.01 -11 -415 Kasstroom uit bedrijfsactiviteiten 7.501.677 8.409.287 -1.228.923 Ontvangsten uit kapitaalverhoging 8.443.264 0 0 Kapitaalvermindering 0 -6.709.687 0 Dividenden betaald in geld aan houders van preferente aandelen 17 -1.936.239 0 0 Dividenden betaald in geld aan houders van gewone aandelen 18 -16.774.228 -1.710 0 Betaalde roerende voorheﬃng op dividenden aan aandeelhouders 18 -335.247 -0 0 Kasstroom uit ﬁnancieringsactiviteiten -10.602.450 -6.711.397 0 Netto toename / (afname) geldmiddelen en kasequivalenten -3.100.772 1.697.890 -1.228.923 Geldmiddelen en kasequivalenten bij het begin van het jaar -9.313.614 7.581.757 8.878.627 Eﬀect van wisselkoers op geldmiddelen en kasequivalenten -35.079 33.967 -67.947 Geldmiddelen en kasequivalenten op het einde van de periode 6.177.462 9.313.614 7.581.757 MUTATIES VAN HET EIGEN VERMOGEN KASSTROOMOVERZICHT 9. FINANCIËLE INFORMATIE 2022

94 | JAARVERSLAG 2022 TOELICHTING BIJ DE FINANCIELE INFORMATIE 1. Verslaggevende entiteit Quest for Growth NV PRIVAK (de ‘Vennootschap’) is een openbare alternatieve beleggingsvennootschap met vast kapitaal naar Bel- gisch recht, met maatschappelijke zetel gevestigd Lei 19, bus 3, 3000 Leuven en met ondernemingsnummer 0463.541.422. De juridische status van de openbare privak wordt voornamelijk bepaald door de AIFM-richtlijn, de AIFM-wet en het koninklijk be- sluit ter zake. De Vennootschap is een gesloten beleggingsvennootschap die voornamelijk belegt in een zeer gediversiﬁeerde portefeuille sa- mengesteld uit aandelen die zijn uitgegeven door op Europese beurzen genoteerde ondernemingen, niet-genoteerde onderne- mingen en niet-genoteerde beleggingsondernemingen, met de bedoeling meerwaarden te realiseren die onder de vorm van divi- denden uitgekeerd worden aan de aandeelhouders. De Vennootschap wordt beheerd door Capricorn Partners (de ‘Be- heervennootschap’). Quest for Growth is genoteerd op Euronext Brussels onder code BE0003730448. 2. Grondslag voor de verslaggeving De jaarrekening is op 16 februari 2023 voor publicatie goedge- keurd door de raad van bestuur van de Vennootschap. De jaarrekening eindigend op 31 december 2022 is opgesteld in overeenstemming met IFRS zoals gepubliceerd door de Interna- tional Accounting Standards Board (IASB) en aanvaard door de Europese Unie. De jaarrekening is opgesteld op basis van going concern. 3. Functionele munt en presentatie valuta De ﬁnanciële informatie is uitgedrukt in euro, de functionele valuta van de Vennootschap. De volgende wisselkoersen werden gehanteerd voor omzetting naar de euro: 31 december 2022 31 december 2021 USD 1,0666 1,1326 GBP 0,88693 0,84028 CHF 0,9847 1,0331 NOK 10,5138 9,9888 SEK 11,1218 10,2503 CAD 1,444 1,4393 4. Gebruik van oordelen en ramingen Bij het opstellen van deze jaarrekening heeft het management oordelen en schattingen gemaakt die van invloed zijn op de toe- passing van de grondslagen voor ﬁnanciële verslaggeving en de gerapporteerde bedragen van activa, passiva, inkomsten en uit- gaven. De werkelijke resultaten kunnen afwijken van deze schattingen. a. Oordelen Kwaliﬁcatie als beleggingsentiteit IFRS 10 voorziet in een verplichte uitzondering voor vennootschap- pen die voldoen aan de deﬁnitie van een beleggingsentiteit om zowel haar dochterondernemingen als haar belangen in geasso- cieerde deelnemingen en joint ventures te waarderen aan reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies. Een beleggingsentiteit wordt gedeﬁnieerd als een entiteit die: (1) Middelen verwerft van een of meer beleggers om beleggings- diensten voor deze belegger(s) te verrichten; (2) Zich er jegens haar beleggers toe verbindt dat haar zakelijke doel bestaat in het beleggen van middelen met als enige be- doeling opbrengsten uit hoofde van waardestijgingen, beleg- gingsinkomsten of beide te realiseren; (3) De prestaties van vrijwel al haar beleggingen waardeert en evalueert op basis van de reële waarde. Bij de toetsing of zij aan deze deﬁnitie voldoet, moet een entiteit eveneens nagaan of zij de volgende typische kenmerken van een beleggingsentiteit heeft: (1) Zij heeft meer dan één belegging; (2) Zij heeft meer dan één belegger; (3) Zij heeft beleggers die geen verbonden partijen van de entiteit zijn; en (4) Zij heeft eigendomsbelangen in de vorm van aandelen- of soortgelijke belangen In overeenstemming met de overgangsbepalingen van IFRS 1 werd deze analyse op transitiedatum uitgevoerd. Op deze datum werd vastgesteld dat Quest for Growth zowel de essentiële als de typi- sche kenmerken bezit en daarom voldoet aan de deﬁnitie van een beleggingsentiteit. Quest for Growth is een openbare beleggings- vennootschap met vast kapitaal voor belegging in niet-genoteerde ondernemingen en in groeibedrijven (‘privak’ genaamd), geregle- menteerd door de AIFM-Richtlijn, de AIFM-Wet en de wetgeving voor de openbare privak (KB van 10 juli 2016). De gediversiﬁeerde 9. FINANCIËLE INFORMATIE 2022 JAARREKENING

JAARVERSLAG 2022 | 95 portefeuille van de vennootschap bestaat grotendeels uit inves- teringen in genoteerde aandelen, in durf- en groeikapitaal en in durf- en groeikapitaalfondsen. Quest for Growth is genoteerd op Euronext Brussel en heeft een gespreid aandeelhouderschap. Quest for Growth heeft als doel de collectieve belegging in toe- gelaten ﬁnanciële instrumenten uitgegeven door niet-genoteerde ondernemingen en groeivennootschappen teneinde op deze ma- nier meerwaarden te realiseren die onder de vorm van dividen- den worden uitgekeerd aan de aandeelhouders. Quest for Growth waardeert alle participaties aan reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de resultatenrekening. b. Aannames en ramingen Het management verricht ramingen en doet aannames betreﬀen- de de toekomst. De daaruit voortvloeiende boekhoudkundige ra- mingen zullen, per deﬁnitie, zelden gelijk zijn aan de bijbehorende feitelijke resultaten. Aannames en ramingen waarbij een aanmer- kelijk risico bestaat dat achteraf een ingrijpende correctie nodig is, worden hieronder geschetst. Ramingen en onderliggende aan- names worden voortdurend opnieuw bekeken. Herzieningen van ramingen worden prospectief erkend. Reële waarde van afgeleide ﬁnanciële instrumenten De Vennootschap kan van tijd tot tijd ﬁnanciële afgeleide instru- menten aanhouden die niet op actieve markten zijn genoteerd, bijvoorbeeld afgeleide instrumenten die buiten beurs worden verhandeld. De reële waarde van dergelijke instrumenten wordt bepaald met behulp van waarderingstechnieken. Waarderings- technieken (bijvoorbeeld modellen) die worden gebruikt om reële waarden te bepalen, worden gevalideerd en regelmatig herzien. Reële waarde van private equity-portefeuille De private equity-portefeuille omvat rechtstreekse beleggingen in aandelen, aan beleggingen gekoppelde leningen en beleggingen in andere fondsen die worden beheerd door de beheervennoot- schap of in fondsen van derden. Van deze beleggingen wordt per geval de reële waarde vermeld. De reële waarde wordt geschat conform de IPEV-richtsnoeren (IPEV staat voor International Private Equity and Venture Capital Associa- tion). Deze richtsnoeren omvatten waarderingsmethoden en – tech- nieken die binnen de sector algemeen als normen worden erkend. De Vennootschap hanteert opbrengstmultiples en scenario-analy- ses om de reële waarde van een belegging te schatten. Hoewel de directie de reële waarde van de beleggingen naar best vermogen probeert te schatten, vertoont elke waarderings- methodologie beperkingen. Wijzigingen in aannames kunnen van invloed zijn op de gerapporteerde reële waarde van ﬁnanciële in- strumenten. Waarderingsmodellen maken in de mate van het mogelijke gebruik van waarneembare gegevens. Voor de bepaling van wat onder de term ‘waarneembaar’ valt, moet een beroep worden gedaan op het oordeelsvermogen van de Vennootschap. De Vennootschap beschouwt marktgegevens die vlot toegankelijk zijn, regelmatig worden verspreid of geactualiseerd, die betrouwbaar en veriﬁeer- baar zijn en die verstrekt worden door onaankelijke bronnen die actief bij de desbetreﬀende markt betrokken zijn als waarneemba- re gegevens. Zie ook toelichting bij de jaarrekening – punt 7 voor meer informatie. 5. Belangrijke wijzigingen in de grondslagen voor ﬁnanciële verslaggeving Er zijn geen belangrijke wijzigingen die een impact hebben op de ﬁnanciële verslaggeving. 6. Beheer van ﬁnanciële risico’s Deze toelichting geeft informatie over de blootstelling van de Ven- nootschap aan de diverse ﬁnanciële risico’s. Quest for Growth wordt geconfronteerd met een aantal ﬁnanciële risico’s. De belangrijkste risicofactoren voor de Vennootschap wor- den hieronder vermeld. Dit zijn echter niet de enige risico’s waar- aan de Vennootschap onderhevig kan zijn. Ook andere risico’s die Quest for Growth kan lopen, kunnen negatieve gevolgen hebben voor de activiteiten van de Vennootschap. A. Marktrisico 1. Koersrisico 2. Renterisico 3. Valutarisico B. Liquiditeitsrisico C. Kredietrisico Kader voor het beheer van ﬁnanciële risico’s De Vennootschap heeft een algemeen risicobeheerprogramma opgezet waarmee zij streeft naar optimale rendementen voor het risiconiveau waaraan de Vennootschap is blootgesteld en minima- le potentiële schadelijke eﬀecten voor de ﬁnanciële prestaties van de Vennootschap. Het beleid dat de Vennootschap voert, maakt het haar mogelijk om afgeleide ﬁnanciële instrumenten te gebrui- ken om bepaalde risicoposities te matigen en andere tot stand te brengen. Alle beleggingen in eﬀecten brengen het risico van kapitaalverlies met zich mee. Het maximale kapitaalverlies op langetermijnbe- leggingen in aandelen en schuldbewijzen is beperkt tot de reële waarde van die posities. Het maximale kapitaalverlies op valuta- termijncontracten is beperkt tot de notionele contractwaarden van die posities. Het beheer van deze risico’s wordt verricht door de Beheerven- nootschap aan de hand van beleidslijnen die door de raad van bestuur zijn goedgekeurd, zoals toegelicht in het jaarverslag (zie Strategie p. 8 e.v.). 9. FINANCIËLE INFORMATIE 2022

96 | JAARVERSLAG 2022 31 december 2022 In vreemde valuta In euro Genoteerde aandelen CAD 127.954 88.611 CHF 9.202.674 9.345.663 Durf- en groeikapitaal GBP 0 0 USD 3.719.999 3.487.717 CHF 0 0 Durf- en groeikapitaalfondsen GBP 0 0 USD 0 0 Geldmiddelen en kasequivalenten GBP 0 0 USD 0 0 CHF 0 0 De Beheervennootschap brengt hier dagelijks verslag over uit aan de eﬀectieve leiders van de Vennootschap. Binnen de Beheerven- nootschap valt het risicobeheer onder de bevoegdheid van een hogere functionaris in de ﬁnanciële afdeling die geen lid is van het uitvoerend comité maar daar wel rechtstreeks verantwoording aan verschuldigd is. De risicobeheerder gebruikt Excel-rekenbladen om alle informa- tie die van belang is voor het risicobeheer samen te brengen en te verwerken. Op basis van die Excel-rekenbladen worden diver- se verslagen opgemaakt aan de hand waarvan de risico’s binnen Quest for Growth van nabij kunnen worden gevolgd en bijgestuurd: • naleving van beleggingsrestricties; • naleving van wetgeving in verband met gesloten private equi- ty-vennootschappen; • toezicht op afdekking van het wisselkoersrisico; • toezicht op schommelingen van de dagelijkse netto-inventa- riswaarde (NIW). Alle afwijkende gegevens worden onmiddellijk gesignaleerd aan de eﬀectieve leiders. De risicobeheerder brengt verslag uit aan de eﬀectieve leiders. Hij/zij brengt ten minste eenmaal per jaar over zijn/haar activitei- ten verslag uit aan het auditcomité en kan te allen tijde suggesties doen om het proces te verbeteren. Het risicobeheer in de Vennootschap is voornamelijk gericht op de risico’s in verband met de beleggingen in de portefeuille en hun gevolgen voor het algemene risicoproﬁel en de liquiditeit van de Vennootschap. Ook wordt aandacht besteed aan de identiﬁcatie en het beheer van operationele risico’s zoals het juridische risico, het risico in verband met uitbesteding en het compliance risico. A. Marktrisico 1. Koersrisico (Zie ook sensitviteitsanalyse op pagina 96) De waarde van de genoteerde ondernemingen in de portefeuil- le hangt rechtstreeks af van de aandelenkoersen en de evolutie daarvan. Daarnaast hangen de waardering van de niet-genoteerde onder- nemingen in de portefeuille en de waardering van de durapi- taalfondsen af van een aantal marktfactoren zoals de waarde van ondernemingen in de peergroep van ondernemingen die voor waarderingsdoeleinden wordt gebruikt. Dit betekent dat de reële waarde van de niet-genoteerde porte- feuille van Quest for Growth sterk aangt van de evolutie van de beurzen. Iedere belegging uit de genoteerde portefeuille maakt minder dan 5% van de netto-inventariswaarde uit. Iedere rechtstreekse beleg- gingen in een niet-genoteerde onderneming maakt eveneens min- der dan 5% van de netto-inventariswaarde uit. Beleggingen in durapitaalfondsen kunnen meer dan 5% van de netto-inventariswaarde uitmaken, maar zijn zelf weer gediversiﬁ- eerd. 2. Renterisico Quest for Growth belegt een beperkt bedrag in termijndeposito’s en handelspapier. Het renterisico is daarom verwaarloosbaar. 3. Valutarisico Quest for Growth belegt in vennootschappen waarvan de waarde van de eﬀecten niet in euro uitgedrukt is. Bepalen in welke mate dit valutarisico moet worden afgedekt, behoort tot de verantwoor- delijkheid van de raad van bestuur. Vanaf september 2016 wordt het valutarisico niet langer afgedekt. De raad van bestuur kan ech- ter te allen tijde per geval beslissen dat een positie in de portefeuil- le moet worden afgedekt. Op 31 december 2022 had Quest for Growth een valutarisico van € 12.921.991. Het risico per valuta wordt weergegeven in de on- derstaande tabel: 9. FINANCIËLE INFORMATIE 2022 31 december 2021 In vreemde valuta In euro Genoteerde aandelen CAD 0 0 CHF 12.563.826 12.161.287 Durf- en groeikapitaal GBP 0 0 USD 1.719.999 1.518.629 CHF 0 0 Durf- en groeikapitaalfondsen GBP 0 0 USD 0 0 Geldmiddelen en kasequivalenten GBP 0 0 USD 0 0 CHF 0 0

JAARVERSLAG 2022 | 97 Sensitiviteitsanalyse De onderstaande tabel toont het eﬀect op het resultaat van een redelijkerwijze mogelijke daling van de euro ten opzichte van USD, CAD en CHF met 10% op 31 december 2022 en 31 december 2021. De analyse veronderstelt dat alle andere variabelen, met name de rentevoeten, ongewijzigd blijven. Aangezien er geen schulden of verplichtingen in vreemde valuta zijn op het einde van het boek- jaar is het eﬀect op het eigen vermogen hetzelfde als het eﬀect op het resultaat. In euro 31 december 2022 31 december 2021 USD 387.524 168.737 CAD 9.846 0 CHF 1.038.407 1.351.254 B. Liquiditeitsrisico Het liquiditeitsrisico is het risico dat de vennootschap problemen zal hebben om te voldoen aan zijn ﬁnanciële verplichtingen en verbintenissen die worden geregeld met behulp van contanten of andere ﬁnanciële activa. Quest for Growth is een beleggingsvennootschap met vast kapi- taal en moet, in tegenstelling tot beleggingsfondsen met variabel kapitaal, geen aandelen terugkopen. Op korte termijn kunnen er zich geen liquiditeitsproblemen voordoen. Quest for Growth be- legt wel in genoteerde groeiaandelen met een zeker liquiditeitsrisi- co en heeft verbintenissen aangegaan ten aanzien van een aantal durf- en groeikapitaalfondsen en durf- en groeikapitaal. Deze beleggingsverbintenissen moeten volledig worden betaald in overeenstemming met de beleggingen die de vennootschappen doen gedurende de beleggingsperiode en daarna. Quest for Growth heeft daarover geen zeggenschap of beslissingsbevoegdheid. De onderstaande tabel geeft een overzicht van de openstaande verbintenissen op 31 december 2022 en 31 december 2021. Valuta Verbintenis in € 31/12/2022 Verbintenis in € 31/12/2021 Capricorn Health-tech Fund € 1.050.000 1.050.000 Capricorn ICT ARKIV € 1.472.000 2.046.925 Capricorn Sustainable Chemistry Fund € 5.000.000 8.000.000 Capricorn Digital Growth Fund € 12.000.000 11.250.000 Capricorn Fusion China Fund € 5.888.750 5.681.250 Carlyle Europe Technology Partners II € 653.148 653.148 Totaal 26.073.898 28.681.323 9. FINANCIËLE INFORMATIE 2022 Hierna volgen de contractuele looptijden van ﬁnanciële verplichtingen op de verslagdatum. De bovenstaande tabel geeft de niet-gedisconteerde kasstromen van de ﬁnanciële verplichtingen van het Fonds weer op basis van hun vroegst mogelijke contractuele vervaldatum. In euro Contractuele kasstromen 31 december 2022 Boekwaarde Totaal Minder dan 15 dagen 15 dagen tot 1 jaar Meer dan 1 jaar Niet-derivatenpassiva Aan makelaars verschuldigde saldi 0 0 0 0 0 Te betalen dividenden 0 0 0 0 0 Financiële-derivatenpassiva 0 0 0 0 0 Verbintenissen 26.073.898 26.073.898 0 26.073.898 0 Totaal 26.073.898 26.073.898 0 26.073.898 0 In euro Contractuele kasstromen 31 december 2021 Boekwaarde Totaal Minder dan 15 dagen 15 dagen tot 1 jaar Meer dan 1 jaar Niet-derivatenpassiva Aan makelaars verschuldigde saldi 0 0 0 0 0 Te betalen dividenden 0 0 0 0 0 Financiële-derivatenpassiva 0 0 0 0 0 Verbintenissen 28.681.323 28.681.323 0 28.681.323 0 Totaal 28.681.323 28.681.323 0 28.681.323 0

98 | JAARVERSLAG 2022 De verhouding tussen de netto activa met een verwachte liquida- tieperiode binnen zeven dagen (liquide activa) en de totale netto activa wordt hieronder getoond. 31 december 2022 31 december 2021 Totaal liquide activa 45.330.877 67.848.724 Liquide activa als % van totaal netto activa 31% 38% De liquiditeit voor genoteerde aandelen wordt beoordeeld op ba- sis van het gemiddeld aantal verhandelde aandelen op de beurs tijdens de laatste 90 dagen. Onderstaande tabel geeft een over- zicht van de verwachte liquidatieperiode voor de ﬁnanciële activa op 31 december 2022: Looptijd: Vrij beschikbaar Maximum 7 dagen Max. 1 maand Max. 1 jaar Meer dan 1 jaar 17,34% 14,09% 21,55% 9,86% 37,17% C. Kredietrisico - Concentratie van kredietrisico Quest for Growth houdt een belangrijke cashpositie aan. Het kredietrisico in verband met de cashpositie wordt beheerd aan de hand van een billijke verdeling van contanten over verschillen- de ﬁnanciële instellingen met degelijke kredietbeoordelingen of met garantie van de Belgische overheid. Deze spreiding van con- tanten of soortgelijke instrumenten kan de Vennootschap echter niet beschermen tegen negatieve ontwikkelingen bij tegenpartijen die belangrijke gevolgen kunnen hebben voor de cashpositie van de Vennootschap. Op 31 december 2022 en op 31 december 2021 waren er geen aanmerkelijke concentraties van schuldbewijzen bij een bepaal- de emittent of groep van emittenten. Op 31 december 2022 of op 31 december 2021 waren er geen afzonderlijke beleggingen die meer bedroegen dan 5% van de netto activa. De participaties in durapitaalfondsen – die wel meer dan 5% van de netto activa kunnen bedragen - vindt u terug op pagina 81 hier- voor. De beheervennootschap beoordeelt de kredietconcentratie van schuldbewijzen op basis van tegenpartijen. Onderstaande tabel toont de belangrijkste posities van cash en kortlopende schuldbewijzen in functie van het eigen vermogen van de vennootschap op 31 december 2022: Tegenpartij Cash Kortlopende schuldbewijzen BELFIUS BANK 3,09% 0,00% KBC BANK 0,35% 0,00% 7. Reële waarde van ﬁnanciële instrumenten a. Waarderingsmodellen De reële waarde is de prijs die op een waarderingsdatum zou wor- den ontvangen voor de verkoop van een actief of die zou worden betaald om een verplichting in een regelmatige transactie tussen marktdeelnemers over te dragen. Financiële activa en verplichtingen gewaardeerd tegen reële waarde De reële waarde van op actieve markten verhandelde ﬁnancië- le activa en verplichtingen (zoals genoteerde eﬀecten en in het openbaar verhandelde afgeleide instrumenten) is gebaseerd op de genoteerde beurskoersen bij sluiting van de beurzen op de waarderingsdatum. Een actieve markt is een markt waar transac- ties voor het actief of de verplichting voldoende frequent en met een toereikend volume plaatsvinden zodat er voortdurend koers- informatie beschikbaar is. De Vennootschap gebruikt de slotkoers voor ﬁnanciële activa en ﬁnanciële verplichtingen. Als zich een belangrijke wijziging in de reële waarde voordoet na de sluiting van de handel op het einde van de verslaggevingsdatum, worden waarderingstechnieken toegepast om de reële waarde te bepalen. De reële waarde van niet op actieve markten verhandelde ﬁnan- ciële activa en verplichtingen wordt bepaald aan de hand van waarderingstechnieken. De Vennootschap kan intern ontwikkelde modellen gebruiken die gebaseerd zijn op waarderingsmethoden en -technieken die in de sector algemeen als standaard erkend zijn (IPEV). Waarderingsmodellen worden voornamelijk gebruikt om durf- en groeikapitaal, schuldbewijzen en andere schuldinstrumen- ten te waarderen waarvoor de markten in de loop van het boekjaar inactief zijn geweest. Sommige inputs voor deze modellen zijn mo- gelijk niet waarneembaar op de markt en worden daarom geschat op basis van aannames. De gebruikte waarderingstechnieken omvatten het gebruik van vergelijkbare recente marktconforme transacties. Ze bepalen hoe- veel een geïnformeerde onaankelijke derde zou willen betalen voor de aankoop van de te waarderen belegging. Ze verwijzen naar andere instrumenten die wezenlijk hetzelfde zijn, modellen voor het bepalen van de premiekoers en andere waarderingstech- nieken die veelal worden gebruikt door marktdeelnemers die zo- veel mogelijk gebruik maken van marktinputs en zo weinig moge- lijk vertrouwen op inputs die eigen zijn aan de entiteit. De output van een model is altijd een schatting of benadering van een waarde die niet met zekerheid kan worden vastgesteld, en de aangewende waarderingstechnieken weerspiegelen mogelijk niet alle factoren die van belang zijn voor de posities die de Vennoot- schap aanhoudt. Waarderingen worden daarom, zo nodig, aange- past om rekening te houden met aanvullende factoren zoals het modelrisico, het liquiditeitsrisico en het tegenpartijrisico. 9. FINANCIËLE INFORMATIE 2022

JAARVERSLAG 2022 | 99 Overige ﬁnanciële activa en verplichtingen De intrinsieke waarde met aftrek van afwaarderingsvoorziening van andere ﬁnanciële activa en verplichtingen wordt geacht de reële waarde te benaderen. b. Reële-waarde hiërarchie De Vennootschap erkent overdrachten tussen niveaus in de reë- le-waardehiërarchie vanaf het begin van de verslagperiode. De reële-waardehiërarchie heeft de volgende niveaus: Niveau 1: de inputs zijn genoteerde marktprijzen (niet gecorri- geerd) in actieve markten voor identieke activa of verplichtingen waartoe de entiteit op de waarderingsdatum toegang heeft; Niveau 2: de inputs zijn andere inputs dan de onder niveau 1 val- lende genoteerde marktprijzen die waarneembaar zijn voor het actief of de verplichting, hetzij direct, hetzij indirect; en Niveau 3: de inputs zijn niet waarneembaar. Deze categorie omvat alle instrumenten waarvoor de waarderingstechnieken inputs om- vatten die niet gebaseerd zijn op waarneembare marktgegevens en waarbij die onwaarneembare inputs een aanmerkelijk eﬀect hebben op de waardering van de instrumenten. Indien de inputs die worden gebruikt voor het bepalen van de reële waarde van een actief of verplichting binnen verschillende niveaus van de reële-waardehiërarchie vallen, dan wordt de be- paalde reële waarde in haar geheel ingedeeld in hetzelfde niveau van de reële-waardehiërarchie als de input van het laagste niveau dat van belang is voor de gehele waardering van de reële waarde. Daartoe wordt het belang van een input beoordeeld ten aanzien van de waardering van de reële waarde in haar geheel. Als een waardering van de reële waarde gebruikmaakt van waarneemba- re inputs die een aanmerkelijke aanpassing vergen op basis van onwaarneembare inputs, behoort die waardering tot niveau 3. Be- oordelen in welke mate een bepaalde input van belang is voor de waardering van de reële waarde in haar geheel vergt oordeels- vermogen, waarbij factoren die speciﬁek zijn voor het actief of de verplichting in aanmerking moeten worden genomen. Om te bepalen wat ‘waarneembaar’ is, moet de Vennootschap veel oordeelsvermogen in stelling brengen. De Vennootschap beschouwt marktgegevens die vlot beschikbaar zijn, regelmatig worden verspreid of geactualiseerd, die betrouwbaar en veriﬁeer- baar zijn, die niet door eigendomsrechten zijn beschermd en die worden verstrekt door onaankelijke bronnen die actief betrok- ken zijn bij de desbetreﬀende markt als waarneembare gegevens. Beleggingen met waarden die gebaseerd zijn op genoteerde marktkoersen op actieve markten, en die daarom in niveau 1 zijn ondergebracht, omvatten actieve genoteerde aandelen en op de beurs verhandelde afgeleide instrumenten. De Vennootschap past de beurskoers voor deze instrumenten niet aan. Financiële instrumenten die worden verhandeld op markten die niet actief worden geacht maar die worden gewaardeerd op basis van genoteerde beurskoersen, noteringen van handelaars of andere bronnen van koersbepaling die worden ondersteund door waar- neembare inputs, worden ondergebracht in niveau 2. Deze omvat- ten genoteerde aandelen op niet actieve marken en buiten beurs verhandelde afgeleide instrumenten. Aangezien beleggingen van niveau 2 posities omvatten die niet op actieve markten worden ver- handeld en/of waarvoor overdrachtsbeperkingen gelden, kunnen de waarderingen worden aangepast teneinde de illiquiditeit en/of niet-overdraagbaarheid ervan, die doorgaans wordt beoordeeld op basis van de beschikbare marktinformatie, weer te geven. Beleggingen die in niveau 3 zijn ondergebracht, hebben aanmer- kelijke niet-waarneembare inputs, aangezien ze slechts inciden- teel worden verhandeld. Instrumenten van niveau 3 omvatten private equity en bedrijfsschuldbewijzen. Aangezien voor dit soort eﬀecten geen waarneembare koersen beschikbaar zijn, heeft de Vennootschap waarderingstechnieken gebruikt om de reële waar- de ervan af te leiden. c. Waarderingskader De Vennootschap heeft een controlekader voor de waardering van reële waarden vastgesteld. De Beheervennootschap die ver- antwoordelijk is voor de ontwikkeling van de waarderingsproces- sen en -procedures van de Vennootschap houdt toezicht op het waarderingsproces. De Beheervennootschap brengt verslag uit aan de raad van bestuur van de Vennootschap. De Beheervennootschap verricht de waarderingen en berekenin- gen zo vaak als passend is voor het speciﬁeke karakter van de Vennootschap. In de praktijk beoordeelt de Beheervennootschap de waarderingen van de niet-genoteerde beleggingen van de Vennootschap tenminste elk kwartaal. De waardering kan tussen twee waarderingsdatums opnieuw worden beoordeeld indien er zich in de onderliggende beleggingen belangrijke gebeurtenissen voordoen. De waardering behoort tot de bevoegdheid van de waarderings- expert en het uitvoerend comité van de Beheervennootschap. De waarderingsfunctie staat los van het portefeuillebeheer en de waarderingsexpert woont weliswaar de teamvergaderingen bij, maar is geen lid van de beleggingscomités. Andere maatregelen zorgen ervoor dat belangenconﬂicten worden beperkt en dat on- gepaste beïnvloeding van de medewerkers wordt voorkomen. De waardering wordt verricht met alle nodige bekwaamheid, zorgvul- digheid en toewijding. De waarderingsexpert heeft ervaring met de controle of bepaling van de waardering van ﬁnanciële instru- menten. Voor de waardering van de niet-genoteerde beleggingen krijgt de waarderingsexpert van de ter zake gespecialiseerde beleggings- beheerders input over de fundamentals en de prognoses van de niet-genoteerde beleggingen. Zij/hij woont de vergaderingen van de beleggingsteams bij. Waarderingsvoorstellen kunnen worden besproken in de respectieve beleggingsteamvergaderingen van 9. FINANCIËLE INFORMATIE 2022

31 december 2022 Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Totaal Financiële activa tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies Genoteerde aandelen 82.771.077 88.611 82.859.689 Schuldbewijzen 468.595 468.595 Durf- en groeikapitaal 13.701.867 13.701.867 Durf- en groeikapitaalfondsen 39.480.547 39.480.547 Totaal 82.771.077 88.611 53.651.008 136.510.697 Afgeleide ﬁnanciële instrumenten Genoteerde opties op aandelenindexen 0 0 0 0 Valutatermijncontracten 0 0 0 0 Totaal 0 0 0 0 31 december 2021 Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Totaal Financiële activa tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies Genoteerde aandelen 116.459.903 0 0 116.459.903 Schuldbewijzen 0 0 549.016 549.016 Durf- en groeikapitaal 0 0 19.422.573 19.422.573 Durf- en groeikapitaalfondsen 0 0 36.627.429 32.627.429 Totaal 116.459.903 0 52.599.019 169.058.922 Afgeleide ﬁnanciële instrumenten Genoteerde opties op aandelenindexen 0 0 0 0 Valutatermijncontracten 0 0 0 0 Totaal 0 0 0 0 100 | JAARVERSLAG 2022 de fondsen. De waarderingsexpert heeft als belangrijkste verant- woordelijkheid na te gaan of alle waarderingen worden verricht in overeenstemming met de waarderingsregels van de Vennoot- schap en te controleren of de aannames waarop de waardering is gebaseerd voldoende zijn gedocumenteerd. Hij/zij zorgt er ook voor dat alle factoren die van belang kunnen zijn om de waarde van de niet-genoteerde beleggingen vast te stellen tijdens de eva- luatie in acht zijn genomen. De waarderingsvoorstellen worden besproken tijdens de waarde- ringsvergadering die rond het einde van elk kwartaal plaatsvindt. Deze driemaandelijkse waarderingsvergaderingen worden bijge- woond door: de waarderingsexpert, de leden van het uitvoerend comité van Capricorn Partners en alle beleggingsbeheerders van Capricorn die toezicht houden op de actieve niet-genoteerde be- leggingen van de Vennootschap. Tijdens de waarderingsverga- dering worden de door een beleggingsbeheerder voorgestelde waarderingen besproken met alle aanwezigen en kunnen de waar- deringen worden aangepast voordat een deﬁnitief waarderings- voorstel wordt opgesteld. De deﬁnitieve waarderingsvoorstellen worden ter goedkeuring voorgelegd aan het uitvoerend comité van Capricorn Partners. De eindverantwoordelijkheid voor de goedkeuring van de waarde- ringen berust juridisch en contractueel bij de raad van bestuur van Quest for Growth. Wijzigingen aan de waarderingsregels moeten ter goedkeuring worden voorgelegd aan de raad van bestuur. d. Reële-waardehiërarchie – Financiële instrumenten gewaardeerd tegen reële waarde De volgende tabel analyseert de ﬁnanciële instrumenten gewaar- deerd tegen reële waarde op de verslagdatum volgens het niveau in de reële-waardehiërarchie waartoe de waardering tegen reële waarde wordt gerekend. De bedragen zijn gebaseerd op de waar- den die in het vermogensoverzicht zijn opgenomen. 9. FINANCIËLE INFORMATIE 2022

Beleggingen in private equity Durapitaal-fondsen Totaal Saldo per 1 januari 2022 19.971.590 32.627.429 52.599.019 Aankoop 5.586.072 7.107.500 12.693.572 Verkoop -5.617.417 -351.984 -5.969.401 Overdracht naar niveau 3 Overdracht van niveau 3 Totaal winst (of verlies) verwerkt in de resultatenrekening -5.769.783 97.601 -5.672.182 Saldo per 31 december 2022 14.170.462 39.480.547 53.651.008 Saldo per 1 januari 2021 15.646.277 25.096.969 40.743.246 Aankoop 6.592.545 6.893.750 13.486.295 Verkoop -3.134.656 -1.951.889 -5.086.546 Overdracht naar niveau 3 Overdracht van niveau 3 Totaal winst (of verlies) verwerkt in de resultatenrekening 867.423 2.588.560 3.456.022 Saldo per 31 december 2021 19.971.590 32.627.429 52.599.019 JAARVERSLAG 2022 | 101 Waarderingstechnieken die worden gebruikt om de reële waarde te bepalen, moeten zo veel mogelijk relevante waarneembare in- puts en zo weinig mogelijk niet-waarneembare inputs gebruiken. Inputs van niveau 3 zijn niet-waarneembare inputs voor het actief. Zij worden gebruikt om de reële waarde te bepalen voor zover geen relevante waarneembare inputs beschikbaar zijn. Zij weer- spiegelen de veronderstellingen waarvan marktdeelnemers bij het waarderen van het actief zouden uitgaan, met inbegrip van veron- derstellingen over risico’s. Veronderstellingen over risico’s omvatten het risico dat inherent is aan een bepaalde waarderingstechniek die wordt gebruikt om de reële waarde te bepalen (zoals een waarderingsmodel) en het risico dat inherent is aan de inputs voor de waarderingstechniek. Onderstaande tabel geeft weer in welke mate bepaalde waarde- ringstechnieken gebruikt zijn voor de waardering van de ﬁnanciële instrumenten op niveau 3 op 31 december 2022: 9. FINANCIËLE INFORMATIE 2022 De volgende tabel toont een afstemming van de openingssaldi met de eindsaldi voor de waardering tegen reële waarde in niveau 3 van de reële-waardehiërarchie Multiples Scenario analyse Beursnoteringen Cash Andere Durf- en groeikapitaal en schuldbewijzen 39,62% 60,38% Durf- en groeikapitaalfondsen (onderliggende instrumenten) 6,82% 79,67% 2,20% 8,51% 2,80%

102 | JAARVERSLAG 2022 e. Sensitiviteitsanalyse van ﬁnanciële instrumenten tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies De waardering van beleggingen in durf- en groeikapitaal en in durf- en groeikapitaalfondsen hangt af van een aantal markt gere- lateerde factoren. Onderstaande marktgerelateerde factoren kun- nen toegepast worden bij de waarderingsmethodes. Multiples: de gebruikte multiples zijn bij voorkeur EV/revenues (bedrijfswaarde / omzet) voor bedrijven met een duurzame stroom van omzet en EV/EBITDA (bedrijfswaarde / winst voor ﬁnanciële lasten en belastingen en afschrijvingen) voor bedrijven met een duurzame stroom van EBITDA. De waardering gebeurt op basis van de meest recente beschikbare informatie over 12 maanden, bijvoorbeeld de cijfers van de laatste vier kwartalen of de cijfers van het laatste boekjaar. De multiple zal bepaald worden op basis van de mediaan van vergelijkbare ondernemingen (de ‘peer group’). Factset wordt ge- bruikt als bron voor deze ﬁnanciële data. De peer group wordt sa- mengesteld op basis van criteria zoals: vergelijkbare activiteiten of sector, grootte, geograﬁsche spreiding. De peer group bevat bij voorkeur minimum drie en maximum tien ondernemingen. De markt-gebaseerde multiple van de groep van vergelijkbare ge- noteerde bedrijven (de peer group) wordt gecorrigeerd voor de verschillen tussen de peer group en het te waarderen bedrijf. Een eerste correctie (illiqiuiditeitsdiscount) wordt toegepast omwille van het verschil in liquiditeit van de gewaardeerde aandelen ten opzichte van beursgenoteerde aandelen. Andere redenen om multiples te corrigeren (discount of premium) kunnen zijn: omvang, groei, diversiteit, aard van activiteiten, verschillen in markten, con- currentiepositie, prestaties van het bedrijf, recente transacties waarbij vergelijkbare bedrijven zijn verkocht of geﬁnancierd, uit- zonderlijke of eenmalige verwachte daling van de resultaten enz.. Scenario analyse: Bij het toepassen van het probabiliteits-gewo- gen model wordt rekening gehouden met sector gerelateerde in- formatie en beschikbare studies. Bij de waardering van beleggingen in durf- en groeikapitaal in de door Capricorn beheerde durapitaalfondsen zijn per 31 decem- ber 2022 29 participaties gewaardeerd op basis van scenario ana- lyse en 5 participaties gewaardeerd aan de hand van de multiple methode. Daarnaast zijn bij de waarderingen van de rechtstreekse beleggingen van Quest for Growth in niet-genoteerde onderne- mingen 6 participaties gewaardeerd op basis van scenario analy- se en 3 participaties gewaardeerd aan de hand van de multiples methode. Als de waarderingen bij een scenario analyse een wijziging van 10% ondergaan, betekent dit een stijging (of daling) in de waar- de van de durf- en groeikapitaalfondsen met een bedrag van € 2.392.158. Voor de rechtstreekse investeringen van Quest for Growth in durf- en groeikapitaal met een scenario analyse zou dit een stijging (of daling) van € 855.680 betekenen. Als de peer group multiple met 1 zou toenemen (of afnemen) bij de individuele participaties van de durf- en groeikapitaalfondsen gewaardeerd op basis van multiples, resulteert dit in een totale stijging (of daling) van € 1.428.101. Voor de rechtstreekse investe- ringen van Quest for Growth in durf- en groeikapitaal gewaardeerd op basis van multiples zou de toename (of afname) van de multiple met 1 bij de individuele participaties een totale stijging (of daling) van € 748.559 betekenen. De portefeuille genoteerde aandelen is in belangrijke mate ge- voelig aan schommelingen van de aandelenmarkten. De bèta van de portefeuille, die de gevoeligheid van de portefeuille meet ten opzichte van de markt, bedraagt 0,83 op 2 jaar. De bèta’s zijn be- rekend met Factset voor de genoteerde aandelenportefeuille ex- clusief cash ten opzichte van de STOXX Europe 600 index op da- tum van 31 december 2022. Rekening houdend met deze bèta’s, berekend op basis van historische data voor de portefeuille, kan een stijging of daling van 8,3% verwacht worden bij een stijging of daling van 10% van de STOXX Europe 600 index. Wijzigingen in de samenstelling van de portefeuille en wijzigingen van de vo- latiliteit van aandelen in de portefeuille of van de markt kunnen aanleiding geven tot schommelingen die afwijken van hierboven vermelde cijfers. 9. FINANCIËLE INFORMATIE 2022

104 | JAARVERSLAG 2022 f. Financiële instrumenten niet gewaardeerd tegen reële waarde De ﬁnanciële instrumenten die niet te- gen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies worden gewaardeerd zijn kortlopende ﬁnanciële activa en ver- plichtingen met een boekwaarde die de reële waarde benadert. Ze worden niet tegen reële waarde gewaardeerd wegens het feit dat de boekwaarde een goede benadering is van de reë- le waarde aangezien deze kortlopend van aard zijn en – wat de ﬁnanciële activa betreft – wegens de hoge kre- dietwaardigheid van de tegenpartijen. Bijgevolg werd geen afwaardering in- gevolge verwachte kredietverliezen geboekt voor deze vorderingen. 8. Operationele Segmenten De Vennootschap brengt verslag uit over drie segmenten: beleg- gingen in genoteerde aandelen, beleggingen in durf- en groeikapi- taal en beleggingen in durf- en groeikapitaalfondsen. De informa- tie over de segmenten wordt opgesteld op dezelfde grondslagen als de informatie die wordt gebruikt om de jaarrekening van het Fonds op te stellen. Beleggingen in genoteerde aandelenemingen De portefeuille van Quest for Growth in genoteerde ondernemin- gen wordt volledig actief beheerd en volgt geen referentie-index of benchmark. De aandelen worden geselecteerd op basis van fun- damentele analyses. Belangrijke beleggingscriteria zijn: ﬁnanciële slagkracht, groeivooruitzichten, marktpositie, robuust beheer en waardering van het aandeel. De voorkeur gaat uit naar langlopende beleggingen in groeibedrijven met een aantrekkelijke waardering. De meeste aandelen in de portefeuille zijn van ondernemingen met een kleine tot middelgrote marktkapitalisatie (small & mid caps). Quest for Growth vindt het erg belangrijk persoonlijk con- tact te houden met het management van deze ondernemingen. Daarnaast kan Quest for Growth tot op zekere hoogte ook beleg- gen in grote ondernemingen om de liquiditeit van de portefeuille te versterken. Er wordt een evenwichtige spreiding over de diverse sectoren nagestreefd. De portefeuille is gediversiﬁeerd maar selectief, met beleggingen in 20 tot 30 verschillende ondernemingen. De positie in een onderneming is in principe nooit meer dan 5% van de net- to-inventariswaarde. Beleggingen in durf- en groeikapitaal Quest for Growth kan samen met de durapitaalfondsen van Ca- pricorn Partners selectief beleggen zodat de positie van Quest for Growth ten aanzien van ondernemingen waarin reeds belegd is, kan vergroten. Dit gebeurt doorgaans in een latere fase in de ont- wikkeling van de onderneming in kwestie. Over dit soort beleggin- gen wordt de beslissing initieel genomen door de raad van bestuur van Quest for Growth. 9. FINANCIËLE INFORMATIE 2022 31 december 2022 Boekwaarde Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Totaal Financiële activa Kortlopende schuldbewijzen 0 0 0 0 0 Handels- en overige vorderingen 1.050.834 0 1.050.834 0 1.050.834 Dividendvorderingen 563.083 0 563.083 0 563.083 Financiële verplichtingen Handelsschulden 0 0 0 0 0 31 december 2021 Boekwaarde Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Totaal Financiële activa Kortlopende schuldbewijzen 0 0 0 0 0 Handels- en overige vorderingen 910.459 0 910.459 0 910.459 Dividendvorderingen 450.277 0 450.277 0 450.277 Financiële verplichtingen Handelsschulden 0 0 0 0 0 g. Geldmiddelen en cash equivalenten Geldmiddelen en cash equivalenten zijn geldmiddelen geplaatst bij ﬁnanciële instellingen en zijn onmiddellijk opvraagbaar. In de loop van het jaar is de positie in kortlopende schuldbewijzen verder afgebouwd.

JAARVERSLAG 2022 | 105 Om de investeringen in niet genoteerde ondernemingen te bevor- deren, kan Quest for Growth sinds 2017 ook rechtstreeks inves- teren zonder dat de investering een co-investering uitmaakt. We verwijzen naar het hoofdstuk Strategie op pagina 9 van dit verslag. Wat betreft rechtstreekse investeringen in niet-genoteerde onder- nemingen, investeert Quest for Growth maximaal 5% van de activa in één onderneming. Beleggingen in durf- en groeikapitaalfondsen Er wordt ook in niet-genoteerde ondernemingen belegd via durf- kapitaalfondsen van Capricorn Partners, de beheervennootschap van Quest for Growth. De raad van bestuur van Quest for Growth beslist of er al dan niet in deze fondsen zal worden belegd. Het is de bedoeling via deze fondsen een aanmerkelijke positie te ver- werven in deze bedrijven, waarbij de beheervennootschap een ac- tieve rol vervult in de raad van bestuur en in de ondersteuning van het management van die ondernemingen. Deze strategie moet zorgen voor een hogere instroom van investeringsdossiers en een intensievere follow-up van de beleggingen in durf- en groeikapi- taal om zodoende de toekomstige resultaten van Quest for Growth verder te verbeteren. Voor de beleggingen in fondsen van derden werd een soortgelijke strategie gevolgd als voor de rechtstreekse participaties in niet-ge- noteerde ondernemingen, maar er zullen geen investeringen in nieuwe fondsen gebeuren. De verplichtingen uit het verleden zul- len worden nagekomen. Onderstaande tabel geeft een overzicht van de ﬁnanciële activa per segment: Toelichting 31 december 2022 31 december 2021 Investeringen in genoteerde aandelen 14 82.859.689 116.459.903 Investeringen in durf- en groeikapitaal 14 14.170.462 19.971.590 Investeringen in durf- en groeikapitaalfondsen 14 39.480.546 32.627.429 TOTAAL: 136.510.697 169.058.922 9. FINANCIËLE INFORMATIE 2022 In EUR Voor de periode tot: Toelichting 31 december 2022 31 december 2021 Netto gerealiseerde meer-/ (minderwaarden) op ﬁnanciële activa 7/10 573.633 12.888.490 Netto niet-gerealiseerde meer-/ (minderwaarden) op ﬁnanciële activa 7/10 -25.573.059 11.742.064 Dividendinkomsten 1.984.901 1.549.620 Segment inkomsten uit beleggingen in genoteerde aandelen -23.014.525 26.180.174 Netto gerealiseerde meer- / (minderwaarden) op ﬁnanciële activa 7/10 5.899.538 6.715.788 Netto niet-gerealiseerde meer- / (minderwaarden) op ﬁnanciële activa 7/10 -5.769.784 867.425 Dividendinkomsten 0 - Segment inkomsten uit beleggingen in durf- en groeikapitaal 129.754 7.583.213 Netto gerealiseerde meer- / (minderwaarden) op ﬁnanciële activa 7/10 290.977 -762.648 Netto niet-gerealiseerde meer- / (minderwaarden) op ﬁnanciële activa 7/10 97.601 2.588.600 Dividendinkomsten 0 - Segment inkomsten uit beleggingen in durf- en groeikapitaalfondsen 388.577 1.825.952 Netto rente-inkomsten / (lasten) 11 -7.018 -14.121 Netto gerealiseerde meer-/ (minderwaarden) via wisselkoersen 8.637 -128.103 Netto niet-gerealiseerde meer- / (minderwaarden) via wisselkoersen 4.114 -11.340 Totaal inkomsten uit beleggingen -22.490.460 35.435.774 Overige operationele bedrijfsinkomsten / (verliezen) 101.156 29.066 Totaal operationele inkomsten -22.389.304 35.464.840 Totaal bedrijosten -2.103.487 -2.065.307 Winst uit bedrijfsactiviteiten -24.492.791 33.399.533 Netto ﬁnanciële kosten -2.651 -5.658 Winst / (verlies) vóór belastingen -24.492.791 33.393.875 Roerende voorheﬃng 12 -333.304 -252.870 Overige inkomstenbelastingen 12 -219 -5 Winst / (verlies) voor het boekjaar -24.828.966 33.140.999 OVERZICHT VAN WINST OF VERLIES PER SEGMENT

106 | JAARVERSLAG 2022 9. Winst per aandeel (WA) 10. Nettowinst uit ﬁnanciële instrumenten tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies 12. Inkomstenbelastingen Overige inkomstenbelastingen Quest for Growth is gestructureerd als een privak en geniet als dusdanig aanzienlijke belastingvoordelen. Deze voordelen gelden uitsluitend als de beleggingsregels worden nageleefd en: • alle ondernemingen in de portefeuille aan een normaal belas- tingregime onderworpen zijn; • ten minste 80% van de gerealiseerde winsten van het boek- jaar als dividend worden uitgekeerd (volgens de statuten van Quest for Growth zal het ten minste 90% van de gerealiseerde winsten uitkeren) voor zover aan de bepalingen van het WVV en van artikel 35 van het Koninklijk Besluit van 10 juli 2016 vol- daan is. • voor zover er uitkeerbare sommen beschikbaar zijn. Indien de privak zich aan deze beleggingsregels houdt, is de be- lastinggrondslag beperkt tot verworpen uitgaven en ‘abnormale of goedgunstige voordelen’. Aanpassingen aan de wet op de vennootschapsbelastingen kun- nen ingrijpende gevolgen hebben voor het resultaat van de Ven- nootschap. Roerende voorheﬃng Op dividendinkomsten aomstig van buitenlandse ondernemin- gen die door de Vennootschap worden ontvangen, wordt een roe- rende voorheﬃng afgehouden in het land van herkomst. Op grond van de dubbele-belastingverdragen tussen België en het betrok- ken land van herkomst kan mogelijk een deel van de ingehouden roerende voorheﬃng worden teruggevorderd. Dividendinkomsten aomstig van Belgische ondernemingen zijn onderworpen aan een roerende voorheﬃng van 30%. De betaal- de roerende voorheﬃng kan niet worden teruggevorderd. Tijdens de verslagperiode tot 31 december 2022 werd een bedrag van € 146.255 (2021: € 79.416) als roerende voorheﬃng betaald op dividenden aomstig van Belgische ondernemingen. Voor de periode tot 31 december 2022 werd eveneens € 187.049 niet recupereerbare roerende voorheﬃng ingehouden op dividen- den van buitenlandse ondernemingen. Voor dezelfde periode tot 31 december 2021 werd € 173.454 niet recupereerbare roerende voorheﬃng ingehouden. 9. FINANCIËLE INFORMATIE 2022 31 december 2022 31 december 2021 Gewone aandelen Aandelen- klasse A Aandelen- klasse B Gewone aandelen Aandelen- klasse A Aandelen- klasse B Gemiddeld aantal uitstaande aandelen - basis en verwaterd 17.765.860 750 250 16.773.226 750 250 Winst / (Verlies): -24.827.569 -1.048 -349 33.139.023 1.482 494 Winst / (Verlies) per aandeel - basis en verwaterd -1,40 -1,40 -1,40 1,98 1,98 1,98 De houders van de verschillende aandelenklassen hebben verschillende rechten bij dividenduikering en bij liquidatie van de vennootschap (Zie punt 18 hierna) De gerealiseerde winst uit ﬁnanciële instrumenten gewaardeerd te- gen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies is het verschil tussen de intrinsieke waarde van een ﬁnancieel instrument bij het begin van de verslagperiode, of de transactiekoers indien het in de lopende periode werd aangekocht, en de verkoopprijs of afrekeningskoers van dat instrument. De niet-gerealiseerde winst is het verschil tussen de intrinsieke waarde van een ﬁnancieel instrument bij het begin van de perio- de, of de transactiekoers indien het in de lopende periode werd aangekocht, en de intrinsieke waarde ervan aan het einde van de periode. Nettowinst /(veries) uit ﬁnanciële instrumenten tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies 31 december 2022 31 december 2021 Aandelen (inclusief durapitaalfondsen) -24.058.609 34.292.004 Schuldbewijzen -422.486 6.439 Afgeleide ﬁnanciële instrumenten 0 -258.725 Nettowinst/(verlies) uit ﬁnanciële instrumenten tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies 31 december 2022 31 december 2021 Gerealiseerd 6.764.147 18.841.630 Niet-gerealiseerd -31.245.241 15.198.088 11. Rente-inkomsten (lasten) Rente-inkomsten / (lasten) op ﬁnanciële instrumenten die niet tegen reële waarde worden gewaardeerd 31 december 2022 31 december 2021 Kortlopende schuldbewijzen 0 139 Geldmiddelen en kasequivalenten -7.018 -14.261

JAARVERSLAG 2022 | 107 9. FINANCIËLE INFORMATIE 2022 31 december 2022 Gewaardeerd tegen reële waarde Financiële activa en schulden tegen geamortiseerde kostprijs Totaal Geldmiddelen en kasequivalenten 6.177.462 6.177.462 Kortlopende schuldbewijzen Handelsvorderingen 1.050.834 1.050.834 Dividendenvorderingen 563.083 563.083 Financiële activa Financiële activa gewaardeerd tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies - aandelen 136.042.102 136.042.102 Financiële activa gewaardeerd tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies - schuldbewijzen 468.595 468.595 Overige vlottende activa 7.210 7.210 Handelsschulden en overige schulden -219 -219 Overige verplichtingen -40.115 -40.115 Totaal 136.510.697 7.758.255 144.268.952 31 december 2021 Gewaardeerd tegen reële waarde Financiële activa en schulden tegen geamortiseerde kostprijs Totaal Geldmiddelen en kasequivalenten 9.313.614 9.313.614 Kortlopende schuldbewijzen Handelsvorderingen 910.459 910.459 Dividendenvorderingen 450.277 450.277 Financiële activa Financiële activa gewaardeerd tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies - aandelen 168.509.906 168.509.906 Financiële activa gewaardeerd tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies - schuldbewijzen 549.016 549.016 Overige vlottende activa 7.210 7.210 Handelsschulden en overige schulden -3 -3 Overige verplichtingen -40.112 -40.122 Totaal 169.058.922 10.461.455 179.700.367 13. Classiﬁcatie van ﬁnanciële activa en ﬁnanciële verplichtingen De onderstaande tabel geeft weer hoe de intrinsieke waarden van de ﬁnanciële activa en verplichtingen van de Vennootschap zijn onder- gebracht in categorieën van ﬁnanciële instrumenten.

108 | JAARVERSLAG 2022 Classiﬁcatie De vennootschap classiﬁceert zijn beleggingen in schuldinstru- menten tegen reële waarde met verwerking van waardeverande- ringen in de winst of het verlies, aangezien ze beheerd worden en de prestaties ervan beoordeeld worden op basis van reële waarde, in overeenstemming met een gedocumenteerde risicobe- heer- of beleggingsstrategie en informatie over de groep intern op die basis wordt verstrekt aan managers van de entiteit op sleutel- posities. Investeringen in eigenvermogensinstrumenten (inclusief aandelen) worden gewaardeerd op basis van reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies aanzien ze voor verhandeling aangehouden worden. Afgeleide in- strumenten worden gewaardeerd op basis van reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies onder IFRS 9. Financiële activa of ﬁnanciële verplichtingen die worden aange- houden voor handelsdoeleinden zijn voornamelijk verworven resp. aangegaan met het oog op de verkoop of wederinkoop in de nabije toekomst of bij eerste opname; ze maken deel uit van een portefeuille van geïdentiﬁceerde ﬁnanciële instrumenten die het Fonds samen beheert en die een recent actueel patroon van winstneming op de korte termijn vertoont. Alle afgeleide instru- menten en shortposities vallen onder deze categorie. Er gebeurt geen hedge accounting voor afdekkingstransacties. 14. Financiële activa en ﬁnanciële verplichtingen gewaardeerd tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies 9. FINANCIËLE INFORMATIE 2022 Financiële activa gewaardeerd tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies 31 december 2022 31 december 2021 Genoteerde aandelen 82.859.689 116.459.903 Durf- en groeikapitaal 13.701.862 19.422.573 Durf- en groeikapitaalfondsen 39.480.547 32.627.429 Schuldbewijzen 468.595 549.016 Afgeleide ﬁnanciële instrumenten 0 0 Totaal ﬁnanciële activa gewaardeerd tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies 136.510.697 169.058.922 15. Handelsvorderingen en overige vorderingen Handels- en overige vorderingen bevatten: 31 december 2022 31 december 2021 Vorderingen naar aanleiding van desinvesteringen (es- crow-rekeningen) 1.050.834 910.459 Andere 0 0 Totaal 1.050.834 910.459

JAARVERSLAG 2022 | 109 16. Vergoedingen aan de commissaris De vergoeding betaald aan PWC Bedrijfsrevisoren voor de uitvoering van de audit van de jaarrekening en voor een beperkt nazicht van de halaar- cijfers, bedroeg € 38.500 (exclusief BTW). Er is in 2022 een bijkomende vergoeding van 32.000 (exclusief BTW) betaald in het kader van non-audit diensten. 17. Eigen vermogen Kapitaalvermeerdering / keuzedividend: Quest for Growth keerde op 21 april 2022 een dividend van € 19.045.714,27 uit. Dit kwam neer op een bruto dividend voor de gewone aandelen van € 1,02 per aandeel (netto: € 1,00 euro per aandeel). De aandeelhouders werd de keuze geboden tussen ofwel: (i) de inbreng van hun dividendrechten in het kapitaal in ruil voor nieuwe aandelen van de klasse ‘gewone aandelen’, (ii) de uitbetaling van de dividendrechten in geld, of (iii) een combinatie van beide voorgaande opties. De uitgifteprijs voor de houders van gewone aandelen bedroeg € 6,00 per nieuw gewoon aandeel. De uitgifteprijs voor de hou- ders van preferente aandelen (aandelen A en aandelen B) bedroeg € 7,32 per nieuw gewoon aandeel, daar zij geen korting genoten. Het aantal dividendrechten dat diende ingebracht te worden om in te schrijven op één nieuw gewoon aandeel (de “ruilverhouding”) bedroeg 6, dus 1 nieuw gewoon aandeel voor 6 bestaande divi- dendrechten. Voor 45% van de dividendrechten opteerden de aandeelhouders voor de inbreng van hun dividendrechten in het kapitaal in ruil voor nieuwe aandelen van de klasse ‘gewone aandelen’. Hierdoor werden 1.424.986 nieuwe gewone aandelen uitgegeven, voor een totaalbedrag van € 8.549.916. De levering van de nieuwe gewone aandelen en de toelating er- van tot de verhandeling op Euronext Brussels gebeurde eveneens op 21 april 2022. Het kapitaal van Quest for Growth bedraagt nu (na aftrek van de kosten van de kapitaalverhoging) € 147.072.900 en wordt verte- genwoordigd door 18.198.945 gewone aandelen, 750 A- en 250 B-aandelen. Elk van deze aandelen verleent één stemrecht op de algemene vergadering van de vennootschap. 9. FINANCIËLE INFORMATIE 2022 31 december 2022 31 december 2021 Geautoriseerd, uitgegeven en volstort Gewone aandelen 18.198.212 16.773.226 Aandelenklasse A 750 750 Aandelenklasse B 250 250 Maatschappelijk kapitaal € 148.298.945 € 139.749.029 Kost van de kapitaalverhoging € 1.226.045 € 1.119.393 Maatschappelijk kapitaal na aftrek kosten kapitaalverhoging (IFRS) € 147.072.900 € 138.629.636

110 | JAARVERSLAG 2022 18. Dividend Quest for Growth heeft de structuur van een privak, een openbare alternatieve beleggingsvennootschap met vast kapitaal, en moet speciﬁeke regels naleven. Hoewel artikel 35 van het Koninklijk Be- sluit van 10 juli 2016 bepaalt dat de privak ten minste 80% van de netto-opbrengst van het boekjaar, verminderd met de bedragen die overeenstemmen met de netto vermindering van de schulden van de beleggingsinstelling in het boekjaar moet uitkeren, bevat- ten de statuten van Quest for Growth een bepaling volgens dewel- ke de vennootschap verplicht is om ten minste negentig procent (90%) van zijn inkomsten uit te betalen, na aftrek van de bezoldi- gingen, commissies en kosten. De Algemene Vergadering beslist, op voorstel van de raad van be- stuur, over de aanwending van het saldo. Dividend toe te wijzen aan houders van verschillende aandelenklassen: De houders van aandelen van klasse A en klasse B van de emit- tent krijgen een preferent dividend. Dit preferent dividend wordt betaald op het gedeelte van de nettowinst dat het bedrag over- schrijdt dat nodig is om alle aandeelhouders een vergoeding van nominaal zes procent (6%) op jaarbasis uit te keren berekend op het eigen vermogen zoals uitgedrukt op de balans na winstverde- ling bij het begin van het boekjaar waarop het dividend betrekking heeft. Van dat excedentaire bedrag wordt twintig procent (20%) uitgekeerd aan de houders van aandelen van klasse A en klasse B als preferent dividend. De resterende tachtig procent (80%) wordt gelijk verdeeld over alle aandeelhouders. Kapitaalverhogingen in de loop van het jaar worden in de berekening opgenomen op pro rata temporis basis. Dividenduitkering 2022 over het boekjaar 2021 Conform de hierboven vermelde bepalingen over resultaatverwer- king, zoals omschreven in het Koninklijk Besluit van 10 juli 2016 met betrekking tot de alternatieve instellingen voor collectieve be- legging in niet-genoteerde vennootschappen en in groeibedrijven (“Privak KB”), dient m.b.t. het boekjaar 2021 een bijkomend bedrag van € 13.988.994 opgenomen te worden in een onbeschikbare reserve om deze te brengen op een totaalbedrag van € 21.918.727 zijnde het positieve saldo van de schommelingen van de reële waarde van de activa. De Algemene Jaarvergadering van Aandeelhouders keurde op 31 maart 2022 het voorstel van de van de raad van bestuur goed om de resterende uitkeerbare winst € 19.045.714,27 uit te keren als dividend. Dit kwam neer op een bruto dividend voor de gewone aandelen van € 1,02 per aandeel (netto: € 1,00 euro per aandeel). Het dividend werd uitgekeerd met ex-coupon datum 5 april 2022. De aandeelhouders kregen de keuze om het dividend op te ne- men in aandelen of in cash: Bruto Netto Totaal Gewone aandelen € 1,02 € 1,00 € 17.074.782,14 Aandelen klasse A / B € 1.970,93 € 1.936,24 € 1.970.932,12 € 19.045.714,27 Boekjaar 2022 Krachtens artikel 35 §2 2de lid van het Koninklijk besluit van 10 juli 2016 met betrekking tot de alternatieve instellingen voor collectie- ve belegging in niet-genoteerde vennootschappen en groeibedrij- ven dient het positieve saldo van de schommelingen van de reële waarde van de activa opgenomen te worden in een onbeschikba- re reserve. De onbeschikbare reserves in het kader van artikel 35 & 2 2de lid bedroeg na de resultaatverdeling over boekjaar 2021 € 21.918.726,91. Op 31 december 2022 bedraagt het saldo van de schommelingen van de reële waarde van de activa - € 9.236.514. De vennootschap zal bijgevolg voorstellen om de onbeschikbare reserves terug te nemen. 9. FINANCIËLE INFORMATIE 2022

JAARVERSLAG 2022 | 111 20. Gebeurtenissen na balansdatum De raad van bestuur heeft geen kennis van andere belangrijke gebeurtenissen die zich na balansdatum hebben voorgedaan en die het vermogen, de economische of ﬁnanciële positie en /of het resultaat van de vennootschap beïnvloed hebben. 21. Signiﬁcante waarderingsregels De jaarrekening van de Vennootschap is opgesteld in overeen- stemming met de International Financial Reporting Standards (IFRS) zoals uitgevaardigd door de International Accounting Stan- dards Board (IASB) en zoals goedgekeurd door de Europese Unie. Volgende waarderingsregels werden consistent toegepast op alle in deze jaarrekening gepresenteerde perioden. 21.1 Vreemde valuta Transacties in vreemde valuta worden geboekt tegen de wissel- koers die geldt op de datum van de transactie. Monetaire activa en passiva in vreemde valuta worden omgerekend aan de slotkoers op balansdatum. Winsten en verliezen die voortvloeien uit trans- acties in vreemde valuta en uit de omzetting van monetaire activa en passiva in vreemde valuta, worden opgenomen in de resulta- tenrekening. 21.2 Niet afgeleide ﬁnanciële instrumenten Het fonds classiﬁceert niet-afgeleide ﬁnanciële activa in de volgen- de categorieën: ﬁnanciële activa gewaardeerd tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het ver- lies, en ﬁnanciële activa tegen geamortiseerde kostprijs. Gerealiseerde winsten of verliezen op investeringen worden be- rekend als het verschil tussen de verkoopprijs en de boekwaarde van de investering op het moment van de verkoop. Alle aankopen en verkopen van ﬁnanciële activa volgens standaard marktconven- ties word Aankopen of verkopen van ﬁnanciële activa volgens standaard marktconventies zijn aankopen en verkopen van een actief op grond van een contract waarvan de voorwaarden levering van het actief voorschrijven binnen de termijnen die op de desbetreﬀende markt algemeen voorgeschreven of overeengekomen zijn. De eerste opname van leningen, vorderingen en uitgegeven schuldbewijzen vindt plaats op de datum waarop ze tot stand ko- men. 19. Verbonden partijen en belangrijke contactpersonen Partijen worden verbonden geacht indien de ene partij zeggenschap heeft over de andere partij of aanmerkelijke invloed kan uitoefenen op de ﬁnanciële of operationele beslissingen van de andere partij. (a) Beheervergoeding De Vennootschap wordt beheerd door Capricorn Partners, een beheervennootschap van alternatieve beleggingsinstellingen, opgericht in België. Overeenkomstig de bepalingen van de beheerovereenkomst van 1 april 2017, waarbij de Vennootschap Capricorn Partners aanstelde als Beheervennootschap voor Quest for Growth, bedraagt de vergoeding van de Beheervennootschap 1% van het kapitaal van de Vennootschap. In 2021 ontving Capricorn Partners € 1.416.608 In 2022 ontving Capricorn Partners € 1.456.988

112 | JAARVERSLAG 2022 Financiële activa gewaardeerd tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies Een ﬁnancieel actief wordt geclassiﬁceerd als gewaardeerd tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies, indien het niet onder de andere categoriën valt (gewaardeerd tegen geamortiseerde kostprijs). Direct toerekenba- re transactiekosten worden verwerkt in de winst of het verlies wan- neer zij worden gemaakt. Financiële activa die zijn gewaardeerd tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst of het verlies worden gewaardeerd tegen reële waarde; eventuele veranderingen daarin, inclusief eventuele rente- of divi- dendopbrengsten, worden verwerkt in de winst of het verlies. De aandelenparticipaties worden geclassiﬁceerd als ﬁnancië- le vaste activa gewaardeerd aan reële waarde via resultaat. Het betreft eigenvermogensinstrumenten die behoren tot de investe- ringsportefeuille van het fonds, inclusief geassocieerde deelne- mingen. De International Private Equity and Venture Capital Valuation Gui- delines (IPEV Guidelines) worden toegepast, zoals hierna wordt toegelicht. In december 2018 werd een nieuwe versie van deze richtlijnen gepubliceerd. Bepaling van de reële waarde voor investeringen in eigenvermogensbestanddelen 1. Investeringen in genoteerde ondernemingen Voor investeringen die actief worden verhandeld op georganiseer- de ﬁnanciële markten, wordt de reële waarde bepaald op basis van de slotkoers bij het sluiten van de markt op balansdatum. Normaal worden geen discounts op beurskoersen toegepast. Wanneer er eventueel beperkingen op de verhandelbaarheid van het aandeel zijn, of in geval de beurskoers niet representatief is, wordt hiermee rekening gehouden in de waardering. De volgende discounts worden waar nodig toegepast. Hiervan kan worden afgeweken in omstandigheden die duidelijk verantwoord zijn. • Contractuele beperkingen of andere juridische afdwingbare beperkingen op verkoop zoals een lock-up overeenkomst: voor investeringen in beursgenoteerde ondernemingen die het voorwerp uitmaken van een contractuele overeenkomst om die aandelen niet te verkopen voor aﬂoop van een be- paalde periode (“lock-up overeenkomst”) wordt een discount van 1,5% per nog lopende maand van de lock-up overeen- komst toegepast met een maximum van 25%. Er wordt geen onderscheid gemaakt tussen zogenaamde hard en soft lock-ups. • Beperkte verhandelbaarheid omwille van beperkte handel in het aandeel: indien het aandeel niet regelmatig (bijvoorbeeld niet dagelijks) verhandeld wordt, kan een liquiditeitsdiscount gehanteerd worden. Bij beperkte verhandelbaarheid van het aandeel (niet dagelijks verhandeld) en bij bijzondere bewegin- gen van de koers voorafgaand aan de rapporteringsdatum, kan eveneens geopteerd worden om een gemiddelde koers over een recente periode te hanteren als waarderingsmaatstaf. • Indien meerdere van bovenstaande discounts van toepassing zijn, wordt de hoogste van de op dat moment toe te passen discounts gehanteerd. 2. Investeringen in niet-genoteerde ondernemingen Overeenkomstig IFRS 13 wordt de reële waarde bepaald als het bedrag waarvoor een actief kan verhandeld worden tussen goed geïnformeerde, tot een transactie bereid zijnde partijen, die onaf- hankelijk zijn. In de afwezigheid van een actieve markt voor een ﬁnancieel instrument wordt gebruikgemaakt van waarderingsmo- dellen. De waarderingsmethoden worden consistent toegepast van periode tot periode, tenzij een wijziging zou leiden tot een be- tere inschatting van de reële waarde. Waarderingsmethodes a. Multiples Method Deze methode wordt gebruikt bij investeringen in een gevestigd bedrijf met een signiﬁcante, identiﬁceerbare, constante stroom van omzet of winsten die als duurzaam kan worden beschouwd. Voor het beoordelen van de duurzaamheid van de omzet of winsten, moeten de resultaten van het bedrijf voor ten minste één geau- diteerd boekjaar beschikbaar zijn voor onderzoek, samen met de verwachte toekomstige resultaten van het bedrijf. Bij de multiple-methode, om de reële waarde van een investering te bepalen, wordt een multiple gebruikt die toepasselijk en rede- lijk is (rekening houdend met het risicoproﬁel en winstgroeivoor- uitzichten van het bedrijf) op de duurzame omzet of winsten van het bedrijf. De volgende multiples worden bij voorkeur gebruikt: • EV/revenues (bedrijfswaarde / omzet) voor bedrijven met een duurzame stroom van omzet • EV/EBITDA (bedrijfswaarde / winst voor ﬁnanciële lasten en be- lastingen en afschrijvingen) voor bedrijven met een duurzame stroom van EBITDA De waardering gebeurt op basis van de meest recente beschik- bare informatie over 12 maanden, bijvoorbeeld de cijfers van de laatste vier kwartalen of de cijfers van het laatste boekjaar. De multiple zal bepaald worden op basis van de mediaan van ver- gelijkbare ondernemingen (de ‘peer group’). De peer group wordt samengesteld op basis van criteria zoals: vergelijkbare activiteiten of sector, grootte, geograﬁsche spreiding. De peer group bevat bij 9. FINANCIËLE INFORMATIE 2022

JAARVERSLAG 2022 | 113 voorkeur minimum drie en maximum tien ondernemingen. De bron die gebruikt wordt voor het bepalen van de multiples is Factset. De markt-gebaseerde multiple van de groep van vergelijkbare genoteerde bedrijven (de peer group) wordt gecorrigeerd voor de verschillen tussen de peer group en het te waarderen bedrijf (‘discount’ or ‘premium’). Hierbij wordt rekening gehouden met het verschil in liquiditeit van de gewaardeerde aandelen ten opzichte van beursgenoteerde aandelen. Andere redenen om multiples te corrigeren kunnen zijn: omvang, groei, diversiteit, aard van activi- teiten, verschillen in markten, concurrentiepositie, prestaties van het bedrijf, recente transacties waarbij vergelijkbare bedrijven zijn verkocht of geﬁnancierd, uitzonderlijke of eenmalige verwachte daling van de resultaten, enz. b. Scenario analyse De scenario analyse-methode wordt gebruikt wanneer het bedrijf geen of nog geen terugkerende, constante omzet of winst heeft, wat vaak het geval is voor seed, start-up en early-stage bedrijven. De scenario analyse kan in uitzonderlijke omstandigheden ook worden gebruikt voor bedrijven die voldoen aan de criteria voor het toepassen van de multiples-methode, maar waarbij het toepas- sen van dergelijke multiples-methode zou leiden tot een waarde- ring die niet de reële marktwaarde van de belegging weerspiegelt. Het bestaat uit een toekomstgerichte methode die rekening houdt met een aantal mogelijke toekomstscenario’s, zijnde de probabili- teits-gewogen verwachte rendementsmethode (PWERM - probabi- lity‐weighted expected return method ). De waarderingen worden bepaald door een correctiefactor toe te passen op de meest re- cente transactieprijs op basis van belangrijke prestatie-indicatoren (KPI – Key Performance Indicators). Deze correctiefactor wordt berekend door waarschijnlijkheidspercentages toe te kennen aan een aantal verschillende mogelijke toekomstscenario’s: (a) een succesvolle exit, (b) eenopwaardering, (c) een ongewijzigde waar- dering (gelijk aan de recente transactieprijs), ( d) een afwaardering en (e) een totale afschrijving (verloren investering). c. Speciﬁeke beschouwingen Ongeacht of de multiples of scenarioanalyse-gebaseerde metho- de wordt gebruikt voor de waardering, er moet altijd rekening wor- den gehouden met de volgende factoren die een impact kunnen hebben op de waardering van de portefeuilleonderneming: • Bijkomende activa of schulden en andere verplichtingen van de vennootschap • Brugﬁnanciering, zoals het verstrekken van leningen aan een onderneming waarin wordt geïnvesteerd in afwachting van een nieuwe ronde van aandelenﬁnanciering, moet als volgt in aan- merking worden genomen: in geval van een initiële belegging, waarbij het fonds geen andere belegging in het portefeuillebe- drijf houdt, moet de overbruggingslening afzonderlijk worden gewaardeerd. Als wordt verwacht dat de ﬁnanciering te zijner tijd zal plaatsvinden en dat de overbruggingslening er alleen maar voor zorgt dat middelen vroeger beschikbaar worden ge- steld, kunnen de kosten de beste indicator voor de reële waar- de zijn, tenzij er markt- of bedrijfsspeciﬁeke omstandigheden zijn die erop kunnen wijzen dat de waarde verschilt van de kos- ten. Als de overbruggingsﬁnanciering wordt verstrekt aan een bestaand bedrijf waarin wordt geïnvesteerd in afwachting van een vervolginvestering, moet de overbruggingsﬁnanciering, samen met de oorspronkelijke investering, worden opgeno- men als onderdeel van het totale investeringspakket dat wordt gewaardeerd voor zover er van een marktdeelnemer verwacht wordt deze algehele investering te combineren. • Andere schuldbeleggingen zoals (converteerbare) leningen etc. worden gewaardeerd aan de prijs waartegen de schuldbe- legging is gedaan of de lening is uitgegeven. Op latere waar- deringsdata moet rekening worden gehouden met eventuele indicaties van veranderingen in het kredietrisico, positief of ne- gatief, die de reële waarde kunnen beïnvloeden. • Andere rechten zoals conversierechten en ‘ratchets’, die de re- ele waarde kunnen beïnvloeden, worden bij elke waardering bekeken om na te gaan of het waarschijnlijk is dat ze zullen worden uitgeoefend en om de mogelijke impact op de waarde van de investering te bepalen. • Verschillen in toewijzing van inkomsten of exitopbrengsten, zoals liquidatiepreferenties, moeten worden beoordeeld en in aanmerking genomen worden om hun impact op de waarde- ring van de investering te bepalen: • Multiples methode: het berekende eigen vermogen van het bedrijf moet in de waterval worden geïntegreerd om de reële waarde van de investering te verkrijgen • Scenario analyse: liquidatie preferenties moeten in rekening gebracht worden in speciﬁek gedeﬁnieerde situaties • Elk instrument dat een verwaterend eﬀect op de belegging van het fonds kan hebben, moet worden overwogen om de netto vermogenswaarde op de juiste manier te verdelen over de ver- schillende eﬀecten en ﬁnanciële instrumenten. • Niet-bindende indicatieve aanbiedingen of term sheets wor- den niet als zodanig geaccepteerd voor de waardering, maar moeten worden beoordeeld met een waarschijnlijkheidsscore van realisatie. • Indien de transactie waarop de waardering gebaseerd is reeds getekend is (bv. “SPA” of “signed purchase agreement”) maar nog niet geﬁnaliseerd (“closing”), kan een discount toegepast worden op de waardering om rekening te houden met het risi- co dat de “closing” niet plaats vindt; • Posities in opties en warrants moeten afzonderlijk worden ge- waardeerd van de onderliggende beleggingen, rekening hou- dend met de uitoefenperiode en de uitoefenprijs van de optie 9. FINANCIËLE INFORMATIE 2022

114 | JAARVERSLAG 2022 of warrant versus de werkelijke reële waarde van het onderlig- gende actief • Voor vorderingen op een geblokkeerde rekening (in het alge- meen een uitgestelde betaling van een deel van een verkoop- prijs gekoppeld aan representaties en garanties), wordt een standaard discount van 10% toegepast. • Interne zaken zoals fraude, handelsgeschillen, geschillen, wij- zigingen in management of strategie kunnen uiteraard ook de reële waarde beïnvloeden. • Op de waarderingsdatum wordt alle beschikbare informatie in acht genomen om de reële waarde van de investering te be- palen. Gebeurtenissen na balansdatum die plaatsvinden tussen het einde van de verslagperiode en de datum waarop de jaar- rekening is goedgekeurd voor uitgifte, zullen worden geanaly- seerd en aankelijk van de aard van de gebeurtenis en van de grootte van de impact, kan de reële waarde van de investering worden aangepast. d. Investeringen in fondsen die niet door Capricorn Partners beheerd worden Voor fondsen die niet worden beheerd door Capricorn Partners, wordt de reële waarde van het fonds in principe afgeleid van de waarde van het netto-actief van het fonds. Het kan echter nodig zijn om die waarde aan te passen op basis van beschikbare infor- matie op de waarderingsdatum. Factoren die aanleiding kunnen geven tot een aanpassing zijn onder meer: een tijdsverschil ten opzichte van de rapporteringsdatum, belangrijke waarderingsver- schillen in de onderliggende participaties en elke andere factor die de waarde van het fonds waarschijnlijk kan beïnvloeden. Daarom kan een betere schatting van de reële waarde van het fonds wor- den verkregen door de individuele waarderingen van de onderlig- gende participaties te bepalen. e. Vorderingen op verkochte beleggingen gekoppeld aan resultaat gebonden mijlpalen Vorderingen uit de verkoop van beleggingen die gekoppeld zijn aan onzekere toekomstige resultaten (mijlpaalbetalingen op basis van verkoop- of EBITDA-cijfers of andere belangrijke prestatie-indi- catoren) worden afzonderlijk gewaardeerd en wordt een discount op toegepast die aankelijk is van de waarschijnlijkheid dat deze resultaatgebonden betalingen/claims worden gerealiseerd. Daar- toe worden probabiliteiten op succes gebruikt die algemeen aan- vaard zijn in de sector voor deze afzonderlijke waardering. Financiële activa gewaardeerd aan geamortiseerde kostprijs Financiële activa gewaardeerd aan geamortieerde kostprijs worden geklasseerd in het business model dat gebaseerd is op het verwer- ven of aanhouden van ﬁnanciële instrumenten om de contractuele kasstromen te innen en passeren de SPPI (solely payment of prin- cipal and interest) test. Deze activa worden bij de eerste opname gewaardeerd tegen reële waarde plus eventuele direct toerekenba- re transactiekosten. Na een eerste opname worden deze ﬁnanciële activa gewaardeerd tegen geamortiseerde kostprijs, na aftrek van eventuele waardeverminderingen berekend op basis van de ver- wachte kredietverliezen op basis van IFRS 9. Niet-afgeleide ﬁnanciële verplichtingen Niet-afgeleide ﬁnanciële verplichtingen worden bij de eerste op- name gewaardeerd tegen reële waarde plus eventuele direct toe- rekenbare transactiekosten. Na de eerste opname worden deze verplichtingen gewaardeerd tegen geamortiseerde kostprijs met behulp van de eﬀectieve-rentemethode. Criteria voor het uitboeken van ﬁnanciële activa en schulden De uitboeking van ﬁnanciële activa en schulden vindt plaats wan- neer de contractuele rechten hieraan verbonden, niet langer be- heerst worden. Dit doet zich voor wanneer de ﬁnanciële activa en schulden verkocht worden of wanneer de kasstromen toereken- baar aan deze activa en schulden, worden overgedragen naar een derde, onaankelijke partij. 21.3 Afgeleide ﬁnanciële instrumenten Afgeleide ﬁnanciële instrumenten worden bij de eerste opname gewaardeerd tegen reële waarde; eventuele direct toerekenbare transactiekosten worden verwerkt in de winst of het verlies wanneer zij worden gemaakt. Na de eerste opname worden afgeleide ﬁnan- ciële instrumenten gewaardeerd aan reële waarde. Wijzigingen in de reële waarde worden erkend in de winst- en verliesrekening. Er gebeurt geen hedge accounting voor afdekkingstransacties. 21.4 Inkomstenbelasting Quest for Growth is principieel onderworpen aan de Belgische Vennootschapsbelasting, en dit aan het normale tarief van 25%. De belastbare basis wordt evenwel op forfaitaire wijze vastgesteld, in die zin dat zij uitsluitend bestaat uit het totaal van de ontvangen abnormale of goedgunstige voordelen en van de gedane verwor- pen uitgaven, andere dan waardeverminderingen en minderwaar- den op aandelen. De toepassing van dit gunstige belastingregime is aankelijk van de kwaliﬁcatie van Quest for Growth als publieke privak, hetgeen impliceert dat mocht de vennootschap dit statuut verliezen (bv. als gevolg van inbreuken op reglementaire bepalingen die dit statuut met zich meebrengt, o.a. inzake toegelaten investeringen en het gevoerde beleggingsbeleid), het voormelde bijzondere vennoot- schapsbelastingregime op hem niet langer toepassing zal vinden. De ontvangen inkomsten zijn in principe vrijgesteld van Belgische roerende voorheﬃng, met uitzondering van dividenden van Bel- gische oorsprong en gekapitaliseerde rente op leningen en nul- couponobligaties. Dividenden van Belgische oorsprong blijven on- derworpen aan de Belgische roerende voorheﬃng van 30%, tenzij Quest for Growth gedurende een ononderbroken periode van ten minste één jaar een deelneming heeft aangehouden die ten 9. FINANCIËLE INFORMATIE 2022

JAARVERSLAG 2022 | 115 minste 10% van het kapitaal van de betrokken Belgische vennoot- schap vertegenwoordigt. De Belgische roerende voorheﬃng die desgevallend op door de Quest for Growth ontvangen Belgische dividenden zou worden ingehouden, kan niet worden verrekend met de verschuldigde vennootschapsbelasting, en een eventueel excedent is niet terug betaalbaar. Daarnaast moet worden opgemerkt dat bepaalde door Quest for Growth ontvangen buitenlandse inkomsten aan een lokale (buiten- landse) bronheﬃng onderworpen kunnen zijn. De vennootschap zal de betrokken inkomsten ontvangen na aftrek of inhouding van de betrokken lokale bronheﬃng, en zal deze in principe niet met zijn Belgische vennootschapsbelasting kunnen verrekenen of deze op enigerlei andere wijze in België kunnen recupereren 21.5 Andere heﬃngen Quest for Growth is een Instelling voor Collectieve beleggingen en derhalve onderworpen aan de jaarlijkse taks op collectieve beleggingsinstellingen. Het tarief van deze belastingen bedraagt 0,0925% en wordt berekend op het totaal van het netto actief op 31 december van het voorafgaande jaar. 21.6 Voorzieningen Voorzieningen worden aangelegd wanneer de vennootschap ver- plichtingen is aangegaan (in rechte afdwingbaar of feitelijk) door eerdere gebeurtenissen, wanneer het waarschijnlijk is dat voor de afwikkeling van die verplichtingen een uitstroom van middelen noodzakelijk is en wanneer een betrouwbare schatting kan worden gemaakt van de omvang van deze verplichtingen. Voorzieningen worden bepaald door de verwachte toekomstige kasstromen con- tant te maken op basis van een disconteringsvoet vóór belasting die een afspiegeling is van de actuele marktbeoordelingen van de tijdswaarde van geld en van de speciﬁeke risico’s met betrekking tot de verplichting. De oprenting van de voorziening wordt ver- werkt als ﬁnancieringslast. Als de vennootschap verwacht vergoed te worden voor een voorziening, wordt deze terugbetaling pas ge- boekt als een actief indien de terugbetaling bijna zeker is. 21.7 Opname van opbrengsten Renteopbrengsten worden als opbrengst verwerkt volgens de ef- fectieve rentemethode zoals in IFRS 9 uiteengezet. Opbrengsten en uitgaven worden voorgesteld op netto basis voor winsten en verliezen op ﬁnanciële instrumenten en voor wissel- koerswinsten en –verliezen. Toegekende dividenden worden als opbrengst geregistreerd: (1) Voor beursgenoteerde aandelen: op het moment dat het aan- deel ex-coupon noteert (2) Voor niet beursgenoteerde aandelen: op het moment dat de algemene vergadering van de aandeelhouders het dividend goedkeurt. 21.8 Aandelenkapitaal De kosten die rechtstreeks toerekenbaar zijn aan de uitgifte van gewone aandelen, na aftrek van eventuele ﬁscale eﬀecten, wor- den in mindering gebracht op het eigen vermogen. Dividenden voorgesteld door de raad van bestuur na jaareinde worden niet geboekt als schuld in de jaarrekening tot zij op de jaarlijkse algemene vergadering goedgekeurd worden door de aandeelhouders. 21.9 Winst per aandeel Quest for Growth berekent zowel de gewone als de verwaterde winst per aandeel in overeenstemming met IAS 33. De gewone winst per aandeel wordt berekend op basis van het gewogen ge- middelde aantal uitstaande gewone aandelen tijdens de periode. De verwaterde winst per aandeel wordt berekend volgens het ge- middelde aantal uitstaande aandelen tijdens de periode rekening houdend met het verwateringseﬀect van inschrijvingsrechten op aandelen in omloop. Momenteel zijn er geen inschrijvingsrechten op aandelen in omloop. 22. Nieuw toegepaste standaarden Er zijn geen IFRS-normen, -wijzigingen of -interpretaties die voor het eerst van kracht werden voor het boekjaar dat begon op 1 janu- ari 2022 en die een wezenlijke impact hadden op de rekeningen van Quest for Growth voor 2022. 9. FINANCIËLE INFORMATIE 2022

116 | JAARVERSLAG 2022 9. FINANCIËLE INFORMATIE 2022 Koninklijk besluit van 10 juli 2016 Verplichte vermeldingen in het kader van het Koninklijk besluit van 10 juli 2016 met betrekking tot de alternatieve instellingen voor collectieve belegging in niet-genoteerde vennootschappen en groeibedrijven • De statutaire schuldratio van de privak mag niet meer bedra- gen dan 10% van de statutaire activa. • De statutaire schuldratio van Quest for Growth bedraagt 0,03%. • Het totaal van de schuldenlast van de privak vermeerderd met het totaal van de niet opgevraagde bedragen bij de verwer- ving door de privak van niet volgestorte ﬁnanciële instrumen- ten mag niet meer bedragen dan 35% van het statutair actief van de privak. Het totaal van de schuldenlast van Quest for Growth vermeerderd met het totaal van de niet opgevraagde bedragen bij verwerving door de privak van niet volgestorte ﬁnanciële instrumenten be- draagt 18,10% • Een gedetailleerde lijst van de verrichtingen in genoteerde vennootschappen die tijdens het voorbije boekjaar uitgevoerd zijn, kan kosteloos geraadpleegd worden op de zetel van de vennootschap. • Het Koninklijk Besluit van 10 juli 2016 schrijft voor om voor investeringen in niet genoteerde ondernemingen meer ge- detailleerde informatie over transacties afgesloten tijdens de rapporteringsperiode te publiceren. Soms is het vrijgeven van gedetailleerde informatie over deze transacties evenwel niet mogelijk omdat het vrijgeven ervan de ﬁnanciële positie van portefeuillebedrijven in gevaar kan brengen. We verwijzen naar het hoofdstuk met betrekking tot de verplichte vermel- dingen (supra). • Portefeuillesamenstelling, spreiding van de activa per sector, per land en per munt en rendementen per sector worden ge- detailleerd weergegeven op de pagina’s 14, 15 en 16 van het jaarverslag dat aan deze jaarrekening voorafgaat. • Krachtens artikel 35 §2 2de lid van het Koninklijk besluit van 10 juli 2016 met betrekking tot de alternatieve instellingen voor collectieve belegging in niet-genoteerde vennootschappen en groeibedrijven dient het positieve saldo van de schommelin- gen van de reële waarde van de activa opgenomen te worden in een onbeschikbare reserve. De onbeschikbare reserves in het kader van artikel 35 & 2 2de lid bedraagt € 21.918.726,91. Op 31 december 2022 bedraagt het saldo van de schomme- lingen van de reële waarde van de activa - € 9.236.514. De vennootschap zal bijgevolg voorstellen om de onbeschikbare reserves terug te nemen. Verplichte vermeldingen opgelegd door het KB van 10 juli 2016 inzake de openbare privaks Het KB van 10 juli 2016 inzake de openbare privaks bevat bijko- mende verplichtingen inzake informatieverstrekking in het jaarver- slag van de vennootschap. Artikel 11§1 van voormeld KB werd reeds besproken hierboven in het ‘Corporate Governance Statement’. Vergoedingen, provisies en kosten (artikel 10§2 en 10§3 van het KB) We verwijzen naar het Remuneratieverslag inzake de verplichtin- gen van artikel 10§2. Tijdens het boekjaar waren er geen verrichtingen die betrekking hebben op de hierna vermelde instrumenten en rechten en heeft de vennootschap bijgevolg evenmin daaraan gerelateerde provi- sies, rechten en kosten gedragen: • ﬁnanciële instrumenten die werden uitgegeven door (a) de beheervennootschap, of de bewaarder, of (b) door een ven- nootschap waarmee de privak, de beheervennootschap, de bewaarder of bestuurders, eﬀectieve leiders of personen be- last met het dagelijks bestuur van de privak, of de beheerven- nootschap, zijn verbonden; • Rechten van deelneming in enige andere instelling voor col- lectieve belegging, die rechtstreeks of onrechtstreeks door de beheervennootschap of andere in de bepaling onder de para- graaf hierboven vermelde personen wordt beheerd. Overschrijding van begrenzingen (artikelen 23, 24 en 30 van het KB) Per 31 december 2022 voldeed de vennootschap aan artikel 18§3 van voormeld KB en aan de overeenkomstige statutaire bepaling. De artikelen 23, 24 en 30 van voormeld KB waren gedurende het boekjaar niet van toepassing op de vennootschap.

GENOTEERDE ONDERNEMINGEN AANSCHAFFINGS- WAARDE WAARDERING ABO WIND 1.240.447 4.510.395 B&C SPEAKERS 2.141.445 2.079.050 CEWE STIFTUNG 6.230.345 5.791.667 DATRON 1.552.300 1.273.300 EQUASENS 4.891.403 5.029.551 EVS 2.778.065 2.973.158 FRX INNOVATION 2.056.495 88.611 GURIT 2.769.454 1.843.506 JENSEN GROUP 5.917.479 4.051.215 KERRY GROUP 4.306.054 3.495.960 LEM HOLDING 1.873.451 2.634.431 MAYR-MELNHOF KARTON 3.597.689 3.402.000 MELEXIS 4.508.646 4.154.409 NEDAP 4.212.655 5.123.140 NEXUS 2.977.921 3.314.576 ROCHE 5.936.001 4.867.726 SAP 3.794.627 3.007.368 STEICO 4.211.584 2.732.819 STRATEC 2.894.227 2.433.243 THERMADOR 3.442.052 3.055.273 TKH GROUP 6.282.796 4.963.461 TUBIZE 4.330.980 4.572.831 UMICORE 2.991.219 2.574.000 WOLTERS KLUWER 5.152.169 4.888.000 NIET GENOTEERDE ONDERNEMINGEN AANSCHAFFINGS- WAARDE WAARDERING AANDELEN DMC 1.513.685 1.612.601 ECLECTICIQ 2.500.000 2.557.961 FINQUEST 1.906.033 1.875.117 FRUITCORE ROBOTICS 2.000.327 2.000.327 NGDATA 1.615.594 959.758 QPINCH 1.899.998 2.137.498 REIN4CED 2.422.385 1.378.020 SENSOLUS 755.828 1.180.553 LOAN NOTES / COMMERCIAL PAPER PROLUPIN 888.571 468.595 JAARVERSLAG 2022 | 117 9. FINANCIËLE INFORMATIE 2022 Beleggingen (bijlage B bij het KB van 10 juli 2016) Dit verslag bevat nadere informatie over de verrichtingen die tijdens het voorbije boekjaar zijn uitgevoerd door de privak, met inbegrip onder meer van een lijst van de beleggingsverrichtingen die werden uitgevoerd tijdens het desbetreﬀende boekjaar, met vermelding, voor elke belegging, van de aanschaﬃngswaarde, de waarderingswaarde en de categorie van beleggingen waarin zij werd ondergebracht. Bijgevoegde tabellen geven een overzicht van de aanschaﬃngswaarde, de waardering van de investeringen en de categorie van beleg- gingen waartoe zij behoren en een lijst van de beleggingsverrichtingen voor durf- en groeikapitaal en durf- en groeikapitaalfondsen. DURFKAPITAALFONDSEN AANSCHAFFINGS- WAARDE WAARDERING CAPRICORN CLEANTECH FUND 2.758.750 886.415 CAPRICORN DIGITAL GROWTH FUND 8.000.000 6.970.305 CAPRICORN FUSION CHINA FUND 3.176.250 2.615.454 CAPRICORN HEALTH-TECH FUND 2.605.073 11.041.232 CAPRICORN ICT ARKIV 1.288.000 5.029.841 CAPRICORN SUSTAINABLE CHEMISTRY FUND 13.000.000 12.090.332 CARLYLE EUROPE TECHNOLOGY PARTNERS II 12.383 86.891 LIFE SCIENCES PARTNERS III 11.467 138.309 LIFE SCIENCES PARTNERS IV 16.940 621.767 Voor de beleggingen in genoteerde aandelen kan de gedetailleerde lijst van de verrichtingen die tijdens het voorbije boekjaar werden uitgevoerd, kosteloos worden geraadpleegd op de zetel van de vennootschap. Lijst van de verrichtingen voor durf- en groeikapitaal en durf- en groeikapitaalfondsen: DURFKAPITAALFONDSEN VERRICHTINGEN CAPRICORN CLEANTECH FUND -375.000 CAPRICORN DIGITAL GROWTH FUND 4.250.000 CAPRICORN FUSION CHINA FUND 1.282.500 CAPRICORN ICT ARKIV 575.000 CAPRICORN SUSTAINABLE CHEMISTRY FUND 1.000.000 LIFE SCIENCES PARTNERS III -159.691 LIFE SCIENCES PARTNERS IV -82.234 NIET GENOTEERDE ONDERNEMINGEN VERRICHTINGEN AANDELEN DMC 0 ECLECTICIQ 500.000 FINQUEST 1.767.097 FRUITCORE ROBOTICS 2.000.327 NGDATA 185.500 QPINCH 0 REIN4CED 0 SENSOLUS 104.999 LOAN NOTES / CP PROLUPIN 888.571

118 | JAARVERSLAG 2022 Beleggingen en zekerheden die meer dan 5% van de activa vertegenwoordigen en overige verplichtingen (bijlage B bij het KB van 10 juli 2016) Gedurende het boekjaar, had de vennootschap geen beleggingen die meer dan 5% van de activa vertegenwoordigen, uitgezonderd de hierna toegelichte beleggingen die betrekking hebben op de durapitaalfondsen onder beheer van de beheervennootschap: De vennootschap heeft geen uitstaande garanties of zekerheden. Toelichting bij de globale richtlijnen van de beleidsvoering in ondernemingen waar de privak of haar vertegenwoordigers een vertegenwoordiging hebben in de bestuursorganen (bijlage B bij het KB van 10 juli 2016) Quest for Growth heeft een rechtstreekse vertegenwoordiging in de bestuursorganen van de durapitaalfondsen die worden beheerd door de Beheervennootschap en onrechtstreeks via de vertegen- woordiger van de Beheervennootschap in de bestuursorganen van quasi alle niet genoteerde ondernemingen die een co-investering vormen met een durapitaalfonds onder beheer van de Capricorn Partners en één rechtstreekse investering van QfG. De vertegenwoordigers die een bestuursmandaat uitvoeren zijn gehouden de gedragslijnen te volgen die zijn weergegeven in de Verhandelingscode voor QfG bestuurders en, indien van toepas- sing, in de Code of Conduct van de Beheervernnootschap. Alle betrokken partijen zijn gehouden de voorwaarden en bepalingen van de Beheerovereenkomst nauwkeurig na te komen. Gedurende het boekjaar hebben de privak en haar vertegenwoor- digers de artikelen 7:96 en 7:97 van het Wetboek van vennoot- schappen en verenigingen niet toegepast in ondernemingen waar de privak of haar vertegenwoordigers een vertegenwoordiging hebben in de bestuursorganen. Overige verplichte vermeldingen Overige verplichte vermeldingen zijn verspreid opgenomen in dit verslag, waar nodig met een verwijzing naar het relevante artikel van voormeld KB van 10 juli 2016. % NAV opgevraagd kapitaal Niet opgevraagd kapitaal % niet opgevraagd kapitaal Niet opgevraagd kapitaal Einde investerings- periode Resterende looptijd (in jaren) Aantal portefeuille- bedrijven (*) Capricorn Health-tech Fund 7,65% 13.950.000 1.050.000 7% 22/10/2010 18/12/2015 2 3 Capricorn Sustainable Chemistry Fund 8,38% 15.000.000 5.000.000 25% 14/12/2018 14/12/2023 5 10 (*) zie pagina 41 en volgende: “investeringen in groei- en durapitaalfondsen” 9. FINANCIËLE INFORMATIE 2022

JAARVERSLAG 2022 | 119 10. ALGEMENE INFORMATIE 10. ALGEMENE INFORMATIE ALGEMENE INFORMATIE OVER DE VENNOOTSCHAP Naam, wettelijk stelsel en rechtspersonenregister De vennootschap is een naamloze vennootschap die verhandeld wordt onder de naam “Quest for Growth”. De vennootschap werd opgericht onder het stelsel van beleggingsvennootschap met vast kapitaal voor belegging in niet-genoteerde vennootschappen en groeibedrijven (ook “privak” genoemd). De maatschappelijke zetel bevindt zich in B-3000 Leuven, Lei 19 bus 3. Het bedrijf is geregistreerd in België bij het rechtspersonen- register te Leuven, met ondernemingsnummer 0463.541.422. Oprichting, wijzigingen aan de statuten, duur De vennootschap werd opgericht voor onbepaalde duur onder de vorm van een publieke naamloze vennootschap (NV/SA) op 9 juni 1998. Boekjaar en audit Het boekjaar van de vennootschap gaat in op één januari en ein- digt op eenendertig december. De jaarrekening wordt gecontro- leerd door PwC Bedrijfsrevisoren BV, vertegenwoordigd door Dhr. Gregory Joos, Culliganlaan 5, 1831 Machelen Waar de informatie beschikbaar wordt gesteld De statuten van Quest for Growth liggen ter inzage bij de Griﬃe van de Rechtbank van Koophandel van Leuven. De jaarrekenin- gen van de vennootschap worden bewaard bij de Nationale Bank van België. Deze documenten, alsook de jaarverslagen, de half- jaarlijkse verslagen, de kwartaalcijfers en alle andere publieke informatie bedoeld voor aandeelhouders, worden gepubliceerd op de website van de Vennootschap: www.questforgrowth.com en kunnen ook verkregen worden op de maatschappelijke zetel van de vennootschap. Het jaarverslag wordt, samen met de bijbehorende verslagen, toe- gezonden aan de aandeelhouders op naam, alsook aan elke ande- re persoon die er om verzoekt. Doel De privak heeft het collectief beleggen tot doel van uit het publiek aangetrokken ﬁnancieringsmiddelen in overeenstemming met het Koninklijk Besluit van 10 juli 2016 met betrekking tot alternatieve in- stellingen voor collectieve belegging in niet-genoteerde vennoot- schappen en in groeibedrijven. Zij zal zich in haar beleggingsbe- leid richten naar de voorschriften van voormeld Koninklijk Besluit en naar de bepalingen van haar statuten en het prospectus uit- gegeven naar aanleiding van de openbare uitgifte van aandelen. De privak zal haar beleggingsbeleid toespitsen op de belegging in groeibedrijven in diverse sectoren zoals onder meer, maar zonder limitatief te zijn, de medische en gezondheidssector, biotechno- logie, informatietechnologie, duurzame energie en nieuwe mate- rialen. Daarnaast kan de vennootschap in bijkomende orde liquide mid- delen aanhouden in de vorm van spaargelden, termijnbeleggingen of thesauriebewijzen. Vanaf het tweede jaar na de oprichting zul- len deze liquide middelen in beginsel beperkt zijn tot tien procent (10%) van haar activa, tenzij een bijzondere beslissing van de raad van bestuur tijdelijk een hoger percentage rechtvaardigt. Algemene vergadering De algemene vergadering wordt gehouden op de laatste don- derdag van de maand maart, om elf uur. Valt deze datum op een wettelijke feestdag, dan heeft de vergadering plaats op de eerst- volgende werkdag. De algemene vergadering over het boekjaar dat begint op 1 januari 2023 en zal eindigen op 31 december 2023 vindt plaats op 28 maart 2024.

120 | JAARVERSLAG 2022 10. ALGEMENE INFORMATIE De privak, onderworpen aan het Koninklijk Besluit van 10 juli 2016 met betrekking tot de alternatieve instellingen voor collectieve belegging in niet-genoteerde vennootschappen en in groeibedrij- ven, is een beleggingsinstrument dat particuliere beleggers een passend kader wil bieden om in durf- en groeikapitaal en durf- en groeikapitaalfondsen te beleggen. De privak staat onder het toezicht van de Autoriteit voor Finan- ciële Diensten en Markten (FSMA) staat en is onderworpen aan speciﬁeke investeringsregels en verplichtingen op het vlak van de dividenduitkering. Investeringsregels ● minstens 25% van de activa moet in durf- en groeikapitaal belegd zijn; ● minstens 70% van de activa moet geïnvesteerd zijn in: • durf- en groeikapitaal; • genoteerde groeibedrijven met een marktkapitalisatie kleiner dan € 1,5 miljard; • andere alternatieve beleggingsfondsen met een gelijk- aardig investeringsbeleid als de privak. De privak mag niet meer dan 20% van zijn portefeuille in één on- derneming beleggen. Raad van bestuur De heer Antoon De Proft, voorzitter en onaankelijk bestuurder De heer Michel Akkermans, bestuurder De heer René Avonts, bestuurder De heer Philippe de Vicq de Cumptich, bestuurder – eﬀectieve leider De heer Jos Clijsters, bestuurder Dr. Jos B. Peeters, bestuurder Mevrouw Liesbet Peeters, bestuurder Prof. Regine Slagmulder, onaankelijk bestuurder De heer Paul Van Dun, onaankelijk bestuurder Mevrouw Brigitte de Vet-Veithen, onaankelijk bestuurder Auditcomité Prof. Regine Slagmulder, Voorzitter De heer René Avonts De heer Paul Van Dun Eﬀectieve leiders De heer Philippe de Vicq de Cumptich, bestuurder Mevrouw Sabine Vermassen, lid van het directiecomité Capricorn Partners Beheervennootschap Capricorn Partners NV, Lei 19 bus 1, B-3000 Leuven Commissaris PwC Bedrijfsrevisoren BV, vertegenwoordigd door Dhr. Gregory Joos, Culliganlaan 5, 1831 Machelen Depothoudende bank BELFIUS BANK BELGIË, Pachecolaan 44, B-1000 Brussel Oprichting 9 juni 1998 Eerste notering 23 september 1998 op Euronext Brussel Waardecode ISIN: BE0003730448 Koersinformatie Bloomberg: QFG BB Equity Reuters: QUFG.BR Telekurs: 950524 Bedrijfsverslagen driemaandelijks, de volgende kwartaalcijfers worden op 27 april 2023 gepubliceerd Geschatte intrinsieke waarde gepubliceerd elke eerste donderdag van de maand op de website www.questforgrowth.com AANVULLENDE INFORMATIE

122 | JAARVERSLAG 2022 9. FINANCIËLE INFORMATIE 2022 BELASTINGREGIME BELASTINGREGIME Belastingregime van de openbare privak Als openbare privak is Quest for Growth NV onderworpen aan het bijzonder regime van vennootschapsbelasting voorzien in artikel 185bis W.I.B.’92. Dit betekent dat de belastbare grondslag van de openbare privak beperkt is tot de ontvangen abnormale en goed- gunstige voordelen en de verworpen uitgaven (met uitzondering van waardeverminderingen en minderwaarden op aandelen). Belastbaarheid in hoofde van Belgische particulieren en aan de rechtspersonenbelasting onderworpen entiteiten Dividenduitkeringen Er is geen roerende voorheﬃng verschuldigd op dat deel van het dividend dat aomstig is uit door de privak gerealiseerde meer- waarden op aandelen. Het resterende deel van het dividend is on- derworpen aan roerende voorheﬃng aan het tarief van 30%. De (vrijstelling van) roerende voorheﬃng werkt bevrijdend. Meerwaarden op aandelen gerealiseerd door Belgische particulieren Particuliere, niet professionele beleggers zijn in principe niet be- last op de meerwaarde die zij realiseren bij verkoop van hun aan- delen van de privak. Uitzondering hierop is de toepassing van artikel 19bis W.I.B.’92. Bij toepassing van deze bepaling kan een inkoop van eigen aande- len, een liquidatie of een overdracht onder bezwarende titel van aandelen van de openbare privak ten name van particuliere inves- teerders tot belastbaarheid leiden ten belope van de rentecompo- nent van de privak (de zgn. “heﬃng op het sparen”). Het toepas- singsgebied van artikel 19bis W.I.B.’92 werd gewijzigd bij artikel 101 van de Programmawet van 25 december 2017. Voor rechten van deelneming verworven vanaf 1 januari 2018 is artikel 19bis W.I.B.’92 van toepassing op instellingen voor collectieve belegging die voor minstens 10% beleggen in schuldvorderingen en/of schuldbewij- zen. Voordien bedroeg deze drempel 25%. Artikel 19bis W.I.B.’92 is echter niet van toepassing indien de aandelen van de instelling voor collectieve belegging kwaliﬁceren als distributieaandelen in de zin van artikel 19bis, §1, lid 2 en 3 W.I.B.’92. De Dienst voor voor- afgaande beslissingen in ﬁscale zaken heeft bevestigd dat artikel 19bis W.I.B.’92 voor Quest for Growth niet van toepassing is. In de voorafgaande beslissing ter bevestiging van de niet-toepas- selijkheid van artikel 19bis W.I.B.’92 , engageert Quest for Growth NV zich om : 1) jaarlijks een bedrag minstens gelijk aan de Belgische TIS (Taxa- ble Income per Share) volledig uit te keren, voor zover dit toege- laten is door de op haar van toepassing zijnde regelgeving, en; 2) telkens afdoende te veriﬁëren dat – zolang toegelaten door de op haar van toepassing zijnde regelgeving – een bedrag gelijk aan de Belgische TIS wordt uitgekeerd, én dat het gedeelte van het uitgekeerde dividend waarvan roerende voorheﬃng wordt afgehouden groter is dan het bedrag van de Belgische TIS per aandeel, en; 3) de voormelde engagementen uitdrukkelijk op te nemen in de eerstvolgende (halaarlijkse en jaarlijkse) verslagen van Quest for Growth NV Indien een bedrag gelijk aan de “Belgische TIS” in een bepaald jaar niet of niet volledig zou worden uitgekeerd, bijvoorbeeld om- wille van het juridisch verbod voorzien in artikel 35 van het K.B. van 10 juli 2016 juncto artikel 617 e.v. W. Venn. (i.e. de onmogelijkheid om niet-gerealiseerde inkomsten uit te keren), vraagt Quest for Growth NV aan de Dienst voorafgaande beslissingen om te beves- tigen dat dit tot gevolg heeft dat artikel 19bis W.I.B.’92 alsnog dient te worden toegepast. Quest for Growth NV zal in dergelijk geval in een later boekjaar (n + 1, n + 2, etc.) – zodra hier de mogelijkheid toe bestaat – bovenop de TIS van het betreﬀende jaar (n + 1, n + 2, etc.) het relevante bedrag aan TIS geboekt in het jaar n uitkeren, in de mate dat dit bedrag niet kon worden uitgekeerd bij de afsluiting van het jaar. Meerwaarden op aandelen gerealiseerd door Belgische rechtspersonen onderworpen aan de rechtspersonenbelasting Rechtspersonen onderworpen aan de rechtspersonenbelasting zijn in algemene regel niet belast op de meerwaarde die zij reali- seren bij de verkoop van hun aandelen van de privak. Liquidatie- en inkoopboni Gezien de openbare privak kwaliﬁceert als beleggingsvennoot- schap en zij geniet van een belastingregime dat afwijkt van het gemeen recht, is in principe geen roerende voorheﬃng verschul- digd op inkomsten gerealiseerd naar aanleiding van de inkoop van eigen aandelen door de openbare privak en naar aanleiding van de gehele of gedeeltelijke verdeling van het eigen vermogen van de openbare privak. Uitzondering hierop voor Belgische rijksinwoners (fysieke perso- nen) is de mogelijke toepassing van artikel 19bis W.I.B.’92. Zoals hoger vermeld, heeft Quest for Growth NV een aanvraag tot voor- afgaande beslissing ingediend bij de Dienst voor voorafgaande beslissingen in ﬁscale zaken, met de vraag te bevestigen dat ar- tikel 19bis W.I.B.’92 niet van toepassing is op inkopen van eigen aandelen door Quest for Growth NV, op de gehele of gedeeltelijke verdeling van het eigen vermogen van Quest for Growth NV en op de overdracht onder bezwarende titel van de aandelen van Quest for Growth NV.

JAARVERSLAG 2022 | 123 Belastbaarheid in hoofde van de Belgische beleggers onderworpen aan de vennootschapsbelasting Dividenduitkeringen Er is geen roerende voorheﬃng verschuldigd op dat deel van het di- vidend dat aomstig is uit door de privak gerealiseerde meerwaar- den op aandelen. Het resterende deel van het dividend is in principe onderworpen aan roerende voorheﬃng aan het tarief van 30%. Uitgekeerde dividenden komen in aanmerking voor de aftrek als Deﬁnitief Belaste Inkomsten (DBI). Noch de participatiedrempel, noch de permanentievoorwaarde zijn van toepassing voor de aftrek als Deﬁnitief Belaste Inkomsten. Bovendien moet de deel- neming in de privak niet noodzakelijk als Financiële Vaste Activa geboekt zijn om in aanmerking te komen voor DBI-aftrek. De door de privak uitgekeerde dividenden komen enkel voor DBI-aftrek in aanmerking in de mate dat zij aomstig zijn uit di- videnden of uit meerwaarden betreﬀende aandelen die niet uit- gesloten zijn van DBI-aftrek op grond van de “taxatievoorwaar- de” voorzien door artikel 203 WIB92. Inkomsten uit dividenden die geen recht op DBI-aftrek geven of geen betrekking hebben op meerwaarden op aandelen die voor vrijstelling in aanmerking komen, zijn aan de vennootschapsbelasting onderworpen aan het algemene tarief van 29.58% of aan het tarief van 20,40% (het 20,40% tarief is enkel van toepassing op kleine vennootschappen onder bepaalde voorwaarden en is beperkt tot de eerste schijf van 100.000 EUR). Vanaf boekjaar 2020 wordt het algemene tarief ver- laagd tot 25%. Het verlaagde tarief van 20,40% vermindert naar 20% vanaf boekjaar 2020. Meerwaarden op aandelen Meerwaarden gerealiseerd op aandelen van de privak zijn in hoof- de van de investeerders Belgische vennootschappen in beginsel onderworpen aan de vennootschapsbelasting aan het normale ta- rief van 29.58% (25% vanaf boekjaar 2020), desgevallend 20,40% (20% vanaf boekjaar 2020) voor kleine vennootschappen (zie ho- ger). Minderwaarden (of waardeverminderingen) op aandelen van de privak zijn in de regel niet aftrekbaar. 9. FINANCIËLE INFORMATIE 2022

124 | JAARVERSLAG 2022 Aandeelhoudersvergaderingen Algemene Jaarvergadering donderdag 30 maart 2023 om 11 uur Algemene Jaarvergadering donderdag 28 maart 2024 om 11 uur Publieke aankondigingen Resultaten FY 2022 donderdag 26 januari 2023 om 17u40 Resultaten Q1 donderdag 27 april 2023 om 17u40 Resultaten H1 donderdag 27 juli 2023 om 17u40 Resultaten Q3 donderdag 26 oktober 2023 om 17u40 Resultaten FY 2023 donderdag 25 januari 2024 om 17u40 Analistenvergaderingen & Persconferenties Resultaten FY 2022 vrijdag 27 januari 2023 om 11 uur Resultaten H1 vrijdag 28 juli 2023 om 11 uur Resultaten FY 2023 vrijdag 26 januari 2024 om 11 uur 9. FINANCIËLE INFORMATIE 2022 FINANCIËLE KALENDER Publicatie van de Intrinsieke Waarde om 17u40 2023 I.W. 31 jan 28 feb 31 mrt 30 apr 31 mei 30 jun 31 jul 31 aug 30 sep 31 okt 30 nov 31 dec QfG Website do 2 feb do 2 mrt do 6 april do 4 mei do 8 juni do 6 juli do 3 aug do 7 sep do 5 okt do 9 nov do 7 dec do 4 jan Volgens het Koninklijk Besluit van 14 november 2007 betreﬀende de verplichtingen van emittenten van ﬁnanciële instru- menten die zijn toegelaten tot de verhandeling op een Belgische gereglementeerde markt is Quest for Growth verplicht om jaarlijks zijn ﬁnancieel verslag openbaar te maken. Het jaarlijks ﬁnancieel verslag omvat de gecontroleerde jaarrekenin- gen, het jaarverslag, een verklaring van het management en het ondertekende verslag van de commissaris. De integrale versie van de jaarrekening wordt in overeenstemming met de artikelen 3:10 en 3:12 van het Wetboek van Vennootschappen en Verenigingen neergelegd bij de Nationale Bank van België, samen met het jaarverslag van de raad van bestuur en het verslag van de commissaris. De commissaris heeft met betrekking tot de jaarrekening een goedkeurende verklaring zonder voorbehoud gegeven. U vindt het jaarverslag en het verslag van de commissaris over de genoemde jaarrekening op de website www.questforgrowth.com en u kunt het kosteloos en op eenvoudig verzoek aanvragen op het volgende adres: Quest for Growth NV Lei 19 bus 3, B-3000 Leuven, België Telefoon: +32 (0)16 28 41 28 Fax: +32 (0)16 28 41 29 E-mail: quest@questforgrowth.com